九乡新闻网艾灸的用法图片大全:银行大幅提升利率说明了什么
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银行大幅提升利率说明了什么
(2011-01-26 17:33:59)财经
分类： 走笔经济观天下据某证券报报道，在央行严控信贷数量的背景下，最近一些商业银行不但取消了大量的前期给予客户的利率优惠，而且大幅调高了对客户的贷款利率，上调幅度在10%至45%不等。
在调控的背景下，商业银行调高利率并不足为奇，但此次取消优惠利率，上调对客户的利率现象不但普遍，而且力度较大，引人注目。自去年下半年央行货币政策逐步“退出”以来，关于调控的关注度就引起了各方的极大关注。此次利率的普遍调高，至少可以说明如下三个问题：
一、关于数量化工具和价格工具的关注，并无太大意义。
在货币政策中，准备金率、公开市场上的票据发行被视为数量化工具，而央行直接调整所谓的“基准利率”被视为价格工具。每当市场上一有风吹草动，媒体和社会各界就开始猜测是要动准备金，还是加息。其实，从本质上看，这种区分是无价值的，媒体的过度关注也是无意义的，因为最终数量工具和价格工具是等价的。数量紧缩了，货币市场上的利率必定上升，只要持续一段时间，银行的经营成本上升，在法定利率不变的情况下，需求不减，此时银行必定具有主动调高利率的动机和能力。因为，目前虽然利率受管制，但在一定幅度内上浮是合法的。
根据最基本的供求曲线，在需求不变的情况下，供应减少的必然结果就是价格上升；在价格提升和需求不变的情况下，供给必将上升。数量和价格这两个变量，是相互作用的。只要受过基本的经济学思维训练，就知道供求关系是由需求曲线和供给曲线两条曲线组成的。
1979年，沃尔克执掌美联储之后，执行货币主义政策，也就是控制货币量。在货币供给压缩后，货币市场要出清，必然要以利率上升为代价。事实上，数量紧缩之后，利率在很短的时间内就上升到了两位数。研究经济史的学者甚至认为，在当时的舆论环境下，直接提升利率容易受到巨大的阻力，而借用当时接受度已较高的货币主义思想，从数量下手，是沃尔克的一个政治策略。
同样，在格林斯潘上台后，美国的货币政策中介目标逐步转向利率（主要是隔夜的联邦基金利率），而要将联邦基金利率维持在某一水平或者宣布上调下调，意味着联储在数量上要作出配合，即在公开操作市场上充当最后出清者的角色，吸收或投放市场任意需求量的流动性，否则利率目标宣布出来也无法实现。
总之，在价格和数量这两个变量中，政策调控者只能控制一个变量，而要实现控制目标，还必须在另一个变量上作出配合。那种过度关注数量工具或价格工具，实际上是在思维中有意无意地忽略了两条曲线中的某一条，是一种单曲线思维模式。
二、说明此前的数量控制政策根本就是被动适应性的，而非主动性紧缩的。
此前多年，央行常规性地进行公开市场操作，最近两年，央行更是频繁地调整准备金。但这些政策在最终商业利率上体现得并不充分，紧缩之后，商业银行对客户的利率调整幅度相当小。这说明那些数量工具的运用，只是为了吸收增量的流动性，而没有实质性地收缩既有的过度流动性，甚至增量流动性都没有充分吸收干净。通俗地讲，只要商业银行与客户之间的利率没有上升，所有的数量紧缩都可以认为是假象。
三、货币信贷市场上的规律，同样适用于商品市场。
商品市场上，所有的价格管制如果没有数量上的配合都会扭曲市场机制，最大的可能是短缺。所有的数量管制如果没有价格自由化，要么一定会产生黑市。供求定律之于经济学，犹如万向引力定律之于物理学。违背最基本的供求规律，一定会付出代价。历史上行政管制价格，没有不以失败而告终的。古罗马管制的失败、1949年前夕蒋经国在上海进行的物资金融管制、1970年代欧美的物价和工资管制，没有一个不是以失败的结局载入史册的。
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