九乡新闻网装修木工干活:联手私募 银行“篮子信托”发力-私募频道-金融界
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2011年02月28日 15:44 来源： 中国经营报 【字体：大 中 小】 网友评论
银行实力被质疑？
根据不同的投资顾问主体，市场上的TOT产品主要分为券商系、信托系、银行系以及第三方研究这四种，总募集资金超过70亿元。其中，银行系募集的规模最大，如招商银行的汇聚成长1期，管理资产达17亿元。
虽然银行系在资金规模占优势，但其作为母信托投资顾问的管理水平，却备受市场质疑。
“银行是渠道出身，他们管理TOT强调的是将不同私募基金打包销售，而不是实现资产的最优配置。为了让产品有更好的卖点，他们通常会挑选短期业绩排名靠前、名气大的私募基金作为二级信托的投资顾问。”某大型信托TOT投资经理举例说，某国有银行的TOT产品选择的私募是尚雅、新价值和鼎锋，这三者都是风格激进的选手，组合投资并没有取得降低风险的效果。
另外一家大型信托公司投资总监也认为银行是“门外汉”。“银行并非是证券投资出身，他们对私募的了解更多是通过过往净值的波动以及与私募的沟通，不能详细全面地了解私募风格。”国内某信托公司投资总监介绍，同样净值的波动，背后隐藏的是不同的操作手法和资产配置，而银行并不了解净值背后的运作情况。
数据显示，早期成立的银行系TOT业绩一般，并没有体现出组合投资的优势。截止到2010年12月30日，成立于2009年10月9日的“光大阳光私募宝”净值是1.09。同样，“邮储金种子”的表现也很平庸，自2009年11月12日至2010年12月15日期间，该基金的净值仅仅从1上升至1.06。
就连私募基金也不认同银行的管理能力。“TOT的真正优势在于双重管理，投资顾问通过投资一揽子私募基金组合来降低波动率，获得中等以上收益。这就要求投资顾问对市场趋势以及私募基金的风格特征有深入了解和把握，才能在不同阶段挑选出适合的私募。”上海某私募大佬认为，银行投资顾问并没有做过基金经理，在市场和投资方面都缺乏经验，很难实现资产的最优配置。