英雄传奇石化是什么:德交所纽交所同意合并 将成世界最大交易所集团 全球交易所大整合 沪深两市何以应对 近年全球交易所并购案一览

德交所纽交所同意合并 将成世界最大交易所集团
2011年02月15日23:49   腾讯财经

腾讯财经讯 北京时间2月15日晚间消息，德意志证券交易所和纽约泛欧交易所周二宣布，双方将合并成立一家新的全球最大的证券交易所运营商。
交易双方在周二的新闻稿中表示，双方董事会已经各自批准了合并交易的协议，目前还需等待双方公司股东和相关监管机构的批准。为了避免可能导致交易流产的政治问题，交易双方在合并细则上做出大量妥协。
协议确定，合并之后的新公司将注册在阿姆斯特丹，并在纽约和法兰克福分别设立总部。尚未确定名称的新公司的60%股权将属于德意志交易所股东，剩余部分由纽约泛欧交易所股东持有。协议没有提及新公司的名称。
协议指出，新公司将由单一董事会管理，17名董事中的10名来自德意志交易所，但是由来自纽约泛欧交易所的董事控制所有重要的管理职位。根据并购协议，纽约泛欧交易所股东将以1比0.47的比例获得新公司股票，德意志交易所股东的持股转换比例则是1比1。
和之前的市场传闻一致，纽约泛欧交易所首席执行官邓肯尼德奥尔（Duncan Niederauer）将出任新公司首席执行官，德意志交易所首席执行官里拓弗兰西奥尼（Reto Francioni）将出任新公司主席。
合并之后的新公司将成为全球规模最大的交易所运营商，年交易量超过20万亿美元，所管理的交易所分布在德国，法国，英国，阿姆斯特丹，葡萄牙，比利时和美国。交易双方称，合并之后将能带来至少3亿欧元（4亿美元）的成本节省，合并之后的公司市值将达到260亿美元。 （孔军）
全球交易所大整合 沪深两市何以应对
2011年02月11日  02:37     第一财经日报  蒋飞
全球各大证券交易所合并相当热闹，这让人想起几年前有人提出的深交所与港交所合并。如果交易所整合是大势所趋，那么国内的交易所能否也凑一下热闹呢？其实这件事情除了现实的各种障碍之外，更关键的还是为什么要合并，即到底通过怎样的方式促进中国证券市场的进步。
国内交易所合并之障碍
首先看现实的障碍。香港联交所既是香港证券交易的组织和监管者，同时其本身也是一家上市公司。而内地的沪深证券交易所按照《证券法》的有关规定，都是实行自律管理的法人，与证券业协会和登记结算公司属于同一个性质。营利性的上市公司，与一个非营利性的自律组织之间的并购，显然有点“对不上”。
如果内地与香港两地交易所的跨境合并不可行，那么沪深交易所之间的相互整合呢？这同样也很遥远。在沪深交易所诞生之前，当时负责研究和筹备建立交易所工作的“联办”曾设想在北京建立证券交易所，但其后由于上海要开发浦东，深圳特区也具备先行先试的条件，因此确立了沪深两地的格局，并且一直发展了20年时间。这两家证券交易所并不完全是证券市场自身发展的产物，它们都带有更多的行政色彩，相互之间的关系也牵扯到地区之间的博弈与平衡。
合并源于需求
还是回过头来看国外交易所的发展历史，以及当前合并趋势的前因后果，这样对于中国证券市场可能更具借鉴意义。
纽交所是全球历史最悠久的证券交易所之一，关于它的诞生还有一个著名的“梧桐树协议”的典故：几位证券经纪人有感于市场的混乱给交易带来诸多不便，因此联合起来建立一个互利互信的组织。在一开始，纽交所也是非营利性质的，随着时间的推移，纽交所成为一家美国全国性的交易所，并且其本身也从会员制的自律组织转变为以股东利益为中心的上市公司。
纽约人亲切地把纽交所称作“The Big Board”，言辞间犹有对长者的尊敬和爱戴。因此《纽约时报》在报道德交所与纽交所合并时不无感伤。但是这位长者在面对纳斯达克这样完全的电子化交易平台的竞争时，已经显现老态。在当今金融市场日益全球化的时代，伦敦、法兰克福都已经开始交易与纽交所上市股票挂钩的衍生产品，纽交所再不与时俱进，就有被淘汰的危险。
于是，纽交所试图改变。它首先通过收购Archipelago Holdings获得了电子化的交易平台，紧接着又收购了泛欧交易所和全美股票交易所，实现了全球化的布局。现在，与德意志交易所的结盟，不仅将节省后台运营的成本，还将有利于提高交易所结算速度、适应全球24小时交易的需要，以及获得更全面的衍生品交易平台。
不仅仅是纽交所，伦敦证券交易所也面临同样的问题。甚至那些曾经走在科技进步前列的交易所如纳斯达克，也必须对新的竞争形势作出响应，进一步的整合已经是大势所趋。
在了解上述背景之后，我们发现技术进步，以及新的交易需求使交易所并购这个现象后面的本质，而并购与整合，反过来又促进了交易技术的提升、交易方式的创新和交易成本的降低，这些对于投资者和证券市场来说都是好事情。
更重要的是，撇开地区之间、国家之间的“门户之见”，如果金融交易日益国际化，金融风险也越来越容易迅速蔓延，因此跨国交易所的出现，正有利于保障全球金融安全。
关键在本质
归结到一点上，就并购而谈并购没有意义，关键是现象后面的本质。
国内的两家证券交易所，现在虽然在股票成交额上看举足轻重，但是债券市场却是远远落后，衍生产品才刚刚起步，ETF这样的基础产品也不过三四年的历史。两家交易所虽然有某种意义上的竞争关系，但与市场化环境下的竞争也有很大不同。它们都通过中央登记结算公司进行清算，执行同样的费率，提供的产品也基本同质化，只是在上市股票上有大盘股与中小盘股的定位区分。
现在如果谈两家证券交易所的整合，可能带来的唯一好处是解决沪深300ETF这类跨市场产品的磨合问题。在此之外，沪深交易所并没有太多可以相互补充的东西。除了一夜之间塑造一个市值巨无霸之外，这样的整合对外（与国际其他交易所之间）没有增加竞争优势，对内可能还减少了投资者在交易费用上的谈判能力。
对于已经处在全球竞争格局之下的香港联交所而言，纽交所与德交所的整合无疑是坏消息。而处在一个封闭市场中的沪深交易所却可以隔岸观火。但是中国证券市场却不可以漠视全球证券交易所整合背后的本质——技术进步、减少成本与技术创新。因为中国市场的完全开放并不遥远，改革内地的交易所也就势在必行。
或许，引入国际板正是我们适应新趋势的机遇。开放总是改革的最佳搭档。
港交所将择机并购 业务重心扎根内地
2011年02月15日 02:34 中国证券报
港交所日前表示，如有适合的兼并机会，将会予以考虑，但现阶段并无商讨联盟事宜。
分析人士指出，港交所市值在全球上市交易所中最大，同时拥有全球上市交易所中最为充裕的现金，未来如果港交所寻求并购，最有可能以买家的姿态出现。
择机并购
全球多家证交所宣布合并计划后，香港证券交易所2月10日表示，港交所目前尚未有明确目标，但碰到适合机会时将予以考虑。
港交所表示，若情况适合，香港交易所或会寻求与科技供应商、业界参与者以至区内及国际同业进行战略性结盟，以加快实现香港交易所各项增长业务的工作计划。
此前港交所主席夏佳理曾表示，将积极加强港交所的上市平台地位，不排除在三年内与其它交易所合并。香港特别行政区政府财经事务及库务局局长陈家强也认为，港交所寻找合作伙伴并不困难。他称，港交所的市值名列全球之首，全球对其与香港国际金融中心的战略发展也认同。此外，香港股市一直非常兴旺，表明全球市场均看到香港的机遇所在，尤其是内地企业来港上市的机遇。
业务强劲
去年港交所上市企业IPO融资规模达4500亿港元，连续第二年成为全球股市“融资王”。数据显示，港交所去年IPO数量将达95宗，较09年的65宗增长46%；IPO融资额预计较09年的2490亿港元大幅增长81%。
同时，港交所也在积极吸引中国以外的公司来港上市。如全球最大的铁矿石生产商——巴西淡水河谷公司，去年以存托凭证（HDR）的形式在港交所上市。就是看中亚洲、尤其是中国已经成为该公司最重要的市场，赴港上市可直接进入亚洲金融市场,吸引到更多的当地投资者。
热闹的融资，也给交易所带来了不错的收入。香港上市的香港交易及结算所去年前三季度业绩显示，去年1至9月港交所取得净利34.78亿港元，较2009年同期增长1.9%；实现收入及其它收益52.91亿港元,同比升2%，其中上市费6.57亿港元,大增28%。
现金充裕
分析人士则认为，港交所如寻求合作伙伴，纳斯达克或芝加哥期权交易所(CBOE)是合适的选择。如与纳斯达克或CBOE牵手,将能填补港交所最弱的两个领域：吸引科技公司上市,并提升其在衍生品与股票期权市场上的能力。
招商证券(香港)董事总经理温天纳表示，港交所与纳斯达克等这些较大的美国证交所进行接触最合适，与小型交易所合并毫无用处,且欧洲合并对象也所剩无几。
分析人士指出，港交所去年9月时可投资资金达433亿港元(约56亿美元),高于纳斯达克54亿美元的总市值。另外由于港交所市值高达240亿美元,且目前法律禁止任何股东持有港交所超过5%的股份，所以如果港交所确实寻求并购，最有可能是以买家姿态出现。
海通国际认为，港交所的发展方向似乎是与内地交易所建立更密切合作，其核心价值仍是作为中资股的主要国际交易平台。此部分业务应不会因近期海外交易所合并潮而受重大挑战。
近年全球交易所并购案一览
时间 被收购方 所属国家 收购方 所属国家 收购金额/亿美元
2005年4月20日 纽约证券交易所 美国 群岛控股公司 美国 23
2006年5月22日 泛欧交易所集团 荷兰 纽交所集团 美国 102
2006年10月17日 芝加哥期货交易所控股公司 美国 芝加哥商业交易所 美国 110
2007年4月30日 国际证券交易所控股公司 美国 欧洲期货交易所 德国 28
2007年5月25日 OMX集团 瑞典 纳斯达克股票市场公司 美国 41
2007年8月17日 OMX集团 瑞典 DIFC 阿联酋 33
2008年1月28日 纽约商业交易所控股公司 美国 芝加哥商业交易所集团 美国 75
2008年3月27日 圣保罗证劵交易所 巴西 巴西期货交易所 巴西 103
2010年10月25日 澳大利亚证券交易所 澳大利亚 新加坡交易所有限公司 新加坡 83
2011年2月9日 TMX集团 加拿大 伦敦证券交易所集团 英国 30
纽约泛欧交易所简介

纽约证券交易所的总部位于美国纽约州纽约市百老汇大街18号，在华尔街的拐角南侧。2006年6月1日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约证交所－泛欧证交所公司(NYSE Euronext)。
纽约泛欧交易所集团(NYX)是全球领先的、最具流动性的证券交易所集团，致力于提供最高水平的服务质量、客户选择和创新产品。旗下证券交易所遍及6个国家，包括全球规模最大的现金股票交易所纽约证券交易所、欧元区最大的现金股票交易所泛欧交易所、按交易价值计算欧洲领先的金融衍生品交易所Liffe、以及快速增长的美国期权交易平台NYSE Arca Options。
纽约泛欧交易所集团为发行人、投资者和金融机构提供多样化的金融产品和服务，包括现金股票、期权及金融衍生品、交易所交易基金、债券、市场数据以及商业技术解决方案等。纽约泛欧交易所集团近4000家上市公司总市值高达30.5万亿美元/20.9万亿欧元(截至2007年12月31日)，是其它任何一家交易所上市公司总市值的4倍以上。
纽约泛欧交易所集团现金股票市场日均成交额约为1410亿美元/1030亿欧元(截至2007年12月31日)，占全球现金股票日成交额的三分之一以上。纽约泛欧交易所是标准普尔500指数成员，并且是标准普尔100指数成员中唯一的交易所。
纽约证券交易所( New York Stock Exchange ,NYSE) ，是上市公司总市值第一（2009年数据），IPO数量及市值第一（2009年数据），交易量第二（2008年数据）的交易所。2005年4月末，NYSE收购全电子证券交易所（Archipelago），成为一个盈利性机构。
纽约证券交易所 (New York Stock Exchange -- NYSE) 是美国和世界上最大的证券交易市场。1792年5月17日，24个从事股票交易的经纪人在华尔街一棵树下集会，宣告了纽约股票交易所的诞生。1863年改为现名，直到1865年交易所才拥有自己的大楼。座落在纽约市华尔街11号的大楼是1903年启用的。
交易所内设有主厅、蓝厅、“车房”等3个股票交易厅和1个债券交易厅，是证券经纪人聚集和互相交易的场所，共设有16个交易亭，每个交易亭有16—20个交易柜台，均装备有现代化办公设备和通讯设施。交易所经营对象主要为股票，其次为各种国内外债券。除节假日外，交易时间每周5天，每天5小时。
自20世纪20年代起，纽交所一直是国际金融中心，这里股票行市的暴涨与暴跌，都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应，引起波动。现在它还是纽约市最受欢迎的旅游名胜之一
德意志证券交易所简介

德意志证券交易所是欧洲最活跃的证券交易市场。在德国证券交易所交易的股票来自全球70个国家，它的每日交易显著高于欧洲证券交易所、伦敦证券交易所等。
德意志交易所世界唯一具备综合性一体化交易所职能的机构，集中为上市公司和投资者提供所有相关业务和系统服务，包括股票市场、衍生产品市场、清算和结算、指数、软件技术。
就销售收入、税前利润和市值而言，德意志交易所是世界规模最大的证券交易所。2005年的销售收入是16亿3千2百万欧元，息税摊销前利润为7亿1千1百万欧元。
德交所的上市费用在整个欧洲是最为低廉的，从5000-10000欧元不等。德国证券交易所有多层次的上市标准，它可根据企业的生命周期选择：初级、一般、高级三种不同透明度的标准上市，以符合不同市场的需求。
与此同时，公司上市时还可选择：高级市场、初级市场、一般市场、公开市场四个信息披露和监管层次不同的上市板块。截止到2006年9月的统计，尚未有中国企业在德交所上市。
德意志交易所使用的Xetra系统，是世界上流通性最高的现货市场全电子化交易平台。使用该系统的参与方超过650家， 其中包括270家国际银行和4,500位交易员。其系统的流通性位居欧洲第一，Xetra日交易量高达500,000笔。
欧洲期货期权交易所是德意志交易所集团的子公司，是全球规模最大的金融衍生品交易所，活跃的投资者来自欧洲、亚洲和美国。
德意志交易所位于欧洲中央银行所在地－德国的金融中心法兰克福，交易所在欧洲9个城市设有代表处，其中有柏林、法兰克福、里斯本、伦敦、卢森堡、马德里、巴黎、维克汉姆、苏黎士，在亚洲和美国有4个代表处，其中有芝加哥、迪拜、香港和纽约。
香港交易所简介

香港交易所是香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司的控股公司。香港交易所旗下的市场机构成功带领香港金融服务业由一本地主导的市场，发展成为亚洲区内吸引世界各地投资基金的中央市场。
香港交易所于2000年6月、香港的证券及期货市场完成合并之后上市。作为一家市场主导并向股东负责的机构，香港交易所致力把握亚洲区内以至世界各地的商机。
香港交易所的业务运作分由多个专责部门执行，由管理层和董事会直接领导及监察。董事会是最高决策机关，负责制定香港交易所的目标、使命、策略、政策和业务规划，并监察管理层的执行工作。
香港交易所是香港中央证券及衍生产品市场的营运机构兼前线监管机构，职责范围包括：监管上市发行人；执行上市、交易及结算规则；以及主要在机构层面向交易所及结算所的客户提供服务。交易所及结算所的客户包括发行人及直接服务投资者的中介人，例如 -投资银行或保荐人、证券及衍生产品经纪、托管银行和资讯供应商等。而交易所及结算所提供的服务则包括交易、结算及交收、存管及代理人以及资讯服务。
市场监管
香港交易所致力履行本身公众责任，以确保市场公平有序地运作，并审慎管理风险，切合公众利益特别是投资大众的利益。香港交易所亦致力与证券及期货事务监察委员会(证监会)紧密合作；证监会是香港证券及衍生产品市场的主要监管机构，并属一独立法定组织，负责执行市场法例，促进和推动市场发展。
前瞻与展望
香港交易所是肩负公众责任的商业机构，要同时负责营运中央市场，对市场整体利益必须慎加考量。此外，其工作亦须有助强化香港的国际金融中心地位和配合国家日后的发展。
香港交易所2010至2012年的使命宣言：在香港创设并营运一个活跃的国际公共金融市场。
上海证券交易所简介

上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，归属中国证监会直接管理。秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。
上证所下设办公室、人事(组织)部、党办纪检办、交易管理部、发行上市部、公司管理部、会员部、债券基金部、国际发展部、产品开发部、市场监察部、法律部、投资者教育部、系统运行部、技术开发部、技术规划与服务部、信息中心、研究中心、财务部、稽核部、行政服务中心(保卫部)、北京中心等二十二个部门，以及两个子公司上海证券通信有限责任公司、上证所信息网络有限公司，通过它们的合理分工和协调运作，有效地担当起证券市场组织者的角色。
上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。上交所新一代交易系统峰值订单处理能力达到80000笔/秒，系统日双边成交容量不低于1.2亿笔，相当于单市场1.2万亿元的日成交规模，并且具备平行扩展能力。
经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。截至2009年年底，上证所拥有870家上市公司，上市证券数1351个，股票市价总值184655.23亿元。一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。
迈入新世纪(21.60,0.34,1.60%)后，上证所肩负着规范发展市场的艰巨任务，也面临着进一步推进市场各项建设的良好机遇。凭借一流的硬件设施和浦东优越的区位优势与强大辐射力，凭借上海经济良好发展势头和特有的龙头效应，凭借国企改革和金融中心建设对上海资本市场的积极推动，上证所将按照坚定信心、加强监管、保持稳定、规范发展的思路，在技术、监管、人才、服务等方面多管齐下，为建设一个规范透明、高效开放、充满生机活力的世界一流交易所开启新的篇章。