诛仙135装备升级:企业估值学 （12）----寻找低成本经营的银行——自由之路——东方财富网博客

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 19:50:05
企业估值学 （12）----寻找低成本经营的银行(2009-10-12 18:52:46)
分类：财经     “在这次巨型金融海啸后的大反弹，我看到的市场现状，过高，过强，过猛烈”---马克·莫比尔斯 （坦普顿基金经理）
    正如凯恩斯的名言，股票市场保持非理性的时间，总是比你所预想的时间要长。中国股民也许应该庆幸，在股票市场上，既没有做空的手段，也没有出现买空卖空的工具。对于买入股票的股民，承受的苦恼仅仅是套牢和账面的亏损。而面对未来有可能出现的卖空工具，投资人将承受一无所有和倾家荡产的悲剧。对我而言，保守的投资，确定性的财务安全，永远是第一位。
     金融银行股依然是投资人的最爱，我们用成本与收入比较的分析方法，来寻找最有竞争力的银行。在银行的经营业态中，主要成本项目就是业务管理费用，而在其中最大比例的是人员薪资，通常占到总费用的比例高达50％以上，如果是国有银行，因为历史包袱，过去是按照事业单位编制，人员一向偏多，这样占比例会更大。
      人员庞大也是服务业的特点，服务行业是另外一类劳动力密集行业，餐饮，旅游，贸易，地产中介，银行，保险，这些都是人力资源大户。这类劳动力与我们常说的制造业的劳动力密集行业还不同，在电子，纺织，化工行业使用的大量劳动力，是蓝领，即典型农民工，而在高端服务行业中，多是白领，高智商的管理人员。所谓“与人斗，其乐无穷”，就是指出了管理有知识，高智商的白领，是一件痛苦又快乐的事情。
      我们先来看3间目标股份制银行的成本收入比情况：
  成本比较
 业务和管理费用（亿元）
 职工薪资（亿元）
 职工薪资/管理费用比
 营业收入（亿元）
 营业利润（亿元）
 成本收入比
 
兴业银行
 47.74
 24.58
 51.49%
 139.23
 79.74
 34.29%
 
招商银行
 104.23
 58.6
 56.22%
 246.73
 100.3
 42.24%
 
浦发银行
 82
 57
 69.51%
 166.77
 89.71
 49.17%
      按照2009年中报的指标看，很明显，在成本收入比指标中，兴业银行的优势最大，成本/收入比值不到40％，相当出色，而员工薪资占费用约52％，说明人均产值效率高，并且整体业务管理费用，还同比2008年中报指标出现0.52％下降。
      招行的员工薪资占比56％，也很不错，但是因为营业收入出现大幅度下降，造成整体业务管理费用的比例出现20％上升，成本收入比偏高。
     浦发银行的中报没有公布整体业务管理费用，我将其管理费用25.56亿与员工薪资57亿合并，其成本收入比没有竞争优势，人力成本过高，人均效率过低。
     综合看，在成本收入比指标中，兴业银行是最优选择
该文章转载自东方财富网博客：企业估值学 （12）----寻找低成本经营的银行
企业估值学 （12）----寻找低成本经营的银行——自由之路——东方财富网博客 企业估值学 （4）----继续银行股的估值——自由之路——东方财富网博客 银行股的市净率比较——自由之路——东方财富网博客 买入兴业银行——自由之路——东方财富网博客 中美银行市净率再比较——自由之路——东方财富网博客 历史上的捧杀与银行股的热门——自由之路——东方财富网博客 兴业银行的安全边际---分析同业PB值——自由之路——东方财富网博客 从农行发行看银行估值——自由之路——东方财富网博客 民生银行深度分析―――企业历史背景 (1)——自由之路——东方财富网博客 送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (2)——自由之路——东方财富网博客 送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (1)——自由之路——东方财富网博客 伟大是熬出来的——自由之路——东方财富网博客 股殇――再见3000——自由之路——东方财富网博客 出色不如走好运 ---买入丽江旅游——自由之路——东方财富网博客 从总市值判断大盘指数估值 （1)——自由之路——东方财富网博客 孙子兵法与庙算 ---分析民生银行——自由之路——东方财富网博客 从2009年GDP看大盘市值——自由之路——东方财富网博客 人弃我取，人退我进----买入民生——自由之路——东方财富网博客 圣人不行而知，常人行而不知——自由之路——东方财富网博客 股票追涨停技术——通向人生财务自由之路——东方财富网博客 用均量线和均线拐点寻找挖坑的股票—股虫—东方财富网博客 业绩大幅预增个股一览（之二）——潘益兵的东方财富网博客——东方财富网博客 市场热点寻找龙头股——股虫——东方财富网博客 [转载]摆脱常规使用手法，寻找新发现——铁树开花——东方财富网博客