九乡新闻网赧然一笑:完整退出QE2才会有经济复苏
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 22:36:11
据报道，北京时间28号凌晨，美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，维持0-0.25%的现行联邦基准利率不变，价值6000亿美元的第二轮定量宽松政策（QE2）将如期在今年6月30日结束。与市场预期基本一致，美联储目前并没有继续推出第三轮量化宽松的迹象。
此前，虽然多数人认为，美国不会再有QE3，但是对于联储已经购买的巨量美国国债，美联储有可能选择推迟到今年年底才会向市场抛出，目的是降低美国政府举债的成本，并期望由此增大经济复苏的机会。
至今QE2到底在多大程度上促进了美国经济的企稳，存在种种争议。但是关于对QE2的评价，有两点在全球市场都是有共识的，就是它事实上加速了大宗商品的上涨，并且恶化了美元的贬值程度，尽管它事实上降低了美国政府举债的成本。虽然也有意见认为，美联储不去收购巨量的美国国债的话，美元在巨额美国债务和利息上涨的影响下，一样会深度贬值，带动大宗商品价格上涨。但是这一意见忽略了，今天的美国，恰恰需要一场由国债市场的利息率飙升危机，来挽救美国民主政治退化而导致的公共财政困局。QE2的本质是一道麻醉剂。忠实地在今年6月彻底退出QE2，把美联储史无前例规模的资产负债表进行压缩，把联储所购买的美国国债向市场出售，将是让美国政治被迫开始严肃面对巨额债务、让美国经济真正有希望走向真实复苏的必要条件。
如果美联储选择了类似QE3的继续购买计划，那么这就意味着美国的经济复苏路径不但无法切实落实，那么持续的大宗商品价格上涨和美元计价的商品通胀，将把美国经济领入滞胀，而全球经济也将因此而遭到打击。因为目前全球并没有第二种通用的商品计价工具。而全球金融资本的大规模流动，也将更加难以预测，并给带动全球经济增长的新兴经济体带来更大的通胀危险。而美国经济在这样的全球环境中，也并没有什么好处。
那些认为一旦QE2彻底结束，资本回流美国导致新兴经济体的货币将承受压力的说法，其实站不住脚。QE2完整结束，将缓解全球大宗商品价格继续上行和全球滞胀的压力，新兴经济体的发展将获得比QE3时代有利得多的全球环境。QE2的完整退出，原因既不是美国经济已经有了稳定的经济复苏的基础，也不是美国和发达经济体已经比新兴经济体的经济投资回报率更有吸引力，而是它的作用已经十分有限，并且会带来新的经济风险。虽然现在新兴经济体，存在着比较严肃的资产泡沫和一定程度的经济过热问题，但是QE2的完整退出将会有利于这些经济应对过热和资本流入的失控，并让这些经济体获得余力，来解决自身经济结构中，那些远没有处理好、但是对经济继续高速发展至为重要的结构问题。那么，这些都将让新兴经济体的经济增长更为健康持久。
在如何看待QE2的完整退出对美国国债市场利息率的影响问题上，由于债务本身就不是货币政策可以解决的，因此所有的投资人，包括来自中国的投资在内，应该早有预期，美国债市不可能会由货币超发长期维系。所以，如果以此为由反对QE2的完整退出，实际上就是与中国的经济利益所需背道而驰的。中国的经济过热和资产泡沫所蕴含的滞胀危险，需要全球商品通胀得到控制。收购超过3万亿美元巨量外储的战略从一开始就是错误的，如果因为这一个错误，束缚了中国的手脚，不敢面对抉择，那么中国的损失只会更大。