九乡新闻网英雄联盟之代练之王:美国经济复苏须看债务脸色2
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/06 09:50:18
正由于这两个隐患在，我个人觉得，美国在找到靠经济增长的正向效果来冲销债务的方式前，会一直QE(n)下去的。说老实话，也没有什么可以选择的，尽管是饮鸩止渴。
美国债务问题的解决，要靠新的经济因素或模式的产生，从而实现可支配收入的可持续增长。逻辑如下。
经济中出现长期回报率回升的预期，会吸引更多资本持续回流美国，这样美元和美元资产能托住而反弹，家庭负债率停止恶化开始改善，消费开始可持续增长，政府税基稳定将稳步缩减赤字。
美国经济从来不缺走出危机的机制，缺的是实施长效政策的耐心。新的经济因素和模式的创生，需要财政的推动，投资于教育、研发和创新；需要减税，去激发企业家精神和创业活动集群式迸发。这都意味着至少要容忍相当一段时间的政府债务和财政赤字的继续增加。
但随着经济向实心化逐步回归，就业能稳步持续恢复。修修补补的旧有模式恐怕很难使美国经济走出顺畅的增长轨迹，政策刺激的短期效应过后，又将重新面对一样债务的困境：私人部门不再借钱，美国政府的财政前景布满乌云。
去年12月通过的减税法案，虽然得到市场乐观解读，但我不敢太看好的原因也就在于此。因为美国家庭在获得减税款后会有多少用于消费，又有多少用来还债。我们看不出美国经济复苏出现了明确的与过去模式不同的增长点，消费增长过程的持续性会否随着刺激政策的接近尾声和家庭负债率再度升高而衰竭。
未来两年奥巴马政府推进新刺激措施的任何尝试，都会和共和党控制的国会激烈地讨价还价，财政的空间相当局促，所以QE的深化是大概率事件。因为现实的条件也能够支持伯南克保持对美元的控制力。这些条件是：一是新兴国家继续忍受通胀（愿意分担美国经济调整的成本）；二是欧洲债务危机绵绵无期；三是石油价格不失控。
美国的运气依然是好的。因为有减税延期，今年世界经济或会呈现“三速”复苏（新兴国家6%，美国4%，欧洲2%），但明年呢？
剩下的是希望它找到经济再平衡路径的时间不要拖太长，否则美国以外的世界受不了。