九乡新闻网被打露出纹身韩国电影:纽交所发布《2010年上市公司转板研究报告》
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 22:48:44
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编者按：由于美国资本市场自由竞争的特点，作为上市公司不仅在IPO的时候，同时也可以在上市以后，自由选择最符合公司利益的上市场所。过去十年的统计数字表明，从纳斯达克转板到纽交所的公司，是相反方向的7倍多，这同时也证明了纽交所在美国资本市场的绝对领先地位。
一、前言
美国资本市场和中国资本市场有很多不同之处，其中一个很大的区别就是美国的交易所之间是一个完全竞争的关系。这首先体现在股票交易方面；美国一共有11家交易所，以及32个交易平台，它们都可以同时交易其它交易所挂牌的股票。其次，这种竞争表现在企业的上市挂牌场所上；交易平台不可以作为上市挂牌的场所，而在11家交易所里面经过历史的淘汰，也只剩下3家还作为企业上市挂牌的主要场所：纽约证券交易所，纳斯达克交易所，全美证券交易所；一家企业如果同时满足不同交易所的上市要求，那么它可以自由选择在不同的交易所挂牌上市；它可以在IPO的时候做这项选择，也可以在某一个交易所挂牌上市一段时间之后，选择转板到另外一家交易所挂牌上市。
纽约证券交易所（New York Stock Exchange，也称纽交所）和全美证券交易所(American Stock Exchange) 同属于
纳斯达克交易所把自身的市场分为三个层次：纳斯达克全球精选市场 (Nasdaq Global Select Market)，纳斯达克全球市场(Nasdaq Global Market)，纳斯达克资本市场 (Nasdaq Capital Market)，但它们共同组成一个交易所，也只拥有美国证监会颁发的一个交易所牌照。
二．2010年纽约证券交易所和纳斯达克之间转板统计
分析：
1） 2010年，有14家原纳斯达克上市公司转板到纽交所，3家原纽交所上市公司转板到纳斯达克。这和之前2009年的情况有了根本性的转变；但如果考察前10年的历史数据，2010年的情况和历史上的趋势是吻合的。
2） 纽交所采用上市费用与公司规模挂钩的收费方法，因而对于较大规模的公司（公司市值在100亿美元以上）而言，在纽交所挂牌和在纳斯达克挂牌的费用有比较大的区别。2008-2009年期间，全球金融危机爆发，主要出于节省上市费用的考虑，有10多家公司，包括几家非常大型的公司，选择从纽交所转板到纳斯达克。
3） 2010年，金融危机结束，上市费用不再成为上市公司考虑的问题。因而两个交易所之间转板的情况基本回到了正常的水平。
4） 2000年科技股泡沫破灭之后，很多公司选择逃离纳斯达克。从图一可以看出，2000-2003年每年都有20家以上的公司从纳斯达克转板到纽交所。
5） 2000-2010年间，共182家公司从纳斯达克转板到纽交所，同时25家公司从纽交所转板到纳斯达克，个数比例为7.28 ：1.
6） 2010年市值最大的转板公司为Charles Schwab Corp.（嘉信理财），美国著名的网络证券公司，在从纳斯达克转板到纽交所时公司市值为226亿美元。
7） 在纽交所和纳斯达克之间，没有中国公司进行转板。有机构宣称2010年有5家中国公司从纽交所转板至纳斯达克，真实情况请参见以下段落。
三．2010年全美证券交易所和纳斯达克间转板统计
分析：
1）2010年，有3家原纳斯达克上市公司转板到全美证券交易所，同时有8家原全美证券交易所公司转板到纳斯达克。
2）8家从全美证券交易所公司转板到纳斯达克的公司中，有5家是中国公司（以上有中文名称的5家公司）。这5家公司最初都是采取买壳上市的办法，在美国柜台交易市场（OTCBB）挂牌，然后又转板到全美证券交易所。
3）绝大部分买壳上市的公司都不能达到纽交所的上市要求。近来在多家买壳上市的中国公司出现法律诉讼之后，纽交所进一步加强了对此类公司转板纽交所的要求和审核。
四．总结
由于美国资本市场自由竞争的特点，作为上市公司不仅在IPO的时候，同时也可以在上市以后，自由选择最符合公司利益的上市场所。过去十年的统计数字表明，从纳斯达克转板到纽交所的公司，是相反方向的7倍多，这同时也证明了纽交所在美国资本市场的绝对领先地位。
但是，同处于纽约泛欧交易所集团旗下的全美证券交易所，和纳斯达克针对较小规模的上市公司进行竞争，目前还处于不利的地位。纽约泛欧交易所集团在收购全美证券交易所之后，从许多方面对其加以改造，但是要达到目的还需要假以时日。
（i美股 jtliu整理）