九乡新闻网采集器是什么:黑天鹅事件?
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媒体指人民币贬值属黑天鹅事件 经济逻辑压根推不出
2011年06月23日 09:55财经_凤凰网
来源：财经网 作者：徐斌
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【财经网专稿】记者 徐斌 人民币升值或者贬值，都是经济事件。但人民币崩盘，却是黑天鹅事件了，对此，其实我们毫无办法。
纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，当代可能最让人敬畏的风险概率大师，2001年“9·11”事件之前，他大量买入行权价格很低、无价值的认沽权证，用一种独特方式做空美国股市。 某一日，他的好朋友，一位数学分析大师来看他，听说了他的投资组合后，大为惊讶。他说道，“塔勒布，除非有一架飞机撞进了我们的办公楼，否则你的投资简直就是慢性自杀。”而他们的办公楼，叫做纽约世界贸易中心。后面的故事，就是历史了。
纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在他的著作《黑天鹅》一书中，提炼出他的思想——黑天鹅事件。塔勒布称具有以下三个特点的事件为“黑天鹅事件”：首先是它在通常的预期之外，也就是事先谁都预想不到，根本不存在要发生的证据。其二，是它会产生极端效果。最后，虽然它具有意外性，但人的本性或多或少地认为它是可解释和可预测的，总而言之，就是“马后炮”。
现在华尔街放空人民币的策略，就是指望黑天鹅事件发生，因为从正常的经济逻辑压根推理不出人民币有贬值的结论。
据《华尔街日报》报道，得克萨斯州沃思堡对冲基金Corriente Advisors LLC负责人哈特(Mark Hart)曾经预料到次级按揭贷款和欧洲国家债务将出现问题。他在上个月说自己已经做空了人民币，因为中国经济是一个“用信贷吹起来的泡沫”。报道说，人民币一般是这样做空的：投资者从一家银行买进一张卖出期权合约，获得按某种约定价格出售人民币、买进等额美元的权利，但并没有这样做的义务。一张允许投资者在一年后以低于当前水平20%的价格出售价值1,000万美元人民币的合约，目前的成本只有0.15个百分点，也就是15,000美元。如果人民币跌至这个执行价以下，比如说跌至低于当前汇率30%的1美元兑8.5元人民币水平，那么这张卖出合约就会升值，投资者就以15,000美元的投资获得了850,000美元左右的利润，回报率约为5,500%。报道还称，Broyhill首席投资长帕韦塞(Christopher Pavese)说，在整个世界都预计人民币重估、通胀持续之际，他愿意拿出一些筹码放在桌子上打赌，中国的某些东西接下来将会崩溃，进而冲击人民币汇率。
如果空头们指望中国经济崩盘，然后导致人民币贬值，这弄反了经济逻辑。因为每次经济崩盘，通常都是央行收紧信贷导致市场自发清盘，投资者本着现金为王的理念，囤积现金而非借贷，结果导致货币升值而非贬值。这一点，在2008年金融危机后美元急剧升值现象中，可以看得很清楚。
传统意义上的“货币贬值”，是金本位体系下的概念，政府宣布之前发行货币中的含金量减少，从而赖掉所欠债务。当代所谓的“货币贬值”，指的是汇率贬值，也就是不同货币比价的下降，譬如人民币兑换美元比例，从1比6.8元，降低到1比7，就是汇率贬值。
汇率价格变动的本质，是国与国之间生产率变化的结果。当中国劳动生产率提升速度比美国快，那么人民币理应对美元升值，这其中涵义，就是一定数量的人民币要比过去能买到更多的商品和服务，而美元购买力不变。如果汇率价格不变，那么等于中国商品和服务对外集体大减价。然而人民币汇率机制，是挂在以美元为主的一系列货币篮子的联系汇率机制。这种机制下，人民币汇率变化浮动一直很小。因此，在中国经济生产率不断提升额度背景下，汇率浮动很小的含义，就是中国商品和服务对外大甩卖。
这就是中国外贸进出口十年来以20%的速度增长的缘故——揩油的事情谁不喜欢？这也是3万亿美元外汇储备形成的原因，因为赔本销售产品，自然手头现金流充沛。
如果赌人民币汇率贬值，那就是赌中国经济生产率提升空间消失或者为负。从现在中美货币政策，以及中美经济效率提升前景对比来看，赌对人民币贬值的概率，不亚于中六合彩。
那么，唯一的可能，就是中国社会不久大崩盘，天下大乱之下，人们纷纷抛弃人民币兑换美元海外大逃难。如果真的发生，这确实是黑天鹅事件，因为这实在是无法解释的事情。