连云港女大学生原图:心理学人眼中的股市行为（一）

心理学人眼中的股市行为（一）

——浅谈“心理账户”（一）

    常人眼里的股市跟心理学人眼中的股市有不同吗？我觉得对于普通的心理学人没有实质的不同，反而心理学人更容易抱怨，自以为深谙人性却被这毫无人性的股市屡屡调教，受尽物质上和精神上的折磨。鄙人于股市挣扎5载，苦苦想用所学创造薄收，没想也由创收变为减收沦为绝收，最后历经救赎自己的心灵苦苦反思加上探索实践，从新上路，才得以在保住自己的资金安全的基础上，获得些许“奖赏”，这是质的飞跃，不过也许才刚刚开始......

    但是对于资深的心理学人，尤其是对金融市场感兴趣的心理学人却对股市有另一番的体味，他们以西蒙、卡尼曼为代表开创了行为经融学（behavior finance）研究的先河，对决策理论有了全新的探究。他们是我的偶像。

    仅为了分享，我把自己入市的经验和平时的思考从一个心理学人的视角简单地阐述出来，同时介绍一些心理学的理论在股市中的应用，供大家交流参考，更望批评指正。 

                                                                     ——题记 大善不善  

   “心理账户”是决策理论中一个重要的课题，可以用来解释金融市场尤其是股市中的众多行为。

    同样的钱，有时候在人们心目中所占的权重是不一样的，不只对自己的资产积累的多少而言，而是对同一时期同一件事而言。举个例子，你买了一张200元的音乐会门票准备晚上去听音乐会，结果出发前你发现自己白天遗失了一张面值200元的手机充值卡，问你是否会继续去听音乐会？实验表明，大部分人仍然会去。现在情况变一下，你在出发前发现门票弄丢了，问你还会继续去吗？这时，大部分人选择的是不去了。

    这看起来很矛盾，遗失的物品价值上相等，却引起了人们不同的决策。为什么，因为人们心理有不同的心理账户，不同的财物是归于不同的心理账户的。心理账户主要有“支出”和“成本”两个账户，还有其他的额外账户。

   “支出账户”主是是针对你的财物的取出情况而言，这个账户的总量很大，也许是你的全部资产，而“成本账户”大小不定，随时在变。区别这两个账户的关键在于，当前你所有的财物是以什么形式呈现的，如果是虚拟的还未交易的，那么归于支出账户，如果已经购买形成实物的，那么归于成本账户，而且要看你当前活动的重心，重心对应的往往是“成本账户”。

    就刚才的例子而言，门票是已经购买的实物，它的成本是200元，如果你决定去听音乐会再买一张票，那么你的成本就变成了400元，你把第二张票的成本加在了第一张票上，你会觉得太不值了，而遗失的手机充值卡虽然市值200元，但是它跟当前你要从事的活动的成本无关，你是把它归入到“支出”的心理账户里的，仅仅是你的资产中的很小一部分而已，就算是400元的充值卡，你也许还会选择去听音乐会，这两个账户在你心中是独立的！

     在股市中往往遇到这种情况，假如你有A、B两只股票，A比较好，B是垃圾股。A股票你有3000元，已经跌了1/3，B股票你有1000元。现在你分析出A可能会反弹到前期的估值，问你现在是否会卖出B买入A？

     结果是，大部分散户竟然按兵不动，也许是考虑到是否A有风险，B会突然上涨等等，但更主要的还是人们的拥有不同的心理账户的原因。A是你的成本账户，有3000元，也是你当前活动的重心，B只是支出账户，如果你把B卖了去买A，那么你会认为A的成本变成了4000元，花费了自己太多的金钱，这比直接一开始满仓A股票产生了更大的心理压力。事实上，理性的决策是果断地抛掉B接回A，降低成本等待回调。

    人们在该卖的时候不卖，在该买的时候不买，除了股市操作的能力有限以外，大部分是受到心理上不理性的潜意识的左右，你被自己影响了。

 
                                                                                               ——浅谈“心理账户”（二）

    人皆有赌性，这是建立在进化心理学关于人性的探讨上的命题，巧的是，赌性竟然跟它的进化学意义没有相关。凡是符合进化学意义的东西就值得存在，无论它有多么不符实际和不对世人的眼光，比如同性恋，它的存在看起来不正常，但是却有着极强的进化意义，比如它的族群会对同质性群体隐形地给予更多的资源，比如男同性恋所具有的女性特质更容易吸引女性，从而拥有更强的繁殖机遇来传承基因等等。

    然而，赌性却似乎并没有它的进化论意义，只是随着人类文明的发展而平行发展的。有人提到，古代商业不发达，相对于烧杀抢掠，赌博的危险性要小得多；有人说，赌局给了大家一个平等游戏的幻觉；还有人说，中国人没有信仰，只能靠自己，培养了“搏一把”的心态，可外国人赌性绝不比咱弱呀。可是就是这个人类共性的东西，还真找不到它的进化论依据。

    一项最新研究显示，鸽子在选择食物时也会“赌博”，尽管这种行为会导致最终获得的食物总量较少，这说明赌博也许是生物的一种天性。新一期英国《皇家学会学报Ｂ》刊登报告说，美国研究人员为鸽子设计了一个“赌博”实验，即在获取食物时有两种选择，第一种选择有20%的机会获得10粒食物，但80%的情况下都没有食物，第二种选择则总是获得3粒食物。结果显示，尽管第一种选择最终获得的食物总量更少，但绝大多数鸽子都更多地做出第一种选择，也就是“赌博”。研究人员说，鸽子的这种行为难以用进化论来解释，因为对鸽子而言，这里的赌注是食物以及随之而来的生存优势，在长期的进化中，鸽子应该更倾向于总体上会获得更多食物的选择。这说明也许存在某种深层的生理机制，使得鸽子天然地选择可能有丰厚回报的小概率事件，但是这种生理机制肯定区别于那种病理性赌博成瘾。   

     那么事实不得而知了。我倒宁愿相信鸽子没有人那样的决策能力，否则作为高等生物，我表示很难接受。前面提到的选择题是卡尼曼前景理论中关于人类决策的经典研究范式，他关于人类决策的三个定律之一便是：面对收益，人们是风险规避的。也就是说，人们大多数会选择3粒食物，因为那种稳赚不赔的。鸽子却是相反的选择，显然进化论在这里显得很掣肘。

    动物的赌性没有进化论依据，而人类虽然具备相对理性的决策能力，却无法摆脱赌性。所以，我不是很想继续探讨赌性的各种假设，只是默认它将继续伴随人类一直这么顽强地存在下去。

    我想谈谈在股市中如何看清自己的无可救药的赌性，继而控制它，反其道而用之为我们盈利和止损。

    同样是1000元，它是你辛苦赚来的，还是中彩票得的，还是你一个涨停板赚的，对于你的价值是不同的。原原因还是你的“心理账户”。对于一般人，如果这1000元是你的工资和辛苦所得，你会把它看做是你的血汗钱，继而藏着掖着存起来，觉得弥足珍贵，而如果这1000元是意外之财，大部分人会很快花掉。我们都有经验，如果你捡了50块钱，在不交给警察叔叔和找不到警察叔叔的情况下，你会痛快地花掉，极少人会把它收藏起来吧。

    因为你脑子里对于不同来路的钱建立了不同的“心理账户”，来路不明的钱，你会建立在输出也很自由的账户里，因为你觉得它来得容易，对于你的价值就相对小了，这就解释了为什么赌徒永远是亏的，因为他们赚了觉得是不劳而获，马上追加成本想赚更多，而亏了只有自认倒霉。经常看到赌徒这样的行为，手里有100块，先1块一盘，假如赚了10块，有110块时，很多人抑制不住，一次押上10块，然后自我安慰说“这是运气好赚来的，又不是我的钱，输了也不亏”，这样有50%的概率你会输掉10块。同样，在你输得只剩50块时，你会由于赌性把你剩余的辛苦钱从“辛苦钱”的心理账户潜意识转移到“不劳而获”的心理账户里，这时，你的50块很容易就成了你最后的筹码，而事实上不是，只是你心理已经陷入误区了，否则你为什么不第一盘就押50块呢？结果你一次性就押了50元企图翻盘，可想而知，你又有50%的概率输得精光。

    这种心理账户之间的对敲很多人无从感知，却受尽折磨，从根本上这说是人性的弱点。人性有很多弱点，每一点都很致命。

    股市中亦如此。在你不是股神和操盘手的前提下，你用某种手段赚了5000块钱，假设是10%的收益吧，大部分人会很低调地看待这份钱，会急于用于加仓和买入其他的股票，这样做，往往很盲目，通常在都是在不该进场时进了，结果行情骤变，不但你的5000块损失了，你的本金也亏了不少。现在你认真想想，那5000块被你这么使用值得吗？也许那是普通人一个月的工资，如果让你全部随意花掉，本可以好好地改善一下你的生活，而平时你是极其不可能随便花5000元的，因为，平时你把5000元看做是你的工资和血汗钱，而你股票赚的这5000块却被你看做是轻而易举，此5000非彼5000了已经。这就是我们不曾关注的“心理账户”的潜在力量，也许用它来解释赌性更妙。

    相反，在亏了5000块之后，假设也是10%吧，大部分人已近接受不了了，毕竟你亏的是血汗钱，然后，可怕而隐秘的事情发生了，你如赌徒般邪恶地将剩下的本金“转换”成了你翻身的筹码，行情不好，你毅然割肉，接着马上把剩下的本金全仓某股，而某股你却不曾了解，因为你饥不择食狗急跳墙想马上扳回损失，无暇研究某股的状况，而此时行情继续顺势而下，你接着蒙受损失，然后又狠心割肉......你的本金越来越少，终于疲惫了，甘心被长套，从此不再看行情。

    这就是一般散户必走的阶段，少有人看清，就算是高手，也很难克服这种天生的“赌性”！

    该如何是好呢？我想与天性对抗的方法往往苦涩艰辛，也少有人能做好。我们能做的有两点，不多也无需太华丽。一是良好的自我监控，二是勇于承认自己的错误。

    良好的自我监控策略主要包括自觉整理交易信息和交易后的决策两方面。最好每天整理出自己的盈利亏损记录，着重查看不合理的交易记录，把它们圈出来，交易前提醒自己，交易后反省自己。在决策方面，在盈利之后，一定要冷静得看待你的收益，如果你是短期波段的操作，一个小波段你奢望盈利多少呢？你能保证把整个波段都吃进去跟主力从底到顶一起盈利？一般进场晚一点，出场早一点，有5%-8%的收益都很不错了。你要先考虑保住收益，在你有充分信息的基础上，可以选择其他的策略。在亏损之后，敢于面对损失，不要慌张，控制住想翻盘的赌性，一定不要急于割肉换股，你不能保证你换的股能给你多少收益，大部分急于求成会选择追高，风险可向而知。

    勇于承认自己的错误，比起第一条，更为重要。我们经常犯错，却不爱改正，在这个个性被压抑，自尊难以激昂的年代，个人生出的一点点的自傲和自信是多么珍贵，可是犯了错却还袒护它就变成了纵容，最后你的自傲和自信也不能挽回你的损失，只有变得更加自卑。所以承认自己的错误乃一时之痛，但是你将获得可观的回报。记住在交易失误之后要承认错误，不可侥幸，更不要怪市场，市场本身就是个错误，由不得你多嘴。

    以上所说无非让大家看到自己人性的弱点，看清自己的心理账户，管好收入的心理账户，更要捂紧支出的那个心理账户，否则，将在一瞬间变成一个赌徒。