进口水溶肥出售:百元股“神话”都是唬人的 揭秘隐形百元股的秘密

在以赚取股票价差为主而非以分红收益为主的A股市场上，百元股总是显得很奇特，因为百元之上，很难再有更大的涨幅，至今A股历史上的最高股价也仅有300元。但一只几元钱的股票，靠一个故事就可以涨10倍。尽管如此，与赚钱关系并不密切的百元股，因为其高高在上的特殊位置而引人关注。
　　2007年之前的百元股狂热，背后是市场的狂热气氛和泛滥的资金，但2008年股灾，大部分百元股被消灭，就连300元股中国船舶，也最终跌到了30元的价位。
　　随着2009年创业板的上市，百元股又重新增加，并推动了相对质量更好一些的中小板股价大量冲上百元。近两年来，仅上过百元的中小板和创业板个股就已经达到40只左右。随着大比例分配和今年以来股价的连续下跌，百元股被成批消灭，截至5月24日，百元股俱乐部已经急剧减员到3只。本轮百元股的减员，与大比例分配后股价除权有关，但也有很多是在下跌中被消灭的，而股价的下跌，与公司前景变得不那么美好、业绩"变脸"等有关。
　　百元股的三大流派
　　A股"一哥"的位置，已经被贵州茅台重新夺回，截至5月24日，收于194.61元；第二名被同样是酒类公司的洋河股份所占据，刚刚执行10送10派10元分配方案的洋河股份，收于114.9元。第三名是来自创业板的万邦达，股价为105元，周一尚在百元股俱乐部的汤臣倍健，在昨日除权后股价已经落至50多元。
　　这几只百元股俱乐部成员，其实颇可以代表百元股的三种类型：实力派、概念派和演技派。
　　贵州茅台作为"一哥"的常客，一季度每股收益将近2元，无疑是实力派的代表，新贵洋河股份每股1.3元的收益，也足可以跻身于实力派。汤臣倍健一季度每股收益0.75元，虽然实力也不俗，但还是难以支撑百元身价，高价的资本主要来自于膳食营养补充剂行业非直销领域这一概念和高达60%以上的毛利率。万邦达的水处理则并无特殊概念，一季度每股0.1元的业绩也令股价羞愧难当，但是，万邦达复权价一度高达近200元的股价，更多的来自于"演技"。
　　根据万邦达招股说明书中的数据，在上市前3年中，2006年净利润226万元，2007年净利润359万元，到了2008年暴增至3838万元，增长率高达969.82%；2009年净利润高达8108万元，增幅也超过了100%。但在公司2010年2月26日上市之后，虽然年底时股价复权价一度高达195.3元，可净利润却开始下降，全年净利润降至6152万元，增长率从飞跃式增长变为下降24.11%。今年一季度，虽然净利润增幅大幅上升至52.67%，但实际上仅有1194万元，平均到每股上，收益仅有0.1元。这种上市前业绩连年暴增上市后业绩下降的"变脸"，是很多上市公司最擅长的演技。
　　不过，与另一个同样是水处理为主业和百元股碧水源相比，万邦达至少在股价上还没有大幅下跌，让股东们也比较满意，基金在一季度仅减持了210万股，基金持股仍然占流通股的一半以上。碧水源的"变脸"则让机构非常伤心。碧水源的招股说明书中，也展示了一个快速增长的赚钱企业，2007年度净利润7063万元，2008年度净利润7467万元，增幅5.73%；2009年度净利润10763万元，增幅44.14%。到了2010年4月21日上市，仍然受到机构的追捧，上市后4个交易日就创下了175.58元的最高纪录。2010年度碧水源也拿出了净利润17696万元的好成绩，同比增幅65.08%，每股收益达到了1.31元。不过，此后股价一路下跌，虽然也曾有过大幅反弹，但也未能达到上市首日的价位，从去年12月中旬开始，更是不断下跌。今年一季报，碧水源的净利润仅有627万元，即使还保持着45.51%的增幅，但每股4分钱的收益也撑不起百元股的身价。截至昨日，碧水源报收于39.63元，复权价87.49元，已经接近去年7月19日的最低点。机构则在今年一季度大举减仓650万股，从持股占比45.76%降到了28.21%。
　　暴跌时的"裸奔"者
　　1个月之前，百元股俱乐部还算人丁兴旺，一直保持着10名以上的成员，但4月中旬以来的大跌，却使得俱乐部严重减员，至今只剩3名成员。
　　据统计，去年曾经达到过百元的个股有39只，其中仅有茅台股份、张裕A、潍柴动力和广晟有色是来自于主板，更多的成员来自于中小板和创业板。那些披着高成长外衣的小盘股，很容易达到百元以上。但高成长往往是出自演技派和概念派，而非实力派，在市场资金紧缺的情况下，往往会被首先抛弃。
　　去年的15只中小板百元股如今仅剩洋河股份一只，20只创业板百元股也仅剩万邦达一只，也证明了在市场不佳时，资金往往仅爱实力派，对概念和演技并不感兴趣。
　　高成长这件外衣，曾经让演技派在百元股中占有最大的份额，但当高成长这件道具褪下之后，演技派就成了"裸奔"派。前面所述的万邦达和碧水源，还算是在"裸奔"时留了件内衣，与东方园林、海普瑞这类彻底"裸奔"的相比，尚能稍存一点颜面。
　　东方园林作为绿化第一股，也算得上是演技派第一股，虽然目前已经跌出百元股，但复权价259.44元，最高价420.57元，仍在A股市场上可以呼风唤雨。东方园林的超高价，也让绿大地这个问题企业一度被炒到复权价81.05元。东方园林之所以有这么大的魅力，与它上市前的持续高增长有关。按东方园林的招股说明书数据，2006年度净利润2585万元，2007年净利润3854万元，2008年净利润5920万元，一个绿色环保、行业独特、前景光明、高速成长的赚钱机器形象，就此诞生。2009年11月27日上市第一天就收于116.5元，让东方园林像世袭贵族一样，跻身于当时成员还很少的百元俱乐部。不到3个月之后，"10送5"这个不算高的分配方案，也没有打消机构的积极性，仅用1个月就完成填权，3个多月就冲上了200元。2009年度，东方园林的净利润高达8373万元，到了2010年度，更是暴增至25800万元，同比增长了208.13%。然而，一季度基金大笔减持了630万股，持股比例从25%大降至11.87%。今年一季报出来后，令人吃惊的是东方园林竟然亏损了859万元。虽然这与一季度的期权成本有关，但即使扣除期权成本，在一季度营业总额大增76%的情况下，净利润也仅有1027万元。
　　海普瑞也是演技派的代表。海普瑞上市首日，148元的发行价，175.17元的收盘价，都创下了A股的历史纪录，第二天的最高价188.88元更是充满了吉祥的暗示。不过，随后的3天大跌，让海普瑞跌到发行价以下。海普瑞上市前，由于具有上市公司唯一拥有美国FDA认证的概念，每股2.25元的收益，以及美国大剂量标准肝素制剂市场的唯一原料供应商，种种光环笼罩之下，使海普瑞成了集概念派、实力派于一身的超强实力派。按照招股说明书及其他财报数据统计，海普瑞2006年净利润4788万元，2007年净利润增长了42.35%达到6816万元，2008年净利润增长136.78%达到16139万元，上市前一年的2009年更是暴增401.29%，净利润高达80906万元。上市后第一年，净利润仍保持高速增长，达到49.49%，净利润高达120950万元，每股收益3.13元，实力尽显。然而，到了今年一季度，净利润大幅下降了39.11%，不过也有15203万元的净利润。按照海普瑞的预告，今年上半年净利润比上年同期下降幅度为30%-50%，中报表现依然是下降。业绩"变脸"、极低成本的限售股解禁，使得机构大量出逃。去年6月30日，基金持股占流通股比还有22.42%，但到今年一季度时，基金持股占比仅剩下2.82%了，曾经是海普瑞最"铁杆粉丝"的易方达基金全部消失，仅剩的113.23万股，也基本都是指数型基金被动持有。按复权价计算，截至昨日，海普瑞收于68.9元，按发行价申购的资金，账面损失已经超过53%。
　　演技派的代表还有汉王科技、国民技术、中瑞思创等，也都是跌幅巨大、业绩下降巨大，即使顶着创业板、中小板高成长的光环，也仍然难免A股第一年业绩大涨、第二年业绩大降的老景观，至于是否会重走第三年业绩亏损的老路，还需要时间来检验。
　　概念派也会"变脸"
　　变脸并非演技派的专利，概念派也同样会演"变脸"。
　　去年11月12日在创业板上市的沃森生物，高达95元的发行价和133.8倍的市盈率，都刷新了创业板"双高"纪录，并在上市第一天最高价高达158元，收盘价136.35元。然而158元的价位从此成为峰顶，股价不断下滑，到今年4月26日就跌破了百元。
　　沃森生物上市前，也穿着一件高成长的美丽外衣，按招股说明书的说明，2007年度净利润624万元，2008年净利润3291万元，2009年净利润8094万元，到了2010年更是高达15442万元，净利润增长率年年超过100%，其中2008年度更是增长了367.36%。今年一季度，净利润1997万元，增长依然超过100%。不过，虽然没有上演业绩"变脸"，但沃森生物上市前极力推荐的3个疫苗项目，却在今年5月17日连发3个公告，告知项目已经全部停止。当天股价就跌停了，此后又是四连阴，经过昨日的反弹，股价也仅报收于55元，复权价82.5元，与最高价相比已经下跌了近一半。
　　【拆招】
　　识破套人三部曲
　　第一部：研报照搬招股书。其实，新股报告不看也罢，因为研究员根本没有调研过。上市前期，拟上市公司处于静默期，机构研究员不能前去调研，其研报所有内容都来自招股说明书，所以这类新股报告可信度不足。
　　第二部：疯狂推荐。新股上市后，陆续公布最新的财务报告，机构也能够前往公司调研。对于前后观点截然相反的论断，市场不禁要问，如此研报可信度到底有几何？
　　第三部：下调评级。随着百元股"破百"甚至暴跌，原先大举看好该股的机构们采取了两种应对方法，一种是展开了研报的"杀跌"降低评级；一种是不再出具该公司的研报。股价在高位"推荐"，股价下跌后便号召"回避"，这种研究报告和追涨杀跌无异。
　　【发言】
　　"神话"都是唬人的
　　百元股盛宴散场，A股市场一片狼藉。曾经是百元股"基地"创业板和中小板，各自余下一只个股孤战奋战。对于本轮"破百"风潮，更多业内人士表示，这是创业板、中小板去泡沫化的一个必然结果。证券分析师陈中洋表示，股市本来就不该有那么多的"神话"。
　　高成长性、高盈利能力，很多公司在上市之初如此标榜自己。2011年一季报让多只曾经的百元股褪去了高成长的光环，这是绝大多数百元股"破百"的主要原因，"这些以高成长性、高盈利能力为标签的个股，在业绩大幅下降之后，股价自然需要向真实的业绩回归。"
　　在看到业绩下滑的趋势后，基金开始了疯狂撤退，这也加速了"百元股俱乐部"急剧锐减。"如果公司业绩不佳，经营不善，翻脸比翻书还快，说的就是基金。当许多基金都认为一家公司不值钱了，至少短期来说，这家公司就真的不值钱了。当大家都跑起来，跑得慢的人则注定吃亏。"陈中洋说。
　　从市场情况上看，也不足以支撑百元股扎堆出现。陈中洋分析说："百元股要想扎堆，即使不是大牛市，也得要市场资金充裕、人气高涨。今年以来，货币政策一直收紧，所以，在控制通胀和流动性的市场环境下，市场缺少资金和人气，难以支撑百元股的股价持续上涨。"
　　中国股市又是一个十分愿意制造"神话"的市场，不管股价被怎样的挤掉泡沫，但各方面都愿意上市之初被贴上高价股的标签或跻身"百元股俱乐部"。"每一家IPO的上市公司都会乐意高价发行，尤其是持股人可以轻松实现一夜暴富，即使长时间破发，流通股的股价也比自己最初购买的成本高出许多倍，这样的收益比做什么生意都划算"，陈中洋认为，新股高价发行会在起点阶段就给A股市场带来大量泡沫，这些泡沫早晚有一天会破灭，到那时严重影响二级市场发展，并连带对一级市场产生负面作用。
　　【揭秘】
　　隐形百元股的秘密
　　与那些明晃晃的百元股相比，一些深藏不露的"隐形百元股"更具有含金量。像是第一批上市的"老八股"，它们在1993年之前曾有大比例分拆，据测算，申华控股复权价格已经超过万元，新贵中苏宁电器复权股价最高也高达1300多元。此外像大洋电机、金螳螂等股票，股价从未过百，但复权价格却早已是百元之身。
　　以大洋电机为例，2009年5月18日盘中摸高到64元，第二天除权，股价回落至28元区域。去年的6月11日，该股再次除权，此前的一个交易日，其股价最高是52元。如果复权的话，大洋电机在2010年6月11日这天，便是一只当之无愧的百元股，105.43元是其的最高价。
　　金螳螂经历了数次的除权、填权，虽然上市以来的最高价不过77元，但其复权价格在今年1月6日也达到了115.90元。
　　证券分析师冯璐认为："投资者选择"隐形百元股"更为安全。一般的百元股，基本都是一闪即过，不知情的投资者追高，只能是等着被套。不过，像大洋电机、金螳螂等"隐形百元股"不容易被发现。因此，投资者应擦亮眼睛，有时候沙子里面才藏有真正的金子。"
　　100元，更是一个重要的心理关口，并不是所有上市公司都希望自家股票跻进"百元俱乐部"，亚厦股份就是其中的一个代表。
　　去年11月24日，亚厦股份股价盘中摸高到99.99元，距离百元股一步之遥。但是，此后股价一路下挫，始终再也没有逼近百元大关。不久前，该公司发布公告称，将以总股本21100万股为基数，每10股派2.5元转增10股，股价已经回落至30元区域，截至昨日收盘，亚夏股份报31.15元，百元的目标已经更加遥远。