九乡新闻网郑爽走红韩国:避免高价买入股票的一个小公式
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 20:01:40
推荐一个简单的计算方法，彼得林奇和约翰聂夫都在他们的书中提到用来估计股票的价值。
公式的好处就是实用，拿来就用。
一个公司的长期增长率，加上股息收益率，最后除以市盈率。比如A公司长期增长率是12％，股息率是3％，市盈率是10。那么计算的结果是（12＋3）/10＝1.5。如果计算结果是1.5以下，情况就一般了。如果大于2.5就理想了。当然越大越好。如果是3，那就太好了。
举例说明，招商银行，预计08年上半年净利润比上年增长100％以上，这里我们需要的是长期增长率，100％显然是不现实的。根据近几年的表现，定为20％。（非常高了，巴菲特才23％），股息率在股价24时为大约1％，市盈率为24。那么（20+1）/24＝0.88。数字明显偏低。对我们来说，关键不是数字的精确，而是它的范围。也许该数字是1.0、1.2、1.3、1.4、1.5。但我们的任务是找到2.5以上的公司。所以该数字太低，根本不需要考虑。就是说招商银行不符合价值投资者的标准。尽管招商银行是一家优秀的企业。
现在来看一下港股的波司登(3998,羽绒服生产企业）。07－08年净利润增长80％，当然长期是不现实的，估计为15％，股息率在股价1.35时为7.5％，市盈率为8.5。那么（15+7.5）/8.5＝2.65。显然，这是价值投资者的理想目标。数字大大高于1.5。2.65，足够了。其实，波司登的价值其实还要更高，随后我会专门说明。
当然，价值投资绝对没有这么简单，但这是一个非常重要的起点和基础。下面我们要细细道来。
在上文中，我们说了一个重要的数字：（长期增长率＋股息率）/市盈率。
为了计算该数字，我们需要得到4个基础数字：股票价格、每股收益、长期增长率、派息率。
股票价格很好办，可以精确和及时的得到。
每股收益，历史数据也很容易得到。
派息率，历史数据也很清楚。
长期增长率，这是唯一不肯定，也是最关键的。
但是，在这里，对每股收益我们并没有那么肯定，我们不能简单地采用当年或者去年的收益，为什么呢？只要一看周期性股票就清楚了。房地产、金融、汽车、航空等公司都有明显的周期性，采用经济高峰期的收益，就会很危险。合理的做法是取中间值。
同样，对长期增长率，我们也不能简单地采用当年或者去年的增长率。理由是一样的。巴菲特的长期增长率是23％，对大多数公司来说，维持几年的高增长是可能的，但能维持10年以上20%的增长的企业是非常少的，不能把短期增长率和长期增长率搞混。