九乡新闻网里p和冯巩:中国国家债务是否存在低估？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 14:20:10
北京时间22日早间，帕潘德里欧领导希腊政府涉险获得信任投票。这虽然使希腊政府厉行严苛的节支措施以换取国际金融援助的机率大增，为希腊债务前景带来一丝曙光，但希腊能否就此逃过成为欧元区首个债务违约国家这一劫难还很难下结论，主权债务危机仍是全球投资人关注的焦点。与此同时，美联储在21日至22日召开为期两天的货币政策会议，这也是第二轮量化宽松政策(QE2)即将结束之际召开的一次会议，按照计划，美联储将于6月30日停止购买美国国债。而早些时候，格林斯潘老人家的“美国国债危险程度正变得‘毛骨悚然’”之说，使持有巨额美国国债的中国不得不毛骨悚然起来，难道世界第一的美国也爆发主权债务危机了吗？美国会赖账不还吗？我们持有的1.15万亿美国国债还安全吗？
笔者认为，美国不会爆发真正意义上的债务危机，国债上限一定会提高，因而美国发生债务违约的可能就非常小，中国大可不必为了手中的1.1525万亿美元美国国债过分担忧，正如央行研究局局长张建华所表示的，在目前全球货币体系存在缺陷的情况下，作为一个国际货币，美元仍然没有更好替代品。
历史上来看，发生主权违约并不算罕见。拉丁美洲国家在上世纪80年代初就发生过债务违约；1998年俄罗斯金融危机导致了卢布贬值和俄罗斯政府债务违约；而本世纪初，受东南亚金融危机和巴西金融危机影响，阿根廷国内金融局势严重恶化，2001年11月，政府宣布无力偿还外债，决定实施债务重组，并于2002年1月最终宣布对其主权债务违约。
与此相对照，美国国债却没有不良记录。无论有多大的困难，就是在二次大战中，也总是到期还本付息，从来没有违约过。因而，美国国债因其优良的信誉，被世界各国认为是“最可靠的资产”。现在美国国债的日交易额为5000多亿美元，全部可交易公债的年换手率为33次，这样就使得美国国债具有良好的流动性。目前，包括中国在内的所有国家之所以投资美国国债，正因为这是全世界容量最大且流动性最好的资产市场，而且美元也作为储备货币在全世界范围内被普遍接受。世界在意美国国债会不会违约，美国在意的却只是美元独占的世界货币地位。上世纪70年代初，时任美国财长的约翰*康纳利就曾说过：“美元是我们的货币，但却是你们的问题”。只要美元的世界货币地位不变，这种“美元法则”就会继续下去。
美国公共债务规模若不提高上限，美国国债将违约，全球到时会因此陷入新一轮金融危机，这肯定不符合世界利益，也不符合美国的利益。当国债利率高企，美联储的资产负债表将再次恶化，次级债问题会再度暴露，实体经济将严重衰退。因此，在8月2日这个大限到来之前，奥巴马政府和国会终会达成共识，就像近十年来一样，上限被再次提高。
随着上限的提升，所谓的美国国债危机也会得到化解，美国作为国际主权货币发行国，直接发生主权信用危机的可能微乎其微。但我们也要清醒的看到，即便对于具有货币发行权国家来说，主权信用危机可能并不是体现在类似迪拜这种通常的偿债能力上，也就是名义上的货币价值仍在，但随着实际货币价值在不断降低，美元的不断贬值，其真实购买力也在下降，这终将威胁到美元的霸主地位，世界各国在从事经济活动结算时，就有可能选择避开美元，这将是其面临的最大危机。比如，中国就已经行动起来，推出境外直接投资人民币结算试点，这意味着人民币国际化实现了贸易层面和资本面两步并走的局面。