金门高粱酒价格:金融大师之斯蒂芬·罗斯
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/04/28 06:51:25
斯蒂芬·罗斯(StephenA.Ross),是当今世界上最具影响力的金融学家之一,因其创立了套利定价理论(ArbitragePricingTheory,简称APT)而举世闻名。
罗斯生于1944年,1965年获加州理工学院物理学学士学位,1970年获哈佛大学经济学博士学位。罗斯曾任美国金融学会主席(1988年)、计量经济学会会员、宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济与金融学教授、耶鲁大学经济与金融学Sterling讲座教授。
罗斯现任罗尔-罗斯资产管理公司总裁、麻省理工学院斯隆管理学院莫迪格里亚尼讲座教授、美国艺术与科学学院院士、国际金融工程学会会员、加州理工学院理事,同时还担任数家知名经济与金融学刊物的编委。
罗斯研究过经济与金融领域的许多重大课题,在套利定价理论、期权定价理论、利率的期限结构、代理理论等方面均作出过突出贡献,发表了近百篇经济与金融方面的论文,出版了四部教材。他的关于风险和套利的思想已成为许多投资公司的基本投资理念。
提出套利定价理论1952年,马柯维茨(H.Markowitz)提出证券投资组合理论,奠定了现代证券投资理论的基穿1960年代,威廉·夏普(WilliamSharpe)、约翰·林特纳(John Lintner)、简·莫辛(JanMossin)建立了资本资产定价模型(CAPM模型),该模型用于预测债券的风险与期望收益率的关系,是测量风险、估价证券的基准和衡量投资绩效的标准。但是,导出这个模型需要基于几个假设,其中一些假设显得过于理想化,因而该模型的实用性和有效性受到质疑。
道格拉斯(DouglasHodgson)首先对资产定价模型的经验检验提出批评,并于1969年在两个方面找到证据。此后,理查德·罗尔(RichardRoll)的研究在实务界也引起轰动,他声称,既然真实的市场组合永不可察,那么资本资产定价模型(CAPM模型)永远不可检验,因此资本资产定价模型不应被视为用于证券定价的完美模型。这就促使人们去建立新的金融经济学理论。 1976年,罗斯在《经济理论杂志》上发表了经典论文“资本资产定价的套利理论”,提出了一种新的资产定价模型,此即套利定价理论(APT理论)。套利定价理论用套利概念定义均衡,不需要市场组合的存在性,而且所需的假设比资本资产定价模型(CAPM模型)更少、更合理。
与资本资产定价模型一样,套利定价理论假设:(1)投资者有相同的投资理念;(2)投资者是回避风险的,并且要效用最大化;(3)市场是完全的。
与资本资产定价模型不同的是,套利定价理论没有以下假设:(1)单一投资期;(2)不存在税收;(3)投资者能以无风险利率自由借贷;(4)投资者以收益率的均值和方差为基础选择投资组合。
套利定价理论导出了与资本资产定价模型相似的一种市场关系。套利定价理论以收益率形成过程的多因子模型为基础,认为证券收益率与一组因子线性相关,这组因子代表证券收益率的一些基本因素。事实上,当收益率通过单一因子(市场组合)形成时,将会发现套利定价理论形成了一种与资本资产定价模型相同的关系。因此,套利定价理论可以被认为是一种广义的资本资产定价模型,为投资者提供了一种替代性的方法,来理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。套利定价理论与现代资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型等一起构成了现代金融学的理论基础。
罗斯生于1944年,1965年获加州理工学院物理学学士学位,1970年获哈佛大学经济学博士学位。罗斯曾任美国金融学会主席(1988年)、计量经济学会会员、宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济与金融学教授、耶鲁大学经济与金融学Sterling讲座教授。
罗斯现任罗尔-罗斯资产管理公司总裁、麻省理工学院斯隆管理学院莫迪格里亚尼讲座教授、美国艺术与科学学院院士、国际金融工程学会会员、加州理工学院理事,同时还担任数家知名经济与金融学刊物的编委。
罗斯研究过经济与金融领域的许多重大课题,在套利定价理论、期权定价理论、利率的期限结构、代理理论等方面均作出过突出贡献,发表了近百篇经济与金融方面的论文,出版了四部教材。他的关于风险和套利的思想已成为许多投资公司的基本投资理念。
提出套利定价理论1952年,马柯维茨(H.Markowitz)提出证券投资组合理论,奠定了现代证券投资理论的基穿1960年代,威廉·夏普(WilliamSharpe)、约翰·林特纳(John Lintner)、简·莫辛(JanMossin)建立了资本资产定价模型(CAPM模型),该模型用于预测债券的风险与期望收益率的关系,是测量风险、估价证券的基准和衡量投资绩效的标准。但是,导出这个模型需要基于几个假设,其中一些假设显得过于理想化,因而该模型的实用性和有效性受到质疑。
道格拉斯(DouglasHodgson)首先对资产定价模型的经验检验提出批评,并于1969年在两个方面找到证据。此后,理查德·罗尔(RichardRoll)的研究在实务界也引起轰动,他声称,既然真实的市场组合永不可察,那么资本资产定价模型(CAPM模型)永远不可检验,因此资本资产定价模型不应被视为用于证券定价的完美模型。这就促使人们去建立新的金融经济学理论。 1976年,罗斯在《经济理论杂志》上发表了经典论文“资本资产定价的套利理论”,提出了一种新的资产定价模型,此即套利定价理论(APT理论)。套利定价理论用套利概念定义均衡,不需要市场组合的存在性,而且所需的假设比资本资产定价模型(CAPM模型)更少、更合理。
与资本资产定价模型一样,套利定价理论假设:(1)投资者有相同的投资理念;(2)投资者是回避风险的,并且要效用最大化;(3)市场是完全的。
与资本资产定价模型不同的是,套利定价理论没有以下假设:(1)单一投资期;(2)不存在税收;(3)投资者能以无风险利率自由借贷;(4)投资者以收益率的均值和方差为基础选择投资组合。
套利定价理论导出了与资本资产定价模型相似的一种市场关系。套利定价理论以收益率形成过程的多因子模型为基础,认为证券收益率与一组因子线性相关,这组因子代表证券收益率的一些基本因素。事实上,当收益率通过单一因子(市场组合)形成时,将会发现套利定价理论形成了一种与资本资产定价模型相同的关系。因此,套利定价理论可以被认为是一种广义的资本资产定价模型,为投资者提供了一种替代性的方法,来理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。套利定价理论与现代资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型等一起构成了现代金融学的理论基础。
金融大师之斯蒂芬·罗斯
[大师的投资之道] 金融天才乔治·索罗斯1
[大师的投资之道] 金融天才乔治.索罗斯
斯蒂芬
索罗斯:??超越金融
金融大鳄索罗斯
金融杀手:乔治·索罗斯(George Soros)
金融大鳄乔治·索罗斯:退隐江湖?
斯蒂芬·威廉·霍金,
金融大鳄索罗斯缘何金盆洗手?
投资大师索罗斯妙语
斯蒂芬·霍金对答刁钻提问
《肖申克的救赎》作者:斯蒂芬·金
乔治·索罗斯(George Soros)谈全球金融演变
索罗斯若干金融思想及其思考
“金融大鳄”索罗斯退隐江湖
索罗斯:谁改变了金融游戏规则
投资大师索罗斯的人生轨迹
《大设计》——斯蒂芬·威廉·霍金
《今日商务》目录 【美】斯蒂芬·P·罗宾斯 著
斯诺克著名选手——斯蒂芬·亨德利
奋进号STS-130宇航员斯蒂芬·罗宾逊简介
【卫报】斯蒂芬·霍金:“天堂是个童话故事”
斯蒂芬·霍金:不要迷恋天堂,那只是个传说