银行业：机构长期看多 推荐9股

　　银行业2季度投资策略：估值修复行情还将延续

　　2010年银行业绩超预期：目前16家银行中已有13家银行公布了2010年报，净利润总计同比增长32.85%，超出此前市场预期。而剩余三家银行也已经公布了业绩预增快报，净利润同比增长均在50%以上。按照13家正式公告的2010年度业绩来看，对应2011年4月8日的收盘价，银行板块整体市盈率为9.67倍，市净率为1.75倍。

　　估值修复行情确立：近一个月以来，银行业指数上涨了3.35%，而沪深300指数仅仅上涨了0.43%。银行板块终于在亮丽年报和低估值下，上涨幅度超越沪深300，估值修复行情确立。

　　新资本监管指标下，融资压力缓解：2010年银行板块的融资潮一直是制约银行股价的重要因素之一。而这一压力终于在2011年得以缓解。根据新闻报道，对于资本充足率的最新要求是系统性重要银行为11.50%，非系统重要性银行10.50%。同时核心资本充足率均为8.50%。

　　已经公布年报的上市银行中除了深发展外，其余12家银行的资本充足率都已经达标了。总体来看，资本金监管新政下银行融资潮压力已经逐步退减了。

　　资产质量持续优化，拨贷比指标靴子落地：为了加强对银行业风险的管理，监管层引入了拨贷比指标并设定为2.5%。据新闻报道，系统性重要银行被要求在2013年底前达标，而非系统性重要银行在2016年底前达标。就银行目前的拨贷比水平来看，已经达标的只有建设银行和农业银行。达标时间上，系统性重要银行为2013年，而非系统性重要银行为2016年，这就给上市银行留有较为充足的达标时间，短期内不会大幅削减银行业绩。综合来看还是利大于弊的。

　　投资建议：目前银行板块的估值仍然处于较低水平，而2010年银行板块所面临的压力在2011年也得到释放。尽管银行业的信贷增速将持续下降，但是流动性紧缩下，银行溢价能力明显提升，以价补量将给银行继续带来不俗的业绩增长。因此我们持续看好2季度银行板块的表现，继续给予推荐评级。建议关注：交通银行，民生银行和宁波银行。（证券时报）

　　蓝筹受宠 三银行股现巨额融资买入

　　在融资融券交易的历史上，三只个股同时出现融资净买入金额过亿元的情况从未有过，但在4月11日，这种情况出现了。

　　沪深交易所昨天延时发布的统计数据显示，11日A股市场融资净买入金额5.8亿元，其中，仅三只个股的合计融资净买入金额就达3.3亿元，占比57%。巧合的是，这三只个股均为银行股。

　　统计显示，11日浦发银行融资买入金额1.4亿元，融资偿还金额2938万元，融资净买入金额1.14亿元，融资净买入金额位居沪深两市之首；兴业银行、招商银行则分别以1.09亿元、 1.03亿元的融资净买入金额紧随其后。三大银行融资净买入金额远远超出其他融资融券标的股。

　　市场人士指出，银行股融资净买入金额的突然放大表明部分资金对于低估值的蓝筹股热情较高，尤其是上市银行2010年度业绩超预期，更是引起部分资金的强烈关注。机构研究报告也指出，银行股是“攻守兼备”的板块。

　　截至3 月底，除宁波银行、南京银行、北京银行和光大银行之外，所有国有银行和股份制银行2010 年年报均披露完毕，全年业绩增长33%，超出市场预期。其中，四大国有银行和交行全年归属于母公司股东净利润同比增长30.9%，股份制银行全年归属于母公司股东净利润同比增长43.6%。分项来看，12 家银行净利息收入、手续费和佣金净收入、营业收入分别同比增长26.9%、32%、25.7%。

　　安信证券研究认为，由于加息之后贷款利率重定价速度快于存款，因此市场看到上市银行净息差在2010年4季度均出现了9个基点左右的上升。在2011年两次加息的影响以及信贷供小于求导致的贷款议价能力快速上行环境下，预计2011年1季度息差的上升幅度也将在10个基点左右。

　　光大证券认为，从风险收益配比的角度看，目前银行股仍具有较高的配置价值。首先，盈利的持续和超预期增长是股价上升的主要动力，年报季报业绩的不断兑现提高了较好的时间窗口。4 月即将迎来银行的一季报发布，在息差同比快速回升刺激下，预计银行业1 季报业绩增速将超过30%。其次，目前全行业2011 年PE 仅8倍，静态PB 仅1.8 倍，偏低的估值提供了股价下行保护。最后，4 月份到期资金9110 亿，若央行仅仅通过公开市场回笼而不上调法定存款准备金，市场对于4 月份资金面总体上仍相对乐观。

　　光大证券推荐银行的4 月投资组合是：浦发银行、华夏银行、招商银行和南京银行。个股方面，推荐华夏银行、民生银行、招商银行、南京银行和农业银行。（上海证券报）