鑫龙电器 红章:私募大佬的180天悲催路

2011年07月13日 11:12
来源：投资与理财

策划 | 投资与理财研究院 文 | 袁元

向来擅长于“唯小而美”的私募大佬，面对今年上半年创业板指[921.30 0.90%]数跌幅高达25.64%的现状，真是恨不能一头撞死在豆腐上。这才真应了那句老话：“整日里打雁，反让雁啄了眼。”

6月份，对于我国北方小麦主产区的农民来说，无疑是一个充满了丰收喜悦的月份。由于没有遭受到大的自然灾害，我国夏粮获得了连续8年的大丰收。而更令农民欣喜的是，今年夏粮的市场收购价一开盘，便呈现出走高的态势，这让农民看到了增产又增收的美丽前景。这且按下不表。

今年这个6月，对一直鏖战于二级市场，叱咤风云的私募基金的大佬们来说，却是个心里“沉甸甸”的月份。这种“沉甸甸”的感觉，不是如小麦丰收的麦穗沉甸甸，而是因为今年上半年的股市像南方地区的旱涝急转一样，让这些擅长于热点型炒作的大佬们一下子找不着北，摸不着市场跳动的脉搏，其投资结果自然是全军覆没。

根据相关专业机构的不完全统计，从全国范围内来看，在有5个月以上业绩记录的714只非结构化私募证券投资信托产品中，今年前5个月的平均收益率为-6.98%，跑输大盘2.93%。而考虑到进入6月份之后，沪指创出了今年以来迄今为止的最低点2610点，相信这些私募基金的平均收益率仍会继续走弱。

私募基金收益率的持续走低，让原本风光无限的私募大佬们陷入了一个极为尴尬的境地，尤其是那些从公募基金转投私募基金的明星基金经理们，面对日复一日跌去的基金市值，更是无言以对。一些跟随明星基金经理投资私募基金的投资者，看到日渐缩水的荷包和日趋上涨的物价，不得不忍痛割肉，赎回了自己的投资本金，这也让不少私募基金濒临清盘的门槛。

统计数据显示，今年以来，步入清盘境地的阳光私募产品已达11只，分别为北京信托的爱康1号，山东信托的梦想8号、深蓝1号、以太3号、宝华1号，外贸信托的永圣慧远、新泉1期，新华信托的同威1号，国民信托的弘酬2期，西安信托的鼎弘义1期，中融信托的屹立东方1期。

导致今年上半年私募大佬们投资“走麦城”的原因是多方面的，但是其中最为主要的一个原因，则是这些投资大佬们继续秉持了他们一贯的投资理念，重金投向中小板和创业板，而恰恰是这些去年还让这些大佬们大赚特赚的中小板和创业板股票，今年上半年却是风光不再，全军覆没。 今年上半年，沪指共下跌46.00点，跌幅1.64%；深成指共下跌84.17点，跌幅2.69%；创业板指数共下跌291.74点，跌幅25.64%；中小板指[6134.11 0.21%]数共下跌1012.86点，跌幅14.83%。在创业板指数和中小板指数纷纷创出新低的同时，创业板和中小板的股价也是惨遭“腰斩”，创业板公司的市盈率从去年的平均80多倍，跌至目前的40倍左右。

国内股市的投资者向来信奉“唯小而美”的投资方略，很多小盘股的市盈率远远高于大盘蓝筹股，但小盘股仍然成为诸多投资大佬的最爱。从以往的投资战绩来看，小盘股的确是给私募基金提供了充足的炒作空间和盈利空间。然而，股市投资最大魅力便在于其投资的不确定性，“风水轮流转”成为其投资品种不断创新的关键所在。当大多数私募大佬重操旧业，在今年上半年依然把中小板和创业板股票作为炒作重点之际，二级市场的基本面和资金面却是风云突变。

今年以来，央行实施的紧缩货币政策，让国内银行的存款准备金率达到了历史高点21.5%。银行资金面的紧张，让中小企业从银行拿到贷款是“蜀道难，难于上青天”，即使具有上市公司资质的中小板公司和创业板公司，也难以得到银行资金的支持，不得不用更高的市场利率融资，以维持企业的生产发展，使得企业业绩大幅滑坡。与此同时，市场资金面的紧张，使得不少投资者尤其是中小企业主从股市中撤回了投资，而民间高利贷高达100%的利息诱惑，也让不少投资者在看到股市赚钱无门之时，把资金转投高利贷。这样一来，让本来寄希望于炒作中小板和创业板，再赚一把的私募大佬，失去了炒作的市场群众基础，只能眼睁睁地看着中小板和创业板公司的股价，一步步从天上落入凡间。

作为我国证券市场的忠实投资者，私募基金在我国证券市场的发展历史并不长。据好买基金研究中心的不完全统计，截至2011年5月31日，国内通过信托平台发行的非结构化证券投资类阳光私募基金达到777只，其中2007年之前成立的基金仅11只，2007年至2010年4年新发基 金的数量分别为80只、96只、167只和318只。

由此来看，私募基金的大发展只是这几年的事情，在这个过程中，出现一些投资失误甚至被迫清盘，也是情理当中的事情。唐诗云：“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。”相信经过今年上半年的血与火的历练之后，国内私募基金更能够以变应变，他们的春天并不遥远。