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巴菲特的A股猎物

“我们的猎枪已经装满了弹药，我的手指已经扣在了扳机上。”巴菲特近期在谈及要大举开展并购业务时如是说。但对于何时扣动扳机，巴菲特给出了严格的标准。以此标准来看A股市场，有没有这样的猎物呢？

扣动扳机的标准

手握重金，巴菲特手中的“猎枪”拥有着强大的杀伤力。但对于何时扣动扳机，巴菲特及其搭档芒格列出了以下标准：

1.被收购的公司规模要大，“税前盈利至少有7500万美元，除非该公司恰好身处我们已有的行业”；

2.表现出持续盈利能力，“我们对未来业绩预测不感兴趣，对扭亏为盈的情况也不感兴趣”；

3.负债很少，或基本没有负债，但企业仍能创造较好的产权回报率(ROE)；

4.稳定的管理层；

5.业务简单，“如果涉及太多高科技，我们无法理解”；

6.明确的要价，“如果收购价格未知，我们不想浪费买卖双方的时间，哪怕是进行初步商谈”。

A股丛林里的猎物

巴菲特的资产配置多数处于美国本土，但他一直都在致力于在更广阔的范围内寻找机会。其中，中国机会是其关注的焦点所在。那么，在投资港股的中国石油[12.00 0.84% 股吧]、比亚迪之后，巴菲特能否在A股市场找到令其心仪的猎物？且让我们套用巴菲特的标准进行测算。

从巴菲特提出的并购条件，可以分离出三个量化指标：7500万美元约为5亿元人民币，将资产负债率的门槛设置为小于30%，ROE连续3年大于10%。运用上述三个量化的指标，在所有A股上市公司中进行筛选，共计16家公司可以入围（见下表）。

另外，巴菲特口中所谓的重大收购是指交易金额在50亿美元至200亿美元之间的收购，而且，“公司越大，巴菲特的兴趣也就越大”。

合适的价格

对于价格标准，巴菲特看起来是在含糊其辞，但在执行中却是丝毫不会含糊——没有合适的价格，巴菲特断然不会出手。2007年，巴菲特卖出中国石油的市盈率为15倍左右。巴菲特收购美国伯灵顿北方铁路公司时，其市盈率为18倍。

显而易见，目前来看，上述16家A股公司的市盈率都不低。尽管在具体指标设定上颇含主观色彩，但它至少可以启发投资者思考：以一个A股投资者的眼光，哪一家会成为你的选择？

《证券市场周刊》

代码 简称 2009年2009年2009年2008年2007年市盈率总市值

资产 利润 净资产净资产净资产（倍）（亿元）

负债率总额 收益率收益率收益率

（%）（亿元） （%）（%）（%）

000088 盐田港[7.70 -0.77% 股吧]7.95 5.6 11.12 14.94 17.78 20.69 89.39

000568 泸州老窖[43.84 -1.70% 股吧] 28.72 21.52 39.39 36.4 28.6 29.37 619.04

000623 吉林敖东[33.80 1.32% 股吧] 8.4 14.11 21.84 17.79 43.23 18.32 211

000999 华润三九[21.34 -0.19% 股吧] 29.83 9.04 19.25 15.63 10.25 27.74 226.32

002007 华兰生物[40.13 -0.91% 股吧] 7.74 7.83 36.55 17 18.82 40.56 256.81

002028 思源电气[23.17 1.05% 股吧] 22.26 11.26 33.19 16.11 15.29 22.16 105.35

002242 九阳股份[15.32 1.12% 股吧] 29.46 7.85 22.8 23.62 65.43 20.21 125.56

002304 洋河股份[207.06 -0.74% 股吧] 21.75 16.73 24.7 53.73 51.99 49.01 1003.5

600062 双鹤药业[25.27 0.76% 股吧] 25.06 5.61 13.01 12.36 19.91 26.5 151.04

600271 航天信息[25.10 0.72% 股吧] 26.3 9.6 17.56 18.05 17.37 25.24 247.84

600276 恒瑞医药[46.01 0.33% 股吧] 11.13 7.81 25.53 21.21 25.26 50.05 362.43

600519 贵州茅台[179.46 -0.22% 股吧] 25.89 60.81 29.81 33.79 34.38 29.97 1667.88

600739 辽宁成大[31.33 1.72% 股吧] 18.07 14.66 20.67 18.95 45.73 25.45 300.75

600809 山西汾酒[61.08 -0.68% 股吧] 28.56 6.62 21.53 16.72 27.85 35.48 254

601001 大同煤业[20.30 3.10% 股吧] 29.61 26.81 18.12 31.68 12.99 32.52 355

601899 紫金矿业[7.72 1.45% 股吧] 27.1 50.19 19.49 19 47.75 23.33 867