Lex专栏：神奇的7%

就把它叫做7%解决方案吧。上周日，中国总理温家宝在与网民交流时提前公布了这个充满魔力的数字。这是中国未来五年国内生产总值(GDP)实际年增长率的新目标。与“十一五”计划的7.5%相比，降幅为适度的7%，但这些小小的7%加在一起就构成一个重大转变。

乍看之下，这种转变似乎是一种显著的向下调整，因为新目标比过去五年中国GDP年均10%的增速低了很多。新目标看上去也比旧目标更加切合实际——周二公布的采购经理指数(PMI)降至了半年以来的最低点。不过，这并不意味着中国政府的雄心有所收敛。更加适中的发展目标反映了两个现实。

首先是国民收入提高。过去中国经济的超高速发展是受到了基本商品迅速普及的推动。但“基数效应”正在生效。举例说，现在手机销售实现超高速增长的空间已经缩小：64%的人口已经拥有一部手机（美国的普及率是95%）。

第二个现实是更高远的志向。中国还没有进入富国行列——韩国人均GDP比中国高5倍——但贫困已不再是政府压倒一切的头号问题。温家宝提到了收入分配不均、贪污腐败、以及培养“创造精神和独立思考”的必要性。用他的话说，在判断“人民群众高兴不高兴、满意不满意”时，新建高楼大厦的数量不再那么重要。

对中国而言，考虑更加全面的政府计划是合情合理的，特别是如果政府致力于提高自身执政能力的话。对其它国家来说，这意味着什么就不那么清晰了。经济增速放缓有可能减少贸易机会，并缓和对大宗商品的需求。

然而，如果经济增速放缓能够给房地产投机行为降温，并促使中国的贸易顺差缩小，那么总体而言，世界会因此怀有感激之情。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

2011年03月02日 07:14 AM

分析：中国调低GDP增速的真实意图

2月27日，在一次仓促安排的“温家宝总理与网友在线交流”活动中，中国中央政府宣布，将把未来5年的年度经济增长目标下调至区区7%。

此项声明很可能传达出一种意向：中国政府希望放慢增长步伐。但我们有必要回想一下，过去5年中国的实际增速与这一增长“目标”之间的比较。

2006年中国制定的上一个“五年计划”，把年度经济增长目标设定为7.5%。但5年来，尽管期间还爆发了全球金融危机，中国经济的年均增长率仍达到9.8%。初步数据显示，2010年中国经济增长了10.3%（初步数据随后往往还会被向上修正）。

历史表明，就预示经济的实际表现而言，中国的官方增长目标可谓一个相当无用的指标。分析师们对此心中有数——彭博社(Bloomberg) 28日上午报道称：

“在温家宝总理就中国经济前景发表讲话后，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)表示，将坚持自己原先的预测，即中国经济今明两年都将增长9.5%。”

更让人感兴趣的，或许是温家宝在解释有必要转变观念、不要一味追求增长总量时所讲的话：

“我们绝不能再以牺牲环境的代价来换取高速增长、盲目铺摊子，那样就会造成产能过剩，环境资源压力加大，经济发展不可持续。”

有人或许认为，产能过剩和环境资源压力加大并不可怕，它们是中国当代经济的现实。此外，只是嘴上说说，是不太可能让经济增长减速的。

但达留什•科瓦尔奇克(Dariusz Kowalczyk)和东方汇理银行(Credit Agricole CIB)表示，温家宝的言论可能是一个信号，预示着就要出台“动真格”的政策。

“这些言论暗示，北京方面将出台进一步的、多管齐下的货币紧缩措施，加大对房地产市场的抑制力度，并允许人民币升值。温家宝表示，人民币升值要保持渐进性，必须考虑对职工就业的影响，汇率将变得更有弹性，升值符合中国经济的要求。”

但即便如此，这些言论似乎也只是证实了我们已经知道的事情。那么，温家宝的讲话究竟意在何为？最有可能的情况是，温家宝是在借此机会向实际掌控中国基本增长方式的地方政府领导人表明态度：投资、重污染行业以及房地产，不应成为经济增长的主要推动力。而这说起来容易，做起来难！

2011年03月01日 17:02 PM

中国制造业增长2月继续放缓

面对货币政策收紧和大宗商品价格上涨，中国制造业增长连续第二个月放缓，制造业活动2月降至半年以来的最低点。

中国周二发布的2月采购经理指数(PMI)从1月的52.9降至52.2，为去年8月以来的最低点。这一官方指数由

中国物流与采购联合会(China Federation of Logistics and Purchasing)发布。

但是，2月的数字仍为正值，并且高于此前路透社调查多位经济学家后得到的52的平均预估值。

采购经理指数能够大致反映出制造业的活跃程度，包括产出、订单数量和价格。指数超过50时，表明制造业活动处于扩张之中，指数低于50时表明制造业正在收缩。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席中国经济学家王庆认为，2月指数疲软，主要是因为中国农历新年的一周长假，这在新年前后3周可能都对工业活动造成了影响。

但王庆表示，今年新年长假的影响比去年同期要小得多。去年2月采购经理指数下跌3.8%，而今年只下降了0.7%。

他说，2月数据显示制造业增长仍然强劲，不过近期其它一些经济指数的变动表明，这个指数可能会在未来几个月稳定于当前水平上。

这与中国政府最近一些有关经济的预测——包括中共政治局上周发布的一份声明——相符。这份声明被许多经济学家解读为中国官方仍然将经济增长视为最紧要事务的一个迹象。

周二，另一个被广泛关注的制造业指数——汇丰银行(HSBC)中国采购经理人指数呼应了官方数据。汇丰指数从1月的54.5下降到2月的51.7，为7个月最低。