进口弹性聚氨脂脱模剂:今日市况:创业板被指三年内崩盘 四大利空不见散

【中财网5月25日独家评论】今日消息面有：1、资本项目顺差近一倍防范热钱压力不减；1、火电设备闲置上亿千瓦经济下行造就虚假电荒；3、发改委酝酿基本药物全国统一定价；4、多家外资机构调低中国GDP增长预期调高通胀预期；5、超60家公司有意挂牌国际板。
　　受昨夜美股走低影响，沪深两市双双低开。沪深股市低开后快速拉升，农业、煤炭、地产、有色等板块表现活跃，助推大盘，现两市股指双双翻红。10点过后，沪指震荡反复，大盘在进攻年线未果后继续震荡不前，银行、钢铁板块走低，带动大盘下落。11点过后，大盘低位震荡中企稳，但成交量未能有效放大。午后大盘震荡走低，创业板与银行股携走杀跌，尤其是银行股里，兴业银行、中信银行、农行、工行下跌对大盘拖累明显。
　　盘面热点较有意思，一是周二较为火爆的创业板指数在周三早盘出现了震荡盘落的态势，说明市场的反弹趋势并不宜过分乐观，因为新股等为代表的小盘股以及创业板均上冲乏力，说明市场的人气依然不振。二是农业股出现了相对强硬的走势，尤其是养猪等养殖业出现在涨幅榜前列。三是煤炭股、工程机械股等强周期性个股也有所异动。如此看来，热点的延续度较低，周二的创业板在周三就偃旗息鼓，谁又能保证农业股、煤炭股在周四不倒戈一击呢？与此同时，量能依然萎缩，说明存量资金在折腾，这自然会影响到市场的短线走势。
　　市场人士指出，5月CPI或创新高、经济增速降低、流动性收紧、欧洲债务危机重燃等利空阴云不散，且消息面没有明显的利多信息出现，预期超跌大盘将呈现低位持续震荡，盘面个股的下行压力将明显减弱，部分超跌股和热点股有望迎来反弹。只不过，考虑到中期底部未现，仍建议投资者注意仓位风险控制。)
　　股市在创调整新低并探底2750后，创业板成为市场的反弹先锋。创业板之所以强势反弹，主要原因是盘中破掉了去年7月2日的低点，这是破底后的一次强势反弹，因为创业板指数从高点跌落已经差不多三成，这么大的跌幅出现技术性的反弹是很正常的事。而此时的主板，同样具有技术性反弹的需要。从历史行情来看，超跌股往往是产生短线暴发力的源泉。可能有所表现的超跌股主要体现在下述特征上：
　　1、短期严重超跌。由于在大盘反弹阶段，股指上涨的时间较短，一般只能维持3到7个交易日，这就使个股的上涨受到非常大的限制。因此，短时间内涨幅较大的个股多在超跌股中产生。
　　2、有技术上的支撑。超跌反弹强势股主要是从技术上去把握，超跌股的下调低位应是重要的技术支撑位，底部平台缩量整理一段时间，如前期低点附近、黄金分割线附近、重要的均线附近等。
　　3。要有成交量的配合。这是超跌强势反弹形成的关键，也是区别其它反弹股的重要特征。反弹最重要的是量，一般来说，反弹必须要有明显的成交量递增。
　　股市没有只跌不涨的，机会是跌出来的。至于超跌股能走多高，得取决于它基本面的变化，蓝筹股是依托公司的成长性，超跌股的机会主要是出来的。不排有些股票基本面发生一个变化，可能市场还没有捕捉到，这些股票可能会走的比较远一点。



创业板被指三年内会崩盘 导火线是造假丑闻爆发
　　近日，中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军在其微博上炮轰创业板，称创业板是一个大泡泡，三年内会崩盘，崩盘导火线是大量上市公司造假丑闻的爆发。
　　称创业板比主板还烂
　　一直以来，创业板上市公司"高股价、高市盈率、高募资"的"三高"问题就饱受诟病，随着业绩下滑甚至出现亏损，部分创业板公司所依赖的"高成长"基础已经受到冲击。
　　刘胜军在微博上称，"我的预言：创业板是一个大泡泡，三年内将会崩盘。崩盘导火线是大量上市公司造假丑闻的爆发。安然事件告诉我们两点：造假可以假得非常像真的奇迹；造假迟早会爆仓的。"
　　刘胜军称，创业板比主板还要烂，因为证监会还是那个证监会，唯一的改变是上市标准降低了。乌鸦是生不出凤凰的，中国创业板不可能成为纳斯达克。
　　他认为，创业板泡沫最根本的原因在于证监会发行审核制度。
　　"证监会制造出高市盈率，并严格审批IPO，这实际上是经济学上的设租行为，等着拟上市公司来寻租。创业板发审委的标准仍然停留在石器时代，按照发审委标准，轻资产企业反倒是不受欢迎的，阿里巴巴、腾讯等都不符合中国的上市标准。而国内所谓的高新技术认证，都是花钱买个证书而已，不是市场认可的创新。"
　　在刘胜军看来，企业上市后只有通过创新才能迎来股价的长期上升和股东财富增长，而不是一夜暴富。高市盈率，意味着廉价资金，廉价资金谁不喜欢？结果必然是过度寻租和大胆造假。
　　据他统计，截至去年末，创业板董秘平均身家1.16亿元，中小板董秘平均身家5000万元，主板董秘平均身家670万元。
　　"高门槛"限制高成长
　　对于市场热议的新股发行"三高"问题，证监会主席助理朱从玖在今年两会期间给出了自己的看法。
　　朱从玖认为，新股二级市场表现并没有验证普遍的三高现象。他举例称，去年发行的347只股票中，首日破发的有26只，随后市场调整，迄今仍破发的不足60只，首日破发比例低于10%，目前累计破发比例低于20%，远远低于同期的中国香港和美国市场。
　　朱从玖认为，新股定价的理性正在逐步增强，这表现在今年年初破发潮之后，一级市场定价有明显的回归迹象。
　　创业板的本质应是吸纳那些具备高成长性的高科技企业，这些企业短期的盈利可能并非很乐观，但成长性却是毋庸置疑的。
　　分析人士认为，创业板开立之初，为了创业板能长期稳健发展，监管层采取了"高门槛"的做法，即创业板企业的上市条件与中小板相差无几，这一方面保证了创业板上市企业的质量，但另一方面看，由于上市业绩的高门槛限制，创业板企业都已发展多年，高成长的特征并不十分明显。（新京报）



银泰证券：寻底征程或延长至6月
　　在击破前期整理平台且失守年线后，本周二大盘盘中反弹依然伴随着成交量的大幅萎缩，市场谨慎心态可见一斑。我们认为，受经济减速、通胀压力加大及电荒因素的影响，短期市场要扭转弱势难度较大，大盘寻底的过程还将继续，投资者需耐心等待重新入场时机的到来。
　　经济减速 通胀"抬头"
　　目前，先行指标继续下降，预示着经济增长还将减速。最新公布的汇丰中国制造业PMI预览指数在5月份降至51.1，为去年7月份以来的最低水平。经济增长速度的下降，使得投资者对上市公司盈利水平的预期下降。央企业绩增速下降到20%以内，其它规模以上企业业绩增速也不乐观。如果不出意外，官方公布的5月PMI数据将继续呈现下降趋势，经济减速的迹象会越来越明显。
　　同时，旱情恶化也加剧了CPI的压力。据农业部5月21日预计，湖北早稻缺水受旱面积达300万亩，江西潘阳湖、湖南洞庭湖和广东雷州半岛等地也出现江河湖泊蓄水不足。据统计，全国耕地受旱面积达9812万亩；长江中下游省份是全国水产品和各类瓜果蔬菜的重要生产区，农副产品供应势必会受到较大影响，这对5、6月份CPI将构成严重威胁，故通胀形势仍然非常严峻。
　　而如果粮食欠产势必推高粮食价格，食品价格上涨又是中国本轮通胀的直接推手，其在CPI中的权重占了近30%。再从近两个月的情况看，食品价格上涨已经有所回落，但全球干旱的蔓延极有可能再度推升国际农产品价格。芝加哥期货交易所7月份小麦期货合约一周上涨了近10%，至8.13美元/蒲式耳。因此，如果CPI维持在5%以上高位，或者说不能在下半年出现明显的下降，政策紧缩基调也难以出现松动。
　　"电荒"或加剧经济波动
　　近期各地出现的电荒乱象，已严重影响了企业的正常生产，企业去库存压力陡增，中小企业也相继出现了停工关闭潮。事实上，用电难有一部分是"三高"行业盲目生产所致，需要有保有压；但还有一个内在的原因：煤价的快速上涨导致发电成本高居不下，很多火电企业纷纷借口进行检修、减少或停止发电。今年1-4月，我国火力发电机组平均利用小时数为1734小时，远低于去年的5371小时和2004年时的5991小时，只有过去的三分之一不到，人为因素或也加剧了用电荒的紧张程度。
　　实际上，按照中国已有的电力装机容量，目前的阶段不该出现电荒，很可能是调控方面出现了某些问题致使产能闲置，这显然需要管理层及时出面进行协调调控，才能迅速扭转用电难的状况。
　　紧缩政策累积效应显现
　　从去年开始的宏观紧缩调整，在经历11次的准备金率上调及4次加息，已初步令流动性状况得到控制。目前市场出现持续下跌，或是紧缩政策滞后的"叠加效应"。很显然，这其中流动性紧缩的效应最为直接，市场利率的持续走高更强化了流动性收紧的担忧。本周一shibor利率再度攀升72.16bp后达到4.7108%，也间接使得单边成交量维持在千亿水平的A股市场资金面更为捉襟见肘。同时国际板临近的传闻、IPO速度有增无减，更加剧了市场对后续资金的担忧。
　　我们认为，在实体经济所积聚的风险释放之后，目前已进入了所谓的政策累积效应释放阶段。换言之，政策在经济减速的背景下，会出现一个观察期甚至滞后期，这使得市场对下半年政策会否出现主动调整或放缓充满疑惑，市场需要一定时间来消化这一负面因素，反映在股市走势上，则可能是一个反复震荡持续寻底的过程。
　　寻底征程或延续至6月
　　尽管有上述诸多不利因素存在，但近期大盘加速下跌，多少有点放大这种悲观预期的意味。实际上，市场基本面并没有发生根本变化。如果仅就市场公认的估值水平而言，主板市场的估值水平已接近历史最低水平，可以确定的是，目前已处在市场底部。而银行等蓝筹股市盈率已降到8-10倍，也已充分反映了对未来的悲观预期。因此，目前的加速下跌，将是跌过头的探底走势。
　　我们认为，周一开始的新一轮下跌有诱空的成份，出现这种快速下跌有非理性的成份在内，未来市场再出现大幅杀跌的可能性已不大。当然，寻底之路还需要一段时间，时间周期可能会延续到6月份，在此期间投资者需要关注年线得失和成交量是否能有效放大。
　　策略上，建议激进的投资者可在快速下跌后采取左侧交易逐步建仓；稳健的投资者则以右侧交易为主，待站稳年线之后加大操作频率。投资品种上，选择受经济周期波动影响以及未来政策变动影响较小的消费股，如医药、饮料；弹性较好率先反弹的上游资源股如有色、煤炭也可适当关注；另外，基本面尚可却被错杀的超跌股也存在交易性机会。



民生证券：紧缩政策进行时 A股低位震荡或成常态
　　近日A股再次出现深幅调整，本周二上证综指盘中更是跌破2760点。我们认为，在通胀居高不下、经济数据初显疲态、紧缩政策仍将延续、整体流动性或趋紧及国际大宗商品价格震荡加剧的背景下，市场延续震荡盘整格局的概率较大。事实上，在5、6月份通胀压力没有明显的缓解之前，市场对紧缩政策和宏观经济走势的负面预期将继续存在；而近日存款准备金缴款，市场消化周期也会有所延长，紧缩政策对资金面的累积效应将再次凸显，资金面的压力将渐增。
　　政策放松预期难兑现
　　从政策面来看，5、6月份通胀压力难以出现明显缓解，而6月公开市场到期资金仍高达6010亿元，外汇占款也暂居高位，未来一段时间流动性释放的压力依然很大。在央票一二级市场利率再次出现倒挂的背景下，短期政策放松的预期难以兑现，这使得市场对于紧缩叠加效应导致经济下行风险的担忧始终存在，进而对股指上行造成较大的负面压制。
　　同时，通胀压力短期内也难以出现显著缓解。在肉价、房价及能源价格的影响下，5月物价指数将继续维持在相对高位。首先，5月蔬菜价格继续下跌的空间较小，根据生猪存栏量的数据来看，猪肉价格向下的拐点或将在下半年出现，5月猪肉价格仍将继续上涨；其次，房价也存在继续上行的可能；再次，受电荒影响，能源价格出现下跌的可能性极小。因此，5月份猪肉及非食品价格上涨的压力依然不小，短期内通胀压力不会出现明显缓解。
　　另外，流动性释放的压力仍然较大。从公开市场到期资金情况来看，5月最后一周到期资金量仍然高达1290亿元，6月到期资金6010亿元，未来一个月央行到期资金量依然维持4月份以来的高位。从外汇占款的情况来看，截至4月末，金融机构外汇占款余额为240143.14亿元，较3月末增加了3107亿元，环比下降23.8%，新增外汇占款低于市场预期。我们根据外汇占款口径测算的热钱流入规模为277亿美元。作为政策对冲目标之一的外汇占款近期出现明显的环比回落，但相对历史数据而言，3000多亿元仍属高位，未来流动性管理的压力依然很大。
　　近期央票发行一二级市场利率再次出现倒挂。上周受存款准备金缴款的影响，短期资金利率出现大幅波动，央票一二级市场利差再次出现倒挂的现象。考虑到紧缩政策累积效应的不断显现，以及挥之不去的通胀压力，央票发行或将再次遭遇发行瓶颈，货币紧缩预期将得到强化。
　　市场消化资金压力周期延长
　　受存款准备金缴款的影响，上周各期限Shibor再次出现全面上涨，其中隔夜Shibor涨幅最大，单周上涨1.92%收至4.005%，是近四个月内第二次突破4%；7天Shibor单周上涨44bp至3.99%，此外长期利率均有小幅上扬。虽然上周央行在公开市场净投放货币670亿元，但本次存款准备金缴款后，银行体系流动性紧张的态势并未如市场预期迅速缓解，而且在缴款完成后继续上行，这显示出在连续收紧流动性后，市场消化周期有所延长，紧缩政策的累积效应继续在释放，预计后期利率中枢仍将小幅上移。
　　另有消息称，银监会将从6月开始按日考查各大银行的贷存比指标，对银行日均贷存比设定75%的监管红线。目前银行备战贷存比的方式主要是高息揽存，全银行业为达标需要吸存1.2万亿社会资金。因此短中期市场流动性将面临考验，整体资金面将偏紧。
　　低位震荡或成常态
　　上周五惠誉、标普分别下调希腊主权评级和意大利主权评级展望的举动，令投资者对希腊债务重组的预期升温，欧债危机再度恶化。由于目前希腊国债收益率居于高位，欧洲央行加息将继续加大债务国家的还债成本和违约风险，而欧债危机又会进一步制约欧洲央行的紧缩力度。另一方面，美联储的退出路径依然存在不确定性，美元与欧元仍将反复，国际大宗商品价格维持震荡格局。
　　估值方面，经过连续的调整，市场估值继续下行。从沪深300的估值指标来看，目前沪深300的动态市盈率为13.90，低于历史均值的一倍多标准差的水平，创2008年12月份以来的新低。目前沪深300指数的市净率为2.22，稍高于历史均值下一倍标准差的水平，创2009年1月份以来的新低。
　　不过，基于通胀压力短期内不会出现明显缓解的判断，再加上未来一个月流动性释放的压力较大，预计本周市场将延续低位震荡的走势，建议投资者保持谨慎，适当关注消费、电力板块以及中报业绩预增的成长类个股。 )))))