郑州工商报必须办理吗:许小年：经济的结构失衡将导致复苏更遥远

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许小年：经济的结构失衡将导致复苏更遥远
腾讯财经讯 6月27日下午，中欧国际工商学院经济学及金融学教授许小年先生，在上海2009恒生（中国）理财论坛上发表演讲时表示，中国经济还没到谷底，而中国经济的结构失衡并没有得到纠正，反而由于政府的拉动内需的政策，经济失衡进一步恶化，因此中国经济的复苏会更为遥远。他的悲观情绪建立在这样的背景下：“这一次的金融海啸和全球的经济的衰退是全球化时代第一次衰退，但是它不会是最后一次。这样的衰退不仅从规模上从深度上我们以前没有碰到过，就是这个衰退产生的机理到现在我们也是研究不足。更不要说对策了。”
以下为许小年教授发言文字实录
许小年：大家下午好，谢谢恒生银行和第一财经使我今天能够有机会在这里关于中国和世界的经济的情况跟大家做一个交流。
现在大家对宏观经济的关心是异乎寻常的，我一直在做经济研究，这样的关注度我还很少碰到过，所以最近也比较忙，经济的不幸变成了经济学家的幸运，我希望经济学家不要这么幸运，能够有更多的时间我们自己坐下来思考一些问题研究一些问题。现在是到处跑着去讲课，自己的研究时间都不够用了。
我讲的题目是改革开放的应对危机，当然在这一部分我会花很多的时间来讲这次的危机形成的原因以及中国和世界经济的复苏，将来大概是什么样的路径。
首先要说一声，恒生银行举办这个活动是理财的客户，可能在理财方面不会对大家有什么帮助，如果问到我股市多少点，房价到什么时候下来，本人一概不知，因为没做研究，因为离开了商业兴的研究机构之后，确实对这些问题不是很关心了，没有做研究了，很难能够给大家提供像样的意见，你要是逼着我说我只好胡说。
OK，今年一季度以来宏观经济的数字不断的好转，我们看到乐观的情绪在蔓延，认为中国的经济要走出谷底了，是不是这样一个情况，我感觉不是的，这样一种乐观的情绪实际上它没有看到这一次金融危机和以前我们所经历的多次的金融危机和金融危机之后的经济衰退，它本质的区别在哪里？我没有看到，实际上是对过去已发生事情的缺乏了解导致了我们现在的一种我认为是盲目的乐观情绪。
这一次金融危机不是传统意义上的常规的经济景气循环，传统的经济景气循环GDP跌一两个季度两三个季度就会反弹调整进入复苏，复苏了之后又会产生过热，过热的结果是政策当局进行了紧缩，紧缩之后又进入衰退，这次的全球经济衰退不是常规意义上的经济景气循环，必须要把这一点搞清楚，它的产生是由于全球化的进程中，在政策方面出现的问题对于全球化认识不足，产生的重大的政策失误，特别是美联储政策的失误，引起了全球经济的失衡，这个全球经济的失衡最终表现为金融、海啸和经济衰退，所以必须把这一次的全球的经济衰退放到全球化的进程这样一个大背景下来考察，否则我们就容易犯这种依过去推断未来这样的错误。
觉得没什么大不了的。跌两三个季度这不就复苏了吗？一切都和以前一样，繁荣继续回来，中国GDP继续10%几的增长速度，不会的。这一次的金融海啸和全球的经济的衰退是全球化时代第一次衰退，但是它不会是最后一次。
这样的衰退不仅从规模上从深度上我们以前没有碰到过，就是这个衰退产生的机理到现在我们也是研究不足。更不要说对策了。那么我想第一部分我讲一下危机的成因和影响，第二部分讲一下既然这次危机是由全球经济失衡引起的，可持续的复苏一定是有待于世界各国经济对于过去失衡的纠正完成之后才可以到来，用这样的观点来看问题，西方的经济经历了大幅度的调整，现在已经到底了，或者是接近底部了，为经济的复苏铺平了道路。
用这样的观点来看经济，我们发现中国经济的结构失衡非但没有得到纠正，反而由于政府的拉动内需的政策，经济失衡进一步恶化。
中国经济的复苏会更为遥远。因为复苏的前提是什么？复苏的前提是你的结构失衡已经得到了改正，才能复苏，如果你拒绝调整，你等于拒绝复苏。所以第三部分我会很简单地讲一下为什么我认为中国经济不是到春寒，说是到冬暖。
最后我会讲一下走出这场衰退对策在哪里？对策还是30年来行之有效的改革开放。
去年实际上在中央经济工作会议上中央领导同志对当时的经济形势做过非常好的总结，这个非常好的总结不知道为什么我觉得被宣传口给忽视了。总结的三句话我觉得讲得句句到位，第一句话是讲的这次危机是产生于全球化的过程中，但是全球化的趋势不会因为这次危机而改变。我觉得讲得真是非常的到位。我还没有看到比这个更准确的提法。大家都知道我很少说政府好话。但是这句话我不得不恭维两句。
第二句话是“危机说明市场存在着缺陷，但市场配置资源的基础性作用不会因此而改变。地三句话是危机动摇了美元的地位，但是美元主导国际金融体系的局面不会在短期内发生改变。实际上这三句话也是我想说的，只不过我说了没用，领导说了有用。
为什么这次危机必须放在全球化的背景下考察我们才能搞清楚危机的原因，这张图总结了我想说的逻辑。美国房地产二次大战之后经历了一次最大的泡沫，这个泡沫持续了六年之久，以次贷为代表的资金源源不断地进入了美国的市场，到最后泡沫破裂，全球经济都被拖了进去，所以美国的问题是什么，美国人的问题是流动性泛滥，是长期执行松宽的货币政策，松宽的货币政策持续了两年多，但是由于危机的到来格林斯潘在2001年之后一直到2004年促使美国的商业银行体系放出了大量的信贷，在信贷的支撑下，房地产泡沫日益膨胀，膨胀的结果是最后破掉。
破掉了以后美国经济陷入衰退。但是它的松宽的货币政策一方面是资产泡沫，另一方面也支持了美国家庭的政策，美国家庭有相当大一部分到了中国，这些旺盛的需求又把订单下到了中国，支撑了中国的过度投资。这里虽然我画了两国的国旗，实际上我在这里指的是以中国为代表的发展中国家，美国指的是以美国为代表的发达时间。
美国人的旺盛需求到了中国，支撑了中国的过度投资，使得中国有可能依靠投资的增长拉动经济。我们在过去的几年间GDP的增长，如果我们用电力增长速度判断的话，GDP的增长应该在12%—15%的区间里。而不是官方数字所表明的那样。现在官方数字我们已经不敢信了。
中国可以依靠投资来拉动经济的增长，而没有产生经济学家一直担心的过剩产能问题，你投资涨得那么快，2001年以来，我们的投资每年涨20%多，这么多的投资下去一定会形成生产能力，这些生产能力能不能找到市场的销路，这个问题希望大家可以注意。我们对投资的依赖太重了，投资的增长速度太高了，过剩的产能如果找不到销路就要变成企业的亏损，企业的亏损最终要变成银行的坏账，所以2005年就要呼吁要注意经济增长太快了，要踩闸了，不光政府不听，企业也不听，政府的业绩蒸蒸日上的时候你干嘛老去泼凉水，05年没有调控，一直到07年国际油价突破了70美元，我们才急急忙忙地在这个时候踩刹车，没想到很快就来了全球经济危机。
现在回过头来大家老批评政府，说那个时候的政策是错的，其实大家不了解，其实不是2007年紧缩过度，如果2007年没有花这么多的力量紧缩的，问题是出在2005年该踩刹车的时候没有踩，2007年到了悬崖了才采取措施，没想到金融危机就爆发了。2005年为什么担心产能问题，投资每年增长20%，需求受到限制每年不可能增长这么多，供需失衡，但是那个时候为什么没有过剩产能问题，原因是2001年中国加入WTO我们发现了巨大无比的海外市场，所以我们从过剩产能又上到了出口。出口使得我们在国内有可能不的投资，拉动经济的增长，而不必担忧过剩产能问题和银行坏账问题。
这个出口到了美国，对美国经济什么影响，为什么我们要把这次金融危机放在全球化的背景下考察，对美国经济最显著的影响就是帮助美国人控制了通胀？我们怎么会帮助美国人控制通胀，中国产品便宜，中国产品是同类产品的1/3，现在你去沃尔玛，几乎都没有美国制造，基本上都是中国制造，这些都是发展中国家制造的，所以美国人对进口产品的依赖程度越来越高，进口越多越是帮助它控制了通货膨胀，这是全球化给美国带来了低通胀，我把它称之为全球化的红利，不仅是发展中国家输出的低价格帮助了美国人的通货膨胀，发展中国家的出口还间接的但是是更有效的抑制了美国的通货膨胀，这就是在劳动力市场上阻止了工资的过快的上升。全球化的结果不光是使产品市场全球连成一片，而且使全球的劳动力市场连成一片。
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