国务院暂停审批核电项目 14股或井喷

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　　14只潜力股迎良机

　　海通集团:看好行业,因此看好龙头,维持"强烈推荐"

　　重组进入最后阶段。公司前身是果蔬加工和出口,属于农业板块。亿晶光电是国内规模处于前十的太阳能组件企业,即将完成借助海通集团实现借壳上市。

　　重申成本持续下降成为行业超预期的重要因素。对于太阳能行业的看法,我们属于卖方研究中较为激进的。其中,我们的核心理由是太阳能成本的持续下降趋势。

　　补贴力度下降不会影响行业发展。技术进步的速度超出了我们预期,也使得补贴力度下降的负面效应在减弱,补贴下降将成为行业发展中的一部分。

　　多晶硅现货价格上涨属于短期行为。我们认为,最近的多晶硅价格的上涨更多地属于部分企业的补库存行为,不会成为长期趋势。同时,也侧面反映企业对行业发展的乐观预期。

　　公司是A股市场毫无争议的龙头。从国内的规模统计数据看,公司一直排在第8名的位置。由于第一军团都在海外上市,也使得公司成为了A股市场毫无争议的龙头。

　　产业链完整,定单充足。公司选择了从硅锭到组件的完整产业链,是LDK和尚德产业链的联合体。公司选择符合自身优势的相对完整产业链,是具备较强抗风险能力的,也保证了高毛利率水平。公司2011年计划的500MW的规模有定单保证,高增长较为确定。

　　给予"强烈推荐"评级。按照重组完成后的公司总股本48587万股计算,预计2011年、2012年和2013年每股收益分别为2.40元、3.45元和5.07元。我们给予公司2011年和2012年目标市盈率分别为30-35倍和20-25倍,对应的价格区间为70元~85元。距离目前股价有40%以上的上涨空间,维持"强烈推荐"投资评级。

　　风险提示:1、原材料价格波动的风险;2、行业增长风险。（第一创业证券）

　　金风科技:价格挤压利润空间,长期不利影响

　　风电机价格下降拉低2010年净利润,导致毛利率低下: 2010年营收达175.96亿元,YoY+63.86%,高出预期5.87%;净利润达22.88亿元,YoY+31.08%,低於预期5.48%。营业利润率下降导致净利润水准下降,主因是公司销售费用大幅提升及风电机毛利率下降所造成。国内风电市场产能持续快速释放,导致国内风电设备试产竞争越来越激烈,大幅度提高公司销售费用及降低公司风电机价格导致毛利率低下。

　　现有订单将推高2011年营收,增速达四成以上:金风科技订单达680万千瓦,其中2011年将交付510万千瓦。若以平均价格4,500元/千瓦计算已确定的510万千瓦订单,公司2011年订单保障营收将达到229.5亿元,YoY+30%。若2011年交付订单超过现有订单水准10%或20%,2011年营收将达252.5亿元或275.4亿元,YoY+43%或57%。

　　2012年订单需快速提升才能缓冲风电机价格下降风险:根据估算,公司将开始面临行业严苛挑战。若公司在2012年订单仍能持续增长,则订单增速需达到30%以上才能维持营收正增长态势;订单需达到成长50%以上,才能维持20%以上的营收增速。然在现有市场中,公司订单已达较高水准,国内所需风电机数量已基本达到高位,公司想要维持较快增速较难,2012年市场危机重重。

　　公司即使受到国家扶持,仍无法长期持续负担价格下滑所带来的负面影响:虽然公司在2011年营收成长强劲,预计公司2011年营收将达252.50亿元,YoY+43.47%;并下调净利润达29.51亿元,YoY+29.03%,EPS达1.10元。考虑到行业内价格变动及成本调整的不确定性较高,我们皆下调公司A股及H股至"持有"评级,给予目标价22.75元及14.51元。（元富证券）

　　东方日升:跨越发展,争做国内一流

　　公司公布2010年报,净利润增长136.92%

　　公司2010年报显示,营业收入23.75亿元,同比增长182.13%,净利润2.75亿元,同比增长136.92%;2010年EPS为1.57元,10转增10派5元。

　　登陆资本市场,积极扩大产能

　　公司2010年9月在创业板上市,实际募集资金183757.98万元。募投项目"年产75MW晶体硅光伏产品项目",2010年已部分达产并贡献利润。

　　公司超募资金继续投入产能建设:投资82533万元建设"年产300MW太阳能电池生产线技术改造项目"。扩建300MW晶体硅太阳能电池生产线,使公司年产能由现有计划150MW扩至450MW,2012年1月正式投产。按照目前建设情况,公司有望从国内光伏企业阵营的第二梯队中脱颖而出。

　　进军下游电站建设,有望增厚公司利润

　　2010年9月,公司出资900万美元在香港设立全资子公司,从事咨询服务,代理货物及技术进出口,主要负责国外光伏电站项目的总承包和建设。

　　2011年1月,公司对香港全资子公司进行增资,计划未来在意大利等国家和地区投资建设总量30MW的光伏电站业务。公司此举意在将产业链进一步向下游拓展,逐渐形成"太阳能电池片→太阳能电池组件→光伏系统集成"的中下游完整产业链,提高利润水平。

　　增持评级,目标价90元

　　公司积极延伸产业链,拓展海外市场,体现出了较强的市场竞争力。公司具备良好的成长性,预计2011年、12年、13年EPS分别为2.33元、3.42元和4.79元,给予增持评级,目标价90元。（中信建投）

　　精功科技:多晶硅铸锭炉订单彪升,2011继续快速增长

　　公司为国内国产多晶铸锭炉龙头企业,市场占有率达到30%,目前在手多晶炉订单金额超过17亿元,有望在2011年内交付。预计公司净利润将在2010年YoY 增长293%的基础上继续快速成长,同时後续多晶炉售後服务和矽片营收将为公司带来额外的收入,而传统的建材纺织机械的业务将继续保持稳健。

　　预计公司2011、2012年EPS 分别为1.903元和2.370元,YoY 分别增长200.54%和25.41%。2011年A 股P/E 为24倍,公司在手多晶炉订单充足,初次评级给予公司评级为买入,目标价为A 股57元(2011年PE 30x)。

　　精功科技2010年完成营业收入9.74亿元,YoY+52.21%,实现净利润9,118万元,YoY+292.63%,EPS 为0.633元,符合此前的业绩预告。光伏设备产业的规模大幅增长是公司营收规模、净利提升的最主要原因。

　　外资在中国多晶炉的市场占有率一度达到完全的垄断,後因国内厂商的兴起,2010年底将至约60%。公司为国产多晶铸锭炉龙头企业,市占率达到30%,客户包括协鑫、英利等着名企业。

　　公司JJL500型多晶炉在国内优势明显,同时将开发新型切方机和切片机,纵向延伸光伏设备产业链。

　　多晶炉热场为易耗产品,後续的更换维护需求将为公司带来客观的售後服务收入。

　　公司多晶矽矽片产能扩至150MW 左右,目前售价在0.75-0.8美元/W 左右,後续随着公司多晶炉设备生产规模的提升,将带动多晶矽矽片的产量和销量。

　　预计公司2011、2012年营收将分别达到22.93亿元和28.84亿元,YoY分别增长135.24%和25.78%;实现净利润分别为2.74亿元和3.44亿元,YoY 分别增长200.54%和25.41%;EPS 分别为1.903元和2.370元。目前2011、2012年A 股P/E 为24倍和19倍,公司在手多晶炉订单充足,初次评级,给予公司评级为买入,目标价为A 股57元,对应2011年30倍P/E。（群益证券）

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