[公告]09粤温氏CP01(Z090101)募集说明书

时间：2009年11月12日 22:41:30 中财网 广东温氏食品集团有限公司
2009 年度第一期短期融资券募集说明书
注册金额：人民币壹拾陆亿元
本期发行金额：人民币玖亿元
担 保 情 况： 无担保
信用评级机构：联合资信评估有限公司
发行人主体长期信用评级：AA –
本期短期融资券信用评级：A-1
发 行 人 广东温氏食品集团有限公司
主承销商及
簿记管理人
副主承销商
签署日期： 二○○九年九月
重要声明
本企业发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注
册，注册不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值做出任何
评价，也不代表对本期短期融资券的投资风险做出任何判断。投资
者购买本企业本期短期融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关
的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立
分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风
险。
本公司董事会已批准本募集说明书，全体董事承诺其中不存在
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整
性承担个别和连带的法律责任。
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证
本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。
凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的短期融
资券，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利业务的约定。
目 录
释 义......................................................................................................................................................1
第一章 风险提示及说明......................................................................................................................3
一、短期融资券的投资风险..............................................................................................................3
二、与发行人的相关风险..................................................................................................................3
第二章 发行条款..................................................................................................................................7
一、本期短期融资券主要条款..........................................................................................................7
二、发行安排......................................................................................................................................8
第三章 募集资金运用........................................................................................................................11
一、募集资金用途............................................................................................................................11
二、具体偿债计划............................................................................................................................11
三、发行人承诺................................................................................................................................12
第四章 发行人基本情况....................................................................................................................13
一、发行人名称及注册情况............................................................................................................13
二、发行人历史沿革........................................................................................................................13
三、控股股东与实际控制人情况....................................................................................................14
四、发行人治理结构........................................................................................................................17
五、下属企业情况............................................................................................................................24
六、董事会、监事会及高级管理人员情况....................................................................................29
七、主营业务情况............................................................................................................................32
八、行业状况....................................................................................................................................42
九、公司的竞争优势........................................................................................................................49
十、公司荣誉....................................................................................................................................51
十一、公司发展目标........................................................................................................................51
十二、在建工程与未来投资情况....................................................................................................52
第五章 发行人财务状况....................................................................................................................54
一、财务概况....................................................................................................................................54
二、公司合并及母公司财务报表数据............................................................................................54
三、公司合并报表财务状况分析....................................................................................................65
四、发行人合并报表盈利能力分析................................................................................................72
五、发行人合并报表经营效率分析................................................................................................73
六、发行人现金流量结构分析........................................................................................................73
七、有息债务情况............................................................................................................................74
八、关联交易情况............................................................................................................................76
九、或有事项....................................................................................................................................77
十、限制用途的资产........................................................................................................................79
十一、发行人持有金融衍生产品、理财产品情况........................................................................79
十二、海外投资情况........................................................................................................................79
十三、发行人累计债券余额与净资产的比例................................................................................79
第六章 资信状况..............................................................................................................................81
一、信用评级情况............................................................................................................................81
二、银行授信用信情况....................................................................................................................83
三、债务融资工具偿还情况............................................................................................................83
四、信用记录情况............................................................................................................................83
五、其他资信情况............................................................................................................................83
第七章 本期短期融资券的担保情况................................................................................................84
第八章 税项........................................................................................................................................85
一、营业税........................................................................................................................................85
二、所得税........................................................................................................................................85
三、印花税........................................................................................................................................85
第九章 发行人违约责任及投资者保护机制....................................................................................86
一、违约事件....................................................................................................................................86
二、违约责任....................................................................................................................................86
三、投资者保护机制........................................................................................................................86
四、不可抗力....................................................................................................................................88
五、弃权...........................................................................................................................................89
第十章 信息披露................................................................................................................................90
第十一章 发行的有关机构..............................................................................................................92
附录 指标计算公式............................................................................................................................98
释 义
在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：
一、常用词语释义
发行人/本公司/公司/温氏集指广东温氏食品集团有限公司
团
短期融资券 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约
定在1年内还本付息的债务融资工具
本期短期融资券 指发行额为9亿元人民币的广东温氏食品集团有限公司的
2009年度第一期短期融资券
本次发行/本期发行 指本期短期融资券的发行
募集说明书 指本公司为发行本期短期融资券并向投资者披露本期短期
融资券发行相关信息而制作的《广东温氏食品集团有限公司
2009年度第一期短期融资券募集说明书》
发行公告 指本公司为发行本期短期融资券而根据有关法律法规制作
的《广东温氏食品集团有限公司2009年度第一期短期融资券
发行公告》
交易商协会 指中国银行间市场交易商协会
中央国债登记公司 指中央国债登记结算有限责任公司
主承销商 指中国农业银行股份有限公司
副主承销商 指南京银行股份有限公司
承销团 指主承销商、副主承销商为本次发行根据承销团协议组织
的，由主承销商、副主承销商和其他承销团成员组成的承销
团
承销协议 指主承销商、副主承销商与发行人为本次发行及流通签订的
《广东温氏食品集团有限公司2009-2011年短期融资券承销
协议》
承销团协议 指本协议各方为本次发行签订的《广东温氏食品集团有限公
司2009年度第一期短期融资券承销团协议》
余额包销 指主承销商、副主承销商按照承销协议的规定，在承销期结
束时，将售后剩余的本期短期融资券全部自行购入的承销方
式
簿记建档 指由主承销商作为簿记管理人记录投资者认购数量和短期
融资券价格水平的意愿的程序
簿记管理人 指制定簿记建档程序及负责实际簿记建档操作者，本期短期
融资券发行期间由主承销商中国农业银行股份有限公司担
任
 第一章 风险提示及说明
投资者在评价发行人此次发售的短期融资券时，除本募集说明书提供的其
他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、短期融资券的投资风险
（一）利率风险
国际、国内宏观经济环境变化，国家经济政策变动等因素会引起市场利率水
平的变化，市场利率的波动将对投资者投资本期短期融资券的收益造成一定程度
的影响。
（二）流动性风险
本期短期融资券将在银行间债券市场上进行流通，在转让时存在一定的交易
流动性风险，可能由于无法找到交易对象而难以将短期融资券变现。
（三）兑付风险
本期短期融资券不设担保，按期偿付完全取决于发行人的信用。在本期短期
融资券的存续期内，如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发行人的经营活
动产生重大负面影响，进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，
将可能影响本期短期融资券的按时足额支付。
二、与发行人的相关风险
（一）财务风险
1、存货损失风险
根据发行人合并报表，2009年6月末企业存货283,507万元，多为饲料、种苗
等原材料、半成品和成品，存在因存货跌价、新产品开发技术不成熟或对新产品
的市场把握不准而使存货发生损失的可能。
2、汇率风险
发行人既有原料进口，又有产品出口。随着我国汇率政策的逐步放开，汇率
的波动可能会给发行人产品销售及原料采购带来一定的影响。若人民币汇率发生
较大波动，将对发行人的经营业绩产生一定影响。
3、短期偿债能力下降风险
2006-2009 年 6 月30 日公司流动比率分别为1.54、1.81、1.36 和 1.28，速动
比率分别为0.84、0.93、0.54 和0.44，公司的短期偿债指标较弱。虽然发行人的
经营性现金流总体上较为充裕，但是由于本期短期融资券的金额较大，占发行人
2009 年 6 月 30 日流动负债的26.58%，发行后将会造成公司短期偿债能力下降
的风险。
4、融资渠道单一风险
公司目前外部融资主要依靠银行借款，融资渠道单一。如果受到宏观经济政
策的影响，银行收紧信贷资金，发行人的融资能力将会下降。同时，融资渠道的
单一也降低了发行人应付突发事件的能力，影响其偿债能力。
5、债务融资可获得性风险
公司的经营情况良好，财务结构稳健，2009 年6 月末的资产负债率为42.69%，
获得银行支持力度较大。截止2009 年 6 月30 日，发行人从各商业银行获得的银
行授信总额为 376,500.00 万元，基本为信用授信，其中已使用额度为 144,343.00
万元，未用额度为 232,157.00 万元，已使用额度占授信总额的 38.34%。但是由
于公司的经营业务面临的疫病风险、原材料价格波动及食品安全等经营风险较
大，一旦经营活动出现异常，将直接影响到债务融资的可获得性。发行人面临一
定的债务融资可获得性的风险。
（二）经营风险
1、疫病风险
作为养殖企业，发行人面临的主要风险是禽畜疫病风险（如禽流感、猪蓝耳
病等）。禽畜疫病的蔓延会导致市场需求的萎缩，可能给禽畜养殖企业造成一定
的冲击。同时，由于公司主要养殖地处在相关禽畜病易发的我国东南沿海和长江
流域，公司本身也面临着较大的防疫压力。近期，各国都受到H1N1流感事件冲
击，特别事件发生初期，部分言论误导为“猪流感”，这对肉食品特别是生猪的
消费市场造成了负面的影响。经过重新确认该为甲型H1N1流感后，一定程度上
缓和了人们对生猪消费的恐惧。养鸡、养猪收入是发行人绝大部分的收入来源，
一旦发生疫情，肉鸡、肉猪的短期市场价格会受到较大影响，发行人的生产经
营活动会受到负面影响。
2、市场竞争风险
中国畜牧业是市场充分竞争性行业，从事畜牧业的企业多采用分散的、传统
的个体经营方式，准入门槛低，技术要求不高，且产品差异化程度不大，进入我
国畜禽养殖行业的大多数为中小养殖企业和散小养户，市场竞争较激烈，公司面
临一定的市场竞争风险。
3、原材料价格波动风险
发行人的主要经营成本是饲料成本。今年，粮食价格持续上涨，直接带动饲
料价格上升。受市场环境和价格波动影响，导致发行人养殖成本增加，公司本部
近期利润较同期下降较大。
4、食品安全风险
近年来，国内爆发了一些食品安全事件，如三聚氰胺事件等。食品安全问题
造成了国内外部分消费者对中国食品的信任危机，直接影响了食品生产企业产品
的市场需求。发行人作为国内较大的食品企业，如果在生产过程中对产品质量的
控制不到位，就可能爆发食品安全问题，直接影响到企业的生产经营和盈利能力。
（三）管理风险
1、公司治理结构风险
发行人属于家族经营企业，虽然内部股权较为分散，但温氏家族成员参与公
司经营程度较高，其内部法人治理结构与国际同行业成熟企业相比尚不够健全，
发行人法人治理结构有待进一步完善。
2、内部管理风险
近三年来，发行人规模扩张较快，下属子公司的数量和规模不断增加，使发
行人的组织结构和管理体系趋于复杂化，对发行人管理模式以及管理层的经营能
力、管理能力的要求将进一步提高。此外，发行人的禽畜养殖分散在多个省市，
且散养在各家农户家中，管理地理区域较广，管理链条相对较长，存在一定的管
理风险。若发行人不能尽快建立、健全现代企业管理体系，形成适应分散养殖、
分散管理的完善的管理模式，公司将面临业务快速扩张带来的管理风险。
3、人力资源风险
公司所处的畜禽养殖行业，其经营发展需要储备一批经验丰富、高素质的综
合性高级管理人员、高级工程师和其他专业技术人才。目前公司已经建立较为完
善的高级管理人员和专业技术人员激励机制，但储备一批高级管理人才，防止人
才流失仍是公司在实行高效管理和可持续发展中值得重视的问题。发行人地处乡
镇，与中心城市相距较远，虽然交通便利，但毕竟在吸引人才、挽留人才方面存
在一定局限性。若发行人不能随业务规模扩张而加大人才的引进力度，提高现有
人员的素质，将面临人力资源缺乏的风险。
（四）政策风险
近年来人民币升值和贷款利率的波动已影响到公司财务费用，给公司带来一
定影响，国家宏观货币政策和财政政策的波动导致公司存在一定的财务风险。
此外，2008年9月17 日国家取消食品企业国家免检产品资格，对市场上全部
食品进行严格检验，进行多批次多数量检查，并采取“查取一个，销毁一批”等
强有力措施保证食品安全。因此，随着国家食品质量安全要求的提高，发行人在
保证食品安全检验、检测等方面加大了投入，2008年四季度发行人在公司内部进
行了近100批次的自检，这在一定程度上将导致经营成本上升。
第二章 发行条款
一、本期短期融资券主要条款
短期融资券名称 广东温氏食品集团有限公司 2009 年度第一期短期融
资券（简称“09 粤温氏 CP01”）
发行人 广东温氏食品集团有限公司
待偿还债务融资工具余额 发行人待偿还债务融资工具余额为零
注册发行金额 人民币壹拾陆亿元（RMB1,600,000,000.00 元）
本期发行金额 人民币玖亿元（RMB900,000,000.00 元）
短期融资券期限 365 天，自2009 年【11】月【23】日起至2010 年【11】
月【23】日止
票面金额 人民币壹佰元（RMB 100.00 元）
发行方式 本期短期融资券由主承销商、副主承销商组织承销团，
通过簿记建档、集中配售的方式在全国银行间债券市
场公开发行
主承销商 由中国农业银行股份有限公司担任
副主承销商 由南京银行股份有限公司担任
簿记管理人 由中国农业银行股份有限公司担任
托管机构 由中央国债登记结算有限责任公司担任
托管方式 实名记账式
承销方式 主承销商、副主承销商以余额包销的方式承销本期短
期融资券
发行利率 本期短期融资券采用固定利率方式，按面值发行，发
行利率根据簿记建档、集中配售的结果确定
发行对象 全国银行间债券市场的机构投资者（国家法律、法规
禁止购买者除外）
发行日 2009 年【11】月【19】日
起息日 2009 年【11】月【23】日
缴款日 2009 年【11】月【23】日
债权登记日 2009 年【11】月【23】日
上市流通日 2009 年【11】月【24】日
交易市场 全国银行间债券市场
还本付息方式 到期一次还本付息
兑付日 2010 年【11】月【23】日，如遇法定节假日或休息日，
则顺延至其后的第一个工作日，顺延期间不另计息
兑付方式 本期短期融资券到期日前 5 个工作日，由发行人按照
有关规定在主管部门指定的信息媒体上刊登《兑付公
告》。本期短期融资券的兑付按照规定，由中央国债登
记公司代理完成兑付工作
税务提示 根据国家有关税收法律法规的规定，投资者投资本期
短期融资券所应缴纳的税款由投资者承担
信用级别 经联合资信评估有限公司综合评定，本期短期融资券
的信用级别为A-1 ，发行人的主体长期信用级别为AA-
担保情况 本期短期融资券无担保
二、发行安排
经中国银行间市场交易商协会注册，发行人在银行间债券市场发行广东温氏
食品集团有限公司2009年度第一期短期融资券。
本期短期融资券的发行对象为境内合格机构投资者（国家法律、法规另有规
定的除外）。投资者办理认购手续时，不需缴纳任何附加费用；在办理登记和托
管手续时，须遵循债券托管机构的有关规定。
（一）发行方式
本期短期融资券按照面值发行，发行利率通过簿记建档、集中配售的方式确
定。
（二）簿记建档安排
2009年【11】月【19】日上午9:00-11:00为本期短期融资券簿记建档时间。
簿记建档管理人在规定时间内收集承销团成员申购要约传真件，并据此进行簿记
建档，簿记建档完成后将盖章的认购确认书及缴款通知单传真通知中标的承销团
成员。
（三）分销安排
本期短期融资券的承销方式为主承销商余额包销。短期融资券的主承销商为
中国农业银行股份有限公司，承销团成员包括本募集说明书中所列示的所有承销
机构。
分销方式：本期短期融资券分销期为2009年【11】月【19】日至2009年【11】
月【20】日，承销团成员在本期短期融资券分销期内将所承销的短期融资券进行
分销，所分销的短期融资券按中央国债登记公司的相关规定办理托管。
分销对象：银行间债券市场机构投资者。
分销价格：承销团成员与分销对象协商确定本期短期融资券的分销价格。
（四）缴款和结算安排
1、2009年【11】月【12】日：在中国债券信息网、中国货币网刊登发行公
告、募集说明书等文件。
2、2009年【11】月【19】日，安排簿记建档。
承销团成员于2009年【11】月【19】日9:00-11:00将加盖公章的《申购要约》
传真给中国农业银行股份有限公司，中国农业银行股份有限公司进行薄记建档。
☆ 2009年【11】月【19】日14:00-15:00由中国农业银行股份有限公司向承销
团成员传真《广东温氏食品集团有限公司2009年度第一期短期融资券认购确认书
以及缴款通知书》。
3、2009年【11】月【23】日（缴款日）：中午11时前，各承销团成员将承销
款划至以下指定账户：
户名：中国农业银行资金清算中心
帐号：2120041
开户银行：中国农业银行资金清算中心
支付系统行号：103100000026
汇款用途：广东温氏食品集团有限公司2009年度第一期短期融资券承销款
4、2009年【11】月【23】日（缴款日）中午12时之后，发行人通过主承销
商向托管机构提供本期短期融资券的资金到账确认书。
5、2009年【11】月【24】日：通过中国债券信息网，中国货币网公布发行
规模、发行价格、发行收益率、发行期限等情况。
6、2009年【11】月【24】日（缴款日后一工作日）：本期短期融资券开始在
全国银行间债券市场流通转让。
（五）登记托管安排
短期融资券以实名记帐方式发行，在中央国债登记公司进行登记托管。
短期融资券的登记托管工作由承销团成员按照中央国债登记公司的相关规
定，为其投资者办理。承销团成员应在缴款日（2009年【11】月【23】日）11:00
前，向主承销商发出《广东温氏食品集团有限公司2009年度第一期短期融资券登
记托管指令》。
中央国债登记公司为短期融资券的法定债权登记人，在发行结束后负责对短
期融资券进行债权管理，权益监护和代理兑付，并负责向投资人提供有关信息服
务。
认购短期融资券的金融机构投资者应在中央国债登记公司开立甲类或乙类
托管帐户，或通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人开立丙类托管帐户。
本期短期融资券认购数额以人民币1,000万元为一个认购单位，投资者认购
数额必须是人民币1,000万元的整数倍且不小于人民币1,000万元。
（六）上市流通安排
本期短期融资券发行结束后将在银行间债券市场中交易流通。交易流通日为
短期融资券债权债务登记日的次一工作日，即 2009 年【11】月【24】日。
第三章 募集资金运用
一、募集资金用途
发行人发行本期短期融资券所募集的资金将用于补充流动资金及优化融资
结构，具体情况如下：
（一）补充流动资金
补充发行人及下属公司在日常运营过程中对流动资金的需求，保证企业生产
经营的顺利进行。发行人所需的原材料主要是玉米、黄豆、豆粕、鱼粉、添加剂
等，发行人的原材料大部分在国内采购，也有部分鱼粉、添加剂等通过进口来实
现。公司每季度购买玉米、大豆、豆粕、玉米蛋白粉所需周转流动资金约为 17
亿元（采购玉米约 9 亿元、采购大豆约 1.5 亿元、采购豆粕约 5.1 亿元、采购蛋
白粉约1.4 亿元），其中日常营运资金及银行贷款可以提供大约12 亿元。因此，
公司计划用募集资金的 55 ％，约5 亿元用于满足原材料资金缺口需求。
（二）优化融资结构
目前，发行人的短期融资主要通过银行贷款获得，融资渠道单一，风险集中。
本期短期融资券的发行将有利于发行人拓宽融资渠道，提高直接融资比例，改善
融资结构，置换部分利率较高的银行贷款，并进一步降低融资成本，提高经济效
益。该部分资金需求约为4亿元。公司拟在满足原材料资金缺口需求后，归还银
行短期融资4亿元。
二、具体偿债计划
根据募集资金使用分配情况，具体可偿债金额分配如下：
表4-1 单位：万元
预计 2009 年可用 拟用于偿债
序号 单位 资金来源
于偿债资金 的资金
1 广东温氏食品集团有限公司 135,000 65,000 肉鸡销售回款
2 广东华农温氏畜牧股份有限公司 55,000 25,000 肉猪销售回款
合计 190,000 90,000
说明：
1、广东温氏食品集团有限公司2008 年度实现营业收入 128.72 亿元（扣除
广东华农温氏畜牧股份有限公司后），净利润2.02 亿元；预计预计 2009 年净利
润6 亿元，折旧 7.5 亿，年净现金流入约 13.5 亿元，拟定拿出 6.5 亿元归还短期
融资券。
2、广东华农温氏畜牧股份有限公司2008 年度实现营业收入29.62 亿元，净
利润 8.63 亿元；预计 2009 年净利润 4 亿元，折旧 1.5 亿，年净现金流入约 5.5
亿元，拟定拿出 2.5 亿元归还短期融资券。
三、发行人承诺
发行人承诺在本次发行的短期融资券存续期间内，若变更募集资金用途，将
及时披露有关信息。
第四章 发行人基本情况
一、发行人名称及注册情况
注册名称： 广东温氏食品集团有限公司
公司英文名称： GUANGDONG WEN'S FOODSTUFFS GROUP CO. ，LTD
法定代表人： 温鹏程
注册资本： 人民币贰拾贰亿伍仟玖佰零玖万贰仟陆佰壹拾贰元整
成立日期： 1993年7月26 日
工商注册号： 445300000003757
注册地址： 云浮市新兴县勒竹镇榄根
邮政编码： 527439
电话： 0766-2291903
传真： 0766-2291818
网址： www.wens.com.cn
二、发行人历史沿革
发行人前身是1983年由原董事长温北英发起成立的新兴县勒竹镇养鸡场。
1986年，发行人开始有了第一批合作农户，开始了“公司+农户”经营模式。
公司拥有员工39人，发展农户5户，上市肉鸡5万只，产值36.00万元。
1990年，温氏开始发行内部员工股票，全员股份制的雏形形成，并开始引入
计算机管理。
1993年7月26 日，肇庆市人民政府以肇府函[1993]54号文批准同意成立新兴
县温氏食品集团有限公司，注册资金为1,288.00万元，经济性质为股份合作制，
法定代表人温鹏程。
1994年10月21 日，发行人名称变更为广东温氏食品集团有限公司。
1999年4月22 日，发行人申请增资变更注册资本为11,188.00万元，并增加新
股东温氏集团公司工会，并于同日换领了《企业法人营业执照》，注册号为
4453001000286，企业类型变更为有限责任公司，注册资本变更为11,188.00万元，
其中温鹏程等46人出资8,851.66万元，占注册资本79.10%，公司工会出资2,336.34
万元，占注册资本20.90%。
2001年3月22 日，发行人换领云浮市工商行政管理局核发的《企业法人营业
执照》，注册号为4453001000286，变更注册资本为25,669.00万元，其中，温鹏程
等46名原股东增资2,416.00万元，公司工会增资6,374.00万元，其他投资单位增资
5,691.00万元。
2003年6月30 日，发行人增资14,331.00万元至40,000.00万元。其中：温鹏程
等46人出资13,793.562万元，占注册资本34.48%，公司工会出资26,206.438万元，
占注册资本65.52%。
2008年8月5 日，发行人退出其持有的下属广东大华农动物保健品股份有限公
司的全部股份，改为由发行人的自然人股东入股。因此，发行人减资2,136.876
万元，公司注册资本变更为37,863.124万元。
2008年8月28 日，发行人注册资本增加至156,909.5422万元。其中：温鹏程等
45人出资80,918.7543万元，占注册资本51.57%，公司工会出资75,990.7879万元，
占注册资本48.43%。
2008年10月28 日，发行人注册资本增加至188,274.8714万元。其中：温鹏程
等45人出资97,102.5035万元，占注册资本51.57%，公司工会出资91,172.3679万元，
占注册资本48.43%。
2009年4月7 日，发行人注册资本增加至225,909.2612万元。其中：温鹏程等
44人出资113,921.2261万元，占注册资本50.42%，公司工会出资111,988.0351万元，
占注册资本49.58%。
三、控股股东与实际控制人情况
（一）出资者情况
发行人实行全员持股，截至 2009 年 4 月7 日，公司股东由广东温氏食品集
团有限公司工会（以下简称“公司工会”）和44 位自然人组成。公司 8,000 多名
职工代表组成的工会出资 111,988.0351 万元，拥有公司49.58% 的权益，温鹏程
等 44 位自然人出资 113,921.2261 万元，拥有公司 50.42% 的权益。公司个人持
股最多股东为温鹏程先生，拥有公司 2.944%权益，以温鹏程为首温氏家族合计
持有公司 15.019%权益。整体看，职工股东组成的工会持有公司较大权益，但考
虑到公司的发展背景和温氏家族在公司经营管理中的地位，因此公司实际控制权
由“温氏家族”掌握。发行人股东情况详见表4-1。
表4-1 单位：万元
序号 股东名称 性别 出资额 持股比例
1 温鹏程 男 6,651.9036 2.944%
2 严居然 男 6,503.8418 2.879%
3 温均生 男 6,341.4548 2.807%
4 梁焕珍 女 6,078.0302 2.690%
5 黎沃灿 男 5,622.1993 2.488%
6 温小琼 女 5,464.0920 2.418%
7 温志芬 男 5,225.1840 2.313%
8 严居能 男 4,748.5255 2.102%
9 黄伯昌 男 4,724.5045 2.091%
10 温木桓 男 4,601.9870 2.037%
11 梁志雄 男 3,708.9288 1.642%
12 张琼珍 女 3,401.3240 1.505%
13 黎洪灿 男 3,271.9915 1.448%
14 伍翠珍 女 3,176.4528 1.406%
15 黄松德 男 3,150.8524 1.395%
16 温耀光 男 2,855.1444 1.264%
17 何维光 男 2,797.1104 1.238%
18 凌五兴 男 2,465.5239 1.091%
19 刘金发 男 1,858.5974 0.823%
20 冯冰钊 男 1,786.5230 0.791%
21 黄玉泉 男 1,749.5520 0.774%
22 梁伙旺 男 1,734.2721 0.768%
23 黎汝肇 男 1,720.9466 0.762%
24 谢应林 男 1,715.9520 0.760%
25 朱桂连 女 1,707.2280 0.756%
26 何达材 男 1,688.5200 0.747%
27 郑经昌 男 1,644.2040 0.728%
28 董柳波 女 1,427.9284 0.632%
29 秦锦养 男 1,383.7520 0.612%
30 叶京华 男 1,370.3689 0.607%
31 林锦全 男 1,203.0004 0.532%
32 温卫锋 男 1,124.9658 0.498%
33 张祥斌 男 1,058.4432 0.468%
34 温子荣 男 1,052.2392 0.466%
35 温德仁 男 1,035.8908 0.459%
36 朱新光 男 1,015.0760 0.449%
37 陈健兴 男 995.7100 0.441%
38 严安 男 938.1324 0.415%
39 温朝波 男 900.7072 0.399%
40 何其泮 男 897.0428 0.397%
41 温金明 男 818.6227 0.362%
42 秦开田 男 779.7487 0.345%
43 陈树汉 男 773.1814 0.342%
44 林南发 男 751.5702 0.333%
45 广东温氏食品集团有限公司工会 111,988.0351 49.576%
合计 225,909.2612 100%
发行人工会成立于 1995 年，下属共有 102 个工会小组。近年来发行人工会
所属各级工会组织作为联系公司与员工的桥梁，作为维护员工合法权益的代言
人，在帮助员工解决实际困难，维护员工合法权益，丰富员工文化生活等方面起
到了积极的作用，成为员工信赖的群团组织。由于公司的持股员工较为分散，内
部股权转让频繁，给公司的经营管理造成不便，所以由工会代表员工统一行使股
东权利，利于维持公司的股权结构稳定。截至2009 年 4 月7 日，公司工会的持
股股东人数共 8275 名。其中，前 10 大股东控股比例情况如下：廖武耀（0.32% ）、
凌卫国（0.32% ）、张小凤（0.32% ）、练炳耀（0.32% ）、张叙连（0.31% ）、李义
俄（0.29% ）、钟彩英（0.28% ）、伍新发（0.27% ）、伍尚雄（0.26% ）、张国基（0.26% ）
公司工会对股东负责，代表全体股东行使相应的权力和履行相应义务。
截至2009 年4 月7 日，44 位自然人中的持股比例排名前十位的股东及其持
股情况如下：温鹏程（2.944% ）、严居然（2.879% ）、温均生（2.807% ）、梁焕珍
（2.690% ）、黎沃灿（2.488% ）、温小琼（2.418% ）、温志芬（2.313% ）、严居能
、温木桓（2.037% ）。其中，梁焕珍与温鹏程、温
（2.102% ）、黄伯昌（2.091% ）
均生、温志芬、温小琼为母子关系，其中梁焕珍为母亲、其余为兄妹关系；股东
严居然、严居能为兄弟关系；其他股东没有亲属关系。
（二）实际控制人情况
发行人最大自然人股东为温鹏程，持有发行人 2.934%的股权，同时温鹏程
也是广东大华农动物保健品股份有限公司的第一大股东（占股 14.1067% ）。温氏
家族成员是发行人实际控制人，温氏家族成员合计持有发行人14.985%的股权。
温鹏程先生所持有的发行人的股份不存在被质押的情况。
温鹏程先生的情况详见董事会成员简历部分。
四、发行人治理结构
（一）公司独立性
1、业务方面
在业务方面，公司的生产经营完全独立于控股股东，产、供、销等生产经营
活动均由公司自主决策，公司拥有独立的采购、生产和销售系统，业务机构完整。
2、人员方面
公司建立了劳动、人事、工资及社保等人事管理制度和人事管理部门，独立
履行人事职责。公司劳动、人事及工资管理完全独立，全部员工均签订了劳动合
同，员工工资单独造册，单独发放。公司不存在股东利用其控股地位干预本公司
股东大会和董事会已经做出的人事任免的情况。
3、资产方面
在资产方面，公司拥有独立的生产系统、辅助生产系统和销售体系，产权明
晰，商标等无形资产均由公司拥有。
4、机构方面
在机构方面，公司设立了健全的组织机构体系，所有机构设置程序和机构职
能独立；董事会、监事会等内部机构独立运作，与控股子公司、参股公司的机构
设置完全分开。
5、财务方面
在财务方面，公司设立了独立的财务会计部门，并建立了独立的会计核算体
系和财务管理制度；公司独立纳税，能独立做出财务决策。
（二）公司治理情况
发行人根据《公司法》制定公司章程，不断完善公司法人治理结构，制定相
关的配套制度，规范股东会、董事会、监事会的议事规则和程序，明确董事会及
董事长、总经理的各级职权。目前，发行人的治理结构如下：
1、股东会
根据《广东温氏食品集团有限公司章程》的规定，公司设股东会，由全体股
东组成，股东会行使以下职权：（1 ）决定公司的经营方针和投资计划；(2)选举
和更换董事，决定有关董事的报酬事项；（3 ）选举和更换非由职工代表担任的监
事，决定有关监事的报酬事项；（4 ）审议批准董事会的报告；（5 ）审议批准监事
会的报告；（6 ）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；（7 ）审议批准公
司的利润分配方案和弥补亏损方案；（8 ）对公司增加或者减少注册资本作出决议；
（9 ）对发行公司债券作出决议；（10 ）对股东向股东以外的人转让出资作出决议；
（11 ）对公司合并、分立、变更公司形式，解散和清算等事项作出决议；（12 ）
修改公司章程。股东会对公司增加或减少注册资本、分立、合并、解散或者变更
公司形式以及公司章程的修改所作出的决议，必须经代表三分之二以上有表决权
的股东通过。股东会会议分为定期会议和临时会议。定期会议每年召开二次。股
东会的首次会议由出资最多的股东召集和主持，代表十分之一以上表决权的股
东，三分之一以上董事，或者监事会，可以提议召开临时会议。股东会会议由董
事会召集，董事长主持；董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董
事共同推举一名董事主持。
2、董事会
根据《广东温氏食品集团有限公司章程》的规定，公司设董事会，董事会成
员 11 名，由股东会议选举产生，董事任期三年。任期届满，可以连选连任。董
事在任期届满前，股东会不得无故解除其职务。董事会设董事长 1 人，由董事会
半数以上董事选举产生。董事长为公司法定代表人。董事会行使以下职权：（1 ）
负责召集股东会，并向股东会报告工作；（2 ）执行股东会的决议；（3 ）决定公司
的经营计划和投资方案；（4 ）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；（5 ）制
定公司的利润分配方案和弥补亏损方案；（6 ）制订公司的增加或减少注册资本的
方案；（7 ）拟订公司合并、分立、变更公司形式、解散的方案；（8 ）决定公司内
部管理机构的设置；（9 ）决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，根据经理的
10 ）制定公司
提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项；（
的基本管理制度。
董事会的议事方式和表决程序为：（1 ）应当于召开董事会会议十日以前通知
全体董事；（2 ）董事会应当对所议事项的决定作成会议记录，出席会议的董事应
当在会议记录上签名；（3 ）董事会决议的表决实行一人一票，采取举手方式，获
得全体半数以上票数即可通过某项决议。
3、监事会
根据《广东温氏食品集团有限公司章程》的规定，公司设监事会，成员 3 人，
监事会由股东代表和选举适当比例的公司职工代表组成，其中职工代表的比例不
得低于三分之一。监事会设主席一人，由全体监事过半数选举产生，监事会主席
召集和主持监事会会议。董事、高级管理人员不得兼任监事。监事会行使下列职
权：（1 ）检查公司财务；（2 ）对董事和高级管理人员执行公司职务时违反法律、
法规或者公司章程的行为进行监督；（3 ）当董事和高级管理人员的行为损害公司
的利益时，要求董事和高级管理人员予以纠正；（4 ）提议召开临时股东会。监事
列席董事会会议。
4、管理层
根据《广东温氏食品集团有限公司章程》的规定，公司设经理，由董事会聘
任或者解聘。经理对董事会负责，行使下列职权：（1 ）主持公司的生产经营管理
工作，组织实施董事会决议；（2 ）组织实施公司年度经营计划和投资方案；（3 ）
拟订公司内部管理机构设置方案；（4 ）拟订公司的基本管理制度；（5 ）制定公司
的具体规章；（6 ）提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人；（7 ）聘任或者解
聘除应当由董事会聘任或者解聘以外的负责管理人员；（8 ）董事会授予的其他职
权。
（三）内部管理制度
发行人重视内部控制体系的建设。根据国家相关政策法规，发行人结合行业
特点和自身实际情况，制定并不断完善了一系列的内部控制制度，从制度层面规
范了子公司管理、安全生产管理、财务管理、投资管理、融资管理、担保管理等
事项所应遵循的原则，保证了公司业务的发展，业绩的稳步增长。
1、对全资子公司的管理
发行人对全资子公司实行生产经营责任制。全资子公司可结合自身实际，本
着精简、高效的原则，设置内部经营管理机构，确定人员及管理岗位数量，并报
发行人备案。全资子公司的财务管理体制和会计核算办法由发行人确定。发行人
决定全资子公司的合并、撤销、分立以及改制等重大事项。
2、对控股子公司的管理
发行人主要通过委派代表行使对控股子公司的管理权。发行人根据出资比例
向控股子公司派出代表和财务总监，代表发行人行使出资者的权利。发行人对控
股子公司生产经营、资金财务、科技管理等方面实行统一的业务指导、监督和考
核。控股子公司实行自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束，可以根据其自
身的发展规划及实际情况，决定经营范围，制定生产经营计划报发行人备案，发
行人对下属分子公司生产经营技术指标（如出苗率、死亡率、孵化率、料肉比）
进行考核。控股子公司设立独立的财务会计机构，执行与发行人一致的会计核算
制度，发行人财务部对下属分子公司财务指标（如资产负债率、利润率）进行考
核。
3、对参股公司的管理
发行人可根据自身发展需要，有选择地参股符合国家产业政策、有发展前景、
有较高投资回报率的企业或项目。发行人选派代表参与参股公司的决策及监督，
行使出资人的权利。参股公司应定期向发行人报告其财务情况、经营情况和收益
分配情况。对参股公司的资产负债、损益及分红情况，发行人可会同投资各方联
合审计或委托中介机构审计，以确保发行人投入资产的保值增值。
4、安全生产管理
发行人不断创新安全管理机制和完善安全管理体系，以有效推进安全管理法
制化的建设进程。为了防范风险，加强风险监控及管理，发行人制定了《关于完
善质量防疫体系建设的指导意见》、《关于各二级养殖公司设置生产技术部并实现
高效运作的指导意见》、《温氏集团食品安全危机应急处理预案》、《关于下发<养
殖公司生产管理标准和操作规范>的通知》等一系列管理办法，从基础生产管理、
食品安全及质量防疫等方面落实安全生产和风险防控责任。为进一步加强安全生
产管理，针对近期“三聚氰胺”事件，发行人还重点采取了以下安全管理措施：
（1 ）加强培训。为防止含三聚氰胺的问题原料流入，保证生产安全，发行人将
三聚氰胺作为公司饲料蛋白原料的必检项目。同时，为发挥分公司的检测能力，
提高各分公司对三聚氰胺的检测水平，公司生产技术部对分子公司开展了针对性
的“三聚氰胺检测培训”。（2 ）制定检测通行标准。发行人对其生产技术部进行
内部自查，制定送检样品中检测三聚氰胺的通行标准及检测频次等相关要求。四
季度，发行人对原料乳制品、鱼粉、蛋白粉、酵母粉、标粉、次粉、豆粕、部分
成品料等产品进行了近100批次的产品检测，结果全部合格。（3 ）下发《关于原
料购销合同附加饲料质量安全承诺书的通知》。为了确保饲料质量安全，发行人
饲料部要求各分公司采购部今后与供应商签订购销合同时附上《饲料质量安全承
诺书》，确保采购的原料安全达标。由于发行人在生产经营上重视安全生产，能
够落实好各项安全生产措施，近期出现的“三聚氰胺”事件并未影响到公司的生
产经营。到目前为止，经有关部门的检验，发行人各类产品均未发现含有三聚氰
胺成分。
5、财务管理
发行人高度重视内部核算管理，建立了完整的财务集中管理体系和全面预算
管理体系，并制订了《广东温氏食品集团有限公司财务支出审批制度》、《关于进
一步加强货币资金管理的规定》等系列制度和办法，对公司财务、出纳管理、费
用开支管理、货币资金管理等方面进行了详细的规定。发行人在财务和资金方面
实施高度的集中管理，为提高资金的使用效率并降低财务成本，公司下属各单位
的资金必须由发行人进行统一调配和使用，超出核定限额的资金应及时划拨到发
行人财务部指定的账户。分子公司如因业务需要超限额保留资金的，须以书面形
式提出申请，经发行人财务部审核后报集团财务部。
6、投资管理
发行人制定了《关于投资项目的立项、申报、审批及管理的规定》、《关于对
相关产业重大投资项目实行会审的暂行规定》、《关于投资项目工程建设管理的规
定》等相关制度，对固定资产的申报程序、审批部门和审批权限等方面作了规定，
强化了公司投资管理，细化了投资决策程序。发行人各分子公司向发行人提出项
目投资意向的申请，公司成立由各部门骨干技术人员组成的项目专业审查小组，
对拟投资的项目进行市场调研和经济分析，对项目可行性进行初步的分析和论
证，形成调研报告，报发行人总裁办公会议审查，审查通过后编制可行性报告，
可行性报告包括如下内容：项目基本状况、项目方案、市场销售、生产能力、原
材料、劳动组织、股份结构、资金来源、成本预算、财务状况和结论。然后可行
性报告提交董事会审议批准，经审议批准后，由项目小组负责具体实施。
7、融资管理
发行人融资必须根据股东会批准的全年资金预算或融资计划办理，在保证资
金需求的前提下，本着节约财务费用的原则，严格控制，避免资金浪费；资金预
算（或融资计划）外的融资业务，须经董事会同意后办理。发行人内部总体采取
“统一借款、统一分配额度，统一归还”的融资模式，下属分子公司将本年度融
资计划上报发行人，由发行人统一向银行融资，并将融资资金分配至下属公司，
由发行人统一还款。如下属分子公司因临时资金周转不足，可向当地金融机构或
发行人借款，但需提出书面申请，经发行人财务部审核后报集团财务部，同时，
借款总额一般不应超过企业总投资额的50%。
8、担保管理
为规范担保行为，切实防范经营风险，发行人制定了严格的担保管理规定。
在对外担保方面，发行人坚持高度谨慎、从严控制的原则，一般不对外担保；当
确实需要对外提供担保时，必须经董事会审议批准。对下属企业提供担保方面，
发行人采取了较为严格的管理控制措施：发行人对各子公司提供担保，必须经发
行人董事会审议批准。
目前，发行人内部各项控制制度基本健全，并能得到有效实施，能够有效降
低经营风险，保证发行人生产经营活动的正常运行。
（三）组织架构
图4-1：公司组织架构图
公司下设办公室、发展部、人力资源部、财务部、生产技术部、市场部、饲
料部、信息中心、温氏研究院等 9 个部门，各部门主要职责如下：
办公室：协调公司机关各部室及公司内外之间的各种关系；起草以公司和公
司办公室名义下发的各类文件；负责信息沟通、宣传等工作。
发展部：制订中长期发展规划及区域市场专业调查；负责待开发市场的条件
论证和调研；处理与当地政府关系；负责基建项目的规划设计和工程预算、施工、
安全和质量等项业务的监理；指导或帮助各基层单位对基建工程的招投标；负责
各项工程资料的档案管理工作。
人力资源部：制定公司人力资源发展战略与规划、政策与制度；规划和实施
干部管理工作，包括接班人培养计划、工作业绩考核等；指导下属公司人力资源
工作的开展，协助下属公司规范人力资源管理工作流程。
财务部：建立统一管理的集团化财务控制体系；完善企业会计制度，对公司
所属各单位的日常经济活动和经营成果进行及时而准确的核算、汇总、分析、审
计和监督；编制或修订企业的短中期投资计划，从财务角度做好各类项目投资评
估分析、效益预测、审核审批、资金安排、项目审计等工作；完善公司的资产管
理，根据企业战略需要制定企业中长期融资计划。
生产技术部：健全和完善公司的畜禽疾病防治体系，制定或修订各种免疫程
序、各类畜禽疾病防治的技术操作规程及饲养管理和相关技术标准；做好畜禽重
大疾病及流行性疾病的监控、疫情预测预报等工作；制定或修订公司各类饲料的
营养配方标准、原料验收标准及各类生产技术标准、操作规程、产品质量标准、
产品规格等；负责指导经营层搞好饲料配方设计、审批各类配方设计或备案、饲
料质量检测监督等项管理工作；掌握原料市场行情、动物营养技术动向。
☆ 市场部：负责产品市场基本情况的调查研究；收集和分析整理品种信息、准
确预测市场短、中、长期的行情走势，掌握国内外畜禽产品的价格走势规律和消
费需求趋势；在品种、上市规模和价格等方面做好协调服务工作；加强销售业务
流程的优化研究，探索销售方式的创新、营销流程的设计，指导经营层提高销售
技巧。
饲料部：编制公司饲料原料采购系统的操作程序、管理制度及采购计划和方
案；发挥集团采购优势，降低采购成本，为满足公司所属各饲料厂的生产需求采
购充足及质量合格的各种原料；收集饲料原料和农产品市场信息，掌握国际、国
内农业和生产年景收成及进出口情况，为分公司提供各种饲料原料的价格趋势分
析和预测。
信息中心：保障计算机主机、网络与数据库系统的正常运行，负责网络管理
与改造、公司机关电脑的维护；根据公司各单位的需求，开发维护应用软件；负
责应用软件的实施及日常维护，向各单位提供技术支持。
温氏研究院：负责与发行人发展战略相匹配的科技创新战略研究和中长期技
术发展规划的研究与拟订；开展与企业可持续发展密切相关的关键性技术、前瞻
性技术、共性技术等研究，进行尖端技术储备；调动公司内外的各类资源与力量，
通过技术引进、合作研究、自主开发、集成创新等各种手段，不断推进公司在各
项相关业务领域的技术进步与升级。
（四）员工构成情况
截至2008年12月末，发行人在职员工23,400人，按学历构成划分，具有大专
及以上学历的3,427人（包括：博士20名，博士后2名，硕士185名，本科1,540名，
大专1,680名），占总数的14.65%；按年龄构成划分，50岁及以上占3%，30 ～50
岁占46%，30岁以下占51%。
五、下属企业情况
（一）全资及控股子公司情况
截至2008 年 12 月31 日，发行人共有全资及控股子公司77 家，其中：全资
子公司3 家，控股子公司74 家，其主要下属全资及控股子公司情况如下：
表4-4 单位：万元、%
序号 控股公司名称 注册地 注册资本 权益占比 经营范围
原种猪、猪苗、肉猪、
广东华农温氏畜牧股份有限公 饲料的生产销售（由
1 新兴 32,000.00 92.5
司 下属分支机构凭许可
证经营）
广东温氏南方家禽育种有限公 生产销售：种苗、种
2 新兴 5,000.00 90.3
司 蛋。
家禽饲养、销售；饲
料生产；生产经营商
3 新兴县温氏食品联营有限公司 联营 2,300.00 61.46
品代鸡苗（由分支机
构经营）。
批发零售：禽畜饲料、
4 新兴县佳裕贸易有限公司 新兴 1,100.00 100.00 饲料添加剂，饲料原
辅材料。
生产销售商品猪苗、
5 开平市温氏畜牧有限公司 开平 1,000.00 70.00
生猪；销售饲料。
肉及肉制品加工销
售；农副产品、食品
添加剂销售；经营本
企业自产产品及技术
的出口业务和本企业
6 广东温氏佳润食品有限公司 新兴 1,000.00 80 所需的机械设备、零
配件、原辅材料及技
术的出口业务，但国
家限定公司经营或禁
止进出口的商品及技
术除外。
粮油收购、批发、农
7 吉林广东温氏粮食有限公司 吉林 500.00 52.00
副产品购销
主要子公司介绍如下：
1、广东华农温氏畜牧股份有限公司
广东华农温氏畜牧股份有限公司成立于 2002 年 7 月 15 日，注册地址：广
东省新兴县勒竹镇温氏食品集团综合大楼 2 楼，法定代表人：严居然，经营范
围：原种猪、猪苗、肉猪、饲料的生产和销售。公司注册资本人民币32,000 万
元，由 2 个股东共同投入，其中广东温氏食品集团有限公司占总股本 93.33%、
华南农业大学科技实业发展总公司占总股本6.67%。
经过6 年多的发展，该公司目前拥有员工 3,900 多人，合作养户2,400 多户，
下辖 15 个生产经营一体化的养猪分公司和 1 个果菜分公司、5 个参股公司；拥
有原种猪场、商品猪场 30 个，存栏种猪 10 多万头，并配套饲料加工厂、肉猪服
务部、销售部等生产和服务型机构，形成了配套完善的生产销售“一条龙”经营。
该公司的主导产品是商品肉猪，产品主要销往广东省市场，部份产品出口香港地
区，销售网络遍布全省各地。
截至2008 年12 月末，该公司资产总额为191,866.63万元，负债总额37,082.65
万元；2008 年度实现营业收入296,164.13 万元，利润总额86,295.05 万元，净利
润86,266.41 万元。截至2009 年 6 月末，该公司资产总额为221,437.53 万元，负
债总额49,244.70 万元；2009 年 1-6 月实现营业收入 131,256.81 万元，利润总额
20,331.81 万元，净利润20,288.87 万元。
2、广东温氏南方家禽育种有限公司
广东温氏南方家禽育种有限公司成立于 1994 年4 月29 日，注册地址：广东
省新兴县竹镇榄根，法人代表：凌卫国，经营范围：生产销售种苗、种蛋。公司
注册资本人民币5,000 万元，由温氏集团以及自然人股东共同投入，其中广东温
氏食品集团有限公司占总股本90.3 ％，其他自然人股东占总股本9.7 ％。
经过 14 年的发展，该公司目前拥有员工 1,010 人，拥有 10 个种鸡场以及试
验场，形成了完善的育种体系，拥有先进的育种技术，其种苗主要供应于温氏集
团内部的养鸡公司，部份种苗外销。
截至 2008 年 12 月末，该公司资产总额为 14,053.2 万元，负债总额 3,151.3
万元；2008 年度实现营业收入 12,392.07 万元，利润总额 1,190.6 万元，净利润
969.7 万元。截至2009 年 6 月末，该公司资产总额为 16,639.52 万元，负债总额
6,597.14 万元；2009 年 1-6 月实现营业收入 6,481.81 万元，利润总额-104.87 万
元，净利润-113.34 万元。
3、新兴县温氏食品联营有限公司
新兴县温氏食品联营有限公司成立于 2003 年 7 月4 日，注册地址：新兴县
新城镇东圩路，法人代表：陈树汉，经营范围：家禽饲养、销售；饲料生产；生
产经营商品代鸡苗（由分支机构经营）。公司注册资本 2,300 万元，由 2 个股东
共同投入，其中广东温氏食品集团有限公司占总股本 61.46 ％，新兴县食品企业
集团有限公司占总股本38.54 ％。
经过 5 年的发展，该公司目前拥有员工 1,859 人，合作养户 1,253 户，参股
公司 8 个；拥有原种鸡场6 个，存栏种鸡50.47 多万头，并配套饲料加工厂、肉
鸡服务部、销售部等生产和服务型机构，形成了配套完善的生产销售“一条龙”
经营。该公司的主导产品是商品肉鸡，产品主要销往广东省市场。
截至2008 年 12 月末，该公司资产总额为 17,206.49 万元，负债总额6,971.06
万元；2008 年度实现营业收入49,706.48 万元，利润总额 1,060.11 万元，净利润
1013.65 万元。截至2009 年 6 月末，该公司资产总额为 17,412.18 万元，负债总
额 6,250.99 万元；2009 年 1-6 月实现营业收入24,465.89 万元，利润总额 1,742.13
万元，净利润 1,738.09 万元。
4、新兴县佳裕贸易有限公司
新兴县佳裕贸易有限公司成立于 2004 年 8 月26 日，注册地址：新兴县勒竹
镇榄根，法定代表人：伍翠玲，经营范围：批发零售禽畜饲料、饲料添加剂、饲
料原辅材料。注册资本 1,100 万元，是发行人的全资子公司，拥有进出口企业代
码。
该公司从事的业务主要是原由发行人驻广州办事处进出口部经营的进口业
务，该公司现有人员 8 人，其中经理 1 人，负责全面工作，副主任 2 人，分别负
责原料的采购和销售工作，其余人员分别负责贸易合同、跟单、报关、核销等工
作，这些人员基本是广州办事处进出口部的原班人马，具有丰富的管理和经营经
验。
截至2008 年 12 月末，该公司资产总额为2,347.03 万元，负债总额 1,002.54
万元；2008 年度实现营业收入 69,213.52 万元，利润总额 267.51 万元，净利润
14.84 万元。截至 2009 年 6 月末，该公司资产总额为 3,862.32 万元，负债总额
2,109.19 万元；2009 年 1-6 月实现营业收入25,913.79 万元，利润总额408.65 万
元，净利润408.65 万元。
5、广东温氏佳润食品有限公司
广东温氏佳润食品有限公司成立于2003 年 7 月25 日，注册地址：广东省云
浮市新兴县勒竹镇工业开发区，法定代表人：黎沃灿，经营范围：肉及肉制品加
工销售，食品添加剂销售，农副产品购销等。注册资本为 1,000.00 万元（其中发
行人出资 800.00 万元，股权比例为 80%，广东温氏南方家禽育种有限公司出资
200.00 万元，股权比例为20% ），拥有进出口企业资格证书及食品卫生许可证。
该公司经营的项目是发行人产业链中下游产业的重大拓展项目，也是发行人
重点培植和发展的支柱产业，是国家鼓励发展和关系到国计民生的关键行业，经
营项目符合国家产业政策和经营范围。在2008 年 2 月 1 日，该公司被广东省食
品行业自律管理领导小组、广东省食品行业协会认定为自律管理 A 级单位，被
广东省食品行业信用体系建设领导小组、广东省食品行业协会认定为食品安全A
级单位。
截至2008 年 12 月末，该公司资产总额为33,236.90 万元，负债总额15,151.47
万元；2008 年度实现营业收入 70,679.17 万元，利润总额-2,344.29 万元，净利润
-2,361.36 万元。截至2009 年 6 月末，该公司资产总额为34,555.94 万元，负债总
额 15,959.26 万元；2009 年 1-6 月实现营业收入32,297.97 万元，利润总额-532.56
万元，净利润-532.56 万元。
造成该公司经营出现亏损的主要原因：一是从去年5 月份开始至今年3 月份，
国内外连续发生“禽流感”疫情爆发的零星个案，特别是香港地区媒体的大量报
道，造成消费者对家禽消费信心下降，使香港地区的冻鸡和冰鲜鸡销售量和销售
价格下跌（销售量下跌15%左右，冻鸡从正常的销售价格8 元/斤下跌到7 元/斤，
而销售成本达7 元/斤左右）；二是港元汇率下调，本币升值造成结汇销售收入的
减少。
6、吉林广东温氏粮食有限公司
吉林广东温氏粮食有限公司成立于2003 年 10 月，法定代表人：温忠良，经
营范围：粮油收购、批发、农副产品购销，注册资本：500 万元。公司现有长春
农安，通辽舍伯吐、宝龙山，黑龙江鸡东永安、齐齐哈尔，德惠市达家沟，榆树
市杨树林，辽源市安石、安恕、渭津十个下属收购单位，大连、深圳常设办事处。
该公司的主要职责是负责发行人的粮食贸易。根据规划，发行人在第三个五
年发展规划中将实现 700 万吨左右的饲料产量，饲料生产所需要的玉米、大豆等
重要原料很大部分将来自于东北粮食主产区。据发行人反映，该公司 2007 年收
购玉米50 万吨，每年将以30%速度递增。该公司将根据发行人的战略布局在东
北市场大力开发新区域，成为发行人在未来几年的一个新的经济增长点。
截至2008 年 12 月末，该公司资产总额29,529.42 万元，负债总额24,405.37
万元；2008 年度实现营业收入 71,625.48 万元，利润总额68.43 万元，净利润51.32
万元。截至2009 年 6 月末，该公司资产总额20,534.98 万元，负债总额 12,841.23
万元；2009 年 1-6 月实现营业收入53,453.56 万元，利润总额3,221.21 万元，净
利润3,218.43 万元。
7、开平市温氏畜牧有限公司
开平市温氏畜牧有限公司成立于2003 年 12 月23 日，注册地址：开平市赤
坎镇五龙村委会，法人代表：梁志雄，经营范围：生产销售商品猪苗、生猪；
销售饲料。公司注册资本 1,000 万元，由2 个股东共同投入，其中广东温氏食品
集团有限公司占总股本70 ％，广东华农温氏畜牧股份有限公司占总股本30 ％。
经过 5 年的发展，该公司目前拥有员工 852 人，合作养户 815 户，下辖 1
个生产经营一体化的养猪分公司；拥有原种猪场、商品猪场 8 个，存栏种猪2.4
多万头，并配套饲料加工厂、肉猪服务部、销售部等生产和服务型机构，形成
了配套完善的生产销售“一条龙”经营。该公司的主导产品是商品肉猪，产品
主要销往广东省市场，部份产品出口香港地区，销售网络遍布全省各地。
截至2008 年 12 月末，该公司资产总额为39,563.03 万元，负债总额6,203.95
万元；2008 年度实现营业收入 58,290.42 万元，利润总额 17,680.1 万元，净利润
17,680.1 万元。截至2009 年 6 月末，该公司资产总额为29,242.32 万元，负债总
额 7,044.48 万元；2009 年 1-6 月实现营业收入26,544.27 万元，利润总额3,803.51
万元，净利润3,803.51 万元。
（二）参股子公司情况
截至2008年12月31 日，发行人共有参股子公司2家，有关情况如下：
表4-5 单位：万元、%
序号 参股公司名称 注册地 股本总额 参股比例
1 新兴县良洞塑料包装有限公司 新兴县 100 33
2 禹州广东温氏家禽有限公司 禹州 500 30
1、新兴县良洞塑料包装有限公司
新兴县良洞塑料包装有限公司成立于 1992 年 9 月 16 日，注册地址：新兴县
勒竹镇良洞管理区，法定代表人：梁绍褀，经营范围：生产、销售塑料编织袋。
注册资本 100 万元，是发行人的参股公司，参股比例为33%。
该公司从事的业务主要是向发行人下属公司提供饲料包装用塑料编织袋。该
公司现有员工 140 人，其中厂长 2 人，负责全面工作；车间主任 2 人，负责塑料
编织袋的生产管理工作。这些人员从事塑料包装工作时间超过 10 年，具有丰富
的经营和管理经验。
截至 2008 年 12 月末，该公司资产总额 1,000.88 万元，负债总额 860.51 万
元；2008 年度实现营业收入 3,750.44 万元，利润总额47.23 万元，净利润47.07
万元。截至2009 年 6 月末，该公司资产总额728.14 万元；负债总额655.36 万元；
2009 年 1-6 月实现营业收入 2,075.93 万元，利润总额 11.41 万元，净利润 8.56
万元。
2、禹州广东温氏家禽有限公司
禹州广东温氏家禽有限公司成立于1996 年 7 月 19 日，注册地址：朱阁乡大
墙村，法定代表人：陈永臻，经营范围：肉鸡养殖销售，鸡蛋销售，纸箱、塑料
制品、鸡饲料、鸡肉制品加工销售。注册资本500 万元，是发行人参股公司，参
股比例为30%。
该公司从事的业务主要是肉鸡养殖、鸡蛋销售、鸡饲料、鸡肉制品加工销售。
该公司现有员工 120 人，其中经理 3 人，负责公司全面管理工作；副主任 12 人，
分别负责办公室、财务室、孵化厂、种鸡场、销售部、服务部日常管理。在养鸡
行业经过十多年的探索，禹州公司管理层积累了丰富的经营和管理经验。
截至2008 年 12 月末，该公司资产总额2,470.59 万元，负债总额 1,440.04 万
元；2008 年度实现营业收入 8,716.89 万元，利润总额-704.7 万元，净利润-704.7
万元。
（三）主要长期股权投资明细情况
截至2008年12月31 日，公司对外长期股权投资967.67万元，报告期内无应提
取减值准备的情况。
表4-6 单位：万元
被投资单位名称 初始投资金额 2007年12月31 日 2008年12月31 日
新兴县农村信用合作社联合社 25.00 25.00 25.00
新兴县良洞塑料包装有限公司 40.00 40.50 46.32
禹州广东温氏家禽有限公司 200.00 520.57 309.16
通辽市双盛粮食有限公司 416.00 519.48 587.19
总计 681.00 1,105.55 967.67
六、董事会、监事会及高级管理人员情况
（一）组成情况
1、董事会成员
表 4-7
姓 名 年 龄 职务
温鹏程 47 岁 董事长
温志芬 39 岁 董事
温均生 52 岁 董事
黎沃灿 58 岁 董事
严居然 47 岁 董事
黄松德 56 岁 董事
温小琼 44 岁 董事
梁焕珍 76 岁 董事
严居能 45 岁 董事
温木桓 71 岁 董事
黄伯昌 36 岁 董事
2、监事会成员
表 4-8
姓名 年龄 职务
梁志雄 40 岁 监事会主席
刘金发 45 岁 监事
陈建兴 46 岁 监事
3、高级管理人员
表 4-9
姓名 年龄 职务
温鹏程 47 岁 总裁
温志芬 39 岁 常务副总裁
温均生 52 岁 副总裁
黎沃灿 58 岁 副总裁
严居然 47 岁 副总裁
黄松德 56 岁 副总裁
温小琼 44 岁 财务总监
（二）人员简历
1、董事会成员简历
温鹏程先生，1962 年出生，广东云浮新兴县人，研究生学历，1981 年 6 月
毕业于新兴一中，1981 年 7 月参加工作，1983 年至今就职于广东温氏食品集团
有限公司，1999 年 7 月于北京大学城市与环境学系区域经济学专业在职研究生
毕业，现任广东温氏食品集团有限公司董事长兼总裁，历任云浮市政协副主席，
广东省工商联副会长，中国饲料工业协会第五届理事会副会长、中华全国工商业
联合会农业产业商会第一届理事会副会长，广东省农业龙头企业协会会长，第九、
十、十一届全国人大代表。
温志芬先生，1970 年出生，广东云浮新兴县人，研究生学历，1993 年获华
南农业大学畜牧系畜牧专业学士学位，2002 年获华南理工大学工商管理硕士学
位，1993 年 7 月至2006 年 6 月，华南农业大学动物科学学院任教，任教期间派
驻公司工作；2006 年4 月至今，任公司常务副总裁。
温均生先生，1957 年出生，广东云浮新兴县人，中专学历，1973 年 9 月参
加工作，现任广东温氏食品集团有限公司董事兼副总裁、广东省新兴县民营企业
拥军协会会长。1980 年4 月至 1985 年 12 月在新兴县食品公司望洲岭鸡场工作，
担任临时场长，1985 年至今，任职于广东温氏食品集团有限公司。2000 年 9 月
至2001 年底于中山大学工商高级管理研修班学习，2006 年月任新兴县工商联主
席，2006 年 11 月任政协第八届新兴县委员会委员。
黎沃灿先生，1951 年出生，广东云浮新兴县人，本科学历，1968 年至 1970
年就读顺德容奇工业学校机电班，1971 年至 1984 年在新兴县州背生产队、大队
企业工作，1984 年 2 月至今就职于广东温氏食品集团有限公司，现任广东温氏
食品集团有限公司董事兼副总裁，郁南及福建分公司负责人。
严居然先生，1962 年出生，广东云浮新兴县人，高中学历，1981 年 7 月毕
业于新兴县第一中学（高中），1983 年4 月至 1993 年 7 月在新兴县勒竹鸡场工
作，1993 年 7 月至现今在广东温氏食品集团有限公司工作，现任发行人董事、
副总裁、广东温氏畜牧股份有限公司法定代表人、新兴县人大常委。
黄松德先生，1953 年出生，广东云浮新兴县人，本科学历，1978 年参加工
作，1978 年 9 月至 1992 年4 月任广东省石化厅云硫公司秘书长，1992 年 5 月至
今任广东温氏食品集团有限公司办公室副主任、副总经理、副总裁职务，现任广
东温氏食品集团有限公司副总裁、党委书记。
温小琼女士，1965 年出生，广东云浮新兴县人，大专学历，2002 毕业于华
南农业大学财务管理与农村审计专业。1983 年 7 月参加工作至今，先后任公司
新兴县勒竹养鸡场出纳、新兴县勒竹养鸡场财务负责人，发行人财务部经理，发
行人财务部总监。
梁焕珍女士，1933 年出生，广东云浮新兴县人，1983 年至今就职于广东温
氏食品集团有限公司，现任发行人董事。
严居能先生，1964 年出生，广东云浮新兴县人，硕士学历，1980 年 6 月毕
业于车岗中学，1982 年 1 月-1982 年 12 月在佛山工作，1983 年 1 月至今就职于
广东温氏食品集团有限公司，2001 年 9 月于香港中澳管理学院在职工商管理专
业硕士毕业。
温木桓先生，1938 年出生，广东云浮新兴县人，1983 年至今就职于广东温
氏食品集团有限公司，现任发行人董事。
黄伯昌先生，1973 年出生，广东云浮新兴县人，1991 年 1 月至今就职于广
东温氏食品集团有限公司，现任发行人董事。
2、监事会成员简历
梁志雄先生，1969 年出生，广东云浮新兴县人，研究生学历，1987 年 1 月
至现今就职于广东温氏食品集团有限公司，2002 年 3 月于香港中澳管理学院在
职工商管理专业硕士毕业。
刘金发先生，1964 年出生，广东云浮新兴县人，高中学历，1984 年 7 月毕
业于天堂中学，1985 年 1 月至现今就职于广东华农温氏畜牧股份有限公司。
陈建兴先生，1963 年出生，广东云浮新兴县人，专科学历，1991 年 3 月至
现今就职于广东温氏食品集团有限公司，同年获广东省委学校经济专业专科函授
毕业证书。
3、高级管理人员简历
温鹏程先生，详见董事会成员简历部分。
温志芬先生，详见董事会成员简历部分。
温均生先生，详见董事会成员简历部分。
黎沃灿先生，详见董事会成员简历部分。
严居然先生，详见董事会成员简历部分。
黄松德先生，详见董事会成员简历部分。
温小琼女士，详见董事会成员简历部分。
七、主营业务情况
（一）经营范围
本企业自产产品及相关技术的出口业务和生产、科研所需的原辅材料、机
械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务、本企业的进料加工和“三
来一补”业务（按〔99 〕外经贸政审函字第951号文经营）；生产、加工、销售：
禽畜、罐头食品、冷冻食品、肉食制品、饲料、牛奶制品；农业科学研究与试
验发展、相关技术的检测、推广、培训（上述项目由分支机构凭许可证经营）。
（二）经营概况
发行人是一家以养鸡、养猪业为主，以养牛、养鸭、蔬菜为辅，以动物保健
品、食品加工、有机肥业、粮食贸易、农牧设备为产业链配套的跨行业、跨地区
发展的大型畜牧养殖企业集团。经过二十多年的发展壮大，发行人已成为全国最
大的肉鸡及肉猪生产企业和农业产业化重点龙头企业。公司经营机构遍布全国
22 个省市，下属各分公司先后获得ISO 认证、无公害农产品认证、HACCP 认证、
GMP 认证等质量管理、环境管理等方面的权威认证，公司现有全资及控股子公
司69 家，参股子公司2 家。截至2009 年 6 月30 日，发行人资产总额849,368.01
万元，负债总额362,611.23 万元，所有者权益合计486,756.78 万元，2009 年 1-6
月实现主营业务收入764,146.99 万元，利润总额51,515.72 万元，净利润50,526.76
万元。
（三）业务运作模式
1、“公司+农户”模式介绍
发行人作为农业产业化经营的组织者和管理者，将畜牧产业链中的育种、
种苗、饲料、防疫、养殖、产品上市等环节组合成为有机整体，在产业链内部建
立一套完善且相对封闭运行的流程管理体系，由公司与农户分工合作，共同完成
全部生产过程。其中，公司承担种苗、饲料、动物保健品（药物、疫苗）、养殖
技术及产品销售等流程的管理及配套体系的建立，合作农户负责肉鸡（猪）的饲
养管理。
公司与农户合作的结果是鸡（猪）产品，根据流程管理的需要而融为一体，
并进行合理的流程分工，在鸡（猪）产品生产过程中承担不同的责任和义务，是
一种产业链内部分工不分家的合作关系。
2、“公司+农户”模式运作流程
发行人建立和完善了农户的管理程序和操作规程，确保产品质量。以养鸡为
例，具体流程主要有：
申请开户。农户具备养殖所需的场舍、工具、劳动力及一定的合作周转金，
凭身份证到公司开具帐户。
订苗。从农户交付合作周转金之日起，服务部即安排领苗时间，在领苗前
15 天里农户将接到领苗通知单，参加培训班，农户自带运输工具到指定地点领
取鸡苗。
领苗。公司同时派发“养鸡免疫程序卡”、“领取货物凭证簿”及“饲养管理
记录本”。农户要按“免疫程序卡”的要求接种疫苗；“领取货物凭证簿”是领物
料的登记册，凭此册就可以以电脑记账的形式在公司相应的服务点，领取养鸡所
需的饲料、药物，不用交付现金，待肉鸡上市后才统一结算。
技术服务。公司设有生产技术部，配置有技术管理员，定期免费为农户提供
技术咨询和疾病防治等服务，对新开户的农户进行全程跟踪指导。同时，公司要
求农户按统一制定的免疫程序、饲养管理程序等管理制度规范操作，保证禽畜生
产安全和产品质量符合安全食品的要求。
产品上市与结算。公司肉鸡销售部提前通知已达上市日龄的农户将合格的成
品鸡交公司统一收购，农户在肉鸡上市完毕的第二天，到财务部结算。
一个饲养周期完成，农户继续向公司订苗，进入下一个饲养周期。
3、“公司+农户”模式特点
① 公司与养殖合作农户共赢共生
公司通过承担养殖业主要系统风险，向合作农户提供优质种苗、饲料、疫病
防治、种养技术、产品回收等多种服务，使合作农户获得稳定收益；公司通过把
合作农户纳入产业链经营体系而获得大量的劳动力、土地和民间资本，使企业获
得低成本的扩张而实现快速发展。
② 产业分工明确，资源利用实现最大化
公司根据产业链各流程之间的技术难度、资金、劳动强度等情况进行合理的
分工与合作，并在内部实现了高效的流程管理。其中，公司承担了产业链流程中
的育种、饲料、药物、疫苗、市场开发等流程，合作农户承担了饲养管理这一流
程。农户通过与公司合作，成为产业化大生产的重要成员，是名副其实的从事农
业产业化的现代工人。
公司与农户根据产业分工各司其职，公司根据流程管理负责搭建管理、市场
等各种平台，公司以委托养殖的形式将饲养管理流程交给农户负责，农户将资金、
土地和劳动力等资源参与到产业链管理中来。在这个过程中，合作养殖户的角色
实际上就转化成了产业流程管理中的生产小车间。在传统农业中，单个的农户无
力直接进入市场，但是由公司牵头，将众多的养鸡、养猪“小车间”有效组织起
来，就形成了农产品的商品化和规模化大生产。公司和农户以利益为纽带联结成
为有机的整体，在共同面对市场竞争当中始终处于优势地位。
③ 提升传统农业、促生规模效应
公司与农户在产业链流程管理中的明确分工，配置以规范和高效的流程管
理，大大提升了传统农业、传统农民的专业化程度，促进了传统农产品的专业化
饲养，公司与农户的资源优势在合作中可以得到更大限度的发挥，产生巨大的规
模效应。
（四）发行人主营业务概况
☆ 发行人是国家农业产业化重点龙头企业，建立了以养鸡、养猪为主，以养鸭、
养牛、蔬菜为辅，以动物保健、食品加工、有机肥业、粮食贸易、农牧设备为配
套的 10 大业务体系。公司采用“公司+农户”的独特经营模式，以一体化公司为
轴心，周边的农户与公司挂钩合作养鸡、猪等，公司按照规则为每个合作养户提
供种苗、饲料、药物、技术及销售等产供销的一条龙服务。发行人实行产业链式
经营，从上游的饲料原材料采购、饲料及动物保健品的生产、农牧设备的生产到
下游的食品加工、有机肥料生产等，基本上牵连到畜牧产业链的行业，企业都有
涉及，且公司生产发展所需的饲料、药物、疫苗等基本上实现自给自足，有效降
低了生产经营成本，提高流程管理的效率，增强了企业的市场竞争能力。截至
2008 年底，发行人共有省级以上龙头企业 11 家，省级高新技术企业3 家。公司
目前已具备9 亿只鸡、300 万头猪、680 万只鸭的年生产能力，并具备日屠宰能
力 10 万只肉鸡的加工能力。
1、主营业务收入情况
近年来，公司加大了向畜牧产业链上下游延伸的力度，但养鸡、养猪仍然是
其绝大部分的收入和利润来源。2006 年公司实现营业收入 763,990.43 万元，其
中主营业务收入760,262.58 万元，其他业务收入 3,727.85 万元；2007 年公司实
现营业收入 1,176,317.58 万元，其中主营业务收入 1,171,611.89 万元，其他业务
收入4,704.00 万元；2008 年公司实现营业收入 1,583,353.00 万元，其中主营业务
收入 1,577,476.40 万元、其他业务收入5,876.60 万元。近三年来，发行人销售收
入持续保持快速增长，2006 年度销售收入增长率23.77%，2007 年度为 54.73%，
2008 年度为 34.44 ％。在销售收入增长的同时，销售利润快速增长。公司近三年
的收入及毛利结构如下：
表 4-10 单位：万元
项目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年上半年
主营业务收入 760,262 1,171,612 1,577,476 761,387
肉鸡、鸡苗、鸡蛋 602,675 882,847 1,033,545 525,459
肉猪 109,224 218,172 402,794 197,475
饲料 12,867 5,690 14,532 9,004
肉及肉制品 23,714 44,340 83,603 13,895
牛奶 3,160 3,375 4,341 3,029
疫苗及兽药 8,622 15,755 16,456
药物收入 0 0 87
有机肥 0 1,151 2,149 1,308
果菜/蔬菜 0 282 877 332
精液收入 0 0 99
设备类收入 0 0 18,782 10,885
仔牛 0 0 211
其他业务收入 3,727 4,704 5,877 2,760
销售饲料袋 592 604 1,224 703
销售杂物 1,051 447 1,938 983
销售禽畜粪 621 1,069 1,418 816
销售塘鱼 416 363 472 258
销售屠宰副产品 0 0 0 0
手续费、服务费 0 71 0 0
其他 1,047 2,150 825 0
收入合计 763,990 1,176,317 1,583,353 764,147
表 4-11 单位：万元、%
项目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年上半年
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
主营业务毛利 135,599 17.84 266,788 22.77 193,441 12.26 103,953 13.65
肉鸡、鸡苗、鸡蛋 115,714 19.2 217,221 24.6 80,673 7.81 49,492 9.42
肉猪 14,180 12.98 36,396 16.68 100,416 24.93 47,884 24.25
饲料 707 5.49 248 4.36 2,653 18.25 1,464 16.26
肉及肉制品 2,166 9.13 7,490 16.89 -1,298 -1.55 1,251 9.00
牛奶 471 14.91 522 15.47 871 20.07 314 10.37
疫苗及兽药 2,361 27.38 5,306 33.68 6,836 41.54 0 /
药物收入 0 / 15 17.14 0 /
有机肥 0 / 70 6.08 442 20.56 336 25.67
果菜/蔬菜 0 / -465 -164.89 -723 -82.38 -221 -66.53
精液收入 0 / 0 / 99 100.00 0 /
设备类收入 0 / 0 / 3,331 17.73 3,433 31.54
仔牛 0 / 0 / 127 60.00 0 /
其他业务毛利 1,501 40.27 893 18.98 3,429 58.35 1784 64.64
销售饲料袋 345 58.28 575 95.2 1,203 98.28 691 98.33
销售杂物 322 30.64 139 31.1 704 36.33 374 38.05
销售禽畜粪 330 53.14 665 62.21 955 67.35 532 65.2
销售塘鱼 285 68.51 287 79.06 334 70.76 187 72.55
销售屠宰副产品 0 / 0 / - / 0 /
手续费、服务费 0 / 71 100 - / 0 /
其他 219 20.92 -844 -39.26 233 28.24 0 /
毛利合计 137,100 / 267,681 / 196,870 / 105,737 /
（备注：其他业务毛利及毛利率计算考虑税金及附加）
表 4-12 单位：万元、%
项目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年上半年
数值 占比 数值 占比 数值 占比 数值 占比
肉鸡、鸡苗
602,675 79.27 882,847 75.35 1,033,545 65.52 525,459 69.01
及鸡蛋
主营业务 肉猪 109,224 14.37 218,172 18.62 402,794 25.53 197,475 25.94
收入 肉及肉制品 23,714 3.12 44,340 3.78 83,603 5.30 13,895 1.82
其他 24,649 3.24 26,253 2.24 126,606 8.03 24,558 3.23
小计 760,262 100.00 1,171,612 100.00 1,577,476 100.00 761,387 100.00
肉鸡、鸡苗
486,961 77.96 665,626 73.56 952,872 68.85 475,967 71.13
及鸡蛋
主营业务 肉猪 95,044 15.22 181,776 20.09 302,378 21.85 149,591 22.31
成本 肉及肉制品 21,548 3.45 36,850 4.07 84,902 6.13 12,644 1.89
其他 21,110 3.38 20,572 2.27 43,884 3.17 19,232 4.67
小计 624,663 100.00 904,824 100.00 1,384,036 100.00 657,434 100.00
肉鸡、鸡苗
115,714 85.34 217,221 81.42 80,673 41.70 49,492 47.62
及鸡蛋
主营业务 肉猪 14,180 10.46 36,396 13.64 100,416 51.91 47,884 46.06
毛利 肉及肉制品 2,166 1.60 7,490 2.81 -1,298 -0.67 1,251 1.2
其他 3,539 2.61 5,681 2.13 13,651 7.06 5,326 5.12
小计 135,599 100.00 266,788 100.00 193,441 100.00 103,953 100.00
由上表可见：
（1 ）发行人主营业务收入及业务利润逐年快速提升，2007 年度的主营业务
收入相比2006 年度增长了 54.11%，主营业务毛利增长了96.75%，2008 年主营
业务收入相比 2007 年度增长了 34.65%，主营业务毛利降低了27.50%。可见，
2007 年度发行人的主营业务收入及其盈利能力均出现较大增长；2008 年度发行
人的营业收入继续增长，但是由于受到 2008 年下半年猪肉价格下降的影响，盈
利能力出现下滑。
（2 ）发行人主营业务收入及业务利润主要来源于其主营业务项下的肉鸡、
鸡苗、鸡蛋及肉猪业务，2006 年度至2008 年度，该两项业务所带来的收入分别
占发行人整体收入的93.18%、93.60%和90.71%，所带来的毛利分别占整体毛利
的94.74%、94.75%和91.98%，2009 年上半年，该两项业务所带来的收入及毛利
分别占发行人整体收入及毛利的 94.95%和93.68%。
（3 ）发行人的主营业务成本主要为饲料成本，占比约为70%。根据最近三
年及 2009 年上半年的情况来看，如果不考虑肉鸡、肉猪价格的变动，发行人的
饲料成本上涨 1%，主营业务毛利约下降4%，饲料成本下降1%，主营业务毛利
上涨约 4%，可见饲料成本对其营业利润影响较大，发行面临较大的饲料成本波
动带来的盈利能力波动的风险。
2006-2009 年上半年，肉鸡、鸡苗、鸡蛋业务毛利率分别为 19.2％、24.6 ％、
7.81 ％及9.42 ％。2006 年-2007 年肉鸡业务的毛利率较高是由于受饲料成本的快
速上涨影响，肉鸡价格增长显著，由2006 年 6 月的5.08 元/斤上涨至2007 年 7.27
元/斤。由肉鸡毛利率情况可见，由于肉制品长期价格走势是由饲料成本决定的，
在饲料成本上升或下降的时候，肉制品的价格也相应上升或下降，这在一定程度
上减少了饲料成本带来的肉制品毛利率的波动。2006-2009 年上半年，肉猪业务
毛利率分别为 12.98％、16.68％、24.93 ％及24.25 ％。从毛利率数据可见，与肉
鸡、鸡苗、鸡蛋相比，肉猪业务应对饲料价格波动风险能力相对较强，毛利率水
平总体保持上升趋势。
整体而言，发行人主营业务毛利率相对较高，推行畜牧产业链全程管理，2008
年度以来，加大技术创新力度，改善饲料配方结构，推广使用非常规原料如豆粕、
鱼粉等在饲料生产中的运用，根据原料价格的波动情况选择不同配方，推行价值
采购，购买成本相对较低的原料，有效地降低了饲料原料价格波动所带来的影响，
增强了发行人在整体上应对饲料价格波动风险的能力。
（4 ）发行人主营业务毛利率2008 年度相比2007 年度有所下降，主要原因
为受金融危机的冲击所带来的整体经济下滑的影响，以及发行人销售费用增加
等。
发行人的分支机构或成员企业遍布全国 22 个省，在完成了全国性的生产布
局的同时，也形成了一个全国性的营销网络。发行人的产品销售采取客户会员制
的形式，目前共有4,500 多名会员客户，遍布全国各地，公司90%以上的鸡、猪
产品都是通过会员客户销售，具有较强的市场竞争优势。由于客户众多，公司各
客户的年度采购额均未达到公司年度总销售额的 1%。发行人营业收入地区分布
情况见表4-13。
表 4-13 单位：万元、%
项目 2006 年 2007 年 2008 年
营业额 占比 营业额 占比 营业额 占比
广东区 45.00 59.21 72.00 59.20 90.4 57.1
广西区 8.20 10.79 9.00 10.80 12.31 7.77
福建区 3.80 5.00 6.00 5.00 6.55 4.13
太仓区 7.40 9.74 8.80 9.70 19.08 12.05
湖北区 2.00 2.63 3.80 2.60 4.52 2.85
西南区 3.80 5.00 5.80 5.00 7.7 4.86
东北区 3.50 4.61 7.80 4.60 12.09 7.64
香港区 2.30 3.03 4.20 3.10 5.69 3.59
合计 76.00 100 117.40 100 158.33 100
2、主要业务情况
（1 ）养鸡业
发行人目前是全国养鸡行业中规模最大的企业，也是全国规模最大的黄鸡产
业化供应基地和国家肉鸡HACCP 生产示范基地，拥有一体化养鸡公司60 多家，
年生产和孵化鸡苗 9 亿只。2006 年-2008 年上市肉鸡分别为4.50 亿只、5.30 亿只
和 6.28 亿只，至 2008 年发行人肉鸡上市量占全国肉鸡上市量的 8%。同时，发
行人还拥有我国规模最大的鸡育种基因库，共有 7 大纯品系，35 个配套系，其
中新兴黄鸡2 号、新兴矮脚黄鸡、新兴麻鸡4 号、新兴竹丝鸡3 号先后通过国家
级品种的审定，是行业中拥有较多国家级品种的龙头企业。其单只母鸡产苗达
120 多只，高于同行业平均水平；肉鸡饲养采取小区化规范管理，防疫体系配套
完善，近年来国内屡屡发生禽流感疫情，但发行人存栏肉鸡却没有发生一例禽流
感。2009 年上半年，发行人上市肉鸡 30,571 万只，较上年同期增加2,432 万只，
增长 8.64%，主要是因为发行人经营规模较上年同期扩大，产能稳定增长。上半
年每斤鸡肉平均销售价格为 5.09 元，较去年同期降低 0.42 元，每斤鸡肉的平均
成本为4.86 元，较去年同期下降 0.6 元，成本下降幅度较大的主要原因是发行人
加强了饲料成本管理，大幅降低了饲料成本，同时原料价格也出现较大下降。2009
年上半年发行人养鸡业总收入 525,459 万元，较去年同期增长了3.49%。
（2 ）养猪业
发行人是全国规模最大的种猪育种和肉猪生产企业，也是国家瘦肉型猪生产
技术示范基地、无公害肉猪生产基地和国家瘦肉型猪良种工程示范基地。目前，
发行人建成省级原种猪场 2 个，商品猪场 80 多个；已有存栏母猪 16 万头、年生
产商品猪苗 300 万头的生产基地和年屠宰 100 万头生猪的加工基地。2006 年至
2008 年上市肉猪分别为 133.00 万头、181.70 万头和250.7 万头，至2008 年发行
人肉猪上市量约占广东肉猪上市量的 6%。。肉猪的料肉比仅为2.4：1，上市率在
95%以上，各项关键指标均大幅领先于行业平均水平。同时，发行人肉猪产品先
后获得了省级无公害农产品认证、广东省名牌产品等荣誉称号，其中“华农温氏
猪配套系 1 号”通过了国家级品种审定。2009 年上半年，发行人上市肉猪 153
万只，较上年同期增加44 万只，增长了40.37%，主要是因为发行人经营规模较
上年同期扩大，产能稳定增长；每斤猪肉的平均销售价格为 5.9 元，较去年同期
降低了2.88 元，价格在2008 年出现非理性上涨后出现回落，每斤猪肉的平均成
本为 5.16 元，较去年同期下降了 0.19 元。上半年公司养猪业总收入为 197,475
万元，较去年同期减少4.19 %。
（3 ）生物制药业
发行人拥有全国最大的、最先进的兽用药物生产厂家，现有通过农业部 GMP
验收的生产车间 6 间是国家农业部特许生产禽流感H9、H5 亚型灭活疫苗、高致
病性猪蓝耳病疫苗的定点企业，建立了全国最先进的P3 实验室。
（4 ）养鸭业
养鸭业是发行人近两年发展的新业务，已在河北、贵州、云南等区域得到成
功推广，2006 年至2008 年实现上市肉鸭分别为约 80 万只、680 万只和700 万只。
（5 ）蔬菜种植业
蔬菜种植业是发行人 2007 年起步发展的新业务，正在广东多个地方进行推
广试验，用有机生物肥料培植的无公害、绿色、有机农产品，得到各级政府的大
力支持，吸引了广大农户的积极参与，目前蔬菜种植业开展情况良好。
（6 ）养牛业
发行人在广东肇庆鼎湖建立了先进的养牛场，引进澳大利亚娟姗牛、荷斯坦
牛等优良品种，引进国际一流的自动挤奶生产线，产品通过国家级无公害农产品
认证和出口认证，成为广东省重要的原奶供港基地。
（7 ）食品加工业
发行人是广东省供港、澳冰鲜鸡定点企业之一，目前的日生产能力为 10 万
只肉鸡，拥有4 个注册肉鸡养殖场和2 个注册肉猪养殖场。
3、材料采购情况
发行人肉鸡、肉猪等主营产品的原材料主要为玉米、大豆、豆粕、鱼粉、蛋
白粉等，供应渠道主要为自行供应、市场采购等。为降低经营成本，发行人搭建
了集中采购平台，有效降低了整个产业链的采购成本。目前公司已经和吉林温氏、
新兴县佳裕贸易有限公司、嘉吉粮油(阳江)有限公司、中谷集团上海粮油有限公
司、东莞市富之源饲料蛋白开发有限公司等大型企业建立了战略采购联盟关系，
直接与原材料生产厂家议价，剔除中间环节，既达到保证原材料供应的目的，又
降低了采购成本。
4、金融风暴及三聚氰胺事件对公司业务的影响
面对这次全球金融风暴的爆发，发行人暂未受到较大的影响。国内 GDP 和
消费市场的不景气，对发行人主导产品肉鸡和肉猪销售的影响也不大。
三聚氰胺事件曝光后，我国取消了食品企业国家免检产品资格，对所有市场
上的食品进行严格检验，多批次多数量检查，并采取了“查取一个，销毁一批”
等检查措施。一直以来，发行人在生产经营上重视安全生产，能够落实好各项安
全生产措施。到目前为止，经有关部门的检验，发行人各类产品均未发现含有三
聚氰胺成分。此外，为了确保饲料质量安全，发行人还颁布了《关于原料购销合
同附加饲料质量安全承诺书的通知》，要求各分公司采购部今后与供应商签订购
销合同时均需要附上《饲料质量安全承诺书》，确保采购原料安全达标。
5、防疫体系及应急措施
纵观我国养殖业的发展，动物防疫问题已逐渐成为行业发展的一个主要矛
盾。目前，发行人动物防疫整体实力和指标达到国内同行领先水平。肉鸡、肉猪
上市率均达到 96%以上，重大人畜共患病的发生率为0，猪瘟、鸡新城疫、传染
性法氏囊病等重大传染病防治技术处于国内同行领先水平，药物产品研制水平、
生产工艺和产业化技术水平也达到国内领先。目前发行人的防疫体系主要包括：
（1 ）产学结合。自1992 年起，发行人先后与华南农业大学、南京农业大学、华
中农业大学、中山大学等 10 多所高校及科研院所建立产学研合作关系，形成了
雄厚的技术优势。（2 ）成立了动物疫病防控中心、企业研究院、动保产品研发与
产业化中心，为发行人的动物防疫提供物质保障。（3 ）发行人经过25 年的摸索，
建立了优质肉鸡和肉猪的繁育体系，原种鸡场、祖代种鸡场、父母代种鸡场、种
猪育种中心等。鸡舍、猪舍必须按照标准化要求进行严格的选址和建造，种鸡、
种猪饲养各个环节均按照公司规定进行操作。对合作养殖户，其场址选择、鸡舍
和猪舍建造、消毒隔离措施、饲养管理也都有统一的标准和要求，从源头上控制
传染病的发生和流行。（4 ）针对企业的特点，温氏集团建立了四级防疫技术管理
体系：第一级为华南农业大学专家教授为主，其他大学、科研院所顾问为辅的重
大决策顾问团；第二级为集团生产技术部；第三级为各二级公司生产技术部；第
四级为各分公司技术服务部。该四级体系的建立确保从管理、技术层面上全面保
障动物疫病防治措施的实施。
针对目前养殖行业疫情高发的情况，发行人建立了防疫应急措施。发行人根
据危机的冲击力度、影响程度、公众关心程度以及政府关注程度等综合情况，将
危机由低到高依次划分为绿、黄、红、黑色，黑色危机为最高级。危机分级实行
动态管理，可根据实际情况及危机的演变对危机的级别进行动态调整。针对不同
级别的危机事件，发行人制定了不同的应急预案。发行人成立了各种危机处理小
组，主要包括：危机应急处理工作领导小组、危机信息处理小组、应急处理技术
指导小组、危机应急处理公关工作小组、危机应急处理财务工作小组、危机应急
处理销售工作小组，并成立了区域危机应急处理工作小组。这些小组的成立从各
个方面保证了发行人能及时地应对疫情危机。
为规避财产的意外损失，保障资产安全，发行人在加强安全管理的同时，适
当购买了一定额度的财产保险。目前发行人合作的保险公司主要包括中华联合财
产保险公司、中国太平洋财产保险公司、中国人民财产保险公司等。截至 2009
年 6 月，发行人为其流动财产（包括种鸡、种猪、饲料、药物、原料等）购买保
险标的额为 14 亿元，保险费用支出为 339 万元，为固定资产（包括鸡猪舍、厂
房、办公楼、重要生产设备等）购买保险标的额为 36 亿元，保险费用支出为 274
万元。2009 年 6 月末集团公司 112 个下属单位中共有82 个公司购买了财产保险，
购买率为 73.2%，尚有 30 家公司尚未购买财产保险，主要是因为：（1 ）在建工
程尚未完工，固定资产较少；（2 ）公司尚未开始生产经营或者公司的资产较为安
全；（3 ）当地的保险公司没有开展活禽保险这一险种，无法没能购买。
目前，公司购买的财产保险期限为一年，每年到期后继续购买，从期限上保
证了公司的资产安全得到持续的保障。最近一年来已经有27 个单位发生过理赔，
共取得赔款 777 万元，出险的标的获赔率在90%以上，财产保险有效的保障了发
行人的资产安全。
发行人防疫体系、应急措施以及保险安排都为其应对可能出现的重大疫情提
供有力的保障。
八、行业状况
（一）中国畜牧养殖行业现状
近几年，中国畜牧业发展快速，肉类产量已连续 5 年增产。根据中国农业部
最新公布的数据，2001 ～2008 年，中国肉类总产量和猪肉产量均缓慢波动增长，
年均增长分别为 1.99%和 1.41%。2008 年，中国肉类总产量 7,269 万吨，比上年
增长 5.9%；其中，猪肉产量4,615 万吨，增长7.6%；牛肉产量610 万吨，下降
0.5%；羊肉产量376 万吨，下降 1.8%。生猪年末存栏46,264 万头，增长5.2%；
生猪出栏 60960 万头，增长7.9%；牛奶产量3,651 万吨，增长 3.6%；禽蛋产量
2,638 万吨，增长4.3%。
从中国肉类产量结构来看，以猪和禽类为主，其两项占比分别约为 64%和
18%，两项合计占比约82%左右。从畜牧业发展空间来看，畜牧业作为存续了几
千年的传统产业，畜牧行业具有非周期性需求特征。从国际经验来看，发达国家
畜牧业产值占农业产值的比重一般在40%-50 ％之间，中国目前的比重为34 ％，
仍有约 10 个百分点的增长空间，相当于 5,000 ～6,000 亿元的产值，加之，中国
人均居民收入将每年保持 10%的增长水平和总人口持续稳定增加，对畜牧产品的
需求也将同步增多。因此未来一段时期内中国畜牧行业仍然具备巨大的需求潜力
和广阔的发展空间。中国畜牧业是市场充分竞争性行业，从事畜牧业企业多为分
散的传统的个体经营方式，集约经营的规模化企业较少。从中国畜牧产业结构来
看，中国畜牧业下游精深加工方面还比较薄弱，以养殖产业为主导，由于养殖进
入门槛较低，从事养殖的企业和个体数量较多，多以农户和小型养殖企业为主，
规模较小，品种较差，养殖技术水平较低，难以抵抗养殖行业多发的疫情和市场
风险，可持续发展能力较差。
当前，中国畜牧业已进入一个新的发展阶段，正由传统畜牧业向现代畜牧业
转变，畜牧业生产水平不断提高，综合生产能力显著增强。畜牧业的发展对于建
设现代农业，促进农民增收和加快社会主义新农村建设，促进国民经济和社会发
展，提高人民群众生活水平都具有十分重要的意义。目前，畜牧业主要呈现以下
几大发展趋势：
一是畜牧业生产水平不断提高。2005 年，全国肉类总产量 7,743.1 万吨，比
2000 年增长26.4%；禽蛋产量2,879.5 万吨，增长28.4%；奶类产量 2,864.8 万吨，
增长2.12 倍。
二是畜牧业在农业和农村经济的地位更加突出。2005 年畜牧业总产值突破
1.3 万亿元，占农业总产值的34%，比2000 年提高4.3 个百分点。农民人均来自
畜牧业的收入超过600 元，约占农民家庭经营现金收入的 30%，比2000 年提高
4.4 个百分点。
三是畜牧业生产逐步向优势区域集中。目前中国生猪 13 个主产省猪肉产量
已占全国的76.8%；肉牛产业带的 8 个省区牛肉产量占全国的 66.3%；7 个奶业
主产省牛奶产量占全国的62.2%；10 个家禽主产省禽蛋产量占全国的79.2%。
四是畜牧业增长方式开始发生转变。全国已有养殖小区6 万多个。牧区和半
农半牧区舍饲半舍饲养殖方式逐步推广。退牧还草工程促进了草原畜牧业生产方
式的转变。畜牧业发展正在由产量扩张向产量、质量和效益并重转变。
2005 年以来我国畜牧行业有关文件见表4-14。
表 4-14
年度 发布部门 文件号 文件名
中华人民共和国国务院令
2005 年 国务院 重大动物疫情应急条例
第 450 号
国务院办公厅关于印发《全国高致病
国务院 国办发[2004]12 号
性禽流感应急预案》的通知
农业部关于鼓励和引导农业产业化
2006 年 农业部 农经发[2006]17 号
龙头企业参与新农村建设的意见
农业部 卫生部 活禽经营市场高致病性禽流感防控
农医发[2006]11 号
国家工商总局 管理办法
国务院关于促进生猪生产发展稳定
国务院 国发[2007]22 号
市场供应的意见
农业部关于贯彻《国务院关于促进生
农业部 农牧发[2007]11 号 猪生产发展稳定市场供应的意见》的
通知
广东省农业厅办 广东省生猪良种补贴项目实施细则
粤农[2007]260 号
公室 （暂行）
2007 年 农业部关于做好能繁母猪补贴政策
农业部 农牧发［2007 ］10 号
相关工作的通知
中国保险监督管 关于建立生猪保险体系促进生猪生
保监发[2007]65 号
理委员会 产发展的紧急通知
国务院关于加强食品等产品安全监
国务院 国务院令第503 号
督管理的特别规定
国务院关于促进畜牧业持续健康发
国务院 国发[2007]4 号
展的意见
（二）广东省畜牧行业发展现状
☆ 2008 年，广东省完成生产总值 35,696.46 亿元，增长 14.84%。 2008 年广东
省农牧业有效化解了雨雪冰冻灾害、局部地区发生重大动物疫情和三聚氰胺事件
等严重影响，保持持续健康发展的良好势头，但价格波动较大。受畜禽产品价格
上涨和各级政府加大生猪生产扶持力度的影响，广东各地畜牧业发展迅猛。全年
生猪价格出现冲高回落走势，前期饲养效益较好，10 月份以后处于微利阶段；
家禽价格在5 月份前保持高位，5 月中下旬曾受禽流感事件影响波动较大，8 月
下旬以后，家禽价格开始回升，生产趋于稳定；牛羊肉等产品价格出现大幅度增
长，草食动物稳步发展。总体来看，畜牧业生产保持全面增长态势。全年全省肉
类总产量411.96 万吨，增长 6.8 ％。肉猪出栏3,467.78 万头，家禽出栏108,933.29
万只，肉牛出栏49.57 万头，肉羊出栏44.70 万只，分别增长7.9%、6.5%、8.1%
和7.4%。禽蛋产量32.35 万吨，奶类产量 13.28 万吨，蚕茧产量8.43 万吨，分别
增长 8.6%、2.5%和0.4%。年末生猪存栏2,380.38 万头，增长4.6%；其中：能繁
殖母猪265.48 万头，增长 17.8%。年末家禽存栏36,222.67 万只，增长9.8%。
2009 年上半年广东生猪、家禽生产总体发展稳定，但生猪和家禽产品价格
普遍下行，养殖效益逐步下降，生产压力较大。上半年全省肉类总产量 202.23
万吨，同比增长5.7%。肉猪出栏 1,729.30 万头，肉牛出栏22.12 万头，肉羊出栏
19.95 万只，家禽出栏52,172.88 万只，分别增长7.4%、4.5%、8.3%和4.4%。禽
蛋产量 15.87 万吨，牛奶产量6.98 万吨，蚕茧产量3.38 万吨，分别增长5.7%、
7.7%和24.1%。季末生猪存栏2,282.45 万头，增长5.6%；家禽存栏33,701.07 万
只，下降2.4%。
据农业部和广东省市领导下达的必须完成的任务，2010 年广州的生猪出栏
量要达到260 万头。2008 年广州共投入 1,300 多万元扶持猪场发展，全市出栏量
达到 220 万头。2009-2012 年，番禺、花都和白云区年生猪出栏量要递增 4%以
上，增城和从化要递增 5%以上，萝岗、南沙要保持稳定。另外，从化、增城、
花都、白云和番禺要在 2012 年实现各增加两个万头以上的养猪场，使全市的万
头以上养猪场达到50 个，同时实现广州养猪业的规模化、标准化和环保化。
（三）细分行业情况
1、肉鸡行业情况
近十年来，中国肉鸡产业发展迅速，根据中国畜牧业信息网数据显示，中国
鸡肉产量由 1997 年 729 万吨提高至2007 年的 1050 万吨。目前中国鸡肉产量已
超过欧盟，为世界第二大鸡肉生产国。
从肉鸡消费来看，近十年，人均鸡肉消费量显著提升，根据中国畜牧业信息
网数据显示由 1997 年的人均鸡肉消费量 5.82 千克提升至 2007 年的人均鸡肉消
费量8 千克。但与世界其他国家相比，例如：美国的人均鸡肉消费量43.67 千克，
加拿大人均鸡肉消费量 32.14 千克，欧盟人均消费量 15.6 千克，巴西人均消费量
33.3 千克，台湾地区人均消费量也有28 千克，中国鸡肉人均消费量仍处于较低
水平，主要是由于中国肉类消费偏重猪肉所致。目前中国前三大鸡肉消费地区为
广东省、广西省和海南省，这三大地区人均鸡肉消费水平基本等同于欧盟地区人
均鸡肉消费水平。
从肉鸡市场价格来看，影响肉鸡价格的因素主要包括：疫情、肉鸡存出栏量
和饲料成本。由于农产品定价的市场化程度较高，对市场的供需调节能力较强，
因此疫情和肉鸡存出栏量对肉鸡短期市场价格影响较大，但饲料成本则影响肉鸡
长期价格走势。近几年，肉鸡价格整体呈波动上升趋势，其中2006 年～2007 年
受饲料成本的快速上涨，肉鸡价格增长显著，由2006 年 6 月的5.08 元/斤提升至
2007 年 7.27 元/斤，2008 年 10 月，鸡肉价格达到最高，为7.43 元/斤，但是2008
年 10 月以后，鸡肉价格不断下降，2009 年 4 月份鸡肉价格降到9.23 元/斤。近
期鸡肉价格不断下降，主要是受2008 年价格上涨的因素影响，2008 年农户补栏
的积极性提高，加大鸡肉的产量，使得近期肉鸡价格有所下降，但未来肉鸡长期
价格走势还将主要看饲料成本情况。
2、肉猪行业情况
猪肉作为中国第一大消费肉类，近十年来，随着中国人口的增长，加之生活
水平的提升，对猪肉需求逐步增多，根据中国农业信息网数据显示，中国猪肉产
量由 1997 年 3,596 万吨提高至2008 年的4,615 万吨。目前中国猪肉产量已占世
界总产量的一半。
从猪肉市场价格来看，影响猪肉价格的因素基本与肉鸡相同，疫情和生猪存
出栏量对猪肉短期市场价格影响较大，只是由于猪的成长周期相对鸡而言较长，
因此短期市场价格调整周期相对有所延长，但饲料成本仍是影响猪肉长期价格走
势的重要因素。此外，由于养猪相对养鸡的占地面积较大，对土地的需求较多，
因此土地成本也成为影响猪肉长期市场价格走势的重要间接因素。近几年，猪肉
价格整体呈上升趋势，其中 2007 年受饲料成本上升，加之2006 年蓝耳病疫情影
响导致2007 年生猪存出栏量的减少的双重因素的影响，2007 年猪肉价格快速上
涨，超过同期肉鸡价格增长幅度，2008 年 7 月份达到最高；但2008 年 9 月份以
后随着生猪出栏数量逐步增多，市场逐步由需大于供向供大求转变，加之饲料成
本的小幅回落，猪肉价格有所下降，2009 年 3 月份，猪肉的平均价格较上月下
降约20%到30%。
整体看，猪肉价格走势基本与饲料原料保持一致，未来粮食价格将成为引导
长期价格走势主要因素，但受目前粮食价格不稳定，加之短期肉类市场供需调整
转换，以及养殖疫情爆发的不确定性等多重因素的影响，预计未来肉类产品的价
格波动较大，将加大中小型养殖企业的市场风险，同时给大型的养殖企业提供了
发展机遇。
3、饲料行业情况
随着技术的进步和人们需求的不断提高，饲料行业产业调整的步伐正在加
快，产品结构也发生了巨大变化，水产饲料呈现大幅度增长。企业兼并重组和改
造风起云涌，一方面跨国公司加紧实施扩张战略，另一方面，国内大型企业之间
加紧实施强强联合和并购。企业科技创新投入加大，高技术和管理人才争夺加剧；
行业自律和政府市场监管力度加强，饲料行业与发展进入了全新变革和竞争加剧
的战略格局。
饲料行业市场化程度较高，民营化程度较大，竞争非常激烈，饲料原料价格
波动严重，原料的供求直接影响着行业的发展，尤其是主要原料如玉米、豆粕、
鱼粉等的价格波动使不同规模的企业受到了不同程度的影响。
未来随着生活水平的提高，城乡人民对畜产品的消费需求日益扩大，“十一
五”期间，我国肉类产量需求年递增 2.1 ％，蛋类产量年递增0.8 ％，奶类产量年
递增 5.8 ％，相应的，饲料产量需求达到13,100 万吨以上。预计到 2010 年，肉
类产量将达到 8,400 万吨，年递增约 1.6％；蛋类产量将达到3,000 万吨，年递增
约 1％；奶类产量将达到4,200 万吨，年递增约 8 ％；畜牧业产值占农业总产值
的比重将达到 38 ％；饲料产量也将达到13,100 万吨，产值 3,400 亿元。另外随
着规模化水平不断提高，主要畜禽品种适度规模以上的标准化养殖场(户)的产品
比例分别提高 10 个百分点。以上这些都为饲料业提供了可持续发展空间。
4、兽药行业
从全国范围来看，兽药行业整体是产能过剩、供求失衡，兽药企业同质化竞
争严重。随着农民收入的增长，兽药市场容量将会整体增加，但随着地标升国标、
抗病毒药物的禁售、地方药政部门行政审批权的规范、产品认证制度的规范管理
等，兽药生产企业的价格战将继续升级。依据《兽药管理条例》，国家从2009 年
10 月 1 日起强制实施兽药经营准入制度GSP 标准，到时不达标的兽药经营企业
将被勒令退出市场。估计有 50%的兽药经营企业会退出市场或被重组，同人药一
样，大体系、大连锁、大流通、大协作将是今后兽药流通市场的发展方向。
（四）畜牧养殖行业疫病情况
疫情是畜牧业发展的重要影响因素，近几年，平均每年都有十几起疫情爆发，
造成 30%的禽畜患病死亡，很多中小型养殖企业也因此破产，同时疫情过后，市
场短期消极态势，例如肉类产品价格平均下跌20%，农民补栏的热情减退等，但
考虑到畜牧产品非周期性需求特点，加之自身供需调节能力较强，因此疫情仅为
短期影响因素。未来随着国家畜牧防疫技术的提升，加之中国畜牧产业结构的优
化以及产业升级都将缓解疫情对畜牧产业的影响。
（五）中国畜牧养殖行业的未来发展
2007 年 2 月《国务院关于促进畜牧业持续健康发展的意见》正式发布，对
我国未来畜牧养殖业的发展提供指导。
1、发展思路
“十一五”期间，中国畜牧业将加快畜牧业增长方式转变，优化结构，改善品
质，提高效益，加强基础设施建设，加大政策扶持力度，完善畜产品进口调控，
构建现代畜牧业产业体系，提高畜牧业综合生产能力，保障畜产品质量安全、公
共卫生安全和生态环境安全。
2、发展重点
在畜牧业结构调整上，稳定发展生猪和禽蛋生产，在发展高产品种的同时，
重视中国特有品种的发展；发挥区域比较优势，在各地形成各具特色的畜产品集
中生产区，加速全国畜牧业区域化进程；畜产品加工业的发展，重点大力增强畜
产品加工能力，提高加工深度，增加加工品在总产品中的比重；提高畜牧业科学
技术对畜牧业的促进作用；进一步促进畜牧业规模化生产。
3、发展方向
《国务院关于促进畜牧业持续健康发展的意见》提出，中国将大力发展畜牧
业产业化经营，鼓励畜产品加工企业通过机制创新，建立基地，树立品牌，向规
模化、产业化、集团化、国际化方向发展，提高企业的竞争力。
到“十一五”末，畜牧业产值占农业总产值比重将由目前的 34%上升到 38%
以上。国家将运用贴息等方式，引导和鼓励各类金融机构增加对畜牧业的贷款；
鼓励社会资本参与现代畜牧业建设，建立多元化的融资渠道；农村信用社要进一
步完善农户小额信用贷款和农户联保贷款制度；引导、鼓励和支持保险公司大力
开发畜牧业保险市场，发展多种形式、多种渠道的畜牧业保险，加快畜牧业政策
性保险试点工作，探索建立适合不同地区、不同畜禽品种的政策性保险制度。
鼓励企业开发多元化的畜禽产品，发展精深加工，提高产品附加值。进一步
调整畜产品出口结构，实现出口产品、出口类型多元化，不断提高中国畜产品在
国际市场的占有份额。
大力发展饲料工业，重点扶持一批有发展潜力的大型饲料企业，提高产业集
中度，并加快建立现代草产品生产加工示范基地，推动草产品加工业的发展。中
国还将突出发展牛羊等节粮型草食家畜，大力发展奶业，加快发展特种养殖业。
生猪、家禽生产要稳定数量，提高质量安全水平；奶类生产要加强良种奶牛基地
建设；肉牛肉羊生产要充分利用好地方品种资源，生产优质牛羊肉。此外，中国
还将加大畜产品进出口管理力度。鼓励畜产品加工企业参与国际市场竞争，按照
国际标准组织生产和加工，努力扩大畜产品出口；大力推行“公司＋基地＋标准
化”出口畜产品生产加工管理模式。实施出入境检验检疫备案制度。加强对大宗
畜产品进口的调控与管理，保护农民利益，维护国内生产和市场稳定等。
4、发展空间
作为存续了几千年的传统产业，畜牧行业具有非周期性的特征，未来一段时
期内我国畜牧行业仍然具备巨大的需求潜力和广阔的发展空间。
从国际经验来看，发达国家畜牧业产值占农业产值的比重一般在 40% －50%
之间，我国目前的比重为 34% ，仍有约 10 个百分点的增长空间，相当于
5,000-6,000 亿元的产值。从国家有关规划来看，到 2015 年，我国的肉类总产量
将达到 9,000 万吨，比2005 年增加约 1,300 万吨；其中猪肉5,580 万吨，牛羊肉
1,350 万吨，禽肉 1,980 万吨，人均肉类占有量 62.1 千克。蛋类总产量将达到 3,000
万吨，比2005 年增加 120 万吨，人均蛋类占有量20.7 千克。奶类总产量将达到
3,300 万吨，比 2005 年增加 440 万吨，人均奶类占有量 22.8 千克。与此同时，
我国人均居民收入将每年保持4.5%-5.5%的增长水平，我国总人口也将持续稳定
增加，对畜牧产品的需求也将同步增多。
总体而言，未来一段时期内，畜牧产品的需求仍会持续地保持增长，这为发
行人肉鸡、肉猪和相关产业的发展提供了良好的市场空间。
（四）公司面临的竞争
发行人养鸡业的竞争，主要来自中小养殖企业及私人养户；养猪业的竞争主
要来自于外省特别是湖南的养猪企业。
九、公司的竞争优势
（一）经营优势
发行人实施“公司+基地+农户”的生产模式。公司与农户挂钩合作，从领养
种苗、代工饲养到到产品上市，形成了完整的产、供、销一体化产业链，与发行
人合作的农户实际上成为公司的生产小车间，开展社会化商品生产，有效弥补了
农村分散的家庭经营单位和社会化大市场需求之间的矛盾，实现了在农业领域的
规模经济效益，也实现了公司和广大农户的合作共赢。截至 2008 年底，与公司
合作种养的农户达 4 万多户，每户农户年直接生产收益 3.8 万元。发行人通过“公
司+基地+农户”，探索出了一条发展三农的全新之路，获得了各级政府的支持，
增强了合作农户的信心，巩固了公司生产基地，解决了公司生产发展难题。
发行人坚持“产供销一条龙、科工贸一体化”，以养殖业为中心向上下游延
伸，基本覆盖了畜牧产业中的种苗、饲料、动物保健品、疫苗等关键产业，形成
了完整的产业链条。一方面保证各产业链的供应有高质量的保障，保证食品安全；
另一方面，有效降低了生产成本，提高了公司竞争力。
（二）机制优势
发行人在公司内部实行全员股份制，基本上所有员工都持有公司股份，共享
公司收益。公司工会是代表公司 8,000 多名职工，拥有公司49.58%的权益股东，
另44 位自然人拥有公司 50.42%的权益。作为从家族式企业发展成长起来的优秀
民营企业，发行人已成为全员参与公司经营管理的典范。全员持股不仅解决了公
司员工劳动积极性和员工凝聚力的问题，也解决了公司筹集资金的问题。同时，
公司在利益分配机制上还十分注重平衡和协调员工、养户、投资者、销售客户和
社会各方的收益，调动了各方的积极性。
（三）规模优势
发行人是我国最大的肉鸡和肉猪生产企业，养殖生产基地遍布全国。截至
2008年底，公司合计拥有150个养殖生产基地，占地面积236.09万平方米。养鸡
产业方面，公司拥有我国规模最大的鸡育种基因库，共有7大纯品系，35个配套
系，1,128万套种鸡，可年产鸡苗7.57亿只。养猪产业方面，公司拥有24万头种猪，
年产猪苗314万头，其中超过70%为三、四元杂型优质种型，在行业中名列前茅。
此外，公司还拥有5系列18.6万套种鸭，年产872万只鸭苗，拥有种牛5,790头，可
年产9,804吨原奶。2008年，公司年产值达到158亿元。
（四）技术优势
发行人于 2007 年被认定为国家火炬计划重点高新技术企业，目前拥有 4 项
专利、5 项省科技成果和 1 个博士后科研流动站。其优质肉鸡产业化研究获国家
科学技术进步二等奖，瘦肉型猪规模化养殖技术体系研究与产业化项目获省科学
技术奖励一等奖。
自1992 年起，发行人先后与华南农业大学、南京农业大学、华中农业大学、
中山大学等 10 多所高校及科研院所建立产学研合作关系，在育种培育技术、饲
料营养配比技术、养殖病疫防御技术和养殖过程技术上具有较强的比较优势。公
司自主研发了上百种优质种鸡和种鸭，且生产的种苗成活率均达到85%以上，其
中新兴黄鸡2 号、新兴矮脚黄鸡、新兴竹丝鸡、新兴青脚麻鸡等四个种鸡配套系
品种获得国家级畜禽品种的认定；在奶牛胚胎移植实验、环保节水型猪舍建设、
猪的克隆和转基因技术上均取得突破性进展；公司鸡和鸭的料肉比为 2.3，猪的
料肉比在 2.3—2.6 之间，均处于同行业领先水平；公司还拥有省级研究所，研发
了包括禽流感H9、蓝耳病普通和高致病性在内的多种预防疾病疫苗。
发行人投资兴建了动物疫病防控中心、企业研究院、动保产品研发与产业化
中心三个防疫单位和院所，并建立了四级防疫技术管理体系：第一级为华南农业
大学专家教授为主，其他大学、科研院所顾问为辅的重大决策顾问团；第二级为
公司生产技术部；第三级为各二级公司生产技术部；第四级为各分公司技术服务
部。该四级体系的建立确保从管理、技术层面上全面保障动物疫病防治措施的实
施。目前公司动物防疫整体实力和指标达到国内同行领先水平。肉鸡、肉猪上市
率均达到96%以上，重大人畜共患病的发生率为0，猪瘟、鸡新城疫、传染性法
氏囊病等重大传染病防治技术、生药与化药的产品研制水平、生产工艺和产业化
技术水平达到国内领先水平。
十、公司荣誉
发行人第四次被国家农业部认定为国家农业产业化重点龙头企业，2007 年
发行人被认定为国家火炬计划重点高新技术企业，2007 年度广东省百强民营企
业（第4 位），2008 年被认定为省级创新型企业。下属各分公司先后获得ISO 认
证、无公害农产品认证、HACCP 认证、GMP 认证等质量管理、环境管理等方面
的权威认证。截至2008 年底，发行人下属分子公司属于省级以上龙头企业的有
11 家，属于省级高新技术企业的3 家。另外，发行人“华农温氏I 号配套系肉猪”
获名牌产品证书，发行人“新兴竹丝鸡 3 号配套系”、“新兴麻鸡四号配套系”获
国家级禽畜新品种认证，“重组禽流感病毒灭活疫苗”被省科技厅授予“高新技
术产品”称号。
十一、公司发展目标
根据发行人制定的第二个五年发展目标（温氏[2005]6 号），2005-2009 年发
行人整体发展思路是：积极调整产品结构，完善区域布局，提升资产质量，以“精
诚合作，齐创美满生活”的温氏企业文化核心理念为行动指南，以稳步发展养殖
业为基础，以管理创新和技术进步为龙头，以产业深化为重点，以生物制药、食
品加工、粮食和进出口贸易为新增长点，促进各产业的协调和可持续发展。
根据发行人发展规划，2009-2011 年公司将保持年平均25%左右的速度增长。
发行人 2009-2011 年主要产品产能规划如下：
表 4-15
产品名称 2009 年 2010 年 2011 年
产能 增长率 产能 增长率 产能 增长率
肉鸡（亿只） 9 20% 11 22% 13 18%
肉猪（万头） 490 63% 650 33% 850 31%
肉制品（万吨） 7.28 40% 9.46 30% 12.3 30%
十二、在建工程与未来投资情况
（一）在建工程情况
截至2009 年 6 月末，发行人在建的投资项目共有407 个，预算总投资47.62
亿元，累计完成投资 29.17 亿元，尚需投入资金 18.45 亿元。
1、发行人和下属子公司及相关企业共同投资项目26 个，预算总投资 14.34
亿元，累计完成投资 8.85 亿元，尚需投入资金 5.5 亿元，其中，按照约定发行人
需出资 12.69 亿元，公司已经出资 7.72 亿元，尚需投入资金 4.97 亿元。该部分
项目投产后发行人将新增肉猪年生产能力 355 万头，新增肉鸡年生产能力 1.68
亿只。
2、发行人独家投资项目 8 个，为发行人科技园及附属生活区、桥梁、绿化
和道路等项目，预算总投资金额 4.12 亿元，已完成投资 2.93 亿元，尚需投入资
金 1.19 亿元。
3、发行人下属各子公司和分公司自筹资金建设项目（无需发行人出资）381
个，预算总投资 33.28 亿元，累计完成投资 20.32 亿元，尚需投入资金 12.96 亿
元。
表 4-16
产业 项目数量（个）总投资金额（万元） 已完成投资（万元）尚需投入资金（万元）
养鸡业 185 102,520.96 75,468.25 27,052.70
养猪业 115 174,644.81 90,358.02 84,286.79
养鸭业 3 2,735.00 2,409.54 325.46
养牛业 2 2,002.80 1,748.63 254.17
其他产业 76 50,897.13 33,229.18 17,667.95
合计 381 332,800.70 203,213.63 129,587.07
目前，公司投资的主要方向仍然是养鸡业、养猪业以及上下游产业。发行人
与下属子公司合资及发行人下属子公司自筹资金建设的项目主要是一体化养殖
公司，主要包括种鸡场、种猪场、孵化场和饲料厂等及其配套设施。公司的投资
方向表明其仍然坚持沿核心产业上下游延伸的战略思路，不涉足除养殖业和配套
产业外的其他产业，稳步推进集约化经营。
（二）未来主要投资安排
发行人实施项目申报审批制，投资计划每年一定，投资计划决策的时间跨度
为半年左右。从每年的 10 月份起，由各子公司和分公司根据市场实际，初步选
定投资项目后编制投资计划，上报发行人财务部汇总和修改，经办公会议预审通
过后提交股东大会表决。发行人2009 年-2011 年主要投资计划如下：
表 4-17 单位：亿元
业务品种 2009 年 2010 年 2011 年 合计 未来三年投资重点
肉鸡 3.4 3.91 4.49 11.8 稳定发展养鸡业
肉猪 6.9 8.97 11.66 27.53 加速发展养猪业
由于发行人经营性现金流较为充足且主营业务获取现金的能力较强，其在建
工程及未来投资所需资金依靠自身的经营活动现金流结余来满足。
第五章 发行人财务状况
一、财务概况
本部分内容所涉及发行人2006 年至2008 年的财务数据均来源于相应年度经
审计的合并及母公司财务报表。2009 年上半年合并及母公司财务报表未经审计。
（一）重大会计政策的变更情况
2007年以前，发行人按2000年12月29 日颁布的《企业会计制度》和2006年2
月15日以前颁布的相关细则编制（以下简称“旧会计准则”）。
自2007 年 1 月 1 日起，发行人执行财政部于2006 年2 月 15 日颁布的企业
会计准则及其应用指南（以下简称“新会计准则”）。
2006年报表数据不仅列示按旧会计准则编制的报表，而且列示按新会计准则
编制的报表（根据2007年报表年初数填列）。
（二）注册会计师对发行人财务报告的审计意见
发行人聘请广东正中珠江会计师事务所有限公司对其 2006 年度、2007 年度
及 2008 年度的合并报表及其母公司报表进行了审计，均出具了标准无保留意见
的审计报告。2009 年上半年合并及母公司财务报表未经审计。
二、公司合并及母公司财务报表数据
（一）近三年合并资产负债表、利润表及现金流量表
表5-1 2006年末合并资产负债表（旧会计准则）
单位：万元
科 目 2006 年 12 月31 日
货币资金 42,284.48
短期投资 51,995.76
应收账款 8,493.65
其他应收款 27,016.20
预付账款 6,129.63
应收补贴款 284.98
存货 130,428.15
待摊费用 1,449.68
流动资产合计 268,082.52
科 目 2006 年 12 月31 日
长期股权投资 920.79
合并价差 1,090.65
长期投资合计 2,011.44
固定资产原价 170,826.77
减：累计折旧 56,484.26
固定资产净额 114,342.51
工程物资 16.34
在建工程 14,707.42
固定资产清理 -
固定资产合计 12,906.62
无形资产 10,517.97
长期待摊费用 3,668.84
无形资产及其他资产合计 14,186.80
资产总计 413,347.03
短期借款 23,387.00
应付票据 2,640.00
应付账款 24,190.71
预收账款 2,267.52
应付工资 67.98
应付福利费 5,918.38
应付股利 9,085.18
应交税金 367.99
其他应交款 8.95
其他应付款 81,550.00
预提费用 7,123.42
预计负债 -
一年内到期的长期负债 7,000.00
流动负债合计 163,607.14
长期借款 4300.00
长期应付款 7.00
专项应付款 100.71
长期负债合计 4,407.71
负债合计 168,014.85
少数股东权益 27,029.64
实收资本 40,000.00
资本公积 77,115.55
盈余公积 17,512.84
其中：法定公益金 -
未分配利润 83,674.15
所有者权益合计 218,302.54
负债及所有者权益总计 413,347.03
表5-2 2006-2009年6月30 日合并资产负债表（新会计准则）
单位：万元
2006 年 12 月31 日
科 目 2007 年 12 月31 日2008 年 12 月31 日 2009 年 6 月30 日
☆ （追溯）
货币资金 85,278.03 100,845.75 114,852.87 93,906.10
交易性金融资产 9,002.21 22,281.14 1,015.31 183.40
应收票据 - 252.85 － -
应收账款 8,377.72 13,164.08 15,009.81 10,285.14
应收股利 - - - -
其他应收款 27,558.56 45,484.26 21,103.88 26,669.66
预付款项 7,305.83 38,604.94 20,053.76 12,665.22
存货 114,380.97 210,745.69 259,073.27 283,506.72
其他流动资产 - - - 48.56
流动资产合计 251,903.33 431,378.72 431,108.92 432,450.84
长期股权投资 920.79 1,105.56 967.67 1,831.07
固定资产 91,550.93 115,965.55 174,713.93 195,558.79
在建工程 14,624.12 37,710.82 70,261.52 88,464.05
工程物资 16.34 27.65 491.06 79.38
生产性生物资产 39,112.96 48,449.05 72,568.57 91,349.13
固定资产清理 - - － 1,112.73
无形资产 10,601.27 22,609.36 25,500.44 29,561.80
商誉 722.78 722.78 － -
长期待摊费用 3,668.84 4,345.53 7,415.42 8,960.23
递延所得税资产 27.46 71.54 123.01 -
非流动资产合计 161,245.49 231,007.85 352,041.61 416,917.17
资产总计 413,148.81 662,386.57 783,150.53 849,368.01
短期借款 23,387.00 42,618.00 103,890.00 87,922.01
应付票据 2,640.00 - - 8,000.00
应付账款 83,528.96 145,201.30 55,395.41 54,285.60
预收款项 2,267.52 5,179.91 5,944.23 6,563.57
应付职工薪酬 7,926.75 9,925.93 10,230.89 11,415.01
应交税费 458.69 1,489.48 -1,095.85 -528.36
应付利息 48.61 19.33 75.20 -
应付股利 9,085.18 7,765.81 1,669.96 444.30
其他应付款 27,345.94 22,882.85 140,775.36 170,440.49
一年内到期的非流
7,000.00 3,000.00 - -
动负债
流动负债合计 163,688.64 238,082.61 316,885.19 338,590.26
长期借款 4,300.00 800.00 2,082.50 22,082.50
长期应付款 6,792.63 1,938.47
递延所得税负债 - 348.72 - -
2006 年 12 月31 日
科 目 2007 年 12 月31 日2008 年 12 月31 日 2009 年 6 月30 日
（追溯）
其他非流动负债 107.71 222.63 1,274.18 -
非流动负债合计 4,407.71 1,371.35 10,149.31 24,020.97
负债合计 168,096.36 239,453.96 327,034.50 362,611.23
少数股东权益 26,996.19 36,386.83 39,007.27 8,758.54
实收资本（或股本） 40,000.00 40,000.00 188,274.87 225,909.26
资本公积 76,671.07 146,860.85 12,131.12 46,000.53
盈余公积 12,007.34 20,346.82 18,315.77 62,942.83
本年利润 - - - 50,526.76
未分配利润 89,377.86 179,342.21 198,393.05 92,618.87
外币报表折算差额 - -4.09 -6.04 -
归属于母公司所有
218,056.27 386,545.79 417,108.77 477,998.25
者权益合计
所有者权益合计 245,052.46 422,932.62 456,116.03 486,756.78
负债和所有者权益
413,148.81 662,386.57 783,150.53 849,368.01
总计
注：2006 年年末数采用2007 年追溯调整后的年初数。
表5-3 2006年末合并利润表（旧会计准则）
单位：万元
科 目 2006 年度
主营业务收入 760,262.58
减：主营业务成本 624,663.37
主营业务税金及附加 117.54
主营业务利润 135,481.67
加:其他业务利润 1,502.41
减：营业费用 13,112.29
管理费用 34,167.19
财务费用 1,859.13
营业利润 87,845.48
加：投资收益 6.79
补贴收入 151.36
营业外收入 257.59
减：营业外支出 882.86
利润总额 87,378.36
减：所得税 996.58
少数股东损益 8088.00
净利润 78293.77
表5-4 2006-2009年1-6月合并利润表（新会计准则）
单位：万元
科 目 2006 年度（追溯） 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-6 月
营业收入 763,990.43 1,176,317.58 1,583,353.00 764,146.99
减：营业成本 626,888.80 908,308.51 1,386,482.65 658,410.46
营业税金及附加 117.54 208.54 138.03 24.81
销售费用 13,112.29 18,890.61 25,035.12 14,988.68
管理费用 33,331.85 46,144.56 60,607.54 39,827.45
财务费用 1,859.13 740.64 3,546.31 2,460.09
资产减值损失 1,029.56 901.48 663.68 4.61
加：公允价值变动收益 - 254.39 -940.56 -
投资收益 86.51 4,222.18 5,083.50 288.16
营业利润 87,737.76 205,599.81 111,022.60 48,719.06
加：营业外收入 408.96 2,129.12 1,748.97 3,341.74
减：营业外支出 882.86 1,959.79 3,970.96 545.08
利润总额 87,263.86 205,769.14 108,800.61 51,515.72
减：所得税费用 929.15 2,592.34 2,328.37 988.96
净利润 86,334.70 203,176.79 106,472.24 50,526.76
其中： 归属于母公司
78,246.40 183,981.16 97,101.05 -
所有者的净利润
少数股东损益 8,088.30 19,195.64 9,371.19 -
注：2006 年度数采用2007 年度追溯调整后的上年度数。
表5-5 2006-2009年1-6月合并现金流量表
单位：万元
科 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-6 月
经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 757,547.71 1,125,187.34 1,674,370.37 769,491.00
收到的税费返还 473.94 578.69 1,745.35 -
收到的其他与经营活动有关的现金 2,056.42 4,051.90 135,576.30 3,341.74
现金流入小计 760,078.07 1,129,817.94 1,811,692.02 772,832.74
购买商品、接受劳务支付的现金 629,958.60 911,574.51 1,424,031.63 657,839.60
支付给职工以及为职工支付的现金 26,669.95 43,006.80 61,000.72 11,415.01
支付的各项税费 7,148.10 6,962.86 14,584.78 13,683.10
支付的其他与经营活动有关的现金 26,767.70 46,441.04 157,811.60 57,821.30
现金流出小计 690,544.35 1,007,985.21 1,657,428.73 740,759.01
经营活动产生的现金流量净额 69,533.72 121,832.72 154,263.30 32,073.73
投资活动产生的现金流量： -
收回投资所收到的现金 5,555.30 229,934.21 24,936.52 -
取得投资收益所收到的现金 611.20 4,260.11 6,404.28 11,143.33
处置固定资产、无形资产和其他长期
274.46 1,812.03 10,728.79 1,112.73
资产所收回的现金净额
科 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-6 月
收到的其他与投资活动有关的现金 4,839.17 301.72 5,569.59 -
现金流入小计 11,280.13 236,308.07 47,639.18 12,256.07
购建固定资产、无形资产和其他长期
37,417.94 88,377.76 163,887.50 52,523.26
资产所支付的现金
投资所支付的现金 426.00 244,065.42 15,730.00 -
支付的其他与投资活动有关的现金 - 329.29 3,183.09 -
现金流出小计 37,843.94 332,772.47 184,167.80 52,523.26
投资活动产生的现金流量净额 -26,563.82 -96,464.40 -136,528.62 -40,267.19
筹资活动产生的现金流量：
吸收投资所收到的现金 714.07 12,357.62 - -
借款所收到的现金 57,337.00 54,256.62 175,736.39 22,032.01
收到的其他与筹资活动有关的现金 - - 10,820.07 22,032.01
现金流入小计 58,051.07 66,614.24 186,556.46 44,064.02
偿还债务所支付的现金 63,743.90 41,987.00 104,522.05 38,000.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的
15,036.60 29,106.38 60,115.26 18,817.35
现金
支付的其他与筹资活动有关的现金 - 5,321.46 25,644.74 -
现金流出小计 78,780.50 76,414.84 190,282.05 56,817.35
筹资活动产生的现金流量净额 -20,729.43 -9,800.60 -3,725.60 -12,753.33
汇率变动对现金的影响 - - -1.94 -
现金及现金等价物净增加额 22,240.47 15,567.72 14,007.14 -20,946.78
（二）近三年母公司资产负债表、利润表及现金流量表
表5-6 2006年末母公司资产负债表（旧会计准则）
单位：万元
科 目 2006 年 12 月31 日
货币资金 20,088.54
短期投资 51,995.76
应收账款 565.85
其他应收款 39,062.34
预付账款 13,204.18
存货 26,595.51
待摊费用 89.36
流动资产合计 151,601.53
长期股权投资 163,218.64
长期投资合计 163,218.64
固定资产原价 34,759.84
减：累计折旧 19,236.41
科 目 2006 年 12 月31 日
固定资产净额 15,523.42
工程物资 3.67
在建工程 1,357.12
固定资产合计 16,884.22
无形资产 1,760.51
长期待摊费用 427.58
无形资产及其他资产合计 2,188.09
资产总计 333,892.48
短期借款 7,237.00
应付票据 2,640.00
应付账款 7,733.28
预收账款 947.86
应付福利费 1,718.64
应付股利 9,063.76
应交税金 20.99
其他应交款 0.12
其他应付款 82,242.99
预提费用 2,339.37
一年内到期的长期负债 2,000.00
流动负债合计 115,944.01
长期借款 3,000.00
长期负债合计 3,000.00
负债合计 118,944.01
实收资本 40,000.00
资本公积 77,077.88
盈余公积 17,512.84
未分配利润 80,357.75
所有者权益合计 214,948.48
负债及所有者权益总计 333,892.48
表5-7 2006 -2009年6月30 日母公司资产负债表
单位：万元
2006 年12月31 日
2007 12 31 2008 12 31 2009 6 30
项目 年 月 日 年 月 日 年 月 日
（追溯）
货币资金 63,082.08 58,444.75 60,617.56 64,129.45
交易性金融资产 9,002.21 22,281.14 1,015.31 183.40
应收账款 565.85 144.12 172.38 295.70
应收股利 - - - -
其他应收款 39,062.34 86,485.97 82,620.35 46,390.80
预付款项 13,261.46 9,889.22 268.90 3,572.85
存货 23,221.45 40,366.31 37,356.14 41,440.03
其他流动资产 - - - -
流动资产合计 148,195.40 217,611.50 182,050.64 156,241.38
可供出售金融资产 - - - 0.00
长期股权投资 87,254.99 122,306.29 194,966.75 224,373.26
固定资产 15,523.42 15,930.59 22,843.40 22,568.05
在建工程 1,357.12 4,934.29 2,193.70 3,214.35
工程物资 3.67 4.66 - 13.21
生产性生物资产 3,406.14 3,467.35 4,609.50 5,680.98
无形资产 1,760.51 2,333.00 4,027.12 6,349.74
长期待摊费用 427.58 598.18 285.39 371.97
递延所得税资产 - - 104.32 -
非流动资产合计 109,733.44 149,574.36 229,030.18 262,567.84
资产总计 257,928.83 367,185.86 411,080.82 418,809.23
短期借款 7,237.00 5,928.00 71,500.00 72,000.00
应付票据 2,640.00 0.00 0.00 8,000.00
应付账款 29,922.68 36,467.44 15,265.02 11,992.50
预收款项 947.86 1,200.56 1,204.18 6,153.91
应付职工薪酬 2,336.10 2,447.54 2,177.44 2,699.35
应交税费 21.11 1,247.93 391.46 22.01
应付利息 24.61 19.33 48.97 -
应付股利 9,063.76 7,543.04 539.34 161.88
其他应付款 61,750.89 102,790.82 92,101.66 45,862.73
一年内到期的非流动
2,000.00 3,000.00 - -
负债
其他流动负债 - - - -
流动负债合计 115,944.01 160,644.66 183,228.07 146,892.38
长期借款 3,000.00 - - 20,000.00
应付债券 - - - 0.00
长期应付款 - - 686.00 368.55
递延所得税负债 - 63.60 - -
其他非流动负债 - 9.58 74.30 -
专项应付款 - - - -
非流动负债合计 3,000.00 73.18 760.30 20,368.55
负债合计 118,944.01 160,717.83 183,988.37 167,260.93
实收资本（或股本） 40,000.00 40,000.00 188,274.87 225,909.26
资本公积 65,706.89 135,472.64 - -
盈余公积 12,007.34 20,346.82 18,315.77 12,770.38
本年利润 - - - 4,506.78
未分配利润 21,270.59 10,648.57 20,501.81 8,361.88
所有者权益合计 138,984.83 206,468.03 227,092.45 251,548.30
负债和所有者权益总
257,928.83 367,185.86 411,080.82 418,809.23
计
注：2006 年年末数采用2007 年追溯调整后的年初数。
表5-8 2006年母公司利润表（旧会计准则）
单位：万元
科 目 2006 年度
主营业务收入 263,109.01
减：主营业务成本 225,631.18
主营业务税金及附加
主营业务利润 37,477.84
加：其他业务利润 1,020.06
减：营业费用 1,500.75
管理费用 7,838.93
财务费用 278.96
营业利润 28,879.25
加：投资收益 47,104.91
营业外收入 100.04
减：营业外支出 421.80
利润总额 75,662.40
减：所得税 253.78
净利润 75,408.62
表5-9 2006-2009年1-6月母公司利润表（新会计准则）
单位：万元
项目 2006 年度（追溯） 2007 年度 2008年度 2009年1-6月
营业收入 268,738.95 339,293.31 372,500.69 191,599.83
减：营业成本 230,241.06 280,699.40 352,412.56 174,704.79
营业税金及附加 - 11.68 20.89 -
销售费用 1,500.75 2,259.45 2,725.65 1,394.50
管理费用 6,833.80 6,694.75 6,229.61 9,162.44
财务费用 278.96 -1,215.80 729.07 1,590.87
☆ 资产减值损失 1,000.13 561.95 -263.17 -0.37
加：公允价值变动收益 - 254.39 -940.56 -
投资收益 9,863.88 34,698.37 80,495.96 28.01
营业利润 38,743.13 85,234.64 90,201.48 4,775.61
加：营业外收入 100.04 255.13 709.21 36.15
减：营业外支出 421.80 651.59 2,578.69 -193.21
利润总额 38,421.38 84,838.19 88,332.00 5,004.97
减：所得税费用 253.78 1,443.40 428.54 498.19
净利润 38,167.59 83,394.79 87,903.45 4,506.78
注：2006 年度数采用2007 年度追溯调整后的上年数。
表 5-10 2006-2009 年 1-6 月母公司现金流量表
单位：万元
项目 2006年度 2007年度 2008年度 2009年1-6月
经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 270,218.64 340,156.78 372,473.57 196,426.23
收到的税费返还 - - - -
收到的其他与经营活动有关的现金 1,538.09 2,000.61 7,556.63 36.15
现金流入小计 271,756.73 342,157.39 380,030.21 196,462.39
购买商品、接受劳务支付的现金 216,992.55 284,134.78 330,974.35 177,307.95
支付给职工以及为职工支付的现金 5,397.86 8,190.69 11,391.30 2,699.35
支付的各项税费 105.20 478.45 9,493.89 6,164.90
支付的其他与经营活动有关的现金 9,612.10 17,177.25 28,189.78 9,255.25
现金流出小计 232,107.71 309,981.17 380,049.32 195,427.45
经营活动产生的现金流量净额 39,649.02 32,176.22 -19.12 1,034.94
投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金 8,620.69 229,445.07 37,047.31 -
取得投资收益所收到的现金 9,537.66 32,808.59 70,566.05 11,143.33
处置固定资产、无形资产和其他长期
91.03 - 3,775.70 -3.72
资产所收回的现金净额
收到的其他与投资活动有关的现金 201.45 - 2,512.72 -
现金流入小计 18,450.83 262,253.66 113,901.78 11,139.61
购建固定资产、无形资产和其他长期
5,524.59 10,803.45 14,633.53 8,345.31
资产所支付的现金
投资所支付的现金 14,406.06 265,686.45 81,965.32 -
支付的其他与投资活动有关的现金 - - - -
现金流出小计 19,930.65 276,489.90 96,598.85 8,345.31
投资活动产生的现金流量净额 -1,479.82 -14,236.25 17,302.93 2,794.30
筹资活动产生的现金流量：
吸收投资所收到的现金 - 12,357.62 - -
借款所收到的现金 26,237.00 2,428.00 90,500.00 68,500.00
收到的其他与筹资活动有关的现金 - - 64.72 -
现金流入小计 26,237.00 14,785.62 90,564.72 68,500.00
偿还债务所支付的现金 38,000.00 5,737.00 27,928.00 50,000.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的
13,621.30 31,625.92 49,809.94 18,817.35
现金
支付的其他与筹资活动有关的现金 - - 27,937.77 -
现金流出小计 51,621.30 37,362.92 105,675.72 68,817.35
筹资活动产生的现金流量净额 -25,384.30 -22,577.30 -15,111.00 -317.35
汇率变动对现金的影响 - - - -
现金及现金等价物净增加额 12,784.90 -4,637.33 2,172.81 3,511.89
（三）合并财务报表范围的变更情况
1、2007年较2006年合并报表范围变更情况
表 5-11 发行人 2007 年度合并报表范围变动情况
序号 公司名称 变更内容 原 因
本年减持其股份至 30%，改按权
1 禹州广东温氏家禽有限公司 不纳入合并
益法核算，不再纳入合并范围
大连北方粮食交易市场龙吉祥粮
2 不纳入合并 本年已转让持有其 52%的股权
油有限公司
3 新兴县佳意饲料油脂有限公司 不纳入合并 该公司本年已注销
上年度处于筹建期，未纳入合并范
4 中江温氏畜牧有限公司 新增合并
围
5 信丰温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
6 进贤温氏禽畜有限公司 新增合并 本年度新设立
7 罗定广东温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
8 江山温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
9 连云港温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
10 清镇温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
11 石林温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
12 南京温氏畜禽有限公司 新增合并 本年度新设立
13 漳州温氏农牧有限公司 新增合并 本年度新设立
14 四会温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
15 合肥温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
16 滁州温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
17 芜湖温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
18 新兴县温氏果菜有限公司 新增合并 本年度新设立
19 阳西温氏禽畜有限公司 新增合并 本年度新设立
序号 公司名称 变更内容 原 因
20 沧州温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
以上合并报表范围的变更未对公司资产及盈利产生重大影响。
2、2008 年较2007 年合并报表范围变更情况
表 5-12 发行人 2008 年度合并报表范围变动情况
序号 公司名称 变更内容 原 因
广东大华农动物保健品股份有限
1 不纳入合并 本年已转让持有其 90%的股权
公司
本年已转让持有其母公司广东大华
2 肇庆大华农生物药品有限公司 不纳入合并 农动物保健品股份有限公司 90%的
股权
3 四会温氏畜牧有限公司 不纳入合并 该公司本年已注销
4 湖州南浔温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
5 新兴县华南农牧设备有限公司 新增合并 本年度新设立
6 富川广东温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
7 阳东温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
8 贺州广东温氏畜禽有限公司 新增合并 本年度新设立
9 天津温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
10 中江仓山温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
11 长丰温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
12 盐城温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
13 宿迁温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
14 平远温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
15 广州市华南畜牧设备有限公司 新增合并 本年度新设立
16 肇庆市鼎湖温氏畜牧有限公司 新增合并 本年度新设立
以上合并报表范围的变更未对公司资产及盈利产生重大影响。
3、2009年上半年较2008年合并报表范围无变更。
三、公司合并报表财务状况分析
（一）资产负债结构分析
1、资产结构分析
2006-2009 年 6 月30 日，发行人主要资产构成情况见下表：
表5-13 2006 -2009年6月份资产构成情况表
单位：万元，%
项目 / 时间 2006年12月31日 2007年12月31日 2008年12月31日 2009年6月30日
余额 占比 余额 占比 余额 占比 余额 占比
货币资金 85,278.03 20.64 100,845.75 15.22 114,852.87 14.67 93,906.10 11.06
交易性金融资产 9,002.21 2.18 22,281.14 3.36 1,015.31 0.13 183.40 0.02
应收票据 - - 252.85 0.04 - - - -
应收账款 8,377.72 2.03 13,164.08 1.99 15,009.81 1.92 10,285.14 1.21
其他应收款 27,558.56 6.67 45,484.26 6.87 21,103.88 2.69 26,669.66 3.14
预付款项 7,305.83 1.77 38,604.94 5.83 20,053.76 2.56 12,665.22 1.49
存货 114,380.97 27.69 210,745.69 31.82 259,073.27 33.08 283,506.72 33.38
流动资产合计 251,903.33 60.97 431,378.72 65.12 431,108.92 55.05 432,450.84 50.91
长期股权投资 920.79 0.22 1,105.56 0.17 967.67 0.12 1,831.07 0.22
固定资产 91,550.93 22.16 115,965.55 17.51 174,713.93 22.31 195,558.79 23.02
固定资产清理 - - - - - - 1,112.73 0.13
在建工程 14,624.12 3.54 37,710.82 5.69 70,261.52 8.97 88,464.05 10.42
工程物资 16.34 0.00 27.65 0.00 491.06 0.06 79.38 0.01
生产性生物资产 39,112.96 9.47 48,449.05 7.31 72,568.57 9.27 91,349.13 10.75
无形资产 10,601.27 2.57 22,609.36 3.41 25,500.44 3.26 29,561.80 3.48
商誉 722.78 0.17 722.78 0.11 - - -
长期待摊费用 3,668.84 0.89 4,345.53 0.66 7,415.42 0.95 8,960.23 1.05
递延所得税资产 27.46 0.01 71.54 0.01 123.01 0.02 - -
非流动资产合计 161,245.49 39.03 231,007.85 34.88 352,041.61 44.95 416,917.17 49.09
资产总计 413,148.81 100.00 662,386.57 100.00 783,150.53 100.00 849,368.01 100.00
总体而言，公司资产以流动资产为主。2006-2009年6月30 日，流动资产分别
占总资产的60.97% 、65.12% 、55.05%和50.91% ，非流动资产分别占总资产的
39.03%、34.88%、44.95%和49.09%。公司流动资产中所占比重较大的主要为存
货、货币资金，公司非流动资产中所占比重较大的主要为固定资产、生产性生物
资产和在建工程。具体情况如下：
（1 ）货币资金
公司2006-2009年6月30 日货币资金余额分别为85,278.03 万元、100,845.75
万元、114,852.87万元和93,906.10万元，占总资产比重分别为20.64%、15.22 %、
14.67%和11.06%，公司近三年货币资金保持逐年递增态势。公司的货币资金主要
为银行存款，其中2007年、2008年末的银行存款分别为97,804.11万元和105,044.18
万元。
（2 ）交易性金融资产
公司2006-2009年6月30 日交易性金融资产分别为9,002.21 万元、22,281.14万
元、1,015.31万元和183.40万元，占总资产比重分别为2.18 %、3.36%、0.13%和
0.02 %，占比较低。2008年末的交易性金融资产额度相对较少，主要是由于公司
2007年进行的结构性理财的资金已于该年到期收回所致。2009年6月底的交易性
金融资产较2008年末减少，主要是由于基金和股票投资和期货投资减少，交易
性金融资产投资变现不存在重大限制。
（3 ）应收账款
公司2006-2009年6月30 日应收账款净额分别为8,377.72万元、13,164.08万元、
15,009.82万元和10,285.14万元，占总资产比重分别为2.03%、1.99%、1.92 %和1.21
%。公司的近三年的应收账款逐年增长，主要是由于销售规模的逐年增大，形成
应收货款的增加。应收账款占总资产比重逐年下降，2009年6月30 日，公司应收
账款余额相比2008年末下降4,724.67万元，主要是由于公司加大了货款回收力度。
2008年末应收账款账龄及减值准备计提情况见下表：
表5-14 2008年末应收账款账龄分析表
单位：万元，%
2008 年 12 月 31 日
账龄 金额 比例 坏账准备 净值
一、单项金额重大的应收账款 4,455.40 27.93% 222.77 4,232.63
1年以内 4,455.40 27.93% 222.77 4,232.63
二、单项金额不重大但按信用风
险特征组合后该组合的风险较大
的应收账款 - - - -
三、其他不重大应收账款 11,496.75 72.07% 719.57 10,777.19
1年以内 8,325.88 52.19% 385.46 7,940.42
1-2年 3,142.04 19.70% 314.29 2,827.74
2-3年 16.02 0.10% 7.00 9.03
3-4年 12.81 0.08% 12.81 -
合计 15,952.15 100.00% 942.34 15,009.82
（4 ）预付账款
公司2006-2009年6月30 日预付账款余额分别为7,305.83 万元、38,604.94 万
元、20,053.76万元和12,665.22万元，占总资产比重分别为1.77%、5.83%、2.56%、
和1.49 %。
2008年末预付账款余额20,053.76万元，其中1年以内占比98.98%、1-2年占比
1.01%、2-3年占比0.01%。
2008年末的预付账款比2007年减少了18,551.19万元，减少幅度为48.05%，主
要原因是2007年预付广大期货有限公司大连营业部的期货交易款在2008年底前
全部完成实物交割。
（5 ）其他应收款
公司2006-2009年6月30 日其他应收款净额分别为27,558.56万元、45,484.26
万元、21,103.88万元和26,669.66万元，占总资产比重分别为6.67%、6.87%、2.69%
和3.14%。
2008年末，其他应收款余额21624.20万元，其中1年以内占比77.95%、1-2年
占比20.3%、2-3年占比1.35%、3-4年占比0.28%、4-5年占比0.05%、5年以上0.08%，
计提坏账准备520.32万元。
2008年末的其他应收款比年初减少了24,703.19万元，减少幅度为52.32 ％，
主要原因是温氏科技园的大部分欠款、新兴县国土资源局以及辽通市双盛粮食有
限公司的暂借款已于本年收回。
（6 ）存货
公司 2006-2009 年 6 月 30 日存货净额分别为114,380.97 万元、210,745.69
万元、259,073.27 万元和283,506.72 万元，占总资产比重分别为27.69%、31.82%、
33.08%和33.38%。2008 年末的存货余额为259,073.27 （其中原材料 58,377.39 万
元、在途物资 2,494.11 万元、产成品24,277.09 万元、在产品4,331.26 万元、消
耗性生物资产 168,234.23 万元、低值易耗品 857.10 万元），计提存货跌价准备
72.21 万元。公司近三年的存货呈增长的趋势，主要原因是公司养殖规模扩大，
消耗性生物资产（指在养的鸡苗、猪苗、肉鸡、肉猪的成本）及产成品大幅增长，
另外2008 年原材料价格上涨，也造成存货成本相应增加。
（7 ）固定资产
公司2006-2009年6月30 日固定资产净额分别为91,550.93万元、115,965.55万
元、174,713.93万元和195,558.79万元，占总资产比重分别为22.16%、17.51%、
22.31%和23.02%。公司近年来的固定资产逐步增长，但固定资产净额与公司资
产规模占比保持稳定水平。2008年末的固定资产净额比2007年末增大了58,748.38
万元，主要是公司2007年上半年建设的养殖场和旧场改造工程项目大部分在2008
年完工转为固定资产。2009年6月30 日固定资产净额相比2008年末增加20,844.86
万元，主要也是由于部分在建工程完工结转。
（8 ）在建工程
公司2006-2009年6月30 日在建工程余额分别为14,624.12万元、37,710.82万
元、70,261.52万元和88,464.05万元，占总资产比重分别为3.54 %、5.69%、8.97%
和10.42%。2008年末的在建工程比2007年末增加了30,552.70万元，主要是由于在
建的土建工程、鸡舍和猪场工程的增加，分别增加了22,650.09万元、29,922.98
万元和11,121.26万元。2009年6月30 日在建工程相比2008年末增加18,202.53万元，
主要是由于公司根据投资计划，继续增加鸡舍、猪场等投资。
（9 ）无形资产
公司2006-2009年6月30 日无形资产余额分别为10,601.27万元、22,609.36万
元、25,500.44万元和29,561.80万元，占总资产比重分别为2.57%、3.41%、3.26%
和3.48%。公司近三年的无形资产逐年增长。2008年末的无形资产包括土地使用
权24,999.42万元，软件489.18万元，专利技术11.84万元。
2、负债结构分析
2006-2009年6月30 日，发行人主要负债构成情况见下表：
表5-15 2006-2009年6月30 日负债构成情况表
单位：万元，%
2006 12 31 2007 12 31 2008 12 31 2009 6 30
项目 / 时间 年 月 日 年 月 日 年 月 日 年 月 日
余额 占比 余额 占比 余额 占比 余额 占比
短期借款 23,387.00 13.91 42,618.00 17.80 103,890.00 31.77 87,922.01 24.25
应付票据 2,640.00 1.57 - - - - 8,000.00 2.21
应付账款 83,528.96 49.69 145,201.30 60.64 55,395.41 16.94 54,285.60 14.97
预收款项 2,267.52 1.35 5,179.91 2.16 5,944.23 1.82 6,563.57 1.81
应付职工薪酬 7,926.75 4.72 9,925.93 4.15 10,230.89 3.13 11,415.01 3.15
应交税费 458.69 0.27 1,489.48 0.62 -1,095.85 -0.34 -528.36 -0.15
应付利息 48.61 0.03 19.33 0.01 75.20 0.02 - -
应付股利 9,085.18 5.40 7,765.81 3.24 1,669.96 0.51 444.30 0.12
其他应付款 27,345.94 16.27 22,882.85 9.56 140,775.36 43.05 170,440.49 47.00
一年内到期的非 7,000.00 4.16 3,000.00 1.25 - - - -
流动负债
其他流动负债 - - - - - - 47.64 0.01
流动负债合计 163,688.64 97.38 238,082.61 99.43 316,885.19 96.90 338,590.26 93.38
长期借款 4,300.00 2.56 800.00 0.33 2,082.50 0.64 22,082.50 6.09
长期应付款 - - - - 6,792.63 2.08 1,938.47 0.53
递延所得税负债 - - 348.72 0.15 - - - -
其他非流动负债 107.71 0.06 222.63 0.09 1,274.18 0.39 - -
非流动负债合计 4,407.71 2.62 1,371.35 0.57 10,149.31 3.10 24,020.97 6.62
负债合计 168,096.36 100.00 239,453.96 100.00 327,034.50 100.00 362,611.23 100.00
根据发行人所处的行业特点，近三年公司负债构成中以流动负债为主，
2006-2009年6月30 日，主要流动负债占总负债比重分别为97.38%、99.43%、96.90%
和93.38%，非流动负债占总负债比重分别为2.62%、0.57%、3.10%和6.62%，非
流动负债占负债的比重较低。流动负债中所占比重较大的为短期借款、应付账款、
其他应付款，非流动负债中占比较大的主要为长期借款。具体情况如下：
（1 ）短期借款
公司2006-2009年6月30 日短期借款分别为23,387.00万元、42,618.00万元、
103,890.00万元和87,922.01万元，占总负债比重分别为13.91%、17.80%、31.77%
和24.25%。公司近三年来的短期借款及占负债的比重逐年增大，主要是由于公司
近两年多来玉米等原材料供应紧张，公司为采购玉米而借入的短期借款大幅增
加。2008年末的信用借款余额75,500.00万元，比年初增加了44,372.00万元，保证
借款余额28,300.00万元，质押借款余额90.00万元。
（2 ）应付账款
公司2006-2009年6月30 日应付账款分别为83,528.96万元、145,201.30万元、
55,395.41万元和54,285.60万元，占总负债比重分别为49.69% 、60.64%、16.94%
和14.97%。
2007年末应付账款较2006年末增加了61672.34万元，增长73.83%，主要原因
如下：①2007年末暂估的已到港材料款较年初增加；②2007年肉鸡、肉猪销售行
情较好，销售价格上涨，期末应付给养殖专业户的劳务费较上年增加。
2008年末应付账款比年初减少了89,805.89万元，减少幅度为61.85%，主要原
因是本年支付了大部分的货款。2008年末的应付账款账龄在1年以内的占比
99.15%，1-2年占比0.71%。
（3 ）其他应付款
公司2006-2009年6月30 日其他应付款分别为27,345.94万元、22,882.85万元、
140,775.36万元和170,440.49万元，占总负债比重分别为16.27%、9.56%、43.05%
和47.00%。2008年末其他应付款相比2007年大幅增加，主要原因是公司养殖专业
户在养的未上市肉鸡（猪）较2007年增加，其按每只（头）在养为上市肉鸡(猪）
交纳给公司的押金相应增加。
（4 ）长期借款
公司2006-2009 年6 月30 日长期借款分别为4,300.00 万元、800.00 万元、
2,082.50万元和22,082.5万元，占总负债比重分别为2.56%、0.33%、0.64%和6.09 %。
其中2008年末长期借款（其中信用借款82.50万元，保证借款2000.00万元）比2007
年末长期借款增加1,282.50万元，主要是保证借款比年初增加了1,200.00万元。
2009年6月末的长期借款较2008年末增加了20,000.00万元，为新增的信用借款。
（二）偿债能力分析
表 5-16 偿债能力分析表
2006 2007 2008 2009 6 30
项 目 年 年 年 年 月 日
流动比率 1.54 1.81 1.36 1.28
速动比率 0.84 0.93 0.54 0.44
资产负债率（% ） 40.69 36.15 41.76 42.69
EBITDA 利息保障倍数 30.84 89.33 24.71 -
杠杆比例 0.35 0.20 0.80 -
注：有关财务指标计算公式请见本募集说明书附录。
2006-2009 年 6 月30 日公司流动比率分别为1.54、1.81、1.36 和 1.28，速动
比率分别为0.84、0.93、0.54 和0.44。由于合并报表存货余额占比较大，造成速
动比率较低，但由于其存货周转率及其应收账款周转率均较高，因此短期偿债能
力较好。
2006-2009 年 6 月30 日公司资产负债率分别为40.69%、36.15%、41.76 %和
42.69%。公司资产负债率一直处于较低水平，相比同行业处于良好水平之上。
2006-2008 年公司EBITDA 利息保障倍数分别为30.84、89.33、24.71。2008
年，该指标有下降较大，主要是由于 2008 年公司融资规模增加，造成利息费用
支出大幅增加所致。
☆ 2006-2008 年末杠杆比例分别为 0.35、0.20 和0.80，2008 年该指标增长较大，
主要是公司 2008 年由于养殖规模的扩大，所配套的原材料资金占用增大，公司
增加了银行借款所致。
2006-2008 年，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 69,533.72 万元、
121,832.72 万元、154,263.3 万元，在满足投资需求及偿还部分债务后净现金流均
为正数，由此可见，虽然发行人面临一定的债务融资可获得性风险，但是发行人
现金流相对充足，如若出现债务融资不到位的情况，发行人自身经营活动现金流
结余可支撑其主营业务的经营周转。除此之外，发行人员工全员持股，员工的主
人翁意识和责任感，也将在一定程度上保障其长、短期资金需求的满足。
四、发行人合并报表盈利能力分析
表 5-17 营业收入及盈利能力情况表
单位：万元
项目／时间 2006年 2007年 2008年 2009年1-6月
营业总收入 763,990.43 1,176,317.58 1,583,353.00 764,146.99
营业总成本 626,888.80 908,308.51 1,386,482.65 658,410.46
利润总额 87,263.86 205,769.14 108,800.61 51,515.72
净利润 86,334.70 203,176.79 106,472.24 50,526.76
营业利润率 11.48% 17.48% 7.01% 6.38%
销售净利率 11.30% 17.27% 6.72% 6.61%
净资产收益率 41.84% 60.83% 24.22% /
资产净利润率 21.12% 37.78% 14.73% /
注：有关财务指标计算公式请见本募集说明书附录。2006 年凡涉及年初年末平均数的
指标计算，取值均来自于旧会计准则报表。
2006-2009 年 6 月发行人的销售净利率分别为 11.30%、17.27%、6.72%、6.61
％，2006-2008 年发行人的净资产收益率分别为 41.84% 、60.83%、24.22% ，
2006-2008 年发行人的总资产净利润率分别为21.12%、37.78%、14.73%。
发行人 2008 年盈利指标相比2007 年度有大幅下滑，主要原因是：一是受全
球金融危机爆发的影响，国民经济增长放缓，居民收入减少，造成居民对禽畜肉
类消费能力下降；二是在金融危机爆发以来，部份发达地区的一些企业关停或倒
闭，造成公司的肉鸡销售渠道减少；三是各地养殖户加大了对肉鸡、肉猪的饲养
量，导致大量肉鸡和肉猪上市，市场货源增加，加速肉鸡和肉猪的销售价格下跌。
尽管受整体经济下滑的影响，发行人 2008 年度盈利能力相比前两年有大幅
下滑，但与同行业相比均处于较好水平。
2009 年上半年比2008 年同期利润总额减少 38,397.28 万元，下降42.70%，
主要原因是受金融危机的影响，市场上肉鸡、肉猪价格较2008 年同期下降明显，
但由于公司销售管理得当，总体的影响不大，利润较行业平均水平高。
五、发行人合并报表经营效率分析
表 5-18 营运能力及发展能力分析表
单位：次/年
项目／时间 2006年 2007年 2008年
应收账款周转率 131.70 109.21 112.40
存货周转率 5.31 5.59 5.90
流动资产周转率 3.22 3.44 3.67
固定资产周转率 6.67 11.34 10.89
总资产周转率 2.05 2.19 2.19
注：有关财务指标计算公式请见本募集说明书附录。2006 年凡涉及年初年末平均数的
指标计算，取值均来自于旧会计准则报表。
公司注重加强应收账款、应收票据和存货的管理，存货周转次数近三年一直
保持 5 次/年以上的水平，说明公司并没有因为规模扩张，而降低了生产经营运
作水平。公司近三年应收账款周转率平均值为 100 次/年，说明公司的销售款回
笼较快，资金管理能力较强。
流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率指标近三年基本保持稳定
或逐年上升，造成该三项指标上升的原因主要是近三年公司销售规模大幅上升所
致。
从以上指标可见，公司整体发展平稳、经营正常，相关财务指标与发展趋势
匹配。可见，公司具备较好的资产综合营运能力和一定的可持续发展空间。
六、发行人现金流量结构分析
发行人经营性现金流充沛，2008 年度经营活动产生的现金流量净额为
154,263.30 万元，在弥补投融资现金缺口需求的基础上，结余 14,007.14 万元。
近三年来，发行人2006-2009 年 6 月合并现金流入流出情况如下：
表 5-19 合并现金流量情况分析表
单位：万元
科 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-6 月
经营活动产生的现金流入 760,078.07 1,129,817.94 1,811,692.02 772,832.74
经营活动产生的现金流出 690,544.35 1,007,985.21 1,657,428.73 740,759.01
经营活动产生的现金流量净额 69,533.72 121,832.72 154,263.30 32,073.73
投资活动产生的现金流入 11,280.13 236,308.07 47,639.18 12,256.07
投资活动产生的现金流出 37,843.94 332,772.47 184,167.80 52,523.26
投资活动产生的现金流量净额 -26,563.82 -96,464.40 -136,528.62 -40,267.19
筹资活动产生的现金流入 58,051.07 66,614.24 186,556.46 44,064.02
筹资活动产生的现金流出 78,780.50 76,414.84 190,282.05 56,817.35
筹资活动产生的现金流量净额 -20,729.43 -9,800.60 -3,725.60 -12,753.33
汇率变动对现金及现金等价物的影
- - -1.94 -
响
现金及现金等价物净增加额 22,240.47 15,567.72 14,007.14 -20,946.78
由上表可见：
2006 年-2009 年上半年公司经营活动净现金流量均为正值，近三年总体呈增
长趋势，显示公司经营业务的稳健发展和营运效率的逐步提高，经营性现金流量
总体上较充足。2008 年经营活动净现金流量较 2007 年增加 32,430.58 万元，主
要是由于公司 2008 年的销售规模增加。
投资活动净现金流量在 2006 年度-2009 年上半年均为负值，主要是近三年公
司不断增加投资扩大生产规模，这和公司的规模扩张相吻合。
从近三年来看，发行人现金流入流出结构分析，经营活动产生的现金流入流
出是现金总流入流出额的主要来源，以2008 年为例，经营活动产生的现金流入
占年度现金总流入的 88.55%，经营活动产生的现金流出占年度现金总流出的
81.57%。
从近三年来看，发行人现金流量净额分析，经营性活动产生的现金流量净额
均为正数，且结余较多，反映发行人业务经营良好，业务发展市场空间大，业务
市场份额占比高；投资活动及筹资活动产生的现金流量净额均为负数，说明发行
人规模扩张，处于快速发展期。
2009 年上半年，发行人现金流量净额为负值，主要是由于偿还了银行借款
及分配股利、利润或偿付利息，造成筹资活动现金净流量较 2008 年减少了
9,027.73 万元，但发行人经营性净现金流仍为正值，表明经营性现金流总体上较
为充足。
七、有息债务情况
（一）期限结构及融资利率情况
截止2009 年 6 月30 日，公司有息债务余额为110,004.51 万元，其中 1 年以
内到期的为87,922.01 万元，占比80%，1-2 年的为2,082.50 万元，占比2%，2-3
年内到期的为20,000 万元，占比 18%。
表 5-20 截至 2009 年 6 月30 日公司主要借款明细表
单位：万元
单位 借款银行 金额 利率 期限 担保方式
中国银行 2,000 7.47% 2008.09.05- 2009.09.04
广东华农温氏畜 保证
中国工商银行 2,000 7.47% 2008.08.12- 2009.08.03
牧股份有限公司
中国农业银行 2,000 5.58% 2008.12.15-2010.12.14 信用
吉林广东温氏粮中国农业发展 一年循环贷款：每年 10 月 15
7,500 5.31% 保证
食有限公司 银行 日到下一年度
广东温氏食品集 3,000 7.20% 2008.09.22-2009.09.14
团有限公司本部
2,500 6.66% 2008.11.18-2009.11.16
5,000 5.31% 2008.12.29-2009.12.18
2,500 5.31% 2009.01.06-2009.10.15
中国工商银行 信用
2,500 5.31% 2009.01.14-2010.01.11
5,000 5.31% 2009.06.16-2010.06.08
4,500 5.31% 2009.06.18-2010.06.14
5,000 5.31% 2009.06.25-2010.06.23
5,000 7.47% 2008.08.15-2009.08.14
2,000 7.47% 2008.08.29-2009.08.28
1,000 7.20% 2008.09.27-2009.09.26
2,000 5.58% 2008.12.09-2009.12.08
中国农业银行 信用
4,000 5.31% 2009.02.11-2010.02.10
5,000 5.31% 2009.03.03-2010.03.02
5,000 5.40% 2009.06.22-2012.06.21
5,000 5.40% 2009.06.29-2012.05.28
中国工商银行 3,000 5.31% 2008.12.29-2009.12.28 信用
5,000 5.31% 2009.01.22-2009.07.21
5,000 5.31% 2009.02.27-2010.02.26
5,000 5.31% 2009.03.26-2009.09.25
5,000 4.86% 2009.06.24-2009.12.23
新兴县农村信 5,000 5.40% 2009.04.14-2012.01.13
信用
用社合作联社
5,000 5.40% 2009.04.27-2012.03.28
广东温氏佳润食
中国农业银行 2,000 5.31% 2009.03.20-2010.03.19 保证
品有限公司
合计 107,500
（二）融资结构情况
表 5-21 截至 2009 年 6 月30 日公司融资结构情况
短期融资 中长期融资 合计
融资类型 金额（万元） 占比（%） 金额（万元） 占比（%） 金额（万元） 占比（%）
信用借款 73,700.00 83.82 22,082.50 100.00 95,782.50 87.07
保证借款 14,222.01 16.18 0.00 0.00 14,222.01 12.93
合计 87,922.01 100 22,082.50 100 110,004.51 100
（三）公司直接债务融资情况
截至目前为止，公司待偿还债务融资工具为零。
（四）公司直接债务融资计划
截至目前为止，除本期短期融资券外，公司无其他直接融资计划。
八、关联交易情况
（一）关联方
1、存在控制关系的关联方
存在控制关系的关联方为公司的下属子公司。
2、不存在控制关系的关联方
不存在控制关系的关联方主要为新兴县粮洞塑料包装有限公司、禹州广东温
氏家禽有限公司、广东大华农动物保健品股份有限公司、肇庆大华农生物药品有
限公司，前两者为公司的参股子公司，后两者为公司的关联企业。
（二）关联交易
公司涉及的关联交易的定价政策：参考市场价格的情况下确定的协议价。存
在控制关系且已纳入公司合并会计报表范围的子公司，其相互间交易及母子公司
交易已作抵销。2008 年公司关联交易情况如下：
表 5-22 公司关联交易情况表
单位：万元
项目 关联方名称 金额（万元） 定价策略
新兴县良洞塑料包装有限公司 135.92 协议价
广东大华农动物保健品股份有限公司 4,901.27 招标价
购货
肇庆大华农生物药品有限公司 1.28 招标价
合计 5,038.47 -
销货 广东大华农动物保健品股份有限公司 2,858.52 招标价
合计 2,858.52 -
九、或有事项
（一）对外担保
截至2009 年6 月30 日，公司对外担保形成的或有负债共计人民币 13,000.00
万元，具体明细如下表：
表5-23 截至2009年6月30 日公司对外担保情况表
单位：万元
担保受益人 被担保人 担保方式 担保金额（万元）贷款期限
中国农业银行新兴县支 广东大华农动物保健品股份有限
保证担保 2,000.00 短期贷款
行 公司
中国工商银行股份有限 广东大华农动物保健品股份有限
保证担保 5,000.00 短期贷款
公司新兴支行 公司
中国银行股份有限公司 广东大华农动物保健品股份有限
保证担保 1,000.00 短期贷款
新兴支行 公司
新兴县农村信用社合作 广东大华农动物保健品股份有限
保证担保 2,000.00 中期贷款
联社 公司
中国银行股份有限公司
肇庆大华农生物药品有限公司 保证担保 3,000.00 短期贷款
肇庆分行
合计 - - 13,000.00 -
广东大华农动物保健品股份有限公司（以下简称“广东大华农”）成立于2004
年 8 月，原为发行人独立的二级子公司。为上市改制，2008 年 7 月 15 日，由广
东大华农动物保健品有限公司更名为广东大华农动物保健品股份有限公司，并变
更为发行人关联公司。2008 年 8 月26 日，大华农的注册资本由1.35 亿元变更为
2 亿元（已实缴），增资后，大华农的股东为温鹏程等 196 位自然人（均为发行
人自然人股东），其中持股比例排名前十位的股东为温鹏程 14.1067%、严居然
3.573%、温均生3.4902%、梁焕珍3.3576%、黎沃灿3.0268%、温小琼3.0203%、
温志芬 2.8798%、严居能2.6282%、黄伯昌2.6245%、温木桓2.5428%。经营地
址位于新兴县新城东堤北路温氏科技园 2 号之三，法定代表人温均生（年龄 51
岁，现任发行人董事兼副总裁）。经营范围是：化学药品、中兽药、饲料添加剂
销售及相关的技术咨询服务，销售兽用生物制品等。
目前，该公司在职员工700 多人，其中大专以上学历人员共 192 人（包括
硕士 25 人，博士 4 人，博士后 1 人，国家级研究员 1 人），拥有财务部、工程部、
生产部、采购部等9 个职能部门，下属有2 个全资子公司（肇庆大华农生物药品
有限公司、新兴大华农禽蛋有限公司）、4 个分公司（化药营销分公司、生物营
销分公司、新兴生药分公司和新兴化药分公司），专业从事动物保健品生产经营、
研发和技术服务。公司拥有 6 个 GMP 厂房（禽流感灭活疫苗 GMP 一车间、禽
流感灭活疫苗GMP 二车间、新兴灭活疫苗 GMP 车间、新兴活疫苗GMP 车间、
化药 GMP 车间、饲料添加剂GMP 车间），已取得国家批准文号产品100 多个，
销售网络遍布全国 30 多个省市，部分产品出口印尼、埃及、非洲等国家。
近年来，广东大华农获得新兽药证书三个，国家级奖励科研项目2 个，省级
奖励项目2 个。2005 年 6 月，该公司被认定为广东省高新技术企业， 2007 年2
月通过 ISO9001 和 ISO14001 国际质量环境管理体系认证，“大华农”品牌获得
2006 年度动物保健品行业最具影响力品牌和 2007 年消费者最信赖质量放心品
牌。2007 年 5 月广东大华农被国家农业部指定为高致病性蓝耳病疫苗定点生产
企业。
目前该公司正在实施的有国家级火炬计划、863 计划、国家农业科技成果转
化资金项目、省重点新产品计划等多项省级以上科研项目，已建成国家级 P3 实
验室一套。该公司经营产业属于发行人产业链中的上游产业，也是发行人重点培
植和发展的支柱产业，经营项目符合国家产业政策和经营范围，具有良好的发展
前景。
至2008 年 12 月底，广东大华农资产总额63,655.08 万元，负债总额3,508.88
万元，所有者权益28,572.19 万元，实现销售收入32,494.00 万元，实现经营净利
润 5,455.35 万元，净利润率为 16.79%。上述数据显示，该公司目前的生产和经
营正常。
（二）承诺事项
截至募集说明书签署日，发行人无重大承诺事项。
（三）重大诉讼及仲裁事项
截至募集说明书签署日，发行人无重大诉讼及仲裁事项。
（四）其他或有事项
截至募集说明书签署日，发行人无其他重大或有事项。
十、限制用途的资产
截至2009 年 6 月30 日，发行人资产无其他抵押、质押、担保和其他限制用
途安排，无其他具有可能对抗第三人的优先偿付负债。
十一、发行人持有金融衍生产品、理财产品情况
发行人风险管理意识较强，对金融衍生品、大宗商品期货、理财产品等投资
持谨慎态度。
截至2009年8月31 日，发行人持有期货投资公允价值为2,603.71万元，为公司
持有的棕榈油、豆油、玉米及豆粕的期货投资。其中，棕榈油期货持仓量为850
吨，方向为买入；豆油期货持仓量为367吨，方向为买入；玉米期货持仓量为50
吨，方向为同时买入和卖出，进行了锁仓交易；豆粕期货持仓量为920吨，方向
为买入。除此之外，截至募集说明书签署日，发行人未持有其他衍生产品，亦未
持有其他理财产品（包括与汇率挂钩的理财产品、结构性存款等）。发行人开展
的期货投资业务主要是出于投资目的，同时可以了解国际经济发展形势，为发行
人自身的经营发展做正确的决策。
十二、海外投资情况
截至募集说明书签署日，发行人无海外投资。
十三、发行人累计债券余额与净资产的比例
发行人2008年末净资产45.61亿元，暂无待偿还短期融资券余额，本期发行
9 19.73%
短期融资券余额 亿元，累计债券余额占净资产的 ，符合《银行间债券市
场非金融企业短期融资券业务指引》的40%净资产限额要求。
第六章 资信状况
一、信用评级情况
（一）信用评级结论
经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）综合分析和评估，公司
主体长期信用等级为 AA- ，评级展望为“稳定”；本期短期融资券的信用等级为
A-1。
（二）标识所代表的含义
发行人主体长期信用等级为 AA- ，表示偿还债务的能力很强，受不利经济
环境的影响不大，违约风险很低。本期短期融资券的信用等级为A-1 ，该级别反
映了本期短期融资券的还本付息能力最强，安全性最高。
（三）长期信用评级报告观点
联合资信评估有限公司对广东温氏食品集团有限公司的评级反映了公司作
为养殖行业龙头企业，在养殖规模、养殖技术、商业模式、财务状况等方面的优
势。联合资信也注意到，公司所属行业面临养殖和市场风险较大，但公司具备一
定规模经济优势，养殖技术水平较高，加之其养殖和饲料加工“一体化”经营，
有助于抵御市场风险，公司整体信用风险水平较低。
未来公司将继续扩大养殖规模，并重点发展与养殖相关的高附加值的延伸
产业，公司主营业务收入有望继续保持增长。联合资信对公司评级展望为稳定。
优势
1、公司作为养殖行业的龙头企业，养殖技术水平较高，并实行养殖和饲料
加工“一体化”经营，整体抗风险实力较强。
2、“公司+农户”经营养殖模式，有利于公司实现养殖的规模化，同时公司
对农户回报机制设置较好，有利于其经营模式的稳定。
3、公司的股权激励机制有利于提高员工工作积极性和团队的稳定。
4、公司债务负担较轻。
关注
1、公司所处养殖行业市场和疫情风险较大。
2、近两年豆粕和玉米价格波动较大，加大畜牧养殖企业的成本控制难度。
3、家族成员参与公司经营程度较高，公司法人治理结构有待进一步完善。
（四）本期短期融资券信用评级报告主要观点
经联合资信评估有限公司评定，广东温氏食品集团有限公司拟发行的 2009
年度第一期短期融资券的信用级别为A-1。基于对公司主体长期信用级别以及本
期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不
能偿还的风险小，安全性高。
优势
1、作为养殖行业的龙头企业，公司养殖规模较大，养殖技术水平较高，并
实行养殖和饲料加工“一体化”经营，整体抗风险实力较强。
2、公司现金类资产对本期短期融资券保障能力强。
3、公司现金流状况较好，经营活动产生的现金流入量对本期短期融资券的
保障能力较强。
关注
1、养殖行业市场和疫情风险较大。
2、公司本期短期融资券拟发行额度占公司短期债务比例较高，对公司现有
债务影响大。
（五）跟踪评级安排
根据有关要求，联合资信评估有限公司（联合资信）将在本期短期融资券
存续期内进行定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
联合资信将密切关注广东温氏食品集团有限公司的经营管理状况及相关信
息，如发现广东温氏食品集团有限公司出现重大变化，或发现其存在或出现可能
对信用等级产生较大影响的重大事件时，联合资信将落实有关情况并及时评估其
对信用等级产生的影响，据以确认或调整本期短期融资券的信用等级。
在跟踪评级过程中，如本期短期融资券信用等级发生变化调整时，联合资
信将在本公司网站予以公布，同时出具跟踪评级报告报送广东温氏食品集团有限
公司、主管部门、交易机构等。
二、银行授信用信情况
截止 2009 年 6 月 30 日，发行人国内各商业银行获得的银行授信总额为
376,500.00 万元，其中已使用额度为 144,343.00 万元，未用额度为232,157.00 万
元，已使用额度占授信总额的 38.34%。发行人截至2009 年 6 月30 日银行授信
情况如下：
表 6-1 银行授信用信情况表
单位：万元
授信银行 授信金额 已使用额度 未使用额度 备注
含关联公司广东大华农动
中国农业银行 135,500.00 38,145.00 97,355.00物保健品股份有限公司授
信金额和使用额度
含关联公司广东大华农动
中国工商银行 60,000.00 37,722.00 22,278.00物保健品股份有限公司授
信金额和使用额度
含肇庆大华农生物药品有
中国银行 60,000.00 47,976.00 12,024.00
限公司额度
中国农业发展银行 101,000.00 8,500.00 92,500.00-
含关联公司广东大华农动
新兴县农村信用社合
20,000.00 12,000.00 8,000.00物保健品股份有限公司授
作联社
信金额和使用额度
合计 376,500.00 144,343.00 232,157.00-
发行人目前在所有银行的贷款形态均为正常，到期贷款本息归还及时，未出
现过逾期情况，企业资信状况良好。
三、债务融资工具偿还情况
发行人暂无债务融资及其他直接融资余额。
四、信用记录情况
发行人近三年无不良信用记录。
五、其他资信情况
发行人商业信用良好，无拖欠供应商货款的记录。
第七章 本期短期融资券的担保情况
本期短期融资券无担保。
第八章 税项
根据国家有关税收法律法规的规定，投资者投资本期短期融资券所应缴纳的
税款由投资者承担。本期短期融资券的投资人应遵守我国有关税务方面的法律、
法规。本部分是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件
的规定做出的。如果相关的法律、法规发生变更，本部分中所提及的税务事项将
按变更后的法律法规执行。下列这些说明不构成对投资者的纳税建议和投资者纳
税依据，也不涉及投资本期短期融资券可能出现的税务后果。投资者如果准备购
买本期短期融资券，并且投资者又属于按照法律规定需要遵守特别税务规定的投
资者，本公司建议投资者应向其专业顾问咨询有关的税务责任，发行人不承担由
此产生的任何责任。
一、营业税
《中华人民共和国营业税暂行条例》已经 2008 年 11 月5 日国务院第34 次
常务会议修订通过，自2009 年 1 月 1 日起施行。
根据《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施细则，纳税人从事有价证
券买卖业务，以卖出价减去买入价后的余额为营业额，缴纳营业税。
二、所得税
根据 2008 年 1 月 1 日起执行的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》
及其他相关的法律、法规，一般企业投资者来源于企业短期融资券的利息所得应
缴纳企业所得税。企业应将当期应收取的短期融资券利息计入当期收入，核算当
期损益后缴纳企业所得税。
三、印花税
根据 1988 年 10 月 1 日实施的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施
细则，在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据，均
应缴纳印花税。对短期融资券在银行间市场进行的交易，我国目前还没有具体规
定。发行人无法预测国家是否或将会于何时决定对有关短期融资券交易征收印花
税，也无法预测将会适用的税率水平。
☆ 投资者所应缴纳税项不与债务融资工具的各项支付构成抵销。
第九章 发行人违约责任及投资者保护机制
一、违约事件
如下列任何一项事件发生及继续，则投资者均可向公司或主承销商（如有代
理追偿责任）发出书面通知，表明应即刻启动投资者保护机制。在此情况下，发
行人或主承销商（如有代理追偿责任）应依据本条款有关规定即刻启动投资者保
护机制。有关事件在公司或主承销商接获有关通知前已予以纠正的，则另作别论：
1 、拖欠付款：拖欠短期融资券本金或任何到期应付利息且拖欠行为持续
15 个工作日以上；
2、解散：公司于所有未赎回短期融资券获赎回前解散或因其它原因不再存
在。因获准重组引致的解散除外；
3、破产：公司破产、全面无力偿债、拖欠到期应付款项、停止/暂停支付所
有或大部份债务或终止经营其业务，或公司根据《破产法》规定进入破产程序。
二、违约责任
1、发行人对本期短期融资券投资人按时还本付息。如果发行人未能按期向
中央结算公司指定的资金账户足额划付资金，中央结算公司将在本期短期融资券
付息日或兑付日，通过中国货币网和中国债券信息网及时向投资人公告发行人的
违约事实。发行人延期支付本金和利息的，除进行本金利息支付外，还需按照延
期支付金额以日利率万分之二点一（0.21‰ ）计算向债权人支付违约金。发行人
到期未能偿还本期短期融资券本息，投资者可依法提起诉讼。
2、投资人未能按时交纳认购款项的，应按照延期缴款的天数以日利率万分
之二点一（0.21‰ ）计算向发行人支付违约金。 发行人有权根据情况要求投资
人履行协议或不履行协议。
三、投资者保护机制
（一）应急事件
应急事件是指发行人突然出现的，可能导致短期融资券不能按期、足额兑付，
并可能影响到金融市场稳定的事件。
在本期短期融资券存续期内单独或同时发生下列应急事件时，可以启动投资
者保护应急预案：
1、发行人发生未能清偿到期债务的违约情况。债务种类包括但不限于短期
融资券、企业债券等公开发行债务，以及银行贷款、承兑汇票等非公开发行债务。
2、发行人或发行人的高级管理层出现严重违法、违规案件，或已就重大经
济事件接受有关部门调查，且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付；
3、发行人发生超过净资产 10%以上重大损失（包括投资损失和经营性亏损），
且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付；
4、发行人做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；
5、发行人受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件，
且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大，且足以影响短期融资券的按时、足额兑
付；
6、其他可能引起投资者重大损失的事件。
应急事件发生后，发行人和主承销商及联席主承销商应立即按照本章的约定
启动投资者保护应急预案，保障投资者权益，减小对债券市场的不利影响。
（二）投资者保护应急预案的启动
投资者可以在发生上述应急事件时，向发行人和主承销商及联席主承销商建
议启动投资者保护应急预案；或由发行人和主承销商及联席主承销商在发生应急
事件后主动启动应急预案；也可在监管机构认为必要时要求启动应急预案。
发行人和主承销商及联席主承销商启动应急预案后，可采取下列某项或多项
措施保护债权。
1、公开披露有关事项；
2、召开债权人大会，商议债权保护有关事宜。
（三）信息披露
在出现应急事件时，发行人将主动与主承销商及联席主承销商、评级机构、
监管机构、媒体等方面及时沟通，并通过指定媒体披露该事件。
应急事件发生时的信息披露工作包括：
1、跟踪事态发展进程，协助主承销商及联席主承销商发布有关声明；
2、听取监管机构意见，按照监管机构要求做好有关信息披露工作；
3、主动与评级机构互通情况，督促评级机构做好跟踪评级，并及时披露评
级信息；
4、适时与主承销商及联席主承销商联系发布关于应急事件的处置方案，包
括信用增级措施、提前偿还计划以及债权人会议决议等；
5 、适时与主承销商及联席主承销商联系发布关于应急事件的其他有关声
明。
（四）债权人大会
债权人大会是指在出现应急事件后，投资者为了维护债权利益而召开的会
议。
主承销商、联席主承销商应至少在召开债权人大会前五个工作日向各债权人
发出书面通知或在指定的信息披露渠道(中国债券网、中国货币网)上发出公告。
债权人大会可邀请或不邀请发行人参加。
投资者可以自己出席会议，也可以委托代理人出席会议。投资者委托代理人
出席会议的，应提供书面委托书，并注明代理人是否具有表决权。
参加会议的投资者应达到所有投资者的三分之二以上，或出席会议的投资者
所持有的短期融资券达到了发行人所有未到期偿还短期融资券余额的三分之二
以上。
债权人大会形成的决议应获得参加会议的半数以上投资者通过，并且其代
表的债权额必须占发行人所有未到期偿还短期融资券余额的半数以上。
债权人大会形成的决议由主承销商和联席主承销商代表投资者提交发行人。
主承销商及联席主承销商代表短期融资券持有人及时就有关决议内容与发行人
及其他有关机构进行沟通，督促债权人大会决议的具体落实。
对债权人大会的召集、召开、表决程序及决议的合法有效性发生争议，应在
发行人住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。
四、不可抗力
（一）不可抗力是指本短期融资券计划公布后，由于当事人不能预见、不
能避免并不能克服的情况，致使短期融资券相关责任人不能履约的情况。
（二）不可抗力包括但不限于以下情况：
1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等；
2、国际、国内金融市场风险事故的发生；交易系统或交易场所无法正常工
作；
3、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。
（三）不可抗力事件的应对措施
1、不可抗力发生时，发行人或主承销商、联席主承销商应及时通知投资者
及短期融资券相关各方，并尽最大努力保护短期融资券投资者的合法权益。
2、发行人或主承销商、联席主承销商应召集短期融资券投资者会议磋商，
决定是否终止短期融资券或根据不可抗力事件对短期融资券的影响免除或延迟
相关义务的履行。
五、弃权
任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利，或宣布对方违约
仅适用某一特定情势，不能视作弃权，也不能视为继续对权利的放弃，致使无法
对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利，也不会构
成对对方当事人的弃权。
第十章 信息披露
在本期短期融资券发行过程及存续期间，发行人将根据《银行间债券市场非
金融企业债务融资工具管理办法》及配套文件的相关规定，通过中国货币网
（www.chinamoney.com.cn ）和中国债券信息网（www.chinabond.com.cn ）向全
国银行间债券市场披露下列有关信息：
一、在短期融资券正式发行前披露本期短期融资券相关的下列文件：
（一）发行公告；
（二）募集说明书；
（三）信用评级报告和跟踪评级安排；
（四）法律意见书；
（五）企业最近三年经审计的财务报告和最近一期会计报表；
（六）中国银行间市场交易商协会要求的其他需披露的文件。
二、在短期融资券存续期间，发行人将定期披露以下信息：
1、每年4 月30 日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告；
2、每年8 月31 日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流
量表；
3、每年4 月30 日和10 月31 日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资
产负债表、利润表及现金流量表。
第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息披露时间。
三、在本期短期融资券存续期内，发行人发生可能影响短期融资券投资人实
现其债权的重大事项时，发行人将及时向市场披露。
下列情况为前款所称重大事项：
1、企业经营方针和经营范围发生重大变化；
2、企业生产经营外部条件发生重大变化；
3、企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合
同；
4、企业占同类资产总额20%以上资产的抵押、质押、出售、转让或报废；
5、企业发生未能清偿到期债务的违约情况；
6、企业发生超过净资产10%以上的重大损失；
7、企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；
8、企业涉及需要澄清的市场传闻；
9、企业涉及重大诉讼、仲裁事项或受到重大行政处罚；
10、企业高级管理人员涉及重大民事或刑事诉讼，或已就重大经济事件接受
有关部门调查；
11、其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。
第十一章 发行的有关机构
一、发行人
广东温氏食品集团有限公司
注册地址：云浮市新兴县勒竹镇榄根
法定代表人：温鹏程
联系人：李炜钊
电话：0766-2291903 13826869500
传真：0766-2291818
二、承销团
（一）主承销商：中国农业银行股份有限公司
注册地址：北京市东城区建国门内大街69号
法定代表人：项俊波
联系人：胡挺
电话：010-85209788
传真：010-85126513
（二）副主承销商：南京银行股份有限公司
注册地址：南京市白下区淮海路50号
法定代表人：林复
联系人：李颢
联系电话：025-84553511
传真：025-84544190
（二）承销团其它成员
1、深圳发展银行
注册地址：深圳市罗湖区深南东路5047号
法定代表人：法兰克纽曼
联系人：任铮夫
电话：0755-22168392
传真：0755-82081031
2、深圳平安银行
注册地址：深圳深南中路1099号平安银行大厦6楼资金部
法定代表人： 孙建一
联系人：闫沛贤
电话：0755-25879374
传真：0755-25878120
3、长江证券有限公司
注册地址：武汉市新华路特8号长江证券大厦
法定代表人： 胡运钊
联系人：汪奇
电话：027-65799836
传真：027-85481502
4、杭州银行股份有限公司
注册地址：杭州市凤起路432号
法定代表人： 马时雍
联系人：王冠
电话：0571-85103267
传真：0571-85068449
5、广发证券股份有限公司
注册地址：广州市天河北路183号大都会广场43楼
法定代表人： 王志伟
联系人：李晓晶
电话：020-87555888-421
传真：020-87553574
6、天津银行
注册地址：天津市河西区友谊路15号
法定代表人： 王金龙
联系人：王明启
电话：022-28374592
传真：022-28374622
7、光大证券股份有限公司
注册地址：上海市新闸路1508号
法定代表人： 徐浩明
联系人：冯彬
电话：021-22169849
传真：021-22169834
8、宏源证券股份有限公司
注册地址：新疆乌鲁木齐文艺路233号宏源大厦
法定代表人： 汤世生
联系人：叶凡、王博
电话：010-62267799-6330 62267799-6523
传真：010-62231347
9、中信证券股份有限公司
注册地址：深圳市福田区深南大到7088号招商银行大厦第A层
法定代表人：王东明
联系人：杜雄飞、王娜、王真晖
电话：010-84682535、84682505、84588211
传真：010-84682936、84588234
10、第一创业证券有限责任公司
注册地址：深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场B座25-26层
法定代表人：刘学民
联系人：梁学来、梁曦婷
电话：0755-25832615、010-63197820
传真：0755-25832940、010-63197777
三、信用评级机构
联合资信评估有限公司
注册地址：北京市朝阳区建国门外大街甲6号中环世贸中心D座7层
邮政编码： 100022
法定代表人：王少波
联系人：黄静
8875 13141316702
电话：（8610 ）85679696 －
传真：（8610 ）85679228
四、会计师事务所
广东正中珠江会计师事务所有限公司
注册地址： 广州市越秀区东风东路555号粤海集团大夏1001 －1008室
法定代表人：蒋洪峰
联系人：胡敏坚
电话：13825123032
五、律师事务所
北京德恒律师事务所广州分所
注册地址：广州市天河区体育西路123号新创举大厦1501室
法定代表人：王宏喜
联系人：王宏喜
电话：13501530666
六、托管人
中央国债登记结算有限责任公司
地址：北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座5层
邮政编码：100032
法定代表人：刘成相
联系人：孙凌志
电话：010 －88087970
传真：010 －88086356
发行人与上述发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人之间
不存在直接的或间接的股权关系或其他重大利害关系。
备查文件
一、备查文件
1、接受注册通知书
2、广东温氏食品集团有限公司股东会同意本次短期融资券发行的有关决议
3、广东温氏食品集团有限公司公司章程
4、广东温氏食品集团有限公司2009年度第一期短期融资券发行公告
5、经审计的广东温氏食品集团有限公司2005年至2007年财务报告及未经审
计的2008年三季度报表
6、联合资信评估有限公司出具的信用评级报告及有关持续跟踪评级的安排
7、北京德恒律师事务所出具的法律意见书
二、查询地址
名称： 广东温氏食品集团有限公司
注册地址： 云浮市新兴县勒竹镇榄根
法定代表人： 温鹏程
联系人： 李炜钊
电话： 0766-2291903
传真： 0766-2291818
名称： 中国农业银行股份有限公司
联系地址： 北京市东城区建国门内大街69号
法人代表： 项俊波
联系人： 胡挺
电话： 010-85209788
传真： 010-85126513
投资者可通过中国货币网（www.chinamoney.com.cn ）或中国债券网
（www.chinabond.com.cn ）下载本募集说明书，或者在本期短期融资券发行期内
工作日的一般办公时间，到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。
附录 指标计算公式
流动比率=流动资产 / 流动负债
速动比率= （流动资产－存货）/ 流动负债
销售债权周转次数=主营业务收入 / （平均应收账款+平均应收票据）
存货周转率=主营业务成本 / 平均存货净额
EBIT=利润总额+列入财务费用的利息支出
EBITDA= EBIT+ 固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销
EBITDA利息保障倍数=EBITDA / 计入财务费用的利息支出
EBITDA债务保障倍数=全部债务 / EBITDA
全部债务=长期债务+短期债务= （长期借款+应付债券）+ （短期借款+应付
票据+其他流动负债+一年内到期的长期负债）
毛利率＝1 －主营业务成本 / 主营业务收入
营业利润率＝利润总额 / 主营业务收入
净资产收益率=净利润（含少数股东损益） / 净资产（含少数股东权益）
总资产利润率＝EBIT / 资产总额
收入现金比率＝销售商品、提供劳务收到的现金 / 主营业务收入
利润现金比率＝经营活动产生的现金流量净额 / 利润总额
（本页以下无正文）
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