中小板7岁庆生 挖掘高成长低估值8大金牛

2011年06月25日 01:30
来源：证券日报 作者：赵学毅 张 颖

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编者按：今日，中小企业板迎来7岁生日。中小企业板总市值从第一批上市8家公司的175.24亿元，增至目前589家公司的31981.55亿元，7年增加182倍。从无到有，从有到优，中小企业板一路壮大。

高成长光环下谁更有投资价值？理性的投资者总会认真研究公司业绩、可能出现的风险和未来的发展前景等问题，投资公司业绩好的个股。

本期“价值选股”，立足高成长的中小企业板股票，既看重主营收入及净利润持续双增长，又看重最新较低的估值，同时兼顾行业景气。电子信息、机械设备、化工、医药生物，四大行业成为高成长的“聚宝盆”，其中8只龙头股净利润三年复合增长率均超过70%。快速反弹的行情里，他们最有资格担当领头羊。

销售旺季来临 电子信息细分行业迎成长良机

一季度，我国电子信息产业开局良好，全行业延续去年下半年以来平稳增长的态势，生产、出口增速逐步恢复到国际金融危机前的水平；随着下半年销售旺季的到来，全年整个电子信息行业将呈现出前低后高的趋势。作为2010年市场最为火爆的行业板块之一，电子信息板块今年遭遇深幅调整。不过，该行业集中了40只持续高成长的股票，在申万一级行业高成长中小板股票数量排名第一。

40个股主营收入

及净利润持续双增长

据《证券日报》研究中心及WIND资讯最新统计，电子信息行业集中了40只持续高成长的股票，在申万一级行业高成长中小板股票数量排名第一。40只股票主营收入及净利润三年复合增长率均超过20%，其中有7只股票净利润三年复合增长率超过50%。

从子行业看，40家持续高成长的中小板公司中，电子元器件有13家，信息设备、信息服务则分别有11家、16家。拥有技术优势的公司在各自的领域中成为焦点。

信息设备业的通鼎光电[15.90 2.65% 股吧](002491.SZ)，成为高速成长的光缆上市公司新军。由于销售网络扩大、光缆毛利上升，公司2010年业绩超预期，公司主要业务通信光缆实现营业收入同比增长44.80%；通信电缆营业收入同比增长46.58%；据业绩预告，公司2011年1-6月净利润同比增长15%-45%。WIND数据显示，通鼎光电近三年净利润复合年增长率为142.30%，三年营业收入复合年增长率为40.34%，成为信息设备业成长最快的中小板公司。该子行业的新海宜[13.25 1.30% 股吧](002089.SZ)、雷柏科技[28.56 1.46% 股吧](002577.SZ)紧随其后，三年净利润复合年增长率分别为74.96%、57.41%。

电子元器件行业的立讯精密[35.60 1.69% 股吧](002475.SZ)、雷柏科技(002241.SZ)、拓邦股份[17.25 4.55% 股吧](002139.SZ)，三年净利润复合年增长率分别为53.32%、53.08%、51.64%，三年营业收入复合年增长率分别为42.25%、60.08%、23.98%，组成该子行业高成长的先锋队。其中立讯精密专注于电子连接器的研发、生产和销售，是国内最大的连接器制造厂商之一，在电脑连接器子行业中公司处于领先地位。2011年第一季度，公司加快推进募投项目，通过收购公司对产业链进行业务扩张和垂直整合，积极开拓新兴连接器市场，有力地保证了公司业绩持续向好。

信息服务业高成长领头人分别是远光软件[17.63 1.21% 股吧](002063.SZ)、东华软件[23.12 3.68% 股吧](002065.SZ)、汉王科技[25.60 4.02% 股吧](002362.SZ)，三家公司三年净利润复合年增长率分别为51.05%、49.62%、47.61%，三年营业收入复合年增长率分别为45.49%、32.82%、74.20%。尤其是远光软件，在主营业务方面配合主要电力类企业客户继续升级开发行业管理软件和专用软件，电力行业的软件服务市场尚有很大潜力待挖掘，将保持快速增长；此外，公司现金充足，存在通过外延发展实现跨越式增长的可能。

9个股市盈率不足35倍

作为2010年市场最为火爆的行业板块之一，电子信息板块今年遭遇深幅调整。截至本周末，电子信息板块指数年内下跌13.69%，同期上证指数[2746.21 2.16%]累计下跌2.2%。该板块收益率远远跑输大盘，中小企业板同期跌幅更深，累计跌幅16.24%。

据《证券日报》研究中心及WIND资讯最新统计，电子信息业的40只高成长的个股，今年以来平均跌幅25.14%，平均动态市盈率43.43倍。国星光电[25.23 2.81% 股吧](002449.SZ)三年净利润复合年增长率为33.04%，三年营业收入复合年增长率为25.50%；今年以来，该股票跌幅最深，累计下跌42.03%；截至6月24日最新动态市盈率为38.52倍。

数据显示，40只高成长的电子信息中小板股票，有9只市盈率不足35倍。广电运通[30.06 2.04% 股吧](002152.SZ)市盈率最低，今年以来该股股价大跌27.76%后，目前市盈率仅为27.16倍；通鼎光电(002491.SZ)今年以来该股股价大跌23.15%后，目前市盈率仅为28.53倍；远光软件(002063.SZ)目前市盈率也低于30倍，仅为29.06倍今年以来该股股价大跌26.09%。

此外，还有东华软件(002065.SZ)、三维通信[15.08 2.38% 股吧](002115.SZ)、横店东磁[27.38 10.00% 股吧](002056.SZ)、大族激光[12.13 5.39% 股吧](002008.SZ)等公司，经过股价下跌后，最新市盈率不足35倍。

行业进入稳定增长期

全球电子元器件市场经历了2008-2009年全球金融危机期间的低谷，在2010年迎来了爆发性的增长，半导体工业协会(SIA)的统计表明，2010年全球半导体行业产值达到了十年来的新高，为2953亿美元，同比大幅增长约34.4%。与2001年上一次全球半导体行业触底历经2-3年才回到衰退前的水平，这次仅用了1年，市场就得到了完全的恢复。

目前，电子元器件行业从爆发性增长回归进入稳定增长期，安信证券预计，进入2011年，全球电子元器件行业在经过2010年的爆发性增长后，整个市场增速正在逐渐减缓，有望回归正常的增长态势，全年有望呈现上半年低，下半年高的季节性增长。

据工信部发布的数据显示，2011年一季度，我国电子信息产业开局良好，全行业延续去年下半年以来平稳增长的态势，生产、出口增速逐步恢复到国际金融危机前的水平。数据显示，软件、元器件成为行业增长主要动力。其中电子器件行业增速最快，一季度实现销售产值2631亿元，同比增长35.6%，高于行业平均水平11.9个百分点。

另有数据显示，我国B2C网购用户数量达到9936万人，人均消费达到2049元，另外，在前两大消费行业里面，服装消费和3C数码消费占比金额最低的比例人群分别占39.8%和43.5%。一方面，现在主流消费模式还集中在线下交易；另一方面，电子商务的主流消费群体还不具备很强的消费能力，真正的消费核心群体还没有真正适应这种消费模式。

对此，民生证券预计下半年电子产业将进入需求旺季，行业景气回升。2011年电子行业将保持较为平稳的增长，增长幅度预计将保持在个位数。随着下半年销售旺季的到来，全年整个电子行业将呈现出前低后高的趋势。

精选成长确定的低估值股

升级转型对软件行业需求增长明确，判断行业中报整体平稳增长，受宏观影响较小，防御性较强。中信证券[13.28 8.59% 股吧]认为，当前行业估值处于2009年8月以来的底部，进一步下跌空间相对有限，个股将出现分化，结构性行情中建议配置成长确定的低估值个股。可关注两类公司：一类是行业内部分低估值的龙头公司，如航天信息[24.97 4.96% 股吧]、东华软件等；另一类是已经调整到位的高成长类个股，如恒泰艾普[30.13 1.18% 股吧]、立思辰[13.42 1.21% 股吧]和东软载波[43.80 1.39% 股吧]等。

而对于目前A股市场的影响，德邦证券表示，A股市场的基本结构决定了下半年的IT行情。以有色为代表的大宗商品会在下半年承压，因为美联储的议息会议几乎肯定会宣告“量化宽松”政策的结束。这将导致美元指数的上涨。而房地产的调控目前尚未有放松的迹象。IT行业业绩具有一定的周期性，三、四季度往往是业绩的景气周期，收入确认的高峰出现在这一时段内。业绩的高速成长很可能成为行业趋势性行情的触发因素。

从信息设备行业的个股来看，渤海证券表示，涨幅居前的仍多为超跌反弹的品种并没有基本面的变化。美国国债信用危机，国内加息预期使得市场短期仍具有利空预期，维持对计算机硬件、软件、网络板块“看淡”的投资评级。维持对天源迪科[13.08 2.19% 股吧]、威创股份[10.71 2.88% 股吧]、东华软件“推荐”的投资评级。

而从细分行业来看，国信证券认为，国内触摸屏生产企业有能力进入领先企业的供应链体系中，重点关注莱宝高科[29.06 4.05% 股吧]、长信科技[19.90 1.02% 股吧]；3C产品国内需求持续增加，而且连接器和结构件的产业也在向中国大陆转移，关注长盈精密[23.85 2.54% 股吧]、立讯精密、劲胜股份[13.01 4.33% 股吧]、得润电子[18.52 4.81% 股吧]；光伏产业大规模投资，设备厂商最为受益，关注关键设备厂商大族激光、七星电子[65.70 3.63% 股吧]；LED芯片产业扩产迅速，重点关注预计投资建设上游LED芯片蓝宝石衬底生产厂商东晶电子[15.89 2.98% 股吧]。