A股为何再次暴跌不止？一大现象很罕见

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　　A股为何再次下跌不止？

　　今日消息面有：1、周小川呼吁尽快运用宏观审慎政策；2、央行表示地方政府融资平台潜在风险需引起关注；3、汇金公司称近期未有四大行股票增持计划；4、发改委称局地煤电油紧张因过多依赖能源消耗；5、

相关公司股票走势

• 农 产 品16.30+0.472.97%
• 中信证券12.55+0.110.88%
• 东北证券18.82+0.160.86%

　　困扰今日大盘的有五则利空消息，其一是5月居民消费价格（CPI）涨幅可能达5.4%-5.5%，预计6月加息窗口可能再度开启。其二是中国5月PMI降至九个月低点，印证经济回落态势；其三，消息称监管层拟清理2万多亿有风险的地方政府债务。其四，汇金否认增持银行股，打击市场的做多信心；其五，欧美外盘昨日暴跌，也严重影响A股的反弹信心。

　　受上述的利空影响，今日股指大幅低开，之后呈现震荡向下的局面，市场中途有所回升。盘中，受处理地方融资平台债务问题的影响，银行股大跌拖累股指，地产，有色皆跌，至早盘结束，上证指数收于2689.66点，跌幅1.96%，成交易较昨日小幅放大，为535亿。午后沪指继续下探，跌幅超过60点，前两天的抄底资金被套没法出局，使得2700这一带由支撑位变成压力位，如果短期不能收复，那么反弹必将夭折，后市将向2400点靠拢。

　　盘面上，一方面由于银行股的下跌并未激起更多资金的杀跌，故个股跌幅榜前列的个股，显得做空能量一般，不仅仅是因为未现较为壮烈的大面积的跌停板特征，而且还因为未现更为清晰的做空品种。另一方面则是市场成交量略有放大，显示出有资金倾向于认为银行股是最后一跌而有所加仓，从而导致市场在调整过程中明显有内在买盘介入的特征。如此就使得大盘的走势出现了跌幅趋缓的态势。

　　分析人士认为，自5月20日以来，强势股补跌是带动大盘持续下跌的主力。首先是4月底到5月中的强势题材股，然后是国际板概念股和银行股。我们都知道，强势股补跌，是主力资金调仓换股的把戏，为的是腾出资金到有反弹空间的个股和板块。强势股补跌的延续，让我们看到调整延续的理由，但也让我们有理由继续坚持希望。虽然今日权重股重挫，导致盘面个股大面积下跌，暴跌个股已经明显减少。

　　本周末即将迎来端午小长假，市场再燃加息预期。今年以来，央行货币政策保持"一月一提准"和"隔月一加息"的节奏。无论是根据货币政策的整体节奏，还是基于5月份的CPI预期，央行将于端午节假期加息已然成为大概率事件。不过值得注意的，由于近期长江中下游的干旱导致农产品（行情，资讯）价格飞涨，5月CPI高企已被市场普遍所预期，因此加息或者上调存款准备金率给市场带来的利空影响已经被市场消化掉。若政策一出，反倒有利空出尽的意味。

　　一个现象很罕见 市场或在孕育希望

　　自5月20日以来，强势股补跌，是带动大盘持续下跌的主力。首先是4月底到5月中的强势题材股，然后是国际板概念股和银行股。我们都知道，强势股补跌，是主力资金调仓换股的把戏，为的是腾出资金到有反弹空间的个股和板块。强势股补跌的延续，让我们看到调整延续的理由，但也让我们有理由继续坚持希望。虽然今日权重股重挫，导致盘面个股大面积下跌，暴跌个股已经明显减少。

　　大盘早盘突然变脸真相揭秘

　　10：30钢铁股突然飙升，沪指在2700点上方企稳。个股方面，虽然众多中小盘个股杀跌，但跌幅较前期缓和，未见非ST跌停个股，跌幅超过5%的个股也不足20只，相反涨停的非ST个股有7只。

　　目前的走势来看，三连阳后大盘变脸虽显突然但也在情理之中。经历过前期长达一个多月的调整之后部分个股几近夭折，跌势惨烈，市场的做多信心十分脆弱，加上投资者对本轮反弹的目标定位较低，而对二次回落的预期较重，一有风吹草动杀跌盘江蜂拥而出。

　　而昨夜今晨的消息面整体偏空对市场信心打击很大。首先，受到当天公布的就业及制造业数据远低于预期的影响，加上评级机构穆迪调低希腊主权信用评级，1日纽约股市三大股指均下跌超过2%，其中道琼斯指数收盘下跌近280点，创下去年8月份以来最大单日跌幅。可以说，欧美股市的重挫严重影响了今日亚太股市走势，当然A股也不例外。

　　其次，汇金称近期未有四大行股票增持计划，这使得前期的市场预期出现一定的偏差，影响了做多情绪。同时，十家信托公司房地产信托业务被叫停，造成地产等股票受累下行，对股指形成明显拖累。

　　第三，公开市场资金面刚刚出现缓解，3年期央票再启，令端午节再度加息的预期升温，谨慎情绪加重。

　　海外市场

　　美国公布的5月份PMI数据大幅低于市场此前预期，穆迪下调希腊主权债务评级与前景，令市场进一步担心欧洲债务危机可能卷土重来，而亚洲经济增长放缓，进一步加重了市场悲观气氛。周三道琼斯工业平均指数下跌279.65点，收于12290.14点，跌幅2.22%;纳斯达克综合指数下跌66.11点，收于2769.19点，跌幅2.33%;标准普尔500指数下跌30.65点，收于1314.55点，跌幅2.28%。欧洲股市全面下挫，三大股指跌幅超过1%。亚太股市涨跌不一。

　　美国糟糕的经济数据引发市场对原油需求下降的担忧，以及受希腊主权债务评级下调影响，原油期货价格盘中重挫。周三纽约商品期货交易所7月轻质原油期货合约结算价跌2.41美元，报收至每桶100.29美元，跌幅2.4%。伦敦洲际期货交易所7月份交割的北海布伦特原油期货价格下跌2.15美元，至每桶114.58美元，跌幅为1.8%。

　　市场回顾

　　资金是股指反弹高度的观察因素，基本面（政策转向）是反弹还是反转的决定因素。政策面根据半年经济情况相机选择，华尔街最近在等量化宽松三期的出现，再不济美国也不会立即紧缩货币，因而政策会不会松还是未知之数，稳健的投资者不妨关注主题投资，等待政策变化，两手都要抓，一个别放过。

　　高层讲话提振市场信心，主题投资大行其道。经济基本面向下的时候怎么办？胡主席说战略新兴产业，锂电池概念股全面崛起，另一方面猪肉价格上涨推动相关农业板块上行，由于量能未能有效放大，后市反弹空间有限，弹不动的时候才会重归弱势。

　　从市场风格上看，大多数板块均出现技术性反弹，其中综合和农林牧渔反弹力度较强，而银行和非银行金融略有回落。上一交易日沪深两市资金净流入10.666亿元，其中主力资金净流入10.547亿元，散户资金净流入0.119亿元。主力和散户资金小幅度流入，大市震荡整理。

　　5月份PMI连续两个月下滑，进一步印证经济增速处于下行的小周期。但目前经济增速下行仍不能砸出市场的“政策底部”，尤其是5月和6月，CPI涨幅可能创出年内新高，届时央行可能随之出加息措施。但这并不意味着宏观调控会进一步走向“超调”。目前虽然经济热度下行，但物价未现回落，说明宏观调控回旋余地有所收窄。未来一段时间，紧缩政策出台可能更加审慎，不排除局部放松和加强灵活操作的可能。

　　技术看盘

　　股指缩量反弹，MACD指标低位收窄，波段趋势向上，量能略有减少，两市成交量约为1200多亿元，支撑位2727点，阻力位2764点。

　　市场判断

　　股市稍有回暖，投资者期盼国家队的心情又骤然升温，虽然种种迹象均表明有新增资金入场，而且目标直指大盘蓝筹股，但即使真的是具有国资背景的资金入市，对于投资者来说也未必是件好事。从本质上讲，国资也是大鳄，也是要赚钱，小股民与大鳄博弈，胜算还是偏低。

　　小散户期待国家队，就像小战士期待大将军，小散户苦苦支撑，已经精疲力竭，此时国家队出手，自然能够力挽狂澜。不过国家队会不会真的成为救世主，却不太好说，打个最简单的比方，现在筹码都在散户投资者手中，任何大资金都不会盲目拉高股价，就算真的看好股市后市，最多也就是逢低吸纳，而绝不肯高举高打。

　　在博弈的过程中，所有投资者都不可能买走全部股票，于是他们都希望在最低的价格买入自己认为足够多的筹码，然后再由其他的投资者不断地用更高的价格买入，直到最后自己在最高价区间全部卖出股票。

　　想得很好，但是这里面也有难点，那就是没有人愿意纯粹的学雷锋式拉高股价，拉高股价只有两种可能，一是自己已经持有很重的仓位，并且希望拉高股价后能够顺利出逃;二是自己认为目前的股价其他投资者都会争相买入，自己如果不出高价尽快买入，可能会支付更高的价格才能成交。

　　很显然，现在没人担心其他资金跟自己抢股票，而主力资金又没有持有很重的仓位，于是现在的市场上，股价稍有上涨便会出现调整，主要还是买盘追高意愿不强导致。此外，从以往经验看，大牛市往往是在不经意间出现的。

　　投资者期待的国家队，其实也不是扶贫基金，也是希望能够通过高抛低吸获利。现在国家队进场也就是吸纳筹码阶段，而国家队由于人力资源的原因，一般也不会出现过于离谱的操盘手段，大多也就是慢慢买入蓝筹股，一点一点买，越买越多，导致股价稳健上涨。连续涨停、先涨停后跌停等极端走势，一般都不会出现。

　　投资者如果寄希望于国家队救市，就要有足够的耐心，而且国家队的买盘一定会集中在蓝筹股中间，创业板股票一般不会被国家队染指，因为一旦发生投资风险，或许会影响到决策者的乌纱，实在划不来，如果是银行股出现问题，大可简单推托责任，不会影响到自己的前程。

　　持有创业板的散户投资者还是应该认真研判上市公司质量，等待盘中主力自救，而不是期待国家队皇恩浩荡，连创业板也关照。真要是死等国家队的投资者，大可将持股换为大蓝筹股，尤其是比香港便宜很多的大银行股，从实际走势看，大银行股确实也比其他股票更加抗跌。

　　6月政策放松几无可能 A股或进入"青铜时代"

　　5月A股市场主要股指均以震荡下挫收场，尤其下旬以来跌幅最大，截止月底收盘，深圳成指下跌5.46%，沪深300指数下跌5.99%，上证综指下跌5.77%，中小板指数较下跌7.21%，创业板指下跌6.97%，德邦证券在5月的策略中强烈推荐的创业板并没有带来好的成绩，相反将不少投资者引入了疯狂投机的歧途，其实，创业板信心早在四月被彻底击碎，业绩支撑不了高估值，泡沫就只能走向破灭。翻阅近期券商推出的6月策略报告，不难发现"弱势震荡"仍是主基调，东北证券将近几年的市场底部形容为：如果2008年1664点时是遍地黄金、2010年2319点时是白银时代，那么当下市场至少是青铜时代。

　　5月金股：覆巢之下难有完卵

　　从行业板块来看，5月所有的行业板块均为负收益，其中表现较好的食品饮料板块当月下跌1.3%，而周期性的汽车、电力设备、建材和钢铁的月跌幅都在9%以上，这种普跌走势在A股历史上也不多见，弱势格局可见一斑。个股方面，当月有1916只个股下跌，其中约跌幅超过10%的达1072家。市场赚钱效应严重不足，当月只有电荒、抗旱和国际板等少数投资主题吸引了一定人气。

　　由于5月市场下跌过快，因此各大券商的金股组合整体收益率都不突出，全景网统计的12家券商金股组合在5月份中（如下表）均没有"独树一帜"的表现，均以负收益收场，如果跟沪深300指数比较，半数跑赢半数跑输，其中表现相对较好的是广州证券的金股组合，收益率为-4.46%，表现最差的为华宝证券金股组合，收益率为-9.36%。再次说明了"覆巢之下，难有完卵"的市场规律。