芳草地小学:炒股高手都是乐观派

　　东尼是英国人，但他更是地道的香港人。东尼家族在香港的历史比大部分居民悠久得多，早在1869年，作为背包客的外曾祖父就来到了香港。东尼祖父的事业据点在上海，父亲在上海律师楼当过初级合伙人。早年，东尼在上海和香港都生活过，上世纪70年代末至今，东尼长住香港。

　　另外，东尼娶了广东籍的太太，三个女儿和一个儿子与中国有着更加割舍不开的情缘。

　　东尼在伦敦、新加坡和香港等地区有超过五十年投资经验，，他是如何靠炒股达到财务自由？我认为排在首位的应是乐观精神，从大量阅读中我甚至认为，炒股高手都堪称乐观派。

　　炒股高手都是乐观派

　　我认为《富足一生：东尼投资十大心法》至少有5条心法是积极乐观的，对自己炒股能力的乐观，对所处香港及中国经济未来发展的乐观。

　　 “现金非王，投资为上”认为现金为王不如持股为王；“自己钱财自己管”揭示出基金收取的手续费长期来看吞噬利润惊人，做自己的最佳基金经理是东尼的实践经验所得。

　　东尼是坚定的价值投资者，长期持股的践行者，东尼说：“事实上，自20世纪60年代开始，我变采取长期投资策略，比巴菲特凭投资旗舰伯克希尔·哈撒韦扬名还要早。”当然，他也承认，巴菲特将长线持有优质股票的策略发挥得更加淋漓尽致，令这条定律成为投资创富的标准方程式。

　　以上几条心法最好诠释出东尼炒股的乐观精神。坚信炒股能赚钱，这是迈上炒股的第一步。东尼炒股观最让人印象深刻的是对中国经济的乐观。东尼深信中国将主导世界经济，由此投资中国股票的机会犹大，东尼看中人民币升值与中国市场成长的双重机会，他认为，至少在未来5年内，人民币将保持稳健的升值步伐，届时中国人掌握的财富将有一个大跨越。

　　另外，他认为香港与内地关系日益紧密，是重大利好。“我希望香港有朝一日能和澳门及深圳合并，成为拥有2000万人口，极具竞争能力的大都会。”

　　价值投资对决趋势投资

　　炒股必备乐观精神的精髓，在东尼看来就是坚信价值投资法。东尼说，“有时会被大市气氛所迷惑，难免产生忧虑和悲观情绪。但事实上，我的信念比以前更加坚定，而那些能坚守信念的人，在特别的日子里，投资表现应该不俗。”

　　东尼用价值投资理念反驳了目前甚嚣尘上的趋势投资。

　　只有极少数趁势的人会赚到钱，多数人都以亏损收场。原因在于那些所谓顺势而为的人，对手上的股票毫无信心，只会随波逐流，一有风吹草动就急忙沽货。趋势投资者即使把握了入市时间，如果不相信手上的股票，一有利润便沽货，结果只会“赢粒糖输间厂”，或者频频换股消耗金钱。

　　在低点离场的投资者，自然是最大的输家。这正是价值投资的威力。东尼认为，对绝大部分投资者来说，价值投资是最佳策略。

　　东尼启示1：热烈拥抱通胀

　　如今内地股市争鸣最大的是如何对抗通货膨胀。在书中，东尼明白无误地传达了拥抱通胀的观点。东尼认为，通胀环境能让资金自然会流向较有效益的企业。

　　在无通胀的环境下金钱不会转手，许多企业就陷于碌碌无为之状，不用力争上游，增加收入以追上通胀，也能过得不太差。无通胀背景，效率差的企业不会受到惩罚，干得好的企业却须冒较大的风险。

　　由于通胀会增加资产价值及赢利，资产净值主宰股价的公司自然受惠于通胀，以赢利衡量的股票亦然。

　　买股是对抗通胀的有效措施之一。通胀让很多人担心加息，东尼的点评是“以我个人经验及记忆所及，加息会推高股市”，“通胀高，股市升；通缩现，股价跌，这是不变的定律”。所以，当市场上没有经验的人高呼利率上升应该沽出股票，东尼也大呼令人不解。

　　东尼启示2：股息为熊市利器

　　东尼的核心炒股观点是：创富并不是冒险，而是把股息再投资，并让通胀发挥作用。

　　在了解股息的重要性之前，我们必须阐明只有长线持股，才能让股息发挥作用。但现实情况是，很多人被基金经理的观点所惑，爱短线炒作。

　　东尼用自己50多年的炒股经验提醒股民，基金经理偏好短线操作有两大原因。原因一，报纸的投资理财版总是爱刊登那些所谓投资专家的推介，每天如是。专业基金经理的着眼点在于短线炒作，这也因为大部分报刊读者的要求。原因二，基金经理为了证明自己的存在价值，没事也会找事做。为了显示自己效益高，基金经理必须短炒。基金经理不得已短线操作，普通散户做长线投资者是更好的出路，所以东尼建言做自己最佳的基金经理。

　　投资不同于投机，投资是为了获取与日俱增的收入。不看股息收入，单凭资本增值，认为资本增值才是利益所在，这好比在赌场下注，赢面实在有限。

　　最打动人的阐述是：股息是跌市的安全垫。

　　曾有机构对标普500指数的投资收益进行分解，发现在下跌阶段，投资股票的年平均收益大约为5.9%，其中90%来自于分红；而在牛市阶段，股票年平均收益率大约为22.6%，其中只有19%来自于分红。因此，在国际经济危机的大背景下，具有持续高分红能力的上市公司，价值将会得到进一步体现。

　　没有人能准确预测出股市何时才能重走牛市，熊市的时间总是特别漫长，牛市的机会往往是稍纵即逝。怎样才能抓住牛市的机会？东尼看重股息收入，他认为，在熊市中坚持投资最终才能等来牛市的机会，而在熊市中坚守唯一强有力的安慰便是股息收入。“在熊市中投资者总是恐惧心理占上风，生怕买了股票又被套。这时候，我们不妨买高股息率的股票，行情不好，可以吃股利，行情好可以享受股价上涨的收益。”

　　我们都了解炒股贵在不亏钱，而不是赚多少钱。东尼也提醒说，过分着意于可赚多少，有时会令人盲目，最重要的其实是我们能承担多少损失，每个人都需要安全机制。（

　　有亚洲股神之称的东尼透过《富足一生：东尼投资十大心法》一书传递致富经验，在他看来：现金为王不如持股为王；炒股要有坚定持有的决心；熊市漫长而牛市短暂，选频发股息的股票为佳。东尼的建议还有：炒股人热烈拥抱通胀，做自己的最佳基金经理等。