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巨星科技：在稳健成长中前行
(2011-03-29 18:28:23)
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应收账款
手工具
毛利率
营业收入
分类： 公司讨论 巨星科技于3月29日公布了2010年年度报告，以前存在的一些疑问现在也将逐渐得到解答，归纳起来主要有以下几点：
1、关于内销。公司本来以外销为主，但目前公司所实施国内市场拓展的战略已初见成效，这使得2010 年的经营业绩呈现出持续而稳定的增长。公司通过经销商、精品店、五金连锁超市等三大途径开拓国内手工具市场，重点推出了SHEFFIELD和钢盾工具两项自有品牌产品。其中，经销商渠道已步入正轨，全国现有300个经销商，钢盾工具相继进入沈阳地铁、成都地铁、新疆特变电工等采购项目。巨星五金连锁超市目前正处于在杭州试点营业、积累经验的阶段。此外，今年公司还计划尝试通过电子商务的方式进行销售。
2、毛利率稳中有升。公司综合毛利率为29.82%,比2009年提升了2.89个百分点。通过毛利率的提升可以看出公司在行业中的地位不断提高，市场经营的趋势不断向好。在市场经济背景下，对于公司这样身在机械制造行业中手工具细分市场，技术的自身壁垒及相关的专利保护通常将会赋予其产品相对应的附加值。因此，公司研发能力能够助推议价能力，使得公司具有较强的议价能力，这样就可以转嫁原材料成本上升对毛利率的压力，使毛利率持续攀升。
3、公司并非传统意义上的生产制造企业，渠道是其最大的优势。公司运营模式为：国外大型零售商直接向公司下达订单,通常情况下，30%-40%的订单由公司自行生产，60%-70%的订单公司通过外协方式进行加工，目前外协厂商近700家，公司能根据客户定单实时完成对产品从原料到加工、包装的监控，同时为确保采购质量，而公司在整个产业链中的作用更像一个信息流与商品流的“平台”。公司的销售渠道覆盖全球，每天都有上万种的产品在全球两万家以上的大型建材五金超市、大型百货连锁超市、全球工业企业工具供应商、欧美专业汽配连锁超市销售，绕过国内外中间商直接面对大型连锁终端进行销售，从而获得比同行业企业更高的销售额和毛利率。
4、与上年3季度相比公司应收账款大幅降低。公司上年3季度主营业务收入大幅上升，接近全年水平，随之而来货币资金和应收账款也大幅增加。很难说应收账款激增就是坏事，只要应收账款和货币资金的波动幅度能够与主营业务收入基本上保持一致就可以了。2009年的应收账款为4.27亿元，2010年为4.86亿元，较上年上升了13.78%，不过仍然低于营业收入的增长幅度。与上年3季度7.06 亿元比，则减少了2.20亿元。这说明了确如公司所说的，现有客户的经营状况良好，发生应收账款不能回收的风险较小。
公司未来成长明确。从公司发展情况来看，在正常的年份，公司营业收入增幅可达30%左右，但有意思的是公司只保守地预计在20%以上。实际上，公司通过收购等方式实现外延式扩张，如果实施顺利，则公司增长速度将显著提升。因此从相对量来看，公司的发展空间仍然巨大。公司虽然是我国手工具出口的龙头,但其份额却不足5%。与国外大型企业相比，公司营业收入依然较小。
2011 年公司经营目标定位于，力争海外市场稳中有升，进一步提高自有品牌的销售占比，以提高综合利润率。国内市场方面将进一步完善国内销售网络，引入更多的手工具经销商，积极开设SHEFFIELD 品牌精品店，开始设立五金超市的尝试。公司的总体经营目标是：实现销售收入和净利润分别比2010 年增长20％以上。公司上市后实力大增，因此后续发展能力可期，不过公司似乎不冒进，而只是在稳健成长中前行。
（本人观点，只供参考，请勿以此进行投资。）
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