诛仙3怀光技能连招:猜测?：下一次牛市和后果

猜测 ：下一次牛市和后果

(2009-05-11 14:43:57)转载 标签：

杂谈

分类： 行业 【生活财经随便谈】 
1 结论和建议     2009-2010会有一个巨大但短暂的股票牛市，最后是在过高的通货膨胀下快速崩溃。    类似情况    美国的1980，中国的1994，然这次规模更大，程度更深。    目前买入原材料股票，在政府开始加息时候买入黄金矿产股票。    在 5日均线和50日均线出现死亡交叉后，卖掉股票转入长期国债。   如果买了投资的房子，可以考虑在目前泡沫期间卖掉。   如果实在有需要要买，必须现金，或固定利率。不必   考虑一般的浮动利率。   如果正在付按揭，最好换到固定利率的按揭 
2  危机的小与大    为理解方便，作一个相对简单，但可以度量的定义：   降息可以解决的危机为小危机，其他为大危机。   危机周期：上一个股票顶峰到下一个股票顶峰。   显然2000-2007的美国科技股票崩溃和后来房地产新泡沫的恢复，属于小危机，主要依靠2003-2004保持一年的1%的低利率就恢复了。   2007-2010？的房地产泡沫的破灭和美元最后新泡沫。   房地产是居民最大的金融投资，它的破灭意味，只有依靠美元直接注入，拉动gdp增长。   所有拉动，都是有代价，尤其政府的低效操作。 
2.1 2000-2007 周期回顾 
  上一个美国危机周期2000-2007，依靠房地产，拉动了经济，必然拉动了股票，石油，黄金等更大飙升，最后在物价压力下，政府被迫加息，马上美国房地产2006到顶，开始下降而不可收拾。（很巧，格林斯潘也是2006初离开美联贮Fed）   次贷危机，Fed犹豫了一年2006-2007，最后在2007年9月降息。决心以牺牲物价上升，拯救美国金融业。然后3月拯救了bearsStearns ，7月拯救FannieFreddie，油价已经飙升到了147，通货膨胀压力越来越大了。于是9月，Bernanke在拯救雷曼时候，   希望通过放弃这个公司，表明政府开始考虑通货膨胀，不再一味拯救陷入债务的金融公司。但是，事情超出预期。连锁带来aig citi等最大的美国银行，保险公司。整个金融系统几乎停止运作，最后只有政府作为最后担保，向这些最大的金融机构注资拯救，降息到零，还有配套巨大的财政刺激，然后市场重新开始运作。   回过头看，是否有更好的解决方法？似乎没有。   一种是现在情况，短期陷入停顿，然后政府刺激，重新增产，等待将来的巨大通货膨胀的到来。   还有一种，Fed注入流动性，拯救要破产的公司，然后物价继续上升，油价继续上涨150-200或更高，最后在巨大物价压力下面政府加息，总危机爆发，而且政府夹在中间，左右为难。   政府如果继续降息，注入流动，物价已经极高，冲击了一般人的日常生活，不太可能；   如果加息收紧银根，马上各种金融公司资不抵债，纷纷倒闭。   贷款买房人，难以还贷，很可能负资产。   各种企业没有贷款，生产下降。失业率迅速上升。   两个方法，区别在于中间多一个，短暂的金融停顿。最后都是停滞和恶性通货膨胀的幽灵再次回来。   这是政府最喜欢的凯恩斯主义的最终噩梦，在高膨胀，高失业，后左右为难，黔驴技穷。   80，90年代弗里德曼那末流行，不是没有原因的。一个思潮的胜利，往往不是它自己有多好，在于对手有多糟糕。人们总是在，穷途末路时候才会反思，采取   新的思路。 
2.2 通货膨胀危机的解决经验 
  1979-1982的美国恶性通货膨胀如何解决？ 
  还是高加息，美国1980年最高加息到20%的难以想像的高点可以解决短期通货膨胀压力。就像戒毒，这是最难过，也必须过的阶段。以前的透支，主要在这个时候还了。    戒毒後的恢复，从1982-2007的20多年繁荣经验看最后的长期解决还是减税，发展中下企业，科技突破等市场手段带来新的繁荣。美国的运气也很好，这段时间电脑科技到了高速发展阶段，bric四国开始放下身段，进入美国主导的世界市场阶段，中国的硬件，印度的软件，巴西的矿石，俄罗斯的石油，都给这个繁荣锦上添花。   可谓时来天地皆于（同）力。不过现在到了运去英雄不自由的阶段了。 
2.3 中国背景  中国已经和世界连在一起了，进出口占据gdp的70%以上。石油进口超过50%以上。美国尽管开始衰败，还是世界主导力量。上海股市和美国股市都是2007.10月几乎同时到顶，然后在美国金融停顿的2008.10月到底，很清楚表示了美国对中国的影响了。   当然中国也有自己的独特。   吴晓波文章介绍，当年朱镕基和温家宝最后交接面授机宜，主要确保守住两个数据，cpi 3%左右或更低，gdp 8%左右或更高。   现在cpi官方数据2008年是5.8，最高达到8%，远远超出了要求。   只有守住8%的gdp的目标了，2008第四季度9.0，2009第一季度6.1。这就可以理解1-3月发放将近5万亿贷款的冲动了。   这种发放贷款，可能只有1992年南巡时候才可以比较了，1998都不能相提并论。在邓小平的“胆子再大一点，步子再快一点”口号下，   地方政府和银行已经是热火朝天了。很快，1993-1994出现了建国最大的通货膨胀。 
2.4 如何对付通货膨胀的中国经验 
  1994年是中国改革开发经济上最危险的一年。正好是1978-2008的一半（1989不是，那是政治危险，经济上相对1994要好一些）。   过不好，非常可能陷入比1989各大的动荡，苏联东欧巨变後，国际环境对中国非常不利，想看中国笑话，中国崩溃的观点1990没有停过。   朱镕基采取断然措施，除了加息到15%多以外，兼任央行行长，要求各个银行必须把贷款出的前要回来，钱来留人，否则走人。勉强对付   了通货膨胀压力。    除了加息，减少政府开支的节流措施，更有开源措施：    比如改革中央地方税务制度，大力发展民营经济。    比如降低人民币，主动贬值1：4 到1：8，打开了进出口的市场，为将来1997的金融危机提前做好准备，否则当时保证贬值，很难。   将来的发展，大家也都看到了。1994-2008是黄金的16年，主要基础是朱镕基确立的。可惜最后2003-2008几年，政府纵容了房地产的泡沫，不断加大国有垄断企业的比重，为将来危机留下巨大隐患。   陈云评论朱镕基懂经济，确实如此。 
2.5  危机後的乐观估计 
  但人再能干，再聪明，还是有限的，受时代约束。   当年从那里来，将来肯定要还。   1980 Fed主席Volcker解决通货膨胀和1994朱镕基解决通货膨胀，固然和他们个人能干和铁腕有关。更主要还是放到当时时代背景：   美国是后来电脑技术和金融业发展，真正使得美国离开危机。   中国的情况是，把中国挂靠到美国主导世界市场上，带来十多年的繁荣。   2000的科技泡沫崩溃，2008的银行保险的崩溃，开始还债栽跟头了。   中国也会。现在出口挣来的2万亿贮备，解决了中国的过剩生产力和保证了较低的失业率，必须用将来美元债务贬值的代价来栽跟头。   我们不要总是讲美国贬值赖帐，虽然这是确实的。   但为何你十多年不断买肯定要贬值的东西？我们自己的原因也很关键。   建立内部强大的消费的国内市场和配套的金融制度，法律制度，市场经济等制度，难度远远大于建设厂房，出口挣外汇钱。这也就是我们1998年开始宣传加强内需，到现在效果不到的原因。   大家喜欢作相对简单，见效快的事情罢了。没有大的危机，很难主动改变这一点。   现在看不到大的科技革命的曙光，基因科技还在看图说话，虽然有了图谱，根本不知道后面的机制。好比知道了物理的电子原子结构，很难应用到化学的高分子的性质，电子原子结构有用，但不是决定性作用，化学有它自身的规律。   现在对基因的认识不如物理学对电子，原子的认识，而基因和疾病，药物的关系远比物理学和化学复杂，未来前景不容乐观。   目前看唯一有希望的是新能源，看来有些苗头，     电能产生太阳能，风能，     电池贮备，锂电池 铁电池     电能传输，超导     电能应用电动汽车    但是他似乎发展速度太慢了，技术发展更新速度远远不能和硅片芯片的摩尔速度媲美，也许它是能够带领我们走出危机的技术力量，不过不能指望它能带来类似微电子芯片和网络科技的大繁荣。   中国在危机後，处于从挂靠美国到独立发展内部市场的过渡阶段，开始几年肯定有过渡的剧痛，甚至动荡。   更远如何，只有天知道了，最好希望：   中国未来10-20年能以新能源技术走出大牛市，就像美国80，90年代用微电子科技带领世界大牛市一样。   自然而然取代美国的主导地位，也可以算和平演变，不是制度改变，而是相互大小关系改变罢了。 
3 房产补充    原则上反对买房。如果实在必要，或者现金，或者固定利率还贷。    如果签订一般的浮动利率，未来10-20年会面临极其危险的巨大高息还贷压力。注意中国日本等东方国家，贷款是根人走的。美国是根房子走的，最多换掉钥匙，然后走人。    中国基本要你还债一辈子的，即使退房，也不太可能走掉。    在大的通货膨胀下，房产不是好的保值手段，历史数据表明它会小幅下降。    参考希勒的美国百年房价图：1980美国房价下降图形。    当然对于只有10年房地产商业化的国家，一般人只是看到它的上涨，不会或者不敢想像它的下跌。    尤其是2005-2008，多次有人讲房价下降，最后还是上升。更加强化了这个印象。    似乎有政府托底(更多是地方政府)，不可能降价，即使下去，很快会反弹到更高价位。   我承认地方政府财政收入50%甚至更多来自房地产，他们会千方百计拉伸房价，保证收入。但是这是不够的。   如果政府面临巨大的压力通货膨胀，类似1988-1989的动荡局面，中央政府很可能采取牺牲贷款买房的中产阶级，加大利息，降低物价，保证大多数人的日常生活。   如果你还是坚持地方政府的力量，看看2006年上海市委书记的结果。   诸侯可以阳奉阴违，但不能影响到整体稳定的局面。   发展固然硬道理，稳定才是压倒一切。   中产阶级声音很大，力量不大，决心更小。更多的平民百姓声音不大，所谓沉默的大多数，力量巨大。一旦被激动，后果难以预料和控制。   面临选择，中央政府可能会牺牲少数中产阶级和地方政府利益，保证了大多数老百姓的需要，维护稳定局面。   天下大势不忧瓦解，必须担心土崩。   中产阶级和地方诸侯的反对，不过小打小闹，最多是瓦解，问题不大可控。   稳定大多没有买房的老百姓才是房子土崩的唯一选择。   可惜很多人过高估计自身力量，和过多沉溺于以前的增加的短期趋势，看不到或不愿看到这些，贷款房地产从来都是中产阶级破产的最多方式。