黑道圣徒4作弊码不死:巴菲特小传

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/29 15:55:57

 

 

1930830,沃伦·爱德华·巴菲特(Warren Edward Buffett)出身在一个富庶之家。他的父亲霍华德·巴菲特是一个由股票经纪人跻身的国会议员。沃伦排行第二,有一个姐姐和妹妹。

 

沃伦很小就异于常人,对钱和生意有着吃惊的天资,对数字极为敏感。6岁时,他从其祖父的杂货店购买了6罐可口可乐,然后卖出去,每罐赚了5美分。11岁时,他和姐姐多瑞斯(Doris)凑钱以每股38美元购买了3张城市服务公司(Cities Service)的优先股。不幸的是,不久城市服务的股价就跌到了27美元。不过,沃伦等到它回涨到40美元的时候出售了它。11岁的沃伦没有想到,卖掉的股票后来涨至200美元。

 

17岁时,沃伦高中毕业,他不想上大学。他已经通过送报纸赚到了5000美元。他的父亲可不管他那一套,让其申请了沃顿商学院。他在那待了两年,认为教授远不如他。1948年,霍华德在国会选举中败北,沃伦不得不回到家乡奥马哈(Omaha),并转学到内布拉斯加大学林肯分校(University of Nebraska-Lincoln)。尽管他全职工作,仍然只花了3年就毕业了。在申请研究生时,他还是一脸不屑。他最终答应申请哈佛商学院。但是,哈佛商学院以其“太嫩”而拒之门外—这也许是哈佛史上对待入学申请最差强人意的一次。

 

有着知名的投资家本·格雷厄姆(Ben Graham)和大卫·多德(David Dodd)任教的哥伦比亚大学接纳了沃伦·巴菲特。沃伦如鱼得水。

 

1920年代,格雷厄姆就声名遐迩。此时的股票市场不过是个大的轮盘,赚或者赔,听天由命。本搜寻价值洼地又毫无风险的股票,大发其财。在他四十岁时,他撰写了《证券分析》(Security Analysis),颇有点知其不可而为之的勇气,其时,道琼斯指数已经从381.17暴跌至41.22。格雷厄姆强调公司的内在价值,它与股价无关。他随后的一本书,《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)被巴菲特认为投资领域无出其右的著作。

 

沃伦是惟一从格雷厄姆那里拿到A 而毕业的学生。但是,格雷厄姆和霍华德均不期望他在华尔街“奋斗”。无比坚决地,沃伦主动提出为格雷厄姆合伙企业白干,本近乎无情地拒绝了他。沃伦很伤心。

 

沃伦不得不回家,在其父亲的经纪公司晃荡。他在此结识了苏西·汤普森(Susie Thompson)19524月,二人完婚。他们搬出家门,以65美元的月租金租住了三居室的公寓。公寓很是不堪,亦是老鼠之家。他们的女儿苏西在此出生。为了节支,他们用一个梳妆台的抽屉做了一个婴儿床。

 

创业艰难,巴菲特亦不例外。早些年,他的投资主要放在德士古(Texaco)和一些房地产公司,但是均不尽人意。此间,他还在奥马哈大学的夜校教书,此前,他为了克服当众讲话时的不知所措,他还接受了戴尔·卡耐基的一个培训课程。终于有一天时来运转,本邀请他加盟,巴菲特终于如愿以偿。

 

二人在纽约郊区找了个房子。巴菲特夜整日都在分析标准普尔报告,寻找投资机会。二人的投资理念开始分水。沃伦对公司如何运作甚有兴趣—是什么让它领先它的竞争者?他将一个公司的管理视为主要考量对象以决定合适买进或者卖出。而本则只对资产负债表上的数字感兴趣。1950~1956年间,沃伦的个人资本从9800美元跃升至140000美元。195651,沃伦·巴菲特召集了他的姐姐多瑞斯和婶婶爱丽丝在内的七个合伙人,建立了一个105000美元的投资基金。沃伦本人投了100美元,正式建立了巴菲特有限责任合伙企业(the Buffett Associates, Ltd)。年底,该合伙公司的在管资本达到了30万美元。他花了31500美元购置了房产,亲切地别号为“巴菲特的荒诞”("Buffett's Folly")。他的工作场所起初就设置在卧室,然后才有个小小的办公室。这时,他的生活开始定型:三个孩子、一个娇妻、一份成功的事业。

 

五年里,巴菲特治下的投资获得了251%的利润,同期的道指只上涨了74.3%。他在当地声名鹊起,然而对那些不厌其烦的对投资秘籍的问询却置之不理。1962年,资本已经超过720万美元,沃伦拥有其中的100万—他的报酬是超过4%以上的利润的1/4。此时,他的合伙人在美国境内达到了90多人。他成立了“巴菲特合伙人有限责任公司”(Buffett Partnerships Ltd),将进入门槛提高至10万美元,并在法娜姆街吉维特大厦开了一间办公室。

 

1962年,查理·芒格(Charlie Munger),这个未从哈佛法学院拿到学士学位、极有语言天赋的家伙,经人介绍,和巴菲特相识。二人一见如故。

 

1966年,巴菲特合伙公司的资产已经增值1156%(道指不过122.9%),达到了4400万美元,巴菲特夫妇的股份达到了6849936美元。这时,“巴菲特先生”(Mr. Buffett)走俏了。

 

不久,巴菲特不再允许新的合伙人加盟。甚至,他开始清理他的合伙公司。19695月,他告诉合伙人们“他不能在当下的市场找到任何机会”。下半年,他清算了他的合伙公司,只留下了伯克希尔和多元零售公司(Diversified Retailing)。他告诉伙伴们,伯克希尔的股份已分给大家,以前他应当鞠躬尽瘁,但是,将来请自便。沃伦很清楚,他须持股伯克希尔,不过,这只是他自己是盘算。

 

实际上,早在1965510,巴菲特已经累积了伯克希尔-哈撒韦49%的公众股,当选为董事。其时,糟糕的管理让公司快破产了。沃伦相信,只要稍作调整,公司就能走出泥淖。随即,巴菲特让肯(Ken Chace)做总裁,并放手让他去干。不过,沃伦未给予肯期权,但是同意借款18000美元给肯,以使他能成为拥有1000股的总裁。1967年,沃伦请国民保险公司创始人、控股股东杰克·林沃尔特到他的办公室,并问道:“伯克希尔到底值多少钱?”“每股50美元。”杰克说道。这个价格高于其时的市场交易价格17美元。沃伦于是花了860万美元,大手笔当了老板。这年,伯克希尔为每股分红10美分。但这样的好事就再未发生过。

 

1970年,沃伦取代肯成立伯克希尔-哈撒韦公司的董事会主席,并开始写信给股东。1972年,沃伦购买了喜诗巧克力(Sees Candy)。“它每年以每磅1.95美元的价格,卖出1600万磅的糖果,产生400万美元的税前利润。我和我的合伙人觉得它有一种尚未开发出来的定价魔力,每磅1.95美元的糖果可以很容易地以2.25的价钱卖出去。每磅30分的涨价,1600万磅就是额外的480万美元呀,所以2500万美元的购买价还是划算的。”以后每年的圣诞节后的第一天,沃伦就涨价。1965年到1975年,伯克希尔的账面价值从每股20美元攀升至95美元。

 

苏西45岁时在旧金山找了一间公寓,过自己想要的生活。沃伦震惊不已。苏西一直是“他的花园的阳光和雨露”。变故让沃伦难以适应。最终,沃伦还是不得不认清那个人道主义者、歌唱家要离开他的现实。

 

1970年代末,他的声誉日隆,到了他欲购买即可提升股价10%的程度。伯克希尔-哈撒韦的股价已经超过了290美元,但是其个人财富不过1.4亿美元。他从未售出公司的股票,也就是说,他的全部可支配收入就是他5万美元的薪水。这不得不让他“挣点外快”。在某个尚未充分投机的点上,他购买铜期货,然后卖出,净赚300万美元。

 

1981年,伯克希尔-哈撒韦宣布了一项慈善捐助计划—据说是芒格的主意,沃伦表示赞同。它呼吁每个股东每股捐献2美元。

 

1983年,一项只有一页纸的交易成形。沃伦·巴菲特购买了内布拉斯加家居广场。俄罗斯出生的移民罗斯(Rose Blumpkin)在数天后收到支票时,连看都没看,就收起来了。

 

1986年,巴菲特以85000美元购买了一架二手猎鹰飞机。不过,作为商务飞行,这家伙并不舒服。奢侈让他难以接受,但是他非常喜欢飞机。最终,这份热情部分地驱使他在1990年代购买了商务机。

 

1987年,美国金融危机爆发,伯克希尔-哈撒韦未能幸免,25%的财富化为乌有。

 

 

如何学习巴菲特:学价值投资 别奢望成股神

imeigu.com 2011-10-13 08:50:35 来源: 第一财经日报 原文链接 作者:娄晓晶 

 

最近有一条挺火的微博:“三年前我就开始模仿巴菲特:喝百事可乐、吃牛肉汉堡、坚持简单生活、每天坚持阅读《华尔街日报》《金融时报》《财新商业价值》……选股票侧重基本面重仓长期持有。现在,我除了投资亏损20%外,一切都像巴菲特了。”

 

发生这种事,大家都不想的。

 

我们先看看他向巴菲特学了什么:生活方式、信息来源、选股方式……这其中的复杂程度可不是能用140字的微博来描述的,如果差之毫厘,或许谬以千里。

 

此外,坊间早有“巴菲特的书只会告诉你他8岁就知道去参观纽交所,但不会告诉你是他国会议员的父亲带他去的,是高盛的董事接待的。” 这类说法,“是不是需要模仿巴菲特”这件事本身都值得讨论。

 

该不该向巴菲特学习,如果学,该学些什么?

 

向巴菲特学什么?

 

答案当然是该学。今年,股神巴菲特以390亿美元位列福布斯全球富豪榜第二名;他在50多年的投资经历中几乎没有哪年亏损。这些都是铁的事实。他最值得学的理论莫过于“价值投资”,也就是“在便宜的时候买进一个好公司”。注意,不是“股票”,是“公司”。在选公司这件事上,巴菲特钟情于传统行业的股票,而不去碰那些高科技股,在巴菲特庞杂的投资组合中,最赚钱的还是可口可乐、吉列、《华盛顿邮报》、美国运通、富国银行这些响亮的名字。但话又说回来,对于“价值”的理解人各不同,尤其还要在“价格低点”买入,这一理论的实践远没有听起来那么简单。

 

巴菲特第二个值得学习的理念是“长期持股”,依赖复利效应实现资产的翻倍增值。按巴氏的说法,如果你不想持有一家公司的股票十年,就不要持有它十分钟。想一想吧,巴菲特持有可口可乐公司的股票23年了。当然这一理论在A股市场也许没有美国那么可行,相关研究显示,A15年前共有256家小型股,到目前只有6家成长为大型股,占比2.3%10年前共有813家小型股,到目前只有23家成长为大型股,占比2.8%,实在少有可供长期投资的价值股。

 

而在理论之外,我们似乎还该学学,经历了许多起伏,巴菲特对投资一如既往的淡定态度。股神也有失手的时候,比如遭遇经济危机,再比如买了比亚迪。然而据报道,即使是在股票暴跌的时候,巴菲特也还是像往常一样安静地呆在办公室里,打电话、看报纸、看上市公司的年报。也许你会觉得,他有太多的钱以至于可以不在乎一城一池的损失,但这更多的是智慧的体现。因为他总是说:价值最终会决定价格,危机中亦含有机会,并且,他真的相信自己的理论,不是像我们多数人光说不练一样,他会岿然不动,身体力行地坚持。

 

别向巴菲特学什么?

 

首先,我们不一定要效仿巴菲特的生活方式。这就像是王小波说的那个故事:古时候有位书生,自称是苏东坡的崇拜者。有人问他:你是喜欢苏东坡的诗词呢,还是喜欢他的书法?书生答:我喜欢吃东坡肉。吃东坡肉并不能提高一个人的文化素养,同理,喝百事可乐也不一定就能提高投资水平。顺带一提,关于百事可乐和可口可乐,曾经巴菲特确实很喜欢百事可乐,但自从1987年尝过可口可乐公司的樱桃口味可乐后,他就爱上樱桃可乐了。所以,如果生活方式能够很大程度上决定投资的收益的话,那个段子里的人大概就错在:他喝的是百事可乐。 第二,别照抄巴菲特的股票投资组合。人们往往过于关注“价值投资”理论中“买个好公司”的部分,而忘记巴菲特是在相对“便宜”的时候买进的它们。就像我们曾经说过的,可口可乐的股价在1988年到达巅峰后就一直下滑,如果你像巴菲特一样1988年前就入手可口可乐并一直得到分红,一定能赚不少,但如果你在1988年后才介入可口可乐,就挣不了太多。

 

第三,别太指望成为下一个巴菲特。巴菲特不是一个人在战斗,他有曾经是国会议员的老爹,还有主营保险业务的伯克希尔公司灵魂附体。拥有一个国会议员老爹能说明什么,政商结合吗?不一定,但是巴菲特家族的人脉网络肯定会覆盖到小沃伦(巴菲特)身上,这应该是毫无疑问的。而巴菲特背靠的伯克希尔·哈撒韦公司,更是精心经营着被巴菲特本人称为“未来十几年最重要的收入来源”的保险业务。事实上,保险业务为巴菲特提供了源源不断的巨额低成本保险资金,让他能够通过伯克希尔这家上市公司,大规模收购企业或投资股票。而在取得很高的投资回报后,巴菲特保险业务的资本实力大大增强,从而提供更多更好的保险业务,带来更多的保险资金,更多的资金带来更多的企业收购或股票投资,更多的回报再带来更多的保险,如此形成一个良性的循环。拥有一家资金雄厚的公司还能让巴菲特购买丰富的投资组合,其中包括对激进投资的对冲,这也是普通投资者很难做到的。别太指望成为下一个巴菲特,还是做好稳健的投资计划,慢慢来吧。

 

按照有效市场理论,巴菲特的一言一行都会备受追捧,你不想受巴菲特的影响都不行。问题就在于,你需要真正读懂巴菲特,再把这本“行走的大书”按照自己的需求读薄,成为他的“学生”,总结出自己的投资理论,而不是成为可笑的模仿者。