九乡新闻网英雄联盟中文配音试听:王建：有毒资产乌云渐行渐近-评论频道-和讯网
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王建：有毒资产乌云渐行渐近
2011年02月16日01:06 来源：中国证券报 作者：王建 已有1条评论 字号:
中国宏观经济学会秘书长 王建(资料图)
中国宏观经济学会秘书长 王建
有人说美国实施第二轮财政与货币的刺激措施是为了增加就业,因为美国目前的经济复苏是“无就业复苏”,其实这样的辩解很苍白,因为复苏如果能持续,增加就业是迟早的事情。另一方面,欧盟国家目前的失业率也很高,几乎与美国在同一水平,但欧洲央行不仅自2008年以来就把基础利率维持在1％的水平,不象美联储那样已经降到了0.25％,而且在最近的两次20国峰会上都是欧盟在提出要退出经济刺激政策,而美国不同意。
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此外,定量宽松货币政策可以刺激经济复苏,是建立在由于美联储大量购买国债,会压低美国长期利率水平的机制基础上,但是推出新的经济刺激措施会使投资人认为美国经济不好,因而导致长期国债遭抛售,反而促使长期利率更高,所以在美联储内部在表决推出QE2时,仅能以高出反对者2票的微弱优势通过,而反对者的理由就是可能会造成市场恐慌。事实是,在推出QE2前的去年10月份,美国10年期国债利率是2.44％,到12月28日已经攀升到4.14％,伴随着的就是美国长期国债遭到大量抛售。这种情况美联储当然很清楚,但是还要搞QE2,甚至第二轮刚推出就急着要搞第三轮,这种做法很反常。
实际上还有一些反常的现象也值得关注,比如2010年9月以来,美国50个州的检察院同时行动起来清查银行的房屋止赎情况,到11月份FBI也加入了进来。查的结果是在几百万个案例中,只有数百件违规,万分之几的差错率值得这么大动干戈吗？之后美联储又开始了对美国大银行的第二轮压力测试,如果经济复苏正常,银行体系也没大毛病,用得着这么做吗？
究竟是什么原因导致了美国的这些不寻常举动呢？我认为原因在于美国在将爆发由次债危机所引起的新一轮金融与经济危机,美国政府是在为应付新危机作对冲准备。
我在以前的文章中已经多次指出,美国的次债危机还远远没有结束,到目前为止顶多是刚刚拉开序幕,因为由资产泡沫破裂所产生的巨额有毒资产,还远远没有得到处理,从日本处理资产泡沫的经验看,要处理这些有毒资产则需要很长时间,日本用了20年到现在也不能说是真正走了出来,而美国到目前才不过经历了3年多的时间。
在资产泡沫破灭后,日本在15年里前后填进去1.5万亿美元才基本抹平了坏帐,而美国在2007次债危机爆发后则是用冻结和拖延的办法,把巨大的金融坏帐掩盖了起来。但是纸里包不住火,美国的衍生金融合约高峰是2006～2007年间签订的,且绝大部分是5年期合约,因此到2011年后新的金融合约清算高峰就会到来。与2007年7月次债危机爆发的时间一样,2011年7月很可能就是美国新次债危机的新的爆发期,而美国次债危机的再度爆发,一定会比第一次更严重,因为构成庞大金融资产基础的企业与个人贷款质量与2007年相比,不是更好了,而是更差了,例如商业地产与居民住宅的价格与3年前相比,都已下降了40％以上。据美国有关机构估计,2011年商业地产与住宅价格还会下跌10％以上。
美国人当然最清楚自家事,正因为很快会面临巨大危机,所以就必须预先作好对冲准备,美国第二轮的财政、货币刺激政策提前出台,不是因为当前的经济运行态势不好,而是因为美国经济很快会迎来新的巨大危机冲击。美国在2009年末用主权债务危机打软了欧元,但是国际资本仍没有回到美国,而是流向了东亚。由于国内经济要出问题,美国不得不用发出大量货币的办法化解,为了保持美元的相对强势,就得封堵国际资本流向欧洲与东亚的通道。
