九乡新闻网迁徙官网:中投证券：酒类股防御性凸显
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 23:07:26
1中投证券：酒类股防御性凸显酒类板块在弱市中防御性凸显，一线白酒安全边际尤为显著。5月份以来，酒类股整体上涨3.85％，一改今年以来的颓势，跑赢沪深300指数5.52％，在弱市之中防御性凸显，其中白酒、葡萄酒表现突出，分别上涨4.05％、3.11％；啤酒滞涨，仅上涨0.71％。从估值看，白酒板块尤其是一线白酒，动态市盈率仅25 倍左右，估值最具有安全边际。
年内酒类板块整体保持高增长确定性强，近期啤酒进入销售旺季值得关注。分行业看，白酒一季度收入增速为36.79％，前4 个月产量增速27.85％；葡萄酒一季度收入增速27.41％，前4个月产量增速达20.94％；啤酒一季度收入增速达18.84％，前4个月产量增速达9.77％；三大酒种均保持强劲增长，处于景气周期，年内可望保持高增长。其中，啤酒产量在一季度以来高气的影响下，产量增速创近三年来新高，目前进入销售旺季，值得关注。
展望十二五，白酒调结构、葡萄酒量价齐升、啤酒提高集中度提升盈利能力是主调。根据近期酿酒工业协会的十二五规划，预计十二五期间，由于人均消费量已过度，白酒将以控总量、调结构为主，高档、次高档白酒将保持快速增长；葡萄酒则规划了高达15％的产量复合增速，有望整体实现量价齐升，持续高成长；啤酒则保持平稳增长，通过进一步提高集中度，减少价格战提升盈利能力。
建议从低估值、具备短期催化剂、预期高成长三个角度参与酒类股行情：低估值：茅台、五粮液、泸州老窖；具备短期催化剂：青岛啤酒、酒鬼酒（预期7 月份定增有进展）；高成长：山西汾酒、张裕A、张裕B。
年内酒类板块整体保持高增长确定性强，近期啤酒进入销售旺季值得关注。分行业看，白酒一季度收入增速为36.79％，前4 个月产量增速27.85％；葡萄酒一季度收入增速27.41％，前4个月产量增速达20.94％；啤酒一季度收入增速达18.84％，前4个月产量增速达9.77％；三大酒种均保持强劲增长，处于景气周期，年内可望保持高增长。其中，啤酒产量在一季度以来高气的影响下，产量增速创近三年来新高，目前进入销售旺季，值得关注。
展望十二五，白酒调结构、葡萄酒量价齐升、啤酒提高集中度提升盈利能力是主调。根据近期酿酒工业协会的十二五规划，预计十二五期间，由于人均消费量已过度，白酒将以控总量、调结构为主，高档、次高档白酒将保持快速增长；葡萄酒则规划了高达15％的产量复合增速，有望整体实现量价齐升，持续高成长；啤酒则保持平稳增长，通过进一步提高集中度，减少价格战提升盈利能力。
建议从低估值、具备短期催化剂、预期高成长三个角度参与酒类股行情：低估值：茅台、五粮液、泸州老窖；具备短期催化剂：青岛啤酒、酒鬼酒（预期7 月份定增有进展）；高成长：山西汾酒、张裕A、张裕B。
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