化学元素表上演“夺宝奇兵” A股小金属题材大剖析

　　继去年各路资金在中国地图上完成了“寻宝”炒作后，今年A股市场又掀起了化学元素周期表的“夺宝奇兵”大战，进攻重点，是你可能从来没关注过的各类小金属品种，“始作俑者”就是稀土概念股引发的疯狂。

　　业内私募人士透露，各路资金都在挖掘有潜力的小金属品种，等待市场“催化剂”进行炒作。在此，《每日经济新闻》记者为投资者提供A股市场小金属题材的全面剖析，使投资选择有的放矢。

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　　小金属有望长期牛市

　　长城证券行业分析师耿狄告诉 《每日经济新闻》记者，受保护政策层层推进及供应偏紧的影响，以稀土为代表的战略小金属涨势延续，其中稀土产品涨幅在50%以上，铟、锑、钛、钨、锆、锗等产品涨幅在15%~30%之间。

　　业内私募人士透露，上述小金属拥有几个共同属性：都是受到政策扶持，都是年初以来价格大涨，都是国内储量占世界比例较大，都是国内产量占全球绝大部分。

　　东北证券行业分析师杨霞辉说，近年来我国日益注意到稀有金属资源的重要性，开始缩紧出口，限制开采，保护资源。

　　我国锡、钼、锗、铟、锑占全球比例都在20%以上，且用途大多和新兴产业挂钩，未来有望成为政府重点保护对象。目前国家正在酝酿对10种稀有金属的战略收储，杨霞辉乐观估计，未来有望对开采也进行限制。

　　耿狄说，在“十二五”规划元年，结构调整成为重中之重，兼具稀缺性及资源性的战略小金属无疑成为结构转型中的重点和焦点；此外，两会对小金属相关的政策和配套法规出台预期不断增强，一方面受益于战略小金属的特殊性能，作为功能材料在新兴产业中应用前景广阔，需求快速增长；另一方面，稀土、钨、锑等品种是我国优势矿种，我国对这类矿种持续不断的行业整合及保护政策使供应有序收紧，小金属行业步入上行通道格局十分确定。

　　“寻宝”三点逻辑

　　对于近期稀土概念引起市场对小金属的追捧，耿狄将炒作原因归于三点逻辑。

　　第一，未来需求高速增长，具有无可替代性。

　　广阔的需求前景是战略小金属景气度持续上行的基础。稀土用途中50%用于新材料，锑作为阻燃剂的用途短期内无可替代，钨主要用作硬质合金，需求潜力不断提升，锗在红外光学及太阳能电池领域的应用也呈快速增长势头。以稀土为例，稀土国际会议相关资料预测，由于稀土需求持续攀升，钕铁硼未来5年年均需求增速达15%，预计2020年全球稀土需求量将达到24万吨，缺口将达到4万吨。中国将成为导致全球稀土需求快速增长的主要国家。

　　第二，供应高度集中特点短期难改变。

　　全球小金属矿种的资源中，钨、稀土、锑等均是我国优势矿种，其储量、产量、消费量及产品出口量均居世界首位，其中稀土和锑的储量占全球30%以上，钨的优势更加明显，占比达到60%；在产量方面，钨占比75%，稀土、锑占比均在90%以上。再以稀土为例，由于中国稀土受政策保护影响，价格快速回归倒逼海外稀土矿山重新开采，但短期内中国占全球稀土90%供应量的格局很难逆转，全球小金属市场供应高度集中的特点，也是价格高位运行的主因。

　　第三，我国小金属行业保护政策力度持续加大。

　　行业保护政策层层推进，以稀土最为典型。自2009年，我国开始对稀土行业大幅进行整合，政策方面也从准入、开采、冶炼、出口等各环节层层严控，2011年的新政策更是不断深化，从出口配额大幅减少、赣州规划中稀土规划区引发采矿权重新分配猜想，再到《稀土工业污染物排放标准》，上调10倍稀土资源税费等等，行业保护政策力度呈持续加大态势。

　　3月31日，国土资源部出台了2011年稀土、锑、钨等小金属的开采计划，开采总量仍受到严格控制，仅有小幅增长。另外，如钼、锡、铟、锗等10种稀有金属的战略收储，对小金属行业来说也属持续利好。

　　“在小金属行业基本面转好的情况下，还需要市场催化剂‘煽风点火’，且需形成合力，才能带来一波相对较强的炒作行情。”一南方私募人士表示。

　　本周受到市场追捧的小金属题材铟，此前已有知名券商强烈推荐。在3月22日的晨会纪要上，申银万国在《今日重点推荐铟金属行业深度研究》中称，“基于对铟金属需求的可持续性上涨以及稀缺资源保护，对行业整体给予‘看好’的评级。”但当时市场并没有强烈追捧这一概念股。

　　而在本周有媒体报道铟将作为战略金属收储等综合因素刺激下，凭借大资金进场的人气，铟受到市场一致追捧。本周，国内铟产量最大的上市公司株冶集团股价涨幅27%，锌业股份的股价周涨幅最高也有25%。

　　由于大多数小金属品种都属伴生矿，且大多不是上市公司主营产品，给投资者选择相应的投资标的带来困惑。《每日经济新闻》将为投资者深度剖析目前基本面较好的铟、锑、钨、钛四种小金属品种，将A股上市公司中具有小金属题材的个股列表说明，供投资者参考。

　　锑：全球减产价格有望上升

　　据美国地质勘探局数据，全球锑总储量约390万吨，保有储量180万吨(中国、俄罗斯、玻利维亚占前三位，分别占比52%、19%、17%)。从产量看，2010年全球锑产量约13.5万吨，其中中国产量12万吨，占比88%。

　　此背景下，加之国内环保治理对中小矿山进行整治，我国产量的下降也推动了锑价走高。2009~2010年我国锑产量分别下降了22.2%和14.3%，全球产量下降21.3%和12.9%，锑价从2009年初的26750元/吨上涨到102500元/吨 (2011年3月价格)，两年上涨了280%。以2010年产量来看，全球锑矿保有储量仅能供开发13.3年。因此，限量开采对锑的中长期价格起到支撑作用。

　　信达证券分析师范海波告诉记者，湖南冷水江市的产量占全球产量60%。他认为，中国已对锑实行限制开采，湖南对锑产业环保整治的深入，可能使私采乱挖得到控制，锑价有望进一步上升。

　　◆相关个股

　　宁波联合(600051，收盘价14.21元)

　　宁波联合目前还处在探矿阶段。2010年8月20日，宁波联合董事会通过了《关于进出口公司拟在土耳其投资设立公司从事锑矿业务的议案》，同意子公司宁波联合集团进出口股份有限公司 (宁波联合持有91%股权)与土耳其埃达姆巴巴环球矿业有限公司按55:45的比例在土耳其成立合资公司，从事锑矿投资等相关业务。

　　据公告，该公司在土耳其的锑矿勘探委托华东地质勘探局在2009年底展开，主要对屈塔西亚省盖帝兹矿权矿点近15平方公里的勘探，该区域锑矿品位较高。

　　宁波联合近日公告称，上述探矿区地质情况和矿产资源成矿前景、品位等均存在不确定性，还没有关于锑矿储量的任何勘探数据。

　　辰州矿业(002155，收盘价40.22元)

　　公司外销产品主要是黄金、精锑、氧化锑和仲钨酸铵。公司以黄金起家，目前在锑品方面市场份额最大，2009年约占国内总产量的10%，锑资源量占全国22.2%，是全球第二大锑矿公司，锑锭和氧化锑产量全国第二。

　　中信证券表示，公司业绩对锑价变动较为敏感，经测算，当锑锭价格上涨1万元/吨，公司每股收益将增长0.18元。预计公司2011~2013年业绩为1.30元、1.64元、2.07元。