6亿购矿画饼：江淮动力走势诡异 股民大喜到大悲

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　　有时候，天堂与地狱之间只有一线之隔。

　　2011年5月25日，江淮动力(000816.SZ)公告称，公司与西藏中凯控股公司(下称：中凯控股)签署意向性协议，江淮动力拟收购中凯控股持有的西藏中凯矿业股份有限公司(下称：中凯矿业)60%股份。

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　　二级市场投资者很快经历了一个大喜到大悲的过程，在集合竞价阶段，江淮动力以9%的涨幅高开，股价达到了当日最高点9.85元/股，但大单卖盘瞬间汹涌而至，该股在短短6分钟之内被打压至9.05元/股，11点后，江淮动力开始迅速翻绿，并于14点后触低至8.15元/股，跌幅一度超过9%，此后虽然尾盘抬升，但江淮动力仅报收于8.46元/股，跌幅达到6.52%。

　　毫无疑问，江淮动力5月25日的股价走势实属诡异。

　　当日，江淮动力换手率达到了18.24%，创下了1997年8月18日以来的历史新高，全日振幅更达到20.98%。

　　各种质疑声很快铺天盖地，但江淮动力方面选择保持沉默。5月25日下午4点左右，本报记者曾致电江淮动力董秘王乃强，但他以“正在外地出差”为由婉拒采访。

　　机构潜伏为矿？

　　在众多二级市场的投资者眼中，一些机构投资者明显属于先知先觉，然后再借利好公告套现脱身。

　　2011年2月10日，江淮动力曾因配股披露过前十大股东名册，但在今年一季报披露时，前十大流通股股东高达七名属于新进流通股股东，它们包括山东省国际信托旗下的泽熙瑞金1号、山东国际信托旗下的梦想六号投资信托、华泰紫金3号集合资产管理计划、中信信托旗下的上海建行820、中海分红增利混合型证券投资基金、华润深国投信托旗下的泽熙4期以及一名叫做刘惠宁的自然人。

　　而江淮动力的股价也开始从3月24日的6.32元/股一路开始强势上扬。

　　令人费解的是，江淮动力股价启动之时，它刚刚才经历2010年业绩下滑，其2011年一季度仅录得净利润2200万元，与去年同期相差无几。与此同时，券商研究员也并没有发掘到江淮动力的亮点，2011年1月1日至3月31日，并没有任何研究员针对江淮动力所发研报，而在2010年同一时期，关于江淮动力的券商研报有3篇。

　　但正是在这样的情况下，江淮动力于5月19日达到9.05元/股，并从5月20日开始短暂停牌。但始料未及的是，与一般上市公司发布涉矿信息股价突飞猛进不同，江淮动力公布进军矿业之日股价迎来暴跌。

　　盘后数据显示，中国国际金融有限公司深圳福华一路证券营业部位列卖出第一位，其净卖出额为4411.5835万元。

　　公开资料显示，中凯矿业前身成立于2005年1月，法定代表人张凯春，注册资本26,000万元，主营业务为原矿开采以及铜精矿、锌精矿和铅精矿的浮选和销售。其坐拥1个采矿权以及11个探矿权，矿业权权属不存在争议。

　　而中凯控股的一位工作人员告诉本报记者，中凯控股旗下有多家企业，但中凯矿业盈利能力最强，只是基于商业保密原则，暂时不能透露具体的财务数据。

　　纳税可以间接反映中凯矿业的盈利状况。西藏自治区国家税务局的信息显示，中凯实业2010年的纳税额达到1709万元，在西藏采矿业企业当中纳税额高居第九位。而在2009年，中凯矿业那曲嘉黎县分公司、中凯矿业均进入了西藏地区采矿业纳税三十强名单。

　　意向性协议画饼？

　　“就是一个意向性的协议，并没有多少实质性内容。”一位券商研究员告诉本报记者。

　　根据江淮动力与中凯控股约定，本次签订的意向性协议有效期为2011年8月30日止，但经双方同意可延期。

　　公开资料显示，在此期间，将有双方均认可的资产评估事务所对中凯矿业的价值进行评估，而江淮动力方面将聘请中介机构完成对中凯矿业的尽职调查。在上述工作完成后，如果《资产评估报告书》顺利出笼，中介机构出具的又是标准无保留意见的尽职调查报告，在获得股东大会授权下，江淮动力将按公允的交易价格购买中凯矿业股权，但最终成交价不超过6亿元。

　　但由于只是一个意向性协议，根本就没有约定任何违约金，某种程度而言，也容易变成一纸空文。

　　一个不容回避的问题是，江淮动力约定“不超过6亿元的购买价”将避免走重大资产重组程序。根据财报，江淮动力2010年末的净资产为13.85亿元，即如果对应60%中凯矿业股权价值超过6.92亿元，江淮动力会做重大资产重组。

　　而由江淮动力而非东星能源出面收购矿业公司股权，此举颇让券商人士费解。

　　事实上，其实际控制人罗韶宇的商业帝国当中有三家上市公司，分别为A股的迪马股份(600565.SH)、江淮动力以及香港上市的东星能源(00688.HK)，三家上市公司当中仅有东星能源一家涉足矿业。按照东星能源方面的介绍，东星能源“从2010年4月正式进军中国内地，致力于储量丰富的多个煤矿和有色金属矿的开采，并有望在未来数年内实现经营业绩的大幅提升”。而此番收购标的物中凯矿业，由于其主业为“原矿开采以及铜精矿、锌精矿和铅精矿的浮选和销售”，一位重庆券商人士的观点是，东星能源显然是比江淮动力更适合的收购主体。

　　此外，本报记者获悉，目前中凯矿业的董事长为张凯春，总经理为安保正。而在2008年三季度时，A股上也曾出现一名“张凯春”的自然人成功抄底金瑞科技、苏宁环球，并且名列两只股票的前十大流通股股东。