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成长与蓝海
(2011-07-05 18:19:40)
转载 标签： 杂谈
分类： 投资札记成长，必须有一个蓝海作为假设前提，才可以成立。
假如，一个企业，成长到市值１０００亿人民币。从此，该企业进入低速成长期，勉强抵御通胀。
【注：今年，猪肉超过所有公募、私募基金，别不服通胀的力量。
】
可以，勉强接受的净利润是１００亿。
我们，就以茅台、白药，这两个最受追捧的企业来毛姑姑一下。
茅台，１０年净利润５０亿。假如，３年以后，茅台达到１００亿净利润，并进入低速成长阶段。则市值跌回１０００亿，就是比较合理的。这里，需要评估，茅台到底有多长的成长期，多长的永续成长期。
白药，１０年净利润９亿。假如，Ｎ年以后，白药达到１００亿净利润，并进入低速成长阶段。则市值跌回１０００亿，就是比较合理的。这里，需要评估，白药到底有多长的成长期，多长的永续成长期。
茅台，只有一个产品，白酒。主力产品，就是茅台酒。白药，有一大堆产品。
有人说，美国的制药企业市值很大，发展很好。请不要忘记，美国制药企业的牧场是全世界。中国制药企业，到底在生物医药领域，是否能够像银行业一样，轻松摘取全球行业桂冠，这个问题需要冷静审视。
中午，和一个长辈喝酒，谈到茅台。４０年前，他当警卫员的时候，给首长买特供茅台。那时候，一瓶茅台９．５，他月工资３０，首长是副军级，月工资不到３００。现在，他退休工资，一样刚够买３瓶茅台。茅台，在过去几十年，都是这样昂贵。
关于药，投资者，已经活在千亿市值的梦幻里，忘记没有资本市场、无法流通股票，需要多少年才能收回投资。一个千亿市值制药企业，需要构建百亿净利润，需要５个超过２０亿年净利的稳定产品，这五个产品要在长达１０年的投资回收期中，很坚挺。如果，不占据国际市场，单纯靠不稳定的几个医药产品，想仅仅在国内市场取得如此强吸金能力，不容易。
而银行，不成长、不倒退，现在就进入低速成长期，也是好生意。
明天股市就永远关门，一批所谓的价值投资者，都得咽气。