诛仙十方诀怎么获得:送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (1)——自由之路——东方财富网博客

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 18:28:26
送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (1)(2011-03-29 18:18:24)
标签：小微 卖出 不良贷款 坏账 银行 千里 护城河
分类：财经现在讨论卖出银行股，实在有些可笑，这就好像大雪纷飞，冰天雪地时，已在准备夏天的比基尼泳装。但因为不想再去讨论买入银行股的理由了，常常与周边的人唠叨买入银行，这已经成为祥林嫂的呓语，自己听到了都喊烦。 讨论卖出，就需要学习大师级的投资家交易，总结而言，有以下三点： 第一，   公司经营水平下降，或公司原护城河在消失。  比如近期巴菲特清仓卖出NIKE 耐克，是因为NIKE 产品的独特性消失，同质化竞争日趋严重。国内顶尖运动品牌，也出现这类趋势，2010年，李宁，KAPPA 国内一线品牌，受到晋江二线品牌安踏，特步，匹克，361度等，强力模仿冲击，品牌影响力呈下降态势，订货会的增长率低于平均水平。易于模仿和仿制，是运动时尚品的致命弱点，难于形成宽阔的护城河。   银行的护城河在于庞大的网络和高转换成本，这在前文已经说明，具体看民生银行，我认为民生的主要风险点，并不在于人人看到的房地产贷款和政府平台贷款，当从上（政府，银监会）到下（股东，管理层，老百姓），人人都看到的风险，就难于成为大的系统风险。而真正的风险是人人喊好，赞誉有加的业务，套用老子的真言：反者道之动也。  事实上，民生银行的风险就是商贷通，这是目前备受推崇的业务创新，董事长董文标先生也凭借这项创新，成为2009年十大经济人物。 商贷通的客户群是小微企业，先看小微企业定义， 小是指是银行贷款500万元以下，微是指贷款100万元以下， 小微公司是公司类群中抗风险能力最低，存活时间最短，死亡最快的企业类型。 根据中国工业和信息化部调研，中国已注册的中小企业约4000万家，但平均寿命仅2.9年。民生银行2010年公布年报数据，“商贷通”客户总数达到11万余户. 通常银行贷款是挑选最优客户，我们以优质客户寿命平均加长一倍计算，即6年左右。2009年，商贷通”贷款余额450亿元； 2010年，商贷通”贷款余额1,590亿元。 而按照董事长董文标的目标，3年后的商贷通贷款余额要高达5000亿，即在2013年达标。 以商贷通贷款余额5000亿估算，小微企业的客户数量要达到35万户左右，而这些小微企业在2014-2015年开始陆续出现死亡，特别是中国内部和外部出现经济下滑时候，会出现类似2008年大量小微企业倒闭。以贷款不良率5％计算，贷款损失超250亿，计算以3万户计算，商贷通贷款损失超500亿人民币。 我在民生银行的年报中，未有发现管理层对商贷通坏账的容忍度表述，按照国内商业银行历年的平均不良贷款率为基准，来测算商贷通坏账率，我们回顾国内不良贷款率的情况： 2004年不良贷款率12.8％2005年不良贷款率8.6％2006年的不良贷款率7.5％2007年不良贷款率6.3％2008年不良贷款率5.8％2009年不良贷款率1.6％2010年不良贷款率1.15％ 以中位数不良率5-6％，估算小微企业的坏账情况，应是合理的。因为小微企业的抗风险能力最低，倒闭率最高，假设5年后的经济环境恶化，其坏账率的下限就是目前平均不良贷款率，即在2014-2015年，民生银行可能会出现250亿-300亿坏账，预计占当年净利润比超50％。 我认为，未来商贷通贷款坏账有可能是民生银行最大风险。 
该文章转载自东方财富网博客：送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (1)
送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (1)——自由之路——东方财富网博客 送君千里终有一别 ―――论银行的卖出 (2)——自由之路——东方财富网博客 银行股的市净率比较——自由之路——东方财富网博客 买入兴业银行——自由之路——东方财富网博客 中美银行市净率再比较——自由之路——东方财富网博客 历史上的捧杀与银行股的热门——自由之路——东方财富网博客 兴业银行的安全边际---分析同业PB值——自由之路——东方财富网博客 企业估值学 （12）----寻找低成本经营的银行——自由之路——东方财富网博客 股殇――再见3000——自由之路——东方财富网博客 民生银行深度分析―――企业历史背景 (1)——自由之路——东方财富网博客 从农行发行看银行估值——自由之路——东方财富网博客 企业估值学 （4）----继续银行股的估值——自由之路——东方财富网博客 银行股卖出问题——价值投资交流园——东方财富网博客 伟大是熬出来的——自由之路——东方财富网博客 从总市值判断大盘指数估值 （1)——自由之路——东方财富网博客 出色不如走好运 ---买入丽江旅游——自由之路——东方财富网博客 孙子兵法与庙算 ---分析民生银行——自由之路——东方财富网博客 从2009年GDP看大盘市值——自由之路——东方财富网博客 人弃我取，人退我进----买入民生——自由之路——东方财富网博客 圣人不行而知，常人行而不知——自由之路——东方财富网博客 股票追涨停技术——通向人生财务自由之路——东方财富网博客 高手：三天后，“疯狂卖出”必后悔！！！——“行股”之途，阅者“皆师”——东方财富网博客 高手：三天后，“疯狂卖出”必后悔！！！——“行股”之途，阅者“皆师”——东方财富网博客 卖出技巧一，破平台卖出法——邓华东——东方财富网博客