[策略]两钾肥巨头合并 关注钾肥股

www.stockstar.com 2011-6-7 10:55:36　谭波　财讯网弱市惊现“不死鸟” 游资击鼓传花拉出10涨停传闻管理层“救市”！市场惊现七大底部特征[字体：大 中 小] 收藏 订阅 RSS 分享 打印 [网友评论0条] [ 手机也能看]     据报道，中国商务部日前已批准世界两大钾肥巨头的合并计划。在当前，全球经济逐渐复苏，农产品价格居高不下，全球粮食安全更是目前世界各国关注的焦点，全球农业生产的钾肥需求，推升了钾肥涨价的预期。而现今中国商务部批准世界两大钾肥巨头的合并计划，在当前全球钾肥寡头垄断的市场格局中，或成为即将进行的中国钾肥进口谈判的涨价催化剂。而一旦钾肥进口价格上涨，国内的钾肥生产商也将跟风涨价，这或将利好钾肥股。

　　中国商务部附条件批准两大钾肥巨头合并计划

　　据报道，中国商务部2日发布2011年第33号公告，附条件批准俄罗斯钾肥生产商乌拉尔开放型股份公司（乌钾）吸收合并谢尔维尼特开放型股份公司（谢钾）。

　　或受此消息影响，3日钾肥生产商冠农股份 ( 600251 ) 收涨2.29%，盐湖股份（000792）收涨0.43%。

　　两钾肥巨头合并或增强钾肥巨头的定价能力

　　氮、磷、钾是植物生长所必须的三元素之一，也是目前化学肥料生产所必须的。尤其是钾肥，施用合适量的钾肥，不仅可以促进植物的生长，更可以提高植物的坐果率、提高植物的果实产量等功效，故而，目前钾肥主要应用于稻麦等大田作物、及瓜果蔬菜等经济作物的种植。

　　无论是相对于氮、磷的储量，还是生产能力及生产量而言，钾肥都较为稀缺，而且目前世界范围内已探明的储量主要集中在前苏联地区、北美的加拿大及美国、阿拉伯半岛、东南亚中南半岛、印度、巴西、中国等地区和国家，其中中国已探明的钾盐储量约为8.3亿吨，占世界钾肥总储量的5%不到。

　　而且，目前世界主要的钾肥有效产能约为6300万吨，大部分控制在以白俄罗斯钾肥公司为主导的BPC钾肥销售联盟，以加拿大Posash钾肥公司为主导的Canpotex的销售联盟，以及以乌钾、谢钾为主导的IPC销售联盟。其中Canpotex控制着目前全球约30%的钾肥产能。而如果此次乌钾和谢钾合并后，也将加入BPC，届时BPC将控制着全球约35%的钾肥产能。这两大钾肥销售联盟将控制着全球超65%的钾肥产能。因钾肥在全球范围内属于较稀缺的资源，控制着钾肥的产能，同时也就意味着掌握了钾肥的市场定价权。无疑，此次俄罗斯两大钾肥巨头的合并，将会进一步的增强钾肥的定价能力。

　　据研究，截止2009年，中国的钾肥生产商约有30家，总计钾肥（包括氯化钾、硫酸钾、硫酸钾镁等）产能约为323万吨（折纯），其中青海盐湖股份产能约250万吨，冠农股份参股20.3%的国投新疆罗布泊钾盐公司已投产120万吨（总规划产能300万吨），而这两家钾肥公司基本上控制了中国目前钾肥总产能的一半以上。但是这相对于目前全球总计约6300万吨的有效产能而言，中国钾肥生产商显然并不具备全球的产品定价话语权。

　　据研究统计，2007年中国钾肥的表观消费量约为1160万吨，其中中国产量240万吨，净进口量920万吨，净进口量占当年表观消费量的79.3%。2008年中国钾肥表观消费量约为780万吨，其中，中国产量约350万吨，净进口量约为430万吨，净进口量约占当年表观消费量的55.1%。2009年中国钾肥表观消费量约为550万吨，其中中国产量320万吨，净进口量230万吨，净进口量占当年表观消费量的41.8%；2010年中国钾肥表观消费量为800万吨，其中中国产量400万吨，净进口量400万吨，进口占当年表观消费量的50%。

　　据此来看，中国国内的钾肥表观消费量在550—1200万吨之间，而中国的目前的钾肥产能仅约320多万吨，这就意味着，中国每年都会出现约200—400万吨的钾肥缺口，而这个缺口则需要通过进口来弥补，中国的钾肥对外依存度高达50%以上。在这种情况下，中国的钾肥生产商又有什么产品定价话语权呢？

　　国内从前具有钾肥开采规模性、经济性的钾盐资源主要集中在青海、新疆罗布泊、四川、贵州、云南、湖北等地，其中青海、新疆罗布泊的钾盐储量合计约7.9亿吨，几乎占全国钾盐储量的80%以上，而这两地的钾肥产能也占了全国的90%以上。然而以中国目前的钾盐资源及钾肥产能仍然难以满足国家农业生产发展的需要。在近几年中，国家也积极扶持国内钾盐开发生产企业转向国外钾盐比较丰富的第三世界国家，如东南亚中南半岛上的老挝、缅甸、柬埔寨等，以及中北非的落后国家等，而国内钾肥企业走出去也都取得了较好的成果，据称，国内企业这几年来在国际上拥有的钾盐资源也相当的可观，中国钾盐企业的将外开采与钾肥的规划产能据称到2020年或达800万吨，连同国内的钾肥产能，预计到2020年，中国的钾肥总产能或达2000万吨，基本能够中国农业生产发展的需要，对外依存度也将大大的降低。届时，或许中国的钾肥生产商将会拥有钾肥产品的国际定价话语权。

　　钾肥涨价预期升温

　　随着全球经济的逐渐复苏，世界各国对农产品的需求剧增，推升了农产品价格；同时随着油价的飙升，使得北美地区的生物能源便凸显了其经济的替代性，而生物能源的发展则需要增加对农产品的需求；此外，大幅上涨的农产品价格，使得农产品的生产者有了更充分的增加生产投入的预期。凡此种种，这多方面的因素均推升了对农产品的需求，包括农产品品质及农产品产量的需求。而提升农产品产量，提高农产品的制品，则需要对农产品增加钾肥的投放量，从而推升对钾肥的需求。

　　而在当前高度集中的寡头垄断的全球钾肥市场中，拥有强势钾肥定价话语权的钾肥寡头们，自然希望在这样的全球经济背景下，提高钾肥销售价格，提升经营利润。做为价格追随者的国内钾肥生产商们自然也不会放过这样的机会。

　　据悉，目前国际的钾肥现货价格已经在510美元/吨以上，已经远远的高于中国今年上半年的进口合同价（CFR）400美元/吨25%以上。因此，随之而来的中国钾肥进口谈判上，全球两大钾肥寡头的涨价已经没有悬念了，唯一没有确定的是，涨价涨多少。目前，市场普遍的看法是，涨价幅度可能不会低于50美元/吨（CFR）（折合人民币约320元/吨）。

　　后市或可关注钾肥股

　　从国内钾肥的市场价格走势来看，钾肥的进口价格基本上决定着国内的钾肥价格，而且国内的国产钾肥价格大多时候会与进口价格保持有30—50元人民币/吨。如果按照目前市场价格涨价50—100美元/吨的涨价预期来看，国内的钾肥价格的涨价幅度或在300—500元人民币/吨。

　　如果按照目前盐湖股份约250万吨产能，产能利用率及产销率100%计算，涨价300—500元/吨或将使得盐湖股份增收约7.5—12.5亿元，按照盐湖股份2010年年报中约22%的净利率计算，将增加净利润约1.65—2.75亿元，增加每股收益0.1—0.17元，增利约10%。

　　冠农股份的权益产能约为20万吨，若涨价300—500元/吨将使得冠农股份增收约0.6——1亿元，如参考盐湖股份22%的净利润率水平计算，将怎增加净利约1320—2200万元，增加每股收益约0.04—0.06元，增利约200%—300%。或许钾肥提价对冠农股份的业绩的正面影响更具冲击力。 （证券之星编辑整理）