九乡新闻网莫扎特d大调小步舞曲:中国会陷入经济危机吗？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 14:11:53
中国经济“衰退论”并不是一个新的话题。早在亚洲金融危机期间，也有这样一本畅销书，叫作《即将到来的中国危机》(The Coming Collapse of China)。当时正值亚洲金融危机之后，中国是否将步入危机后尘，成为市场关注的焦点，那本书可谓“应运而生”。
而在本轮金融危机中，很多研究者认为由于中国经济过分依赖出口，因此中国经济也将进入衰退，著名的对冲基金管理人Jim Chanos和前IMF首席经济学家Ken Roggoff都认为中国已经出现了一个真正的房地产泡沫。当然，既然有人“看空”中国，那么投资者也能从中赚钱。在美国，一位对冲基金经理就设立了一个专门做空中国的基金，同时这位基金经理也警告投资者，在未来的数年内，投资者也要做好可能面临着30%左右损失的准备。
与以上的这些观点或者做法不同的是，彭博社的这项预测展现的是一个对中国经济的“长期观点”。凯恩斯有这样一句名言：“从长期观点来看，我们都会死去。”事实上，任何一种长期的观点，都是难以验证的。然而，这样的一个预测也表现出，投资者对于中国经济能否保持上升，仍然抱有相当的怀疑。
中国会在未来数年内出现一次金融危机么?
在回答这个问题之前，我们可以先做这样一个简单的预测。如果我们假设中国能保持7%到8%的经济增速和人民币每年升值5%的速度，中国经济将在5年内之后，大大拉近与美国经济之间的距离。计算显示，按照名义GDP测算，中国经济将在5年内达到美国经济80%左右的规模，而按照购买力评价标准来衡量，中国经济则有可能超过美国。5年内，中国的人均GDP也将达到约1万美元的水平。随着中国经济的迅速崛起，中国也将成为世界经济的中心。而整个东亚区，也将超过美国和欧盟，成为世界最大的经贸区。
从趋势上来看，中国经济的上升前景仍然非常良好，上升动力也十分强劲。相信即使是看空中国经济的投资者也承认，中国经济仍然具有非常强劲的上升动力，看空中国经济其实也有着相当的风险。
从投资策略上来考虑，当一个投资标的处于上升通道时，较为理性的投资策略是，顺势做多或者什么都不做，因为在上升通道中做空，其面临的风险其实更为巨大，而且也不符合投资逻辑。如果把中国经济看作一个投资品，其基本道理也是一样。贸然做空一个潜在的“世界第一大经济体”，其面临的风险是相当明显的。
任何一个经济体都可能面临着这样那样的风险，那么，中国经济面临的这些风险，是否是可控的呢?或者说，这些风险发展成为真正制约中国经济的危机，有多大的可能呢?
我们也从房地产泡沫说起。事实上，中国的房地产泡沫仍然是可控的，这是因为中国政府已经开始大规模建设公共住房体系，同时，货币当局仍然可以多次使用利率工具来调整房地产市场的供需。同时，中国银行业在整个房地产行业的风险敞口仍然是有限的，监管当局也可以通过允许银行发行担保债权(covered bonds)来转移中国银行业面临的房地产行业风险，中国也在尝试房地产信托基金(REITS)等新的金融工具，这些工具的使用也将分散房地产面临的融资渠道单一的风险。总体上来看，房地产业出现泡沫崩溃的可能性仍然较小。
那么金融开放过程中出现的金融风险到底有多大呢?从基本面上来考虑，中国面临的内外环境与东南亚国家相比要好得多，中国拥有世界上最大规模的外汇储备，这是整个金融行业的“安全气囊”。同时，中国的短期外债的规模仍然非常小，同时，中国的财政状况稳健。更重要的是，中国的金融行业的国有化率非常高，即使在最糟糕的情形下，中国政府也可以通过私有化金融行业，来换取相关资源，来拯救金融行业。因此，从总体上考虑，中国在五年内出现系统性金融危机的可能性是相当小的。
那么中国出现经济减速的可能性有多大呢?笔者认为，在未来5年内，中国仍将保持高速发展。尽管中国存在着较为严重的经济不平衡问题，但我们看到，中国经济的“再平衡”已经起步，我们的研究表明中国在2008年底启动的医疗改革将带来约1.6万亿元的农村消费，这意味着中国长期不振的居民消费将在未来5年内保持强劲。同时，允许私人资金进入基础设施投资领域，也将提高行业的整体效率。此外，中国将进一步允许私人投资进入教育、医疗、铁路等长期被垄断的领域，这些行业的发展，也有利于推动服务业的发展的转型。这些改革措施的推出，也意味着中国经济可以避免严重的减速。
综上所述，在未来5年内，中国经济面临的风险，比欧美等发达经济体要小得多。中国经济在今后五到十年内应被看作一个机会，而不是一个风险。