重仓有色金属时机已到

　　核心提示：
　　上周伦敦金属交易所(LME)金属全线上涨，铅涨幅最大，上涨10.6%。近期国内金属现货价格涨跌互现。小金属表现总体良好，锗、锑、稀土和铟价格涨幅最大。业内人士认为，从现货市场来看，价格下跌后下游买盘明显增加。大小金属结构分化将延续，热点仍集中于以稀土为代表的稀有金属类以及铝深加工类的品种。近日，3大券商发布研究报告认为，有色金属有望迎来春天。
　　华泰联合：
　　春季攻势可望如期而至
　　华泰联合近日发布有色金属行业研究报告。报告认为，春季行情有望如期而至。报告认为，目前行业基本面和宏观政策层面的发展符合此前判断，相信未来一段时间内，有色金属有比较乐观的预期。
　　报告认为，金属价格高位震荡，供需处于微妙平衡。2011年年初至今，基本金属基本维持高位震荡，锡、镍表现稍好。受国内紧缩政策影响，近期金属消费增长并不明显。因为即将的生产旺季将带动需求增长，因此上游企业也不急于降价出货。两者博弈的结果造成目前供需双方处于微妙的平衡状态。相信随着生产旺季的到来，这种平衡可望被打破。
　　一季度业绩持续增长，估值仍有提升空间。随着金属价格的上涨，上市公司的盈利也在持续走高。报告预计，今年一季度的企业盈利同比去年将继续增长，其中，价格涨幅较大的铜、锡类上市公司提升幅度更加明显。而目前的估值水平相比过去四年处于最低水平，存在提升空间。
　　报告分析，外围宽松仍将延续。受QE2提振，美国经济步入复苏阶段，势头良好；欧债危机已过谷底，美欧经济整体进入政策观察期；中东局势的实质性影响有待进一步确认，政策取向比市场情绪表现更为冷静，仅体现为监控强化；所谓欧洲央行"收紧"政策，短期内可能仍将"只闻楼梯响，不见人下来"，宽松的货币环境将会延续。
　　报告认为，国内紧缩出现空当期。前一段紧缩政策效果初现，通胀暂无近忧。解读"两会"精神，"民生"议题重新成为决策层关注焦点；"保民生"相关领域的投入可望加强，保障房建设有望推动行业整体需求。在紧缩预期缓解和民生关注强化的共同作用下，周期性股票估值压力或将缓解，出现阶段性机会的概率加大。
　　报告建议投资者近期重点关注强周期类基本金属公司。报告建议重点关注江西铜业、铜陵有色、锡业股份、中金岭南、西部矿业、宏达股份、焦作万方、云铝股份等。
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　　中投证券：
　　有色金属趋势依然向好
　　中投证券近日发布有色金属板块研究报告。
　　报告认为，海外经济复苏与国内经济依然保持较高速增长的情况下，金属消费趋势依然向好。但是，国内经济转型期存在增速下降可能，有可能导致全球金属消费增速放缓。更倾向于选择确定性较强的品种--上游优势资源品种与受经济周期影响较小的优势加工企业。传统基本金属消费抗周期能力稍弱，目前，海外经济处于逐步复苏的过程，但是，国内出现了持续的紧缩预期。报告对传统基本金属消费大国未来在基本金属消费增长方面略有担忧，且欧美经济的复苏进程应该是缓慢的，报告担忧目前基本金属价格和消费处于短时期高点。
　　报告认为，目前，基本金属板块估值水平较低可能是比较合理的状况。对于基本金属板块股票的选择，报告建议选择具有明显的估值优势的江西铜业、驰宏锌锗；有外延增长预期的铜陵有色；所处下游行业处于较高速度发展、抗周期能力更强、具有资源优势的锡业股份。
　　在全球流动性预期上半年不可能发生逆转的判断下，报告认为，通胀预期、避险因素、上游供给瓶颈等因素在短期内仍将阶段性、轮换充当黄金价格的主要支撑因素，报告对上半年黄金价格依然比较乐观。报告看好3月份黄金板块的整体表现，更看好弹性较大、资源扩张与自产金增幅明显、在冶炼领域有显著优势、业绩增长确定性很强的恒邦股份；在贵金属加工领域具有技术优势及资源二次利用概念的贵研铂业。
　　小金属方面，报告依然看好具有中国资源优势、且显著受益战略新兴产业的小金属品种，如钨、锗、锑以及稀土等，资源与供应高度集中、上游资源开发利用理念转变、供应控制力度加强、下游需求多数分布在高速发展的新兴领域，这些小金属价格的历史高点将是未来的底部。报告重点推荐厦门钨业、云南锗业。
　　对于优势加工公司，报告看好成本优势、下游需求增长快速的新疆众和；明确的业绩增长、高端铝深加工领域的利源铝业；面临由坏变好的转折点的宝钛股份；具有技术优势及市场优势的钢研高纳。
　　报告提醒投资者注意投资风险，包括国内宏观政策紧缩、全球流动性收缩预期出现等方面。
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　　光大证券：
　　维持有色行业"买入"评级
　　光大证券近日发布有色金属研究报告。报告看好全球经济复苏导致对金属需求的增加，维持整体行业"买入"评级。报告预计未来一月很可能出现政策真空期，当前正是重仓买入有色股最佳时机。报告最看好铜和锡两大品种，并推出有色金属行业"十大金股"：铜陵有色、江西铜业、锡业股份、云南铜业、中金岭南、驰宏锌锗、西部矿业、金钼股份、吉恩镍业、宝钛股份。
　　报告认为，全球性通胀压力刺激金价上涨。2008年金融危机后，各国注入大量流动性刺激经济回暖。热钱流入首先导致新兴国家面临高企通胀。目前，长时间的低利率水平导致发达国家如欧洲开始面临通胀压力。全球日益显现的通胀压力将刺激黄金的投资需求；另外，近期地缘危机以及欧洲金融系统的不稳定性对于金价上涨也形成利好。报告坚定看好金价上涨，推荐黄金白马股：山东黄金、中金黄金。
　　报告认为，政策真空期成就金属价格上涨通道。从2010年11月中旬以来，国外金属价格走势一直强于国内价格走势，金属价格上涨但金属股票下跌。主要原因是对中国调控政策的担忧。目前宏观经济形势就是欧美经济强劲复苏但中国处于高通胀中，因此，金属的国外价格主动上涨，国内价格被动跟随，呈"外强内弱"局面。而A股金属股票反而下跌。报告认为，2011年中国的调控将常态化，在调控政策出台的空当期，国内金属价格走势将赶上国外金属价格走势；金属股票会补涨，一步到位跟上金属价格走势。
　　报告强调，全球经济复苏刺激金属需求是投资基本金属的根本逻辑。而未来一个月很有可能是政策真空期，这将成为金属股票价格上涨导火索，报告坚定看好金属价格及对应的股价走势。