赛尔号水系精灵王如何:私募大佬”沈一慧

　　当前，在房地产市场密集调控又一波、转型升级势在必行的多重背景下，中国资本市场将面临怎样的历史机遇？1月24日晚，本报记者在杭州西子宾馆专访沈一慧，从他独创的“宏观大背景决定方向，产业小背景精确定位股票，技术分析决定交易时机，心理博弈决定投资成败”这一四维投资理论出发，共同探讨中国资本市场的历史机遇……

观点一:

　　第二个牛市已经展开

　　记者: A股市场经历了一段时间的调整之后，对于2011年市场总体走势你怎么看？

　　沈一慧：对眼下股市的起起落落我一点都不惊慌。我认为第二个牛市从2008年10月1664点已经展开，去年5月份大盘2500点左右的时候有记者采访过我，我就有一句话，我说这是科技股的历史性底部，当时他们没一个人相信。5个月以后我们看到中小板指数涨了60%。最近有人问我怎么样，我说不要关心短期的涨跌，不久之后中国新一轮牛市会轰轰烈烈展开。我认为，现在已经不是涨不涨的问题了，而是怎么涨、涨到什么程度的问题。我在这里告诉大家，涨到全体湖州人民炒股为止。

　　记者：为什么这么说？

　　沈一慧：人性有三个弱点，恐惧、花心和贪婪。这三点体现在资本市场就是：底部不敢做大，途中拿不住，顶部不肯撤离。要做股票现在做，市盈率低的时候做，经济好的时候做。目前中国经济没有什么大问题，市盈率非常低，资本市场正在大力发展，做股票时机正好，你一辈子都不一定等得到这个机会，下辈子也不一定有。现在银行股市净率平均在2倍以下，市盈率平均在10倍以下，是一个非常低的估值。有人告诉我投资很累，我说那完了，投资应该是一件简单的事情。索罗斯也告诉我们投资的核心是远离市场，是所有成功的投资者的一个共同特性。2009年到2011年是科技与消费的舞台，2012到2016年做好金融股，本轮中国资本市场的牛市就差不多了。

　　观点二:

　　选股板块为

　　消费、科技和金融

　　记者：在今年的操作上，尤其是行业和板块的选择方面，你有什么建议？

　　沈一慧：长期来看，股市将轮换演绎消费、科技和金融三大投资主题。科技和消费是中短期投资主题，最具有爆发力和想象空间，而金融将最终决定大盘走势。

　　现阶段，投资新兴产业是主流。中国经济发展到目前这个阶段，科技发展和产业升级已经不是一个要不要的问题，而是一个一定要成功的战略性问题，否则中国经济将无法持续发展。无论产业升级实际能否成功，资本市场的这波行情是一定会有。在大盘调整背景下，新兴产业股票的逆市上涨已经说明这个板块内在蕴含的巨大能量。我认为，2011年，新兴产业仍将占据主导地位。

　　在具体选股上，七大战略新兴产业分两类：一类离现实比较近，既有技术含量又有现实需求，是有实际业绩支撑的，比如3G、信息技术、软件等；另一类是概念性的，想象空间比较大，但不确定因素多，这类股票只有在行情见好时才会起来。我们偏向于投资前一类股票。

　　但是，新兴产业股票的投资方式和大盘蓝筹股是不同的。千万不要押注在单一个股上，也不要试图去寻找产业龙头，因为单个科技企业可能存在巨大的风险，比如业绩下滑、甚至退市。更适合的方法是做一个“面”的投资，就是在看好的两三个行业中选择一篮子股票，比如买30只股票相当于买一个优化指数。

　　记者：你为什么看好消费类的板块呢？

　　沈一慧：在不远的将来，中国消费的快速深入启动可能是超乎人们想象的。这是中国改革开放30年家庭财富积累到某个程度的必然结果。消费板块中，医疗保健是一个投资方向，因为这是刚性需求，另一个方向是品牌消费品，大量的中产阶层产生后，品牌的销量会很稳定。对比欧美发展的历史，我们可以看到中国的消费还处在初级阶段，相当于上世纪美国的40年代和日本的70年代。比如，在几十年前沃尔玛正是一个高成长的公司。

　　观点三：

　　做股票不需要天天盯盘

　　记者：你每天都会看大盘吗？

　　沈一慧: 我做股票基本不看盘面，股票买了之后就很少看了。因为看也没用的，越看越觉得涨得慢，看了反而会卖掉优秀的股票。投资讲究的就是化繁为简，简单了就成功了。所以不用每天看报表，如果把每个股票的F10都看完了，头发也就都白了。

　　有人说炒股是赌博，把股票搞得很复杂。其实股票很简单，告诉大家一个简单的选股方法。我们看一下1996年谁是牛股，四川长虹，为什么？家家户户买电视机，家电大发展。1999年谁是领头羊，综艺股份，为什么？网络大发展。2006年、2007年谁是龙头，中国船舶，因为中国加入世贸且成为世界工厂，要运输，要通过海洋，要有海轮，海轮是中国船舶制造的，所以中国加入世贸引领中国船舶成为大牛股。每个牛股的产生都和它特定的历史背景一致，没有赌博。资本市场没有赌博，也没有专家，只需顺应历史潮流。研究历史是为了预测未来。在研究欧美和日本发展历史的基础上，我们预测2009年到2016年正是中国资本市场迎来历史性大发展的重要时期。道理很简单，人民币升值以后出口更加艰难，需要拉动内需，所以要买消费类股票，人民币升值后中国工业需要进行产业升级，产业升级需要科技支撑，所以要买科技类股票。到2020年把上海建成国际金融中心的政策已经明确表明，2012、2013年要发展金融产业，所以要买金融类股票。有人说还要去研究民生银行、华夏银行哪个优秀，我说5个股份制银行打包一起买不用管谁更优秀。去年到现在，超越中小板指数的基金寥寥无几，所以没必要整天看F10、整天研究哪个股票更优秀。2008年底我在《湖商》写了一篇文章《学会放弃是投资的第一要务》，提出投资的核心要务在于学会放弃，大家以后要记住，搞投资的人一定不要求快，追求速度早晚失败，为什么？巴菲特讲过年均40%的速度是人类的极限。假设我每年按照现在的速度增长，那么20年以后将是世界第一，那当然不可能，所以速度无效了。那么什么是有效的？稳定的复利增长才是有效的！快速是无效的，保持合理的速度就可以了。关键是认准方向——顺应潮流！

　　到2016年前中国股市都是相对安全的，做股票也非常简单，大盘市盈率50倍以上空仓，20倍以下满仓，想亏本都不可能。为什么还有人亏本呢，恰恰是不到50倍坚决不买、过了50倍坚决要买的人，股市里永远是只买贵的不买对的，这也是股市里有人亏本的重要原因——情绪会失控，事实上在股市里大部分人是永远情绪失控的，不可改变。

　　记者：你认为，什么样的投资者才是优秀的投资者？

　　沈一慧：第一，看投资者的风控效果如何、其风控是否具有理论支撑。风控效果要看2008年，2008年的亏损不能大，2008年过大的亏损说明他的风控肯定是有问题的。短时间内的波动，在20%到30%以内都是正常性的调整，并不是风控不好。风控是防十年一遇的“危机”，而不是防每天的正常波动。风控最重要的是管住这一轮牛市到什么时候结束，上一轮牛市在1000点启动6000点结束，所有4000点以上走掉的人都是优秀的投资者，所有不走的决策都是错误的，任何解释都是无效的。我认为当前所谓的风控应该研究两点，一是本轮牛市什么时候结束，二是在目前阶段什么板块最牛，这是当前风控的两个核心。其次是风控的理论支撑，要看投资者在6124点顶部区间对股市的理论判断，考察其有效的风控是偶然的还是具有理论支撑的、是战略布局的结果。对投资而言，风控是核心。

　　第二，看投资者一轮牛熊轮回后年均复合收益率。在今天的中国，年均复合收益率30%以上的投资者是优秀的。

　　第三，看投资者是否形成了一套自己的关于资本市场认识的理论体系。唯有在理论指导下的投资行为才能长期稳定发展。

一问：为什么能赚到50%的收益？

采访前，记者拿到了一组官方数据：作为杭州慧安投资管理有限公司董事长，沈一慧管理的慧安基金曾先后被国金证券、私募排排网评为五星级阳光私募基金；慧安产品已连续11次进入全国阳光私募排名前5，其中3次排名全国第一；沈一慧管理的资产连续5年保持正收益，年均复合收益达50%。

面对记者眼前的“成绩报告单”，这位在1998年踏入资本市场的“证券老人”，却谦虚的对记者说：“让投资者的利益最大化是信托的责任，也是我的不懈追求。”

在记者3个多小时的采访中，他却很少谈股市，谈的更多是中国的宏观经济。给记者的感觉是，沈一慧不像一位“私募高手”，更像一位经济学家。

“慧安”市场部经理毕静告诉记者，沈董很少接受媒体的采访，很少在公众面前“炫耀”自己的收益表。

2009年，沈一慧把手上的几个亿都几乎砸向了科技类股票。“这不是赌博，我们有系统的宏观分析、有大量的数据支持。今天再回头看，很多人就会明白2009年我为什么要选择科技股。去年国家发布的‘十二五’规划里重点支持的就是新兴产业。投资首先要分析宏观经济背景，坚持大方向的前提下把握产业政策导向，跟着产业政策走。所以我们要做的事情就是分析研究未来3-5年国家的宏观方向、分析国家的产业政策。”

沈一慧说，心理博弈决定投资成败，投资更重要的是克服人性的弱点。他给记者举例说：“2008年大盘6000点的时候，我一再叫大家可以走了，可有人还想着8000点，不肯走。现在，有些人问我大盘会不会跌破2000点，我一再说目前正处于新一轮年市的底部，在目前什么点位买进都是赚钱的。”

“当初6000点不肯抛，现在2800点不敢买。”沈一慧说，这就是人性。

“我非常赞同沈一慧的投资理念，也曾对他进行了连续几年的观察。我们不得不接受他的许多观点。沈一慧对证券市场的分析之精辟，眼光之独特的确超过许多专业机构。”知情人士向记者透露说，50%的收益除了沈一慧自身本事外，和浙江大学的成功合作也是分不开的。

2008年底，沈一慧在杭州注册成立了杭州慧安投资管理有限公司，并出任董事长。公司成立后，做的第一件事便是和浙江大学金融研究所结成战略伙伴关系，并任浙江大学金融研究所兼职研究员。据沈一慧介绍，目前公司宏观策略研究主要和浙大金融研究所合作进行，“目前私募很难做成一流的宏观研究，所以我们选择与浙大合作的模式。”

“产业研究方面，我们主要是借助银河、中金、华宝等机构的研究成果，再结合自己的分析。毕竟我们不可能搞一帮人去调研，这种模式比较现实，也比较有效。”沈一慧表示。

2009年5月19日至今，慧安担任投资顾问的慧安1号、慧安2号、慧安3号、慧安5号、慧安6号、慧安7号及慧安8号共7期阳光私募产品先后在南浔、湖州、杭州、温州成立。近期，慧安10期也即将在绍兴成立。

2010年5月，近两亿规模的中融-慧安5号“阳光私募”基金在温州正式成立，此后慧安6号、8号及7号也相继在温州成立。温州，这块中国资本价值的“试金石”，一直都以挑剔的投资眼光著称。作为第一只真正落户于温州的“阳光私募”基金的发行人，并能够赢得此方“财神”的信任，沈一慧用事实证明了自己的实力。

“大盘从2006年8月7日到2010年12月22日，我们涨了5.73倍，说明这个理论实践是有效的，而且连续5年保持正收益，包括2008年，我们的风控也是非常有效的。我们的业绩是有理论支撑的，连续五年我们都以合理的速度稳定增长，已经形成了可持续发展的模式。”据沈一慧介绍，到2010年底，公司管理的资金规模已达到10个亿。慧安也成为浙江省内规模最大的‘阳光私募’基金公司之一，也是目前浙江省内唯一同时与工、农、中、建四大行深入合作的‘阳光私募’基金公司。”

沈一慧的个性观点：我很少看盘面，股票买了之后就很少看了。因为看也没用的，越看越觉得涨得慢，看了反而会卖掉优秀的股票。投资讲究的就是化繁为简，简单了就成功了。所以不用每天看报表，如果把每个股票的F10都看完了，头发也就都白了。

二问：为什么大多散户股民在亏钱？

沈一慧的公司落户在杭州西子湖畔。在这里，记者向沈一慧讲诉了身边很多朋友在股市上亏钱的例子。

“为什么这些人都在亏钱？”沈一慧说，因为股票投资是项系统工程，宏观分析、产业分析、技术分析和心理博弈，这四个环节缺一不可，这也是他独创的“四维”理论。

很多熟悉沈一慧的老股民们都会说， “四维”理论是他的制胜武器。

沈一慧的投资理念，一方面学习借鉴了巴菲特等西方投资大师的投资思想和投资方法，另一方面从中国传统文化及哲学思想中汲取营养，发掘市场阴阳轮回规律，遵循“效益来自于规模，规模来自于稳定，稳定来自于放弃”的稳健经营原则，最后形成了以“宏观大背景决定方向，产业小背景精确定位股票，技术分析决定交易时机，心理博弈决定投资成败”为纬度的四维理论。

沈一慧说，做研究，第一个是研究宏观大背景，第二个是研究产业小背景，在这个大的背景下再去细分行业，一定要顺势而为。这有两个方面：国家宏观背景和产业发展背景。其中国家宏观背景是大势，一个成功的人必定会顺应民族大业发展的洪流，一个成功的投资者必须要顺应时代经济发展的大潮；而产业发展背景是中长线的趋势。

“我们认为投资分析首要是宏观分析和产业分析，在此基础上再从技术面寻找资金的流动，最后就是靠心理的承受能力。牛市里坚决持有牛股，熊市里坚决空仓，我们既不参与反弹，也不参与调整，我们不做短线。”沈一慧说，他的价值分析和别人有所不同。他认为，真正的价值不是市盈率或者市净率，只有符合社会发展趋势的股票才是好股票。

沈一慧告诉记者，他持有股票的周期一般在一年左右，有些更长。像科技股，从2009年初到现在一直没动过，至今还是满仓操作。

“资本市场没有赌博，也没有专家，只需顺应历史潮流。研究历史是为了预测未来。在研究欧美和日本发展历史的基础上，我们预测2009年到2016年正是中国资本市场迎来历史性大发展的重要时期。道理很简单，人民币升值以后出口更加艰难，需要拉动内需，所以要买消费类股票，人民币升值后中国工业需要进行产业升级，产业升级需要科技支撑，所以要买科技类股票。到2020年把上海建成国际金融中心的政策已经明确表明，2012、2013年要发展金融产业，所以要买金融类股票。有人说还要去研究民生银行、华夏银行哪个优秀，我说五个股份制银行打包一起买不用管谁更优秀。”去年到现在，超越中小板指数的基金寥寥无几，所以没必要整天看F10、整天研究哪个股票更优秀。

沈一慧的个性观点： 做投资要坚持自己的风格，没有必要去研究市场的波段，因为这个是不可以预测的，但是社会发展的大方向我们认为是可以把握的。张弛有度是艺术，化繁为简是哲学。大道至简，方能参悟市场波动的规律。

三问：为什么说中国新一轮牛市已经展开？

就在记者与沈一慧的对话中，有投资者打进他的手机，电话里问的正是记者想要问的，“最近，你为什么一再认为中国的新一轮牛市已经展开？”

沈一慧说，“本轮牛市3478点以下是底部，3478点到6000点是腰部，6000点以上是顶部。湖州的读者看了你写的这篇报道可以不买，但是千万不要到8000点去买。你现在可以不做股票，但是千万不要到顶部去做。”

心理博弈决定投资成败，投资需要克制人性的弱点——即所谓投资需要非人性的心态。大道至简，方能参悟市场波动的规律，就像幸福的婚姻总是相似的。现在大盘处在20倍市盈率以下，像银行股市净率都跌到1.5倍以下了，你还想它能跌到哪里去？人家史玉柱这个时候愿意花65亿元参与民生银行增发，这才是真正合理的投资方式！

“我认为新一轮牛市从2008年10月1664点已经展开，去年5月份大盘2500点左右的时候有记者采访过我，我说这是科技股的历史性底部，当时他们没一个人相信。”沈一慧说，5个月以后我们看到中小板指数涨了60%。最近有人问他怎么样，他说不要关心短期的涨跌，不久之后中国新一轮牛市会轰轰烈烈展开。

目前中国经济没有什么大问题，市盈率非常低，资本市场正在大力发展，做股票时机正好，你一辈子都不一定等得到这个机会，下辈子也不一定有。现在银行股市净率平均在2倍以下，市盈率平均在10倍以下，是一个非常低的估值。有人告诉我投资很累，我说那完了，投资应该是一件简单的事情。索罗斯也告诉我们投资的核心是远离市场，是所有成功的投资者的一个共同特性。

“上涨可能持续3年左右，并成为历史上最大的牛市行情之一。”沈一慧对未来牛市产生的重要依据是：人民币升值带来大量国际游资进入，东部沿海后工业化时代背景下部分产业资本向金融资本的转移，30年经济高速发展积累的丰富民间资本，必将把中国资本市场带入一个前所未有的牛市。中国内地当前所处历史背景，与上世纪五六十年代的美国、七八十年代的日本、八九十年代的香港地区极其相似。

最后，沈一慧明确表示了自己对市场运行的两点看法。首先，科技股行情并未走完。中短期热点仍旧在科技股上。其次，从中长期看，大盘将在金融股的带领下攻击万点大关，即未来的牛市行情不可限量。在操作方面，他坚持：张弛有度是艺术，化繁为简是哲学。大道至简，方能参悟市场波动的规律。

沈一慧的个性观点：现在已经不是涨不涨的问题了，而是怎么涨、涨到什么程度的问题。我在这里告诉大家，涨到全体湖州人民炒股为止。在对下一阶段大市的研判上，沈一慧认为只有等到宏观调控开始放松、房地产开始企稳、调整目标已经达到后，才能让大盘重新进入上涨趋势。

记者点评:

玩转资本的“草根达人”

西湖的夜色在璀璨的灯光下，变得美丽而迷人。

虽然是在隆冬，傍湖而建的西子宾馆内却温暖如春。在这里，我们与沈一慧的采访如约进行。

沈一慧，这位替人手握数亿计钞票的人，在他身上看不出因忙碌而疲惫的神情。相反，他表现出的淡定与从容，很难让我们把他和从事的职业相联系在一起。

确实是这样，据沈自己说，他每天就是喝喝咖啡，约朋友聊聊天。

这这么可能？这位玩转数亿资本的人——“我在交易时间内很少看盘。因为交易时间内股市的频繁波动会影响人的心智，不利于做出理智的判断。我们所有的投资决策都是在盘后理智、冷静、深思熟虑后做出的。

而且，他很少看K线图，只是把握宏观和产业形势以及股票的中长期趋势，时常在网上浏览最新的政策信息。”

随着采访的深入，我们发现，其实沈平时还是要做一些“功课”，主要是对国内以及国外宏观形势的深入分析。

他举例说，“目前中国的产业正面临结构调整和转型升级，科技是符合时代需求的、最具有价值的产业，未来金融大发展，金融类股票必定会给投资者带来满意的回报。我是这么想的，也就这么说了，当然也是这么做的。”

与沈一慧相处，能感受到他身上溢出的人格魅力。他能将高深的股市化繁为简，深入浅出，让听者津津有味；幽默诙谐，往往一个有趣的比喻就能使听者捧腹大笑之余心领神会。

与国内众多海归的经济学家和投资专家不同，沈一慧没有留过学，甚至连系统的经济学理论也是靠自学而成。但是，他却有运筹帷幄、决胜于千里之外的魄力，这种魄力丝毫不亚于喝过洋墨水的海归们。

在平时的运作中，沈一慧将中国几千年文化孕育而出的智慧结晶游刃有余地运用在他对股市的每一个认识中：他说股市像美女，用这个浅显的比喻把复杂的股市心理解释得通俗易懂；他说，股市似人生，人生也犹如股市般跌宕起伏；他说他能从一个人在股市里的行为判断出这个人的品性。

不少投资者采取自下而上的方法研究股市，为了判断上市公司的价值，会花很多时间去调查财务报表，甚至蹲在高速公路入口处数车辆以判断高速公路的运营状况。沈一慧则另辟蹊径，自上而下地分析股市，这是基于他对中国经济发展形势的深刻认识，基于他对全球宏观经济走向的准确把握，基于他对中国传统文化的融会贯通。沈一慧虽然很少看K线图，不关心每天大盘的红绿变换。但他一样能对中国的股市了如指掌，股市在他心中早已丘壑分明。

很多人希望将“纸面上的东西”看透，而沈一慧却致力于把“纸面背后的东西”看透。一个人有胆识不可怕，一个人有智慧也不可怕。但是一个同时具备智慧和胆识的人却能威力无比。

这就是沈一慧，玩转数亿资本的“草根达人”！