重庆二手轮毂帕萨特:中小板7岁庆生 挖掘8大金牛

中小板7岁庆生 挖掘8大金牛

2011-06-25 10:35:40　　编者按：今日，中小企业板迎来7岁生日。中小企业板总市值从第一批上市8家公司的175.24亿元，增至目前589家公司的31981.55亿元，7年增加182倍。从无到有，从有到优，中小企业板一路壮大。
　　高成长光环下谁更有投资价值？理性的投资者总会认真研究公司业绩、可能出现的风险和未来的发展前景等问题，投资公司业绩好的个股。
　　本期"价值选股"，立足高成长的中小企业板股票，既看重主营收入及净利润持续双增长，又看重最新较低的估值，同时兼顾行业景气。电子信息、机械设备、化工、医药生物，四大行业成为高成长的"聚宝盆"，其中8只龙头股净利润三年复合增长率均超过70%。快速反弹的行情里，他们最有资格担当领头羊。
　　销售旺季来临 电子信息细分行业迎成长良机
　　一季度，我国电子信息产业开局良好，全行业延续去年下半年以来平稳增长的态势，生产、出口增速逐步恢复到国际金融危机前的水平；随着下半年销售旺季的到来，全年整个电子信息行业将呈现出前低后高的趋势。作为2010年市场最为火爆的行业板块之一，电子信息板块今年遭遇深幅调整。不过，该行业集中了40只持续高成长的股票，在申万一级行业高成长中小板股票数量排名第一。
　　40个股主营收入
　　及净利润持续双增长
　　据最新统计，电子信息行业集中了40只持续高成长的股票，在申万一级行业高成长中小板股票数量排名第一。40只股票主营收入及净利润三年复合增长率均超过20%，其中有7只股票净利润三年复合增长率超过50%。
　　从子行业看，40家持续高成长的中小板公司中，电子元器件有13家，信息设备、信息服务则分别有11家、16家。拥有技术优势的公司在各自的领域中成为焦点。
　　信息设备业的通鼎光电(002491)（002491.SZ），成为高速成长的光缆上市公司新军。由于销售网络扩大、光缆毛利上升，公司2010年业绩超预期，公司主要业务通信光缆实现营业收入同比增长44.80%；通信电缆营业收入同比增长46.58%；据业绩预告，公司2011年1-6月净利润同比增长15%-45%。WIND数据显示，通鼎光电近三年净利润复合年增长率为142.30%，三年营业收入复合年增长率为40.34%，成为信息设备业成长最快的中小板公司。该子行业的新海宜（002089.SZ）、雷柏科技(002577)（002577.SZ）紧随其后，三年净利润复合年增长率分别为74.96%、57.41%。
　　电子元器件行业的立讯精密(002475)（002475.SZ）、雷柏科技（002241.SZ）、拓邦股份(002139)（002139.SZ），三年净利润复合年增长率分别为53.32%、53.08%、51.64%，三年营业收入复合年增长率分别为42.25%、60.08%、23.98%，组成该子行业高成长的先锋队。其中立讯精密专注于电子连接器的研发、生产和销售，是国内最大的连接器制造厂商之一，在电脑连接器子行业中公司处于领先地位。2011年第一季度，公司加快推进募投项目，通过收购公司对产业链进行业务扩张和垂直整合，积极开拓新兴连接器市场，有力地保证了公司业绩持续向好。
　　信息服务业高成长领头人分别是远光软件(002063)（002063.SZ）、东华软件(002065)（002065.SZ）、汉王科技(002362)（002362.SZ），三家公司三年净利润复合年增长率分别为51.05%、49.62%、47.61%，三年营业收入复合年增长率分别为45.49%、32.82%、74.20%。尤其是远光软件，在主营业务方面配合主要电力类企业客户继续升级开发行业管理软件和专用软件，电力行业的软件服务市场尚有很大潜力待挖掘，将保持快速增长；此外，公司现金充足，存在通过外延发展实现跨越式增长的可能。
　　9个股市盈率不足35倍
　　作为2010年市场最为火爆的行业板块之一，电子信息板块今年遭遇深幅调整。截至本周末，电子信息板块指数年内下跌13.69%，同期上证指数累计下跌2.2%。该板块收益率远远跑输大盘，中小企业板同期跌幅更深，累计跌幅16.24%。
　　据《证券日报》研究中心及WIND资讯最新统计，电子信息业的40只高成长的个股，今年以来平均跌幅25.14%，平均动态市盈率43.43倍。国星光电(002449)（002449.SZ）三年净利润复合年增长率为33.04%，三年营业收入复合年增长率为25.50%；今年以来，该股票跌幅最深，累计下跌42.03%；截至6月24日最新动态市盈率为38.52倍。
　　数据显示，40只高成长的电子信息中小板股票，有9只市盈率不足35倍。广电运通(002152)（002152.SZ）市盈率最低，今年以来该股股价大跌27.76%后，目前市盈率仅为27.16倍；通鼎光电（002491.SZ）今年以来该股股价大跌23.15%后，目前市盈率仅为28.53倍；远光软件（002063.SZ）目前市盈率也低于30倍，仅为29.06倍今年以来该股股价大跌26.09%。
　　此外，还有东华软件（002065.SZ）、三维通信(002115)（002115.SZ）、横店东磁(002056)（002056.SZ）、大族激光(002008)（002008.SZ）等公司，经过股价下跌后，最新市盈率不足35倍。
　　行业进入稳定增长期
　　全球电子元器件市场经历了2008-2009年全球金融危机期间的低谷，在2010年迎来了爆发性的增长，半导体工业协会（SIA）的统计表明，2010年全球半导体行业产值达到了十年来的新高，为2953亿美元，同比大幅增长约34.4%。与2001年上一次全球半导体行业触底历经2-3年才回到衰退前的水平，这次仅用了1年，市场就得到了完全的恢复。
　　目前，电子元器件行业从爆发性增长回归进入稳定增长期，安信证券预计，进入2011年，全球电子元器件行业在经过2010年的爆发性增长后，整个市场增速正在逐渐减缓，有望回归正常的增长态势，全年有望呈现上半年低，下半年高的季节性增长。
　　据工信部发布的数据显示，2011年一季度，我国电子信息产业开局良好，全行业延续去年下半年以来平稳增长的态势，生产、出口增速逐步恢复到国际金融危机前的水平。数据显示，软件、元器件成为行业增长主要动力。其中电子器件行业增速最快，一季度实现销售产值2631亿元，同比增长35.6%，高于行业平均水平11.9个百分点。
　　另有数据显示，我国B2C网购用户数量达到9936万人，人均消费达到2049元，另外，在前两大消费行业里面，服装消费和3C数码消费占比金额最低的比例人群分别占39.8%和43.5%。一方面，现在主流消费模式还集中在线下交易；另一方面，电子商务的主流消费群体还不具备很强的消费能力，真正的消费核心群体还没有真正适应这种消费模式。
　　对此，民生证券预计下半年电子产业将进入需求旺季，行业景气回升。2011年电子行业将保持较为平稳的增长，增长幅度预计将保持在个位数。随着下半年销售旺季的到来，全年整个电子行业将呈现出前低后高的趋势。
　　精选成长确定的低估值股
　　升级转型对软件行业需求增长明确，判断行业中报整体平稳增长，受宏观影响较小，防御性较强。中信证券(600030)认为，当前行业估值处于2009年8月以来的底部，进一步下跌空间相对有限，个股将出现分化，结构性行情中建议配置成长确定的低估值个股。可关注两类公司：一类是行业内部分低估值的龙头公司，如航天信息(600271)、东华软件等；另一类是已经调整到位的高成长类个股，如恒泰艾普(300157)、立思辰(300010)和东软载波(300183)等。
　　而对于目前A股市场的影响，德邦证券表示，A股市场的基本结构决定了下半年的IT行情。以有色为代表的大宗商品会在下半年承压，因为美联储的议息会议几乎肯定会宣告"量化宽松"政策的结束。这将导致美元指数的上涨。而房地产的调控目前尚未有放松的迹象。IT行业业绩具有一定的周期性，三、四季度往往是业绩的景气周期，收入确认的高峰出现在这一时段内。业绩的高速成长很可能成为行业趋势性行情的触发因素。
　　从信息设备行业的个股来看，渤海证券表示，涨幅居前的仍多为超跌反弹的品种并没有基本面的变化。美国国债信用危机，国内加息预期使得市场短期仍具有利空预期，维持对计算机硬件、软件、网络板块"看淡"的投资评级。维持对天源迪科(300047)、威创股份(002308)、东华软件"推荐"的投资评级。
　　而从细分行业来看，国信证券认为，国内触摸屏生产企业有能力进入领先企业的供应链体系中，重点关注莱宝高科(002106)、长信科技(300088)；3C产品国内需求持续增加，而且连接器和结构件的产业也在向中国大陆转移，关注长盈精密(300115)、立讯精密、劲胜股份(300083)、得润电子(002055)；光伏产业大规模投资，设备厂商最为受益，关注关键设备厂商大族激光、七星电子(002371)；LED芯片产业扩产迅速，重点关注预计投资建设上游LED芯片蓝宝石衬底生产厂商东晶电子(002199)。
　　机械设备业现拐点 下半年4条主线寻找机会
　　随着全球经济的逐步复苏，我国机械设备业前景看好，并且未来出口具有较大成长空间。在震荡调整的上半年里，机械设备指数逆市上涨0.86%，成为为数不多的逆市飘红板块。该板块同样"藏龙卧虎"，虽然股价没有深幅下调，但仍汇集着众多的低市盈率个股。有机构分析认为，在等待政策预期与市场情绪转变过程中，下半年机械投资可围绕以下4条主线寻找机会。
　　9个股净利润持续高增长
　　据《证券日报》研究中心及WIND资讯最新统计，机械设备行业集中了30只持续高成长的股票，在申万一级行业高成长中小板股票数量排名第二。30只股票主营收入及净利润三年复合增长率均超过20%，其中有9只股票净利润三年复合增长率超过50%。
　　杰瑞股份(002353)（002353.SZ）是机械设备行业成长性最好的中小板公司，三年净利润复合年增长率为90.57%，三年营业收入复合年增长率为45.14%。在石油钻采设备行业有客户关系强供需链稳固特性，杰瑞股份通过不断增加国内老企业少有涉及的新产品和新服务线，在压裂设备、连续油管作业设备、液氮设备及固井服务等新产品和新服务线方面收入占比增长较快，成功突破其他企业难以逾越的关系界限，持续较高速增长。
　　大金重工(002487)（002487.SZ）紧随其后，三年净利润复合年增长率、营业收入复合年增长率分别为83.18%、51.22%。值得注意的是，公司扩大火电、风电、核电钢结构产能，以募集资金51293.30万元投资"年加工6万吨重型装备钢结构制造项目"，达产后，新增火电锅炉钢结构产能2万吨；陆上风力发电塔架产能1万吨；海上风电塔架、基础产能2万吨；核电常规岛钢结构产能1万吨，预计年均新增营业收入57230.77万元，净利润11305.33万元。
　　天业通联(002459)（002459.SZ）、林州重机(002535)（002535.SZ），两公司三年净利润复合年增长率均超过60%，三年营业收入复合年增长率均超过30%；另外还有5家公司三年净利润复合年增长率均超过50%。
　　7个股市盈率不足30倍
　　在震荡调整的上半年里，机械设备指数逆市上涨0.86%，成为为数不多的逆市飘红板块。不过，该板块同样"藏龙卧虎"，汇集着众多的低市盈率个股。
　　据《证券日报》研究中心及WIND资讯最新统计，机械设备业的30只高成长的个股，今年以来平均跌幅16.38%，平均动态市盈率42.56倍。金风科技(002202)（002202.SZ）三年净利润复合年增长率为53.78%，三年营业收入复合年增长率为78.32%；今年以来，该股跌幅最深，股价累计下跌33.99%；截至6月24日最新动态市盈率为17.65倍，成为目前估值最低的高成长机械设备中小板股票。天马股份(002122)（002122.SZ）市盈率仅为22.59倍，该股年内下跌4.55%，三年净利润复合年增长率、营业收入复合年增长率分别为36.82%、38.90%。
　　数据显示，30只高成长的电子信息中小板股票，有7只市盈率不足30倍。除金风科技（002202.SZ）、天马股份（002122.SZ）外，还有众业达(002441)（002441.SZ）、润邦股份(002483)（002483.SZ）、广东鸿图(002101)（002101.SZ）、亚威股份(002559)（002559.SZ）、海立美达(002537)（002537.SZ）等5只股票，最新市盈率分别为26.46倍、28.51倍、29.04倍、29.36倍、29.59倍。此外，还有5只中小板股票最新市盈率不足35倍。
　　行业长期发展前景仍看好
　　目前，宏观经济政策上半年总体趋紧，在通胀压力的背景下,利率与存款准备金率持续走高。2011年1-5月,PMI指数总体呈现下降的趋势。机械行业作为对政策敏感性高的周期性行业,行业需求也受到影响，增速出现回落。1-5月份，固定资产投资为90255亿元，同比增长25.8%,;全国房地产开发投资18737亿元，同比增长34.6%。投资仍保持较高增速,但受信贷紧缩政策的影响,上半年新开工项目的增速出现下滑。
　　2011年1-4月份全行业完成总产值49142.75亿元，同比增长27.7%，环比下降1.4%，虽增速有所放缓，但增长势头依然良好。1季度机械行业毛利率20.49%，虽然盈利状况依然良好，但是受成本快速上升影响，毛利率环比下滑了0.4%，行业成本压力加大。
　　1-4月，机械工业的平均增速为27.71%，其中工程机械行业以超过50%的产值增速位居首位，机床工具行业以36.67%的增速排名第二位。上半年受宏观政策紧缩的影响,二季度行业的增速有显著回落，行业同时面临钢材价格等原材料成本上升压力。
　　从以上数据可见，东北证券(000686)分析，一季度机械行业高增长超出市场预期，由于一季度促销使需求提前释放以及下游需求放缓，二季度行业景气度出现回落；挖掘机、推土机、装载机等产品的销量增速均有显著下滑,而混凝土机械、叉车等产品的增速相对稳定。
　　东北证券表示，今年1000万套保障性住房建设在10月底前计划将全部开工,随着下半年随着保障房、水利建设等项目的大规模开工，以及宏观政策的放松预期,行业需求预计四季度将逐步回升,全年的销量增速预计为20%左右。"十二五"时期，工程机械行业的年均增速预计为17%左右，行业总体仍将保持平稳增长。国内城镇化进程未来十年仍处于快速推进期,固定资产投资的高原期远未到来,决定了工程机械行业未来仍有较大的发展空间。
　　关注政策走向
　　布局优势企业
　　对于下半年机械行业的发展，东北证券认为，下半年行业政策环境有望好转，从而为相关公司带来投资机会。保障房、水利建设等投资预计下半年集中开工建设，信贷紧缩政策也将有所放松。可从估值与成长性两个角度投资，看好估值较低的工程机械行业，主要公司有中联重科(000157)、徐工机械(000425)等；铁路设备行业的防御性价值显现，关注中国南车(601766)、中国北车(601299)等。符合产业升级与机器替代人工趋势的相关公司，包括日发数码(002520)、机器人(300024)、杭氧股份(002430)等成长前景看好的公司。
　　而从具体的投资方向来看，方正证券认为，在等待政策预期与市场情绪转变过程中，下半年机械投资可围绕以下4条主线寻找机会：1、符合国家产业升级方向要求，并受政策扶持高端装备制造业，看好需求与盈利双提升的海洋工程与高铁板块；2、下游景气传导拉动后周期需求强劲增长的行业，关注机床与港口机械；3、规模效应显著，成本转嫁能力强，且估值接近底部的工程机械行业；4、由制造向销售服务拓展转型，能有效延伸产业价值链与畅享高附加值的企业。围绕成本转嫁四个角度，重点推荐：一、产业升级：中集集团(000039)、亚星锚链(601890)、中国北车、博深工具(002282)；二、规模化效应：中联重科、上海机电(600835)；三、后周期行业：振华重工(600320)、亚威股份； 四、转型与服务延伸：杭氧股份、太阳鸟(300123)。
　　政策引导资金，资金引领投资，湘财证券认为，公司选择将由政策受益与对资金吸引程度双方决定。就机械行业来看，以及除高端装备制造外，农业机械和水利相关设施将是2011年政策倾向重点。重点推荐新研股份(300159)、中南重工(002445)等公司。
　　本报记者 赵子强 孙 华
　　产品涨价带动盈利 化工行业将进入最佳盈利区间
　　上半年国际原油价格高位运行，经济呈现高增长、高通胀的特点，绝大部分石化产品的价格明显上涨，产销两旺，三月份日本地震导致部分化工产品供应短缺，成为推动化工产品价格上涨的另一重要因素。做为表现活跃的中小板化工股更是上蹿下跳，周二以来的反弹更是以6.66%的累计涨幅，引人注目，分析人士认为，下半年美元指数有望走强，石油价格预计会有小幅回落，绝大部分石化子行业处于最佳盈利区间。
　　18个股三年复合增长超两成
　　据《证券日报》市场研究中心统计，中小板化工模拟指数收盘2814.78点，该指数本周表现为触底反弹，本周累计上涨147.03点，涨幅达5.51%，跑赢上证指数1.6个百分点，平均股价水平有所回升，上周五78只中小板化工股流通盘加权平均收盘价为13.90元，而昨日最新的流通盘加权平均价为14.64元，股价重心上升5.32%。
　　从净利润角度来看，化工板块在2008年第四季度达到行业最低值，上市的化工类公司当季净利润整体亏损10.52亿元，随后行业景气度回升，至今年一季度，化工类上市公司合计净利润已达301.71亿元。在主营和利润多变的这三年中，主营复合增长率保持在20%以上的公司抗风险能力较强。在中小板化工股中，有18只个股达到这一标准，分别是：沧州明珠(002108)（55.05 %）、康得新(002450)（47.33 %）、中材科技(002080)（42.63 %）、荣盛石化(002493)（39.18 %）、齐翔腾达(002408)（37.82 %）、久联发展(002037)（33.53 %）、东方锆业(002167)（32.10 %）、雅化集团(002497)（31.38 %）、雅克科技(002409)（30.99%）、江南化工(002226)（30.77 %）、普利特(002324)（29.61 %）、传化股份(002010)（28.44 %）、南岭民爆(002096)（27.30 %）、天马精化(002453)（27.27 %）、联化科技(002250)（25.98 %）、海利得（24.09 %）、辉丰股份(002496)（22.48%）、长青股份(002391)（22.12%）。
　　从主力资金流向看，本周中小板化工板块整体呈大单资金净流入态势，合计流入32887.72万元，其中，有56只个股被大单资金主动买入，占比71.79%，合计净流入40896.52万元，其中，有11只个股周主力资金流入超过1000万元，分别是：东方锆业（9306.21 万元）、恒大高新(002591)（4498.84 万元）、中泰化学(002092)（2731.55 万元）、兄弟科技(002562)（1539.45 万元）、黑猫股份(002068)（1504.51 万元）、路翔股份(002192)（1454.94 万元）、西陇化工(002584)（1234.57 万元）、荣盛石化（1218.48 万元）、烟台氨纶(002254)（1185.44 万元）、芭田股份(002170)（1119.53 万元）、司尔特(002538)（1049.31万元）值得密切关注。
　　需求制约下半年盈利
　　化工产品价格普遍上涨，大部分上市公司盈利状况普遍好转。上半年受油价上涨及日本地震影响，大部分化工产品价格出现了明显上涨，截至6 月10日，宏源证券(000562)监测的百余个品种数据表明，仅有约10%的化工产品同比下跌，其中上涨幅度逾30%者占比40%以上，受此影响，化工行业1-5月份净利润同比增长，大部分上市公司半年度业绩预增应是大概率事件。
　　CEIC数据显示，到2011年4月为止，化工行业共实现利润约1210亿元，较去年同期增长30%左右；在上市企业中已经有司尔特、广汇股份(600256)、多氟多(002407)、中泰化学、英力特、联合化工(002217)等数十家公司发布了2011年中期业绩预增公告，因此化工行业虽然是一强周期行业，但仍然不乏一些阶段性投资机会。
　　同时，宏源证券认为，虽然通胀可能已经见顶，但是短期内不可能回落，预计煤炭、磷矿等资源价格仍将高位运行，化工产品的高价格状态仍将延续。下半年美元指数有望走强，石油价格预计会有小幅回落，绝大部分石化子行业处于最佳盈利区间，需求将是制约化工行业下半年盈利的主要因素。
　　业内人士指出，在电荒短期内难以得到根本解决的大背景下，限电、高通胀也将带来化工行业的投资机会，如涉及纯碱、氯碱、环氧丙烷等子行业的上市公司都将存在结构性机会。限电带来的产品市场供应偏紧，除了限电因素外，资源属性，高通胀使得以上产品价格得到支撑，而玻璃等下游产品的扩能使得纯碱的需求还将持续，而金融属性使得PVC价格弹性更大。因此，建议关注纯碱企业的三友化工(600409)和氯碱企业的英力特和内蒙君正(601216)。
　　新材料类公司面临发展良机
　　石化行业"十二五"规划即将出台，推动资源型及新材料类上市公司面临发展良机。预计政府会加大对传统产业的政策扶持力度，纯碱、氯碱、PVC、磷肥等多个子行业或迎来市场反转，存在投资机会；作为战略新兴产业之一，化工新材料产业将会长期保持高增长态势，新材料产业规划发布在即，相关公司将面临良好的政策性发展机遇。
　　相对于大宗化工产品，化工新材料行业属于战略新兴产业，受到国家政策大力支持，符合未来国家产业转型升级的方向。早在2007年国家出台《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》确定信息、新材料等十大产业作为优先发展产业，其中新材料有24个子项目，占比为18.4%为最高。在2008 年出台的863 计划中新启动项目中有13.9%属于材料类项目，占比仅次于农业产业。去年国务院原则上通过了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，其中化工新材料与其他战略性新兴产业密切相关，没有化工新材料行业的支持，其他行业将成为无本之木，无水之源。
　　方正证券指出，随着人们环保意识逐渐提高和各国对低碳环保重视程度的提高，可降解塑料将逐步替代一些传统塑料的应用领域。因此在新材料行业中看好受到政策支持并且成长空间巨大可降解塑料子行业。
　　化肥类公司业绩有望提升
　　我国作为世界四大钾肥消费国之一，每年对钾肥的需求量约为800万-1000万吨（占世界钾肥消费量的20%）。而国内自产钾肥总产量目前在500万吨左右，还有40%-50%需要依赖进口，以上两种产品都有较高的毛利率，在国内处于严重供不应求。同时，国际粮价高企调动粮农种植积极性，进而促进对化肥的需求；供给由于过长的产能建设周期难以及时释放。国际钾肥供求紧平衡下，库存降低，价格上扬。下半年钾肥价格可能持续上行，行业处于景气向上通道中。
　　随着化肥出口窗口期临近，国内外价差有望提升公司业绩。进入6、7月份以后，磷铵、尿素等品种将执行淡季出口关税政策，由于国外化肥价格高出国内10%以上，因此，业内人士预计出口窗口期的到来有助于提升国内相关企业业绩，化肥类上市公司或许存在阶段性机会。
　　化肥作为一类重要的农资产品，国家从保护农民利益、维持粮价稳定的大局出发，一直以满足国内需求为首要考量，对外出口采取了诸多限制措施。历经多年的发展，目前我国化肥的产能已经远超国内需求，初步估计目前尿素的产能约为6600万吨、磷肥产能约2100万吨（折纯五氧化二磷计），均过剩20%左右。而由于化肥均属于消耗大量资源型产品，国外价格远高于国内，因此化肥出口已成为提升公司业绩的重要手段。
　　根据我国2011年化肥出口政策，磷铵从6月1日至9月30日，将执行淡季出口关税，税率为7%；而尿素则从7月至10月，执行淡季出口税率，因此宏源证券预计第三季度化肥行业将迎来出口的高峰，而由于国内外巨大的价差，化肥类上市公司的业绩也有望在第三季度出现明显提升。
　　在需求短期大幅波动背景下，申银万国建议关注中期的成长确定性股。结合子行业的景气，可重点投资两类公司：1、估值较低的成长股。在去库存完成前，建议增持需求受宏观影响较小、在本轮下跌中估值已回落至11PE20倍左右、2011-2012年业绩增速30%以上的公司，包括：久联发展、雅化集团、海利得、江南高纤(600527)、辉隆股份(002556)、盐湖股份(000792)。2、具备左侧投资价值的周期股。对于需求受宏观影响较大、但2011-2012年规模增长明确的公司，建议在去库存过程中市盈率回落至15-18倍可逐步增持，包括：烟台万华(600309)、中国玻纤(600176)、金发科技(600143)、华鲁恒升(600426)、湖北宜化(000422)、三爱富(600636)等。
　　融入国际供应链 医药股高估值压力已部分缓解
　　自去年11月30日以来，医药股就出现反复调整走势，其中，中小板医药股回调更为明显，区间累计下跌25.94%，远甚于医药股19.93%的跌幅，不过，该行业近期已有走强迹象，特别是周四和周五两个交易日，医药板块整体拉升4.41%，跑赢上证指数达0.75个百分点。分析人士表示，随着我国药企在工艺技术、产品认证上与国际接轨，医药产业逐步融入国际药品供应链，从而为投资者带来机会。
　　15只个股三年复合增长超两成。据《证券日报》市场研究中心统计，中小板医药模拟指数收盘9313.19点，该指数本周同样有见底反弹迹象，本周累计上涨350.43点，涨幅达3.91%，与上证指数涨幅持平，平均股价水平有所回升，上周五40只中小板医药股流通盘加权平均收盘价为23.27元，而昨日最新的流通盘加权平均价为24.14元，股价重心上升3.74%。
　　从净利润角度来看，医股板块同样受到金融危机的影响，2008年第四季度利润降至最低，上市的医药类公司当季净利润为10.66亿元，随后行业景气度开始回升，由2009年首季的39.92亿元，增长至今年一季度87.33亿元。这三年中，主营复合增长率保持在20%以上的公司具有明显的经营抗风险能力。在中小板医药股中，有15只个股达到这一标准，分别是：海普瑞(002399)（134.36 %）、千红制药(002550)（58.85 %）、紫鑫药业(002118)（55.56 %）、信立泰(002294)（54.86 %）、华兰生物(002007)（53.16 %）、天康生物(002100)（52.30 %）、誉衡药业(002437)（51.92 %）、鱼跃医疗(002223)（45.08 %）、尚荣医疗(002551)（32.39 %）、科伦药业(002422)（25.66 %）、新和成（25.38 %）、科华生物(002022)（25.10 %）、贵州百灵(002424)（24.63 %）、双鹭药业(002038)（24.45 %）、益盛药业(002566)（24.45%）。
　　从主力资金流向看，本周中小板医药板块整体呈大单资金净流入态势，合计流入3886.67万元，其中，有22只个股被大单资金主动买入，占比55%，合计净流入8339.58万元，其中，有5只个股周主力资金流入超过500万元，分别是：独 一 味(002219)（1760.694万元）、誉衡药业（880.882万元）、科伦药业（860.915万元）、华兰生物（761.101万元）、上海莱士(002252)（736.682万元）、海普瑞 （651.497万元）值得密切关注。
　　根据国务院医改办主任孙志刚在今年6月份的讲话，目前全国城乡居民基本医保参保人数超过了12.7亿人，70%以上的地区拥有了达标的县级医院、乡镇卫生院和社区卫生服务机构，82%的政府办基层医疗卫生机构已经建立了基本药物制度，16个省（区、市）实现了基本药物制度的全覆盖。据此可知，参保率等指标已经完成，但国家基本药物制度和县级医院建设等任务的完成压力还很大。
　　对此，孙志刚明确指出，基本药物制度和基层医疗卫生机构综合改革是各地今年必须完成的硬任务，从6月份开始，集中2至3个月推进基层综合改革，完成基本药物制度全覆盖和基层医疗卫生机构综合改革工作，实现新旧机制平稳转换。财政投入也有望加大，财政部 副部长王军曾在两会期间透露，2009－2011年全国财政投向医改的资金达到11342亿元，其中中央财政投入4300亿元，这都超出了2009年的预计。
　　近三年来，我国卫生费用支出占GDP的比例在逐年提高，2009年我国卫生费用支出为17204.81亿元，占GDP的比例为5.13%，比上年提高了0.3个百分点。但相对于发达国家10%以上的GDP占比，我国仍有很大差距，提高的空间很大。
　　中国医药(600056)企业的机会是创新+消费。申银万国分析师预计未来五年中国创新药将逐步摘取果实，在为跨国药企提供研发外包的同时，也会成为跨国药企药物筛选和临床前药物较大的专利提供商；而中国消费则更为诱人，庞大的人口、迅速崛起的中产阶级、快速老龄化的社会以及全球最高的住院人群，都为中国医药消费提供了可持续发展空间。与此同时，中国药企日益分化，一批有明确核心竞争力、长期可持续发展的公司崛起。
　　中国正在逐步成为全球药物创新中心。在跨国大药厂纷纷在中国成立药物研发中心和国际研发外包推动下，中国自身软硬件实力正在提升-丰富的临床受试群体、庞大的人才库、正在逐步增加的符合国际要求的多中心临床试验基地、政府的大力支持，中国逐步成为全球药物创新中心，带动中国制药企业和学术机构研发水平不断提升。
　　长城证券上调行业评级至"推荐"，认为连续调整7个月后，医药板块的超配比例以及高估值压力已部分缓解，而行业刚性增长及政策扶持未变，因此，行业已进入中长线加仓时期。投资推荐三条主线：1、具有独家品种品牌消费类公司（云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)）。2、具有研发技术壁垒的创新性企业（人福医药(600079)、恒瑞医药(600276)）。3、收益于医改投入的基层医疗器械（新华医疗(600587)、鱼跃医疗）。推荐个股组合为云南白药、天士力(600535)和人福医药。(www.ccstock.cc)