九乡新闻网诸暨市实验小学:“赌神”巴菲特？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 00:55:41
维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）
“赌神”巴菲特？
■21世纪网
奉行稳健 ,并被认为一生只投资消费垄断企业的巴菲特,近年来却频频以大手笔投
资涉足新领域 .在这些被称之为"豪赌"的交易背后,"股神"的选股策略和原则其实并未
改变.
①公司产品或服务有定价权
巴菲特在1981年致股东信中写道:这种公司必须具备两个特性:(1)能轻松提价而不
担心市场占有率或销量大幅下滑;(2)货币计价的营业额在只需追加少量资本支出,且不
需要特殊管理技能的情况下就能大幅增长 ."定价权"后又被巴菲特进一步发展为"商业
特权",这意味着公司不仅规模大且具有一定的垄断地位,这能使其在不利的内外部环境
下也不会遭受致命伤害,巴菲特称拥有这种特质的企业为"希望之钻".
案例 :2009年斥资260亿美元投资北柏林顿铁路公司是巴菲特最大一笔单笔收购项
目 .对于入股这个 "黄昏行业",他自称是出于结构和趋势的考量.燃料价格的上涨让铁
路的优势明显提高 ,稳定的市场需求和客户基础让其拥有了变相垄断的特权,因此这就
满足了伯克希尔的"有稳定现金流和盈利来源"的要求.
效仿难度:该类企业的另一特点是:投资门槛高
②低价
巴菲特只喜欢以比他认为真正所值的价钱低很多的价位来购买股票,所以即使对于
垃圾债券,他的损失也很有限.在最近写给股东的信中,他说,对于那些垃圾债券,当时收
取了足够的溢价,这使我们在三年前的糟糕情形下没有受太大牵连.
案例 :三年前金融危机中,通用电气陷入现金流泥潭,巴菲特收购了3亿美元的优先
股 ,每年分红高达 10%,折合下来成本价仅为5.4美元,所以虽然现在GE的股价依旧在20
美元上下徘徊 ,但巴菲特的投资回报要远远领先于公众投资者.而类似的投资还有沃尔
玛,目前其股价也比巴菲特曾经支付的价格高出几美元.
效仿难度:抄底的运气和眼光并非人人都有
③较高的股权回报(ROE)持续充沛的现金流,低负债
巴菲特喜欢使用 ROE这一衡量公司盈利能力最为常见的指标,倾向于挑选那些可以
掌握未来10年以上 ROE变动的公司,也更加中意那些不需要股东不断注入资本金来扩大
生产就可以提升业绩的公司 .其在1980年的致股东信中写道:"我们更偏好于并购能^产
生现金^而不是会^消耗现金^的公司."
案例 :过去五年,美国润滑剂制造商Lubrizol的ROE十分稳定,保持在13.5%上下.而
巴菲特上世纪90年代买入的"华盛顿邮报"多年以来ROE都保持在15%以上,是报业同行平
均水平的2倍.同时期入主的两家保险公司"GEICO"和"通用再保险",除了负债率极低外,
巴菲特还看中它们每年手上200多亿美元的闲散资金.
效仿难度:这同样需要较高的投资门槛,此外,还需在别人没注意到这块肥美猎物前
就先将其掳获
④稳定的管理层
伯克希尔旗下拥有 70多家公司,但其原则是从来不向并购的企业提供管理人才,被
购并公司必须 "自备"优秀人员.而一旦决定买入一家公司,巴菲特则会绝对信任原本的
经营团队 ,并授予充分的权力,甚至不会动辄要求CEO们到总部报告绩效.这带来的好处
是,管理层稳定,从而可以为公司持续地创造现金.
案例:2006年5月,巴菲特以40亿美元购买了以色列金属切削工具私营企业伊斯卡80
%的股权.其受到"股神"重视的其中一个原因就是该公司管理者的能力,他们不断开发新
工具以提高客户的生产效率,"我确信,如果成交,我们将拥有特别优秀的团队,他们值得
信赖."巴菲特评价道.
效仿难度 :不是所有人都拥有这样的睿智与气度,大多企业购并新事业后的第一个
举动,通常是立刻更换管理阶层以"宣示主权".而"尊重经营者",也是巴菲特能低价收购
很多企业的原因之一
⑤业务简单,远离高科技
对于自己弄不懂的业务模式决不投资 ,是巴菲特一直坚守的另一原则.Lubrizol等
公司都身处盈利模式极为简单的传统行业.此外,他认为高科技公司的股价长期高估,高
投入的特点也决定了高科技公司很难带给股东带来长期的稳定回报.
效仿难度:有多少人舍得错过投资英特尔,微软,当然还有如今市值最大科技企业苹
果的机会?但巴菲特也因此躲过了(或许还会即将躲过)高科技泡沫破灭的浩劫.
“赌神”巴菲特？
■21世纪网
奉行稳健 ,并被认为一生只投资消费垄断企业的巴菲特,近年来却频频以大手笔投
资涉足新领域 .在这些被称之为"豪赌"的交易背后,"股神"的选股策略和原则其实并未
改变.
①公司产品或服务有定价权
巴菲特在1981年致股东信中写道:这种公司必须具备两个特性:(1)能轻松提价而不
担心市场占有率或销量大幅下滑;(2)货币计价的营业额在只需追加少量资本支出,且不
需要特殊管理技能的情况下就能大幅增长 ."定价权"后又被巴菲特进一步发展为"商业
特权",这意味着公司不仅规模大且具有一定的垄断地位,这能使其在不利的内外部环境
下也不会遭受致命伤害,巴菲特称拥有这种特质的企业为"希望之钻".
案例 :2009年斥资260亿美元投资北柏林顿铁路公司是巴菲特最大一笔单笔收购项
目 .对于入股这个 "黄昏行业",他自称是出于结构和趋势的考量.燃料价格的上涨让铁
路的优势明显提高 ,稳定的市场需求和客户基础让其拥有了变相垄断的特权,因此这就
满足了伯克希尔的"有稳定现金流和盈利来源"的要求.
效仿难度:该类企业的另一特点是:投资门槛高
②低价
巴菲特只喜欢以比他认为真正所值的价钱低很多的价位来购买股票,所以即使对于
垃圾债券,他的损失也很有限.在最近写给股东的信中,他说,对于那些垃圾债券,当时收
取了足够的溢价,这使我们在三年前的糟糕情形下没有受太大牵连.
案例 :三年前金融危机中,通用电气陷入现金流泥潭,巴菲特收购了3亿美元的优先
股 ,每年分红高达 10%,折合下来成本价仅为5.4美元,所以虽然现在GE的股价依旧在20
美元上下徘徊 ,但巴菲特的投资回报要远远领先于公众投资者.而类似的投资还有沃尔
玛,目前其股价也比巴菲特曾经支付的价格高出几美元.
效仿难度:抄底的运气和眼光并非人人都有
③较高的股权回报(ROE)持续充沛的现金流,低负债
巴菲特喜欢使用 ROE这一衡量公司盈利能力最为常见的指标,倾向于挑选那些可以
掌握未来10年以上 ROE变动的公司,也更加中意那些不需要股东不断注入资本金来扩大
生产就可以提升业绩的公司 .其在1980年的致股东信中写道:"我们更偏好于并购能^产
生现金^而不是会^消耗现金^的公司."
案例 :过去五年,美国润滑剂制造商Lubrizol的ROE十分稳定,保持在13.5%上下.而
巴菲特上世纪90年代买入的"华盛顿邮报"多年以来ROE都保持在15%以上,是报业同行平
均水平的2倍.同时期入主的两家保险公司"GEICO"和"通用再保险",除了负债率极低外,
巴菲特还看中它们每年手上200多亿美元的闲散资金.
效仿难度:这同样需要较高的投资门槛,此外,还需在别人没注意到这块肥美猎物前
就先将其掳获
④稳定的管理层
伯克希尔旗下拥有 70多家公司,但其原则是从来不向并购的企业提供管理人才,被
购并公司必须 "自备"优秀人员.而一旦决定买入一家公司,巴菲特则会绝对信任原本的
经营团队 ,并授予充分的权力,甚至不会动辄要求CEO们到总部报告绩效.这带来的好处
是,管理层稳定,从而可以为公司持续地创造现金.
案例:2006年5月,巴菲特以40亿美元购买了以色列金属切削工具私营企业伊斯卡80
%的股权.其受到"股神"重视的其中一个原因就是该公司管理者的能力,他们不断开发新
工具以提高客户的生产效率,"我确信,如果成交,我们将拥有特别优秀的团队,他们值得
信赖."巴菲特评价道.
效仿难度 :不是所有人都拥有这样的睿智与气度,大多企业购并新事业后的第一个
举动,通常是立刻更换管理阶层以"宣示主权".而"尊重经营者",也是巴菲特能低价收购
很多企业的原因之一
⑤业务简单,远离高科技
对于自己弄不懂的业务模式决不投资 ,是巴菲特一直坚守的另一原则.Lubrizol等
公司都身处盈利模式极为简单的传统行业.此外,他认为高科技公司的股价长期高估,高
投入的特点也决定了高科技公司很难带给股东带来长期的稳定回报.
效仿难度:有多少人舍得错过投资英特尔,微软,当然还有如今市值最大科技企业苹
果的机会?但巴菲特也因此躲过了(或许还会即将躲过)高科技泡沫破灭的浩劫.