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研究机构基金仓位测算混乱 银河将不再发布报告
2011-05-31 14:08:16 来源: 第一财经日报(上海) 有124人参与 手机看新闻 转发到微博(1)2007年以来，基金规模跃进式增长，各家券商纷纷成立基金研究中心，并分别推出各自的仓位测算报告，这也成为短期市场走势的风向标。但是，同一时期，针对同样的研究对象，不同研究机构却做出完全不同甚至互相矛盾的结果，这对投资者毫无指导意义。银河证券近日决定退出这场竞争，不再对外提供基金仓位测算报告。
银河证券基金研究中心总经理胡立峰对《第一财经日报》记者表示，从6月起，银河证券不再对外提供基金仓位测算报告，所做的分析仅供内部参考。“我们内部做了评估分析，不管统计模型如何精密，仓位测算结果实际上要达到真实或者相近真实情况，难度都非常大。由于我们水平有限，统计计量能力不足，既然如此，我们就实事求是，停止做这方面的工作了。”
事实上，若以基金季报仓位来验证各家券商所测算的仓位数字，会发现结果大相径庭。
以今年一季末数据为例。天相投顾统计显示，一季度末，包括开放式股票型、混合型和封闭式基金在内的可比偏股型基金平均股票仓位为82.24%，其中，开放式偏股型基金平均仓位为82.77%，开放式股票型和混合型基金平均仓位分别为86.97%和77.08%。
那么，各家券商测算的结果又是怎样的？
民生证券基金研究中心4月6日发布的仓位跟踪周报显示，截至4月1日，主动型股票方向基金平均仓位为80.71%，其中股票型基金仓位为85.15%，偏股型基金仓位为77.78%，平衡型基金仓位为72.91%。
信达证券测算的结果是，截至4月1日，普通股票型和偏股混合型基金平均仓位为81.53%，其中普通股票型基金平均仓位为85.64%，偏股混合型基金平均仓位为75.77%。
方正证券测算结果显示，4月1日开放式股票型基金仓位高达88.44%，混合型基金仓位为77.17%，两者平均仓位为83.04%。
新时代证券测算出的仓位又是另一番景象：今年一季度末384只公布了2010年四季报的开放式积极投资偏股型基金的股票仓位为82.3%，其中股票型基金仓位为85.85%，混合型基金仓位为77.52%。
由于各家研究机构分析所用的统计口径各不相同，无法准确地进行横向比较，但我们仍能大体看出，测算结果与实际水平相差较大。如果具体到券商针对单只基金或单家基金公司所进行的仓位测算，则出入更大。
即使是近期各家券商所测算的基金大幅减仓，也与实际情况不符。据记者了解，今年以来，基金的股票仓位基本保持稳定，现在的股票型基金仓位与3月31日和去年12月31日相比，基本没变化，基本保持在85%左右，但前期多家券商的基金仓位报告都认为是75%，相差了10个百分点。这给市场显然造成不小的误导。
胡立峰坦言，基金调仓的确会对市场产生影响。“基金作为目前最大的单一机构投资者，目前持有1.6万亿到1.7万亿元股票市值，虽然和18万亿元流通市值相比，比例不到10%，但18万流通市值中，剔除第一大股东等战略持股基本不流通外，实际流通市值大约是8万亿到9万亿元，在实际流通市值口径来看，基金的影响力就非常大。”从这个意义上看，如果能实时跟踪基金仓位情况，的确能在一定程度上指导投资。
但是，如果这一切只是“测算”，各家的测算结果还各不相同，这又如何有效指导投资呢？
胡立峰认为，这种每周一次的基金仓位预测报告，给市场造成基金频繁增减仓的错觉，对基金声誉也是较大损害。“从合理引导市场，推动行业建立长期、理性与稳健的投资分析与投资文化，我们也觉得短期预测与我们所倡导的长期投资理念有一定偏差。近期我们建议银河证券的客户更多地从3个月、6个月和12个月的角度对基金仓位进行分析，尽量避免短期仓位尤其是预测的仓位来研判大盘与指导投资。”
责任编辑：NF052(本文来源：第一财经日报 作者：王艳伟)