1997年金融风暴的噩梦还没从香港人的记忆中淡去， “金融大鳄”索罗斯2010年11月再度携90亿美元巨款回归，“做空中国”的猜疑此起彼伏。

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　　索罗斯绝非省事之辈，风口浪尖之上，6月中旬挪威奥斯陆的一次研讨会上，索罗斯高调“唱空中国”，他指出：“中国已经错过了遏制通货膨胀的最好机会，现在可能面对着经济硬着陆的危险。”

　　这厢是“唱空”的猜测和言论，而另一厢，索罗斯跟他的基金则在中国四处“觅食”。索罗斯不仅在一季度增持了多只中国概念股，旗下的基金还充当风投的角色，买入中国资产。

　　一季度布局中国概念股

　　今年一季度，索罗斯对中国概念股充满兴趣。

　　5月下旬，索罗斯基金递交给美国证券交易委员会(SEC)的持股文件中显示，其在2011年一季度新买入了三只中国概念股，加仓了一只中国概念股，此外，分别减持和清仓了一只中国概念股。

　　百度、分众传媒控股和中国高速频道在一季度均得到索罗斯的青睐。

　　其中，索罗斯在一季度买入了13.97万股百度的美国存托股票(ADR)。索罗斯对百度可谓是情有独钟。

　　据悉，早在2007年，索罗斯首次投入5000万美元，购买了50万股百度股份，获利颇丰。去年三季度，索罗斯时隔多年之后再度试探性介入百度，在每股80多美元的价位上买入了6000股，并在2010年第四季度及时获利退出。

　　今年一季度，索罗斯终于大手笔购入百度，一次性买入了13.97万股，当前百度股价已经上行到137.58美元，如果以百度股价一季度117.59美元的平均价位估算，索罗斯这笔投资获利幅度将达到17%，浮盈达到279.26万美元。

　　此外，索罗斯在一季度还分别买入了分众传媒和中国高速频道40万股和2.22万股，按照26.07美元的买入均价计算，其投资分众传媒的账面浮盈也达到了190.4万美元，而在中国高速频道上则小幅亏损了8.63万美元。

　　分众传媒核心业务为商业楼宇联播网(包括影院广告网络)、电梯海报框架网络与卖场终端联播网。索罗斯买入分众传媒与国外大行当前看好分众传媒的前景不谋而合，摩根士丹利此前在研究报告中就指出，电子商务正在成为中国发展最快的广告领域。

　　索罗斯在一季度还增持了软通动力，增持数量是其原来持股数的2.84倍，虽然增持之后，软通股份的股价出现了小幅下跌，但这似乎丝毫不减索罗斯对中国互联网的热情。

　　软通股份是一家成立10年已经成长为行业领先的IT服务及解决方案提供商的外包公司，索罗斯买入软通股份旨在押宝未来软件外包市场逐步向中国倾斜。

　　另外，对于中国保险股，索罗斯在一季度的态度明显转向谨慎，一季度减持了近一半泛华保险的股票，目前持有85.39万股，一季度以来，泛华保险股价也震荡下行，与索罗斯减持的区间均价相比，泛华保险的股价已经下跌了11%。

　　而对于去年新鲜上场的新股蓝汛，索罗斯在一季度则毅然清仓，上市以来，蓝汛股价一度走低，使得索罗斯对这家中国领先的专业CDN服务提供商有点没耐心了。

　　量子基金进军中国

　　除了布局美国上市的中国概念股，索罗斯今年也把目光转向了中国内地。

　　在国内，索罗斯投资的重点仍然是中国的互联网企业。

　　今年5月18日，聚胜万合(MediaV)宣布完成第三轮融资，该轮投资的领头人正是由索罗斯旗下的量子策略基金(Quantum Strategic Partners Ltd)，融资金额为5000万美元，据悉，量子基金此次的出资额度就达到3000多万美元，这是量子基金首次在华投资，也是中国互联网广告领域最大的单笔投资。

　　MediaV创建于2009年初，是国内领先的互联网营销技术与解决方案提供商，也是从事精准营销及数字营销的专业广告技术和服务机构。MediaV在过去的两年里，年复合增长率达380%，并连续完成了由光速创投、纪源资本和量子基金参与的三次大规模融资。

索罗斯：欧元区正处于经济崩溃边缘 尽快定B计划

　　金融大鳄索罗斯6月27日警告称，欧元区处在经济崩溃边缘，可能无法避免“某个国家”退出，并敦促欧盟决策者尽快制定“B计划”，把欧元区由崩溃边缘救回来。

　　据台湾媒体报道，索罗斯并未点名那个国家可能退出欧元区，但他在维也纳一场座谈会中表示：“我们正处于经济崩溃边缘，也许可以说始于希腊，但极易扩散。”他并指出，欧洲金融体系仍极为脆弱。

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　　索罗斯表示，欧元区一开始就存在基本缺陷，没有政治联盟和联合财库为后盾。而且欧元区并无矫正机制，没有让任何国家退出欧元区的安排。他还说：“相信大家都同意，欧洲危机其实围绕在欧元上。这是不断发展的金融危机，早在意料之中。当权者极力争取时间，可惜时不我予。”

　　由于欧盟的存亡攸关全体利益，他建议欧盟制定“B计划”，包括建立较大规模的集中预算、提拨部分增值税或金融交易税给欧盟、成立由欧盟机构担保的银行及把援助基金增至目前的3倍等，欧元区才能免于崩解。

　　索罗斯今年1月26日在世界经济论坛上，就曾对欧元体系危机发出警告，并建议欧盟决策者尽快改善，否则欧元将有瓦解之虞。

　　希腊政府上周通过不信任投票，如果780亿欧元的援助方案30日前也能在国会过关，才能取得欧盟和国际货币基金的下一笔纾困款。投资人担心，若希腊未能取得援助贷款而造成债务违约，恐引发连锁效应，吞噬爱尔兰、葡萄牙和西班牙在内的其他欧元区国家。

索罗斯：退出欧元或难免

　　亿万富翁投资者索罗斯近日表示，欧盟“可能不可避免地”需要制定一个让脆弱经济体退出欧元的机制。

　　希腊议会将在周二对紧缩方案进行投票，以确保获得欧盟的新一轮援助。但市场担忧希腊将无法通过紧缩方案的忧虑情绪仍贯穿汇市。

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　　索罗斯表示：“我想大多数人同意”欧洲危机“实际上是以欧元为中心。这是金融危机的一种类型。虽然欧洲各国政府努力争取时间应对危机，但时间拖得越长对他们越不利。”

索罗斯：欧元区可能将不可避免地建立退出机制

　　据报道，索罗斯基金管理公司主席索罗斯6月26日警告称，欧元区“可能将不可避免地”需要为其成员国制定一个退出机制。

　　索罗斯当日在维也纳举行的一场讨论会上指出，欧元区政策体系内尚无一项可以让成员国退出的安排，而在当前欧债危机不断恶化的形势下，这样的计划可能将是不可避免的。目前希腊正濒临经济崩溃，危机很容易继续向其他欧元区成员国蔓延，整个欧元区金融系统极为脆弱。

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　　针对欧元区当局解决欧债危机的进程，索罗斯称：“欧债危机实际上以欧元为中心，这是金融危机的一种类型，如今仍在演变之中。虽然欧元区各国政府努力应对危机，但时间拖得越久对欧洲越不利。”

　　索罗斯还指出，欧元区当局应该寻求解决债务危机的替代手段。索罗斯称：“欧元区需要‘B计划’，不过目前尚未存在。欧洲决策者固守现状，没有认清欧元体系根本性缺陷需要修正的事实。”他认为，所谓的“B计划”可能包含改革欧元区赋税制度、建立欧洲统一担保的银行体系或开征金融交易税等具体措施。

　　索罗斯对欧元体系存在的问题和欧债危机前景存有较多忧虑。他在6月14日批评欧元区当局为应对欧债危机出台的援助方案不能解决根本问题，只是“换取更多时间”。今年1月，索罗斯在达沃斯世界经济论坛发表演讲时表达了对欧元体系可能崩溃的忧虑。

索罗斯为何唱空中国经济

　　在一般经济学理论中，经济“硬着陆”指的是“采用强力的财政货币政策一次性在较短时间内通过牺牲较多国民收入将通胀率降到正常水平”。在经济学家看来，这样做的优点是立竿见影，能很快达到政策颁布的预期目的，而这样做的缺点却是，国民经济增速大幅下滑，中小企业生存环境恶化，甚至导致失业率的快速增加。

　　目前，经济是否“硬着陆”在中国市场争论颇多。而国际知名“空头大师”索罗斯日前明确表达了“中国经济可能存在硬着陆风险”的观点。那么，索罗斯为什么会唱空中国？中国经济又是否真的会硬着陆？

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　　究因

　　唱空论，美阴谋

　　今年以来，随着市场的起起伏伏，被马来西亚前总理马哈蒂尔斥之为“金融纵火犯”的索罗斯继14年前的亚洲金融危机后，再次频频现身市场的核心交易圈。尤其对于中国市场，除了本月14日的表态外，早在4月，还曾有消息称，其带着百亿美元资产重返中国香港市场并对境内的资本市场“虎视眈眈”，意欲做空中国资本市场。

　　事实上，不光是索罗斯，曾预测美国安然公司破产的世界最大的空头对冲基金——尼克斯联合基金公司总裁詹姆斯·查诺斯在今年5月公开表示，中国房地产泡沫比迪拜严重1000倍以上，“中国经济将在一次惊人的房地产泡沫破灭中崩溃”。6月15日，国际知名评级机构之一的标准普尔又将中国房地产业的评级展望由稳定调降至负面，原因是“信贷收紧及严厉的调控政策，都加剧了楼市的低迷”。

　　更早时候，高盛、汇丰等投行和银行也曾下调过中国经济今年的增速预期，并对PMI(采购经理)指数的回调表示失望。同时，对于中国股市的展望，不少投行也都进行了下调或维稳，这与今年早些时候的唱多观点形成鲜明反差。

　　“包括索罗斯、查诺斯和高盛在内，几乎每个唱空中国论调者的背后，都存在美国政府的影子。”昨日，中国价值指数研究员崔新生对《国际金融报》记者说，“实际上，这是美国政府打压中国经济的一种‘场外延续’，因为美国政府发现，其从2008年金融危机开始对中国市场的打压，并未完全达到效果。需要说明的还有，这些角色本身也带有比较强的政治色彩。就拿索罗斯来说，他曾是美国外交事务委员会董事会的成员，而且，他曾在格鲁吉亚玫瑰革命中扮演着与政治有关的重要角色。”

　　广州万隆证券咨询顾问有限公司日前的研究报告同样认为，唱空中国的背后直接意图是“倒逼前期流入新兴发展国家的热钱逐步回流美国，间接目的在于解决目前美国因QE2退出而导致的美国国债购买力不足的问题。这也可以从目前美国参与制造南海问题的行为里得到进一步验证”。

　　预测

　　硬着陆，不可能？

　　那么，中国经济是不是会像索罗斯所言，存在可能的“硬着陆”风险呢？

　　崔新生对此给予了肯定的答案。“造成‘硬着陆’的因素不会是股市、汇市、期市或楼市，一方面，或因为盘子小，或因为中国相对封闭金融体系的存在；另一方面，很多问题，如楼市泡沫，更多的还是属于内部问题，外资不是想做空就能做空的。”

　　他对《国际金融报》记者说，“真正造成‘硬着陆’的是来自外围，首先是由美国控制的国际大宗商品市场走势今年以来的不断走高，已经给中国带来了严重通胀压力，这给‘硬着陆’带来了外部风险；从自身因素，中国在境外的资产投资，如购买早已被降至垃圾级别的希腊等国家的债权，又为‘硬着陆’风险加了码。但客观而言，这两个因素造成的‘硬着陆’风险短期不会实现，但长期而言，如不采取及时正确的应对措施，则极有可能呈现无法避免的‘硬着陆’情况。”

　　复旦大学世界经济研究所所长华民此前在接受《国际金融报》记者采访时也认为，“中国经济确已放缓，‘硬着陆’在所难免。”他解释称，首先，中国产业结构转型，发展高端技术产业，可能导致大量低端劳动力失业；其次，劳动力紧缩政策，即政府要求企业增加工资，迫使中小企业解雇部分劳动力，进一步减少产能；再次，上调利率等推高了民间融资成本，诱使一些中小企卖掉工厂进行民间放贷。

　　但认为中国经济将“软着陆”的分析人士同样大有人在。

　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊对《国际金融报》记者表示，所谓“硬着陆”，是指经济在短时间内大幅、急速地回落。目前看来，中国政府对宏观经济的调控很有节奏，中国经济出现“硬着陆”的可能性很小。

　　“从历史数据来看，目前5.5%的通胀还是温和的，仍在可控的范围内。”奚君羊指出，助长通胀的一个很大因素是外汇占款的增加，导致货币投放过多，物价产生压力。虽然央行在这方面采取了一系列的对冲手段，多次上调存款准备金率收紧市场流动性，但加息动作迟迟不施展出来。然而，上调准备金率这种只调数量型的工具，直接加大了银行经营成本，也导致信贷市场的供不应求。

　　宏源证券高级分析师范为对媒体指出，“实际上进入下半年，国内的通胀压力会逐渐回落，一旦通胀压力减弱，就会给货币当局留出更多调控的空间，而中国经济‘硬着陆’的可能性也会随之减小。”

　　广州万隆认为，只有在短期内热钱出现大幅度流出的情况下，中国经济才会出现“硬着陆”的可能，“但实际上，由于中国资本账户目前依然存在管制，因此短期内热钱出现大幅流出的可能性极低，而实际情况更多的是出现阶段性小幅流出为主”。

　　瑞信亚洲区首席经济分析员陶冬昨日表示，“中国经济不会‘硬着陆’，因为中国整体消费仍然强劲，且一旦政府发现经济增长过缓，即或会通过政策调控，譬如帮助地方政府兴建保障性住房、进一步推进基础设施建设等。”

　　而独立经济学家谢国忠的观点则颇为意思。他认为，“硬着陆”通常是好事，“1998年东南亚‘硬着陆’，GDP出现两位数下滑，货币贬值30%至50%。但随后的改革为该地区的经济繁荣奠定了基础。没有‘硬着陆’就不会改革，没有改革，整个地区的经济肯定远不如当前”。他还表示，“硬着陆”通常是推动结构改革从而提高发展水平的最佳催化剂。

　　对策

　　降外储，减顺差

　　既然存在经济“硬着陆”的风险，那么我们应该如何未雨绸缪呢？奚君羊认为，为防止“硬着陆”的可能，首先政府的宏观调控力度要把握适度；其次，中国政府拥有强大的宏观经济调控能力，倘若有经济大幅下滑的迹象，政府有多种渠道可以拉动，比如中央、地方直接项目的实施，以及财政、货币政策手段的调控。“今年中国经济应该仍有9%左右的增长，其实只要维持在8%的增长速度就是比较成功的”。

　　知名经济学家、摩根士丹利亚洲非执行主席史蒂芬·罗奇也对中国经济感到乐观，并指出外界对于中国“硬着陆”的担忧有些过头。不过他同时认为，中国越来越需要提升短期利率来遏制通胀。

　　“如果不改变经济方针，如此通胀将长期持续下去，也是有可能发展成为恶性通胀的。目前政府正在积极调控避免‘硬着陆’的出现。”南京大学商学院教授宋颂兴则认为，总体上中国经济应该保持一个稳定的增长，但在某些领域“硬着陆”也并不是不可，这更有助于产业结构的调整。“在我国已经拥有庞大经济总量的情况下，不能一味地用GDP作为经济评价的标准，未来更要着重看是否有利于结构调整，不断提高经济质量；同时，是否有利于中国经济的长远发展，而我国今年定下的GDP增长8%目标就是比较合理的。”

　　宋颂兴同样认为，我国的外汇储备太高，助推着通胀。他指出，要减缓中国外汇储备增长速度的办法，就是减少外贸顺差，减少资本流入，增加资本流出。当前最主要的问题是我国的资金流出很少，可以适度加大商品进口，从而降低外汇储备。

索罗斯称中国经济将硬着陆 罗奇指杞人忧天

　　中国经济会否硬着陆引起全球关注两巨头看法两极

　　中国经济会否硬着陆？投资大亨索罗斯表示，中国错失抑制通胀的最佳时机，经济泡沫已显现，经济有硬着陆的风险。然而，摩根士丹利亚洲非执行主席罗奇则对中国经济感到乐观，认为外界太杞人忧天。

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　　中国经济会否硬着陆引起全球关注，市场看法两极。投资大亨索罗斯表示，中国经济有硬着陆的风险。然而，摩根士丹利亚洲非执行主席罗奇则认为这一观点是杞人忧天。

　　索罗斯：

　　错失抑制通胀良机？

　　索罗斯是继有“末日博士”之称的纽约大学教授鲁宾尼之后，又一位预测中国经济硬着陆的重量级人物。索罗斯指出，中国驾驭经济的模式正在失去动力，而且还得面对薪金上涨的问题。

　　索罗斯表示，全球经济依然没有脱离危险。美国和欧洲为恢复经济增长面付出的努力并没有解决根本性失衡问题。银行业未有适当调整资本结构，主管机关又未有提供解决方案，令复苏前景受阻。

　　索罗斯表示，发达国家的经济动荡促使他将投资转向非洲这个“颇具投资吸引力的地方”，并且声称已“深度参与投资非洲”。

　　罗奇：

　　刺激内需政策很英明

　　与索罗斯不同，“我并不认为中国的经济会硬着陆，但是越来越需要提升短期利率来扼制通胀”，昨天，摩根斯坦利亚洲区非执行主席、中欧国际工商学院首位访问导师史蒂芬·罗奇(Stephen S. Roach)在上海接受记者采访时如是说。

　　罗奇认为中国经济依然不错，对中国经济结构转型深感信心。他指出，中国在“十二五”规划中特别强调刺激内需，是一个非常英明的策略。加上中国有坚定的决心和良好的体制去落实和执行这战略，将增强中国经济实力，及对外部冲击的抵抗力。

　　但罗奇坦言中国应采取更激进的政策解决通胀问题，加息空间至少还有150个基点。

　　罗奇论中国经济

　　关于通胀：控制CPI或还需加息

　　罗奇认为，“中国的通胀已经从食品领域蔓延到其他领域，中国政府现在采取更加广泛、全面控制通胀的手段是非常合适的。”

　　至于加息可能导致经济下滑，罗奇说，“中国有足够的增长潜力，可以允许它来提升短期利率，而且也越来越需要提升利率来扼制通胀。”罗奇判断道：“可能要上升1个或者1.5个百分点。我觉得中国政府会升息，但是可能会花一点时间。”

　　关于人民币：升值应保持小幅度

　　罗奇认为，中国在人民币国际化方面所迈出的一步是正确的方向。罗奇称，人民币兑美元保持每年3%至5%的小幅度就可以了，而国际化的整个过程都应该审慎。