艾丝美拉达 瞬:2011年的中国经济冰火两重天：物价上天，信贷落地

2011年的中国经济冰火两重天：物价上天，信贷落地
　　
　　现在的问题是内忧外患。　　
　　首先，外资不仅不会再流入中国反而在逐步流出中国，这意味着中国前10年享受的外资流入的红利彻底消失，商业银行的资金不再充裕，而转为极为紧缺。国内主流的媒体一直在说中国借钱给美国人消费(即购买美国国债)，岂不知实际情况是全世界一直在借钱给中国人投资和浪费(过度的基础设施投资，低效率的资金利用率和产出)
　　然后，由于房地产扭曲了整个中国的价格体系，形成了前几年的天价房地产和地板物价(其实07年前的物价和10年前基本没有太大变化)，那么市场规律是要么物价飞上天，要么房价跌下地，两者终究会重新会到动态平衡的价位上去的，09年打鸡血后房价在天花板上又上了几级，目前也还没完全掉下来，那么自然目前只能是物价涨幅向房价靠拢，除非房价未来雪崩向物价靠拢不然这种扭曲最后会以最极端的方式达成另一种平衡，也就是天价房价天价物价，当然这时社会恐怕想不乱也不可能了，这个是政府无法容忍的，所以房价的未来其实不用想也清楚
　　最后，央行在2010年的所有举动(增加银行的资本金，提高存款保证金)都是在为硬着陆制造缓冲区，为商业银行的坏帐爆发做必要的准备，减少硬着陆的伤害程度，几次加存款保证金只是为最终必然到来的清算日留后手，但经济金融走到这一步，软着陆已不可能了，只能期望摔的不要太疼了。商业银行已经无钱可贷了，再贷坏帐爆发时很多银行可能会在很短的时间内(几天)资金链完全断绝。
　　要怪就怪，上帝曾经给了中国一个机会(2008年)而中国自己非得走地狱之路而已。从某种意义上我们现在只能被动的等待最终清算日的来临。
　　所以2011年的情况就是：物价上天，信贷落地，直到清算日的来临，全部砸地板。
　　我说的砸向地板是指，企业资金链断裂后为了维持生存短期内向市场加速去库存的行为，就如同2008年11月的情况一样，谁都不想留库存，尽力的想多回笼现金流，在当时的情况下从银行获得贷款支持明显不靠谱，大部分中小企业将只能自己救自己。随着企业去库存和开工减少，原材料特别是工业原材料价格将一落千丈。但你不要为这个情况而高兴，在东西便宜的同时，你可能已经失去了工作，或者减少了收入，从某种意义来说，也许老百姓的生活状况可能比现在更糟糕。如果你信用杠杆比较大的话就更悲剧了，银行的催款将比现在严格的多，甚至会出现强行收取抵押物的情况。
　　在外资不在流入的情况下，如果继续大规模印钞刺激经济，导致的结果只能是人民对于人民币的信任完全崩溃，目前的人民币兑换外币的名义汇率将崩盘，民间开始囤积外币，3万亿美元的外汇储备会在很短的时间内被兑换一空(3万亿很多么，中国14亿人口，而且民间外汇储备极低，落在每个人头上只由可怜的2000美元，相当1.3万人民币，这还没考虑企业因素，要知道中国现在外汇兑换限制是每人5万美元，如果有1/30的人冲到银行去要求兑换外币，外汇储备就一夜归零)
　　所以政府必须维持人民币的名义汇率不会急速崩盘，也就是说，2008-2009年的印钞挽救经济已不可能再玩一次(那时候能玩是因为当时有大量的欧美市场热钱涌入中国，带来了足够的外汇，使得国内可以对应印出足够多的的人民币去搞4万亿投资以及后面2年的信贷大跃进，但现在这是不可能的事了)，所以2011年不可能再开动印钞机了，除非国家想让人民币津巴布韦化。
　　商业银行还能有钱贷？看看11月-12月的SHIBOR数据就全清楚了。有时候觉得央行很可怜，其实他们很清楚未来会怎么样，却无力去解决，只能修修补补的做着一些安排后事的工作。
　　为什么呢？因为我们的央行根本不独立，而一些人毫无金融风险意识，却拥有着最终的决定权。所以除了善后工作，央行还能干点什么呢？2011年的中国经济冰火两重天：物价上天，信贷落地（第二部分）
　　加息，泡沫会破；
　　不加息，泡沫同样会破。
　　只是破的时间点和破后造成的伤害度不同而已。所以我说央行今年整个一年都在为中国的巨型泡沫的破裂准备一些后事而已。
　　做一点准备工作总比不做的好，1929年春 夏之交时美联储也是这么干的，大家可以去查查资料，其政策和现在的中国央行如出一辙，虽然一切已无可挽回，但能救 一点就一点也好，其实结果大家早已知晓，只是无力回天罢。
　　作为央行今年的准备工作也算不容易了，考核存贷比就是在考核商业银行有多大的抗冲击能力。
　　要知道泡沫真正破的时候，一瞬间的冲击能力不差于2012年片子里冲击方舟的第一波海啸，央行的存贷比考核和存款准备金和增加资本金都是为其构筑一个足够强的支架平台罢了。
　　不过很难完全保住吧，外资最终会以救世主的姿态华丽的出现在中国，廉价收购我们的金融机构的股权甚至控股权的。
　　为什么继续印钞会影响汇率？
　　首先，继续印钞会快速加深现在已经非常严重的通货膨胀(主要体现在物价上涨上)，使的人民币在国内的实际购买能力进一步下降，但由于国内资本市场如房地产市场和股市本身估值已经高启导致无法吸收其流动性溢出效应，所以央行不管本身是否愿意，也将随着通胀的恶化进一步加息，这将严重威胁到资产泡沫的存续问题
　　第二，大家要清楚，外资或者是热钱流入中国并非为了那可怜的2.75%定期存款利率(实际上中国是严重负利率，而美国的负利率并不严重)，而是看中中国资产泡沫膨胀带来的收益，一旦资产泡沫有破灭的威胁，外资必然提前抽离，而他们的抽离将加速最终清算日的来临(将使商业银行的资金链极度收紧)
　　最后，我说过了，3万亿美元看起来很多，但和人民币存款70万亿的水平和10年来外资流入中国资金相比，根本不成比例，一旦出现疯狂兑换外币的狂潮，和外资以各种合法或不合法途径要求将手上的人民币结算为美元流出中国时，外汇储备将抵挡两者的合力，外储一旦崩溃，名义汇率将毫无意义，银行将拒绝兑换外币，美元兑换黑市将15年后重现国内市场，很可能出现黑市和官价两个价格的汇率
　　有一个现象就是，美国的10年期 20年期国债收益率近来大涨，而美国国债的最大持有国就是中国，目前官方说10月还是增持的，但11月 12月两月是否大幅减持令人存疑，如果一旦确认国债收益率大涨是因为中国抛售原因，就意味着中国已经有明显的资本流出迹象，国家被迫以出售美国国债套取美元现金的方式应付流出中国的美元资产。

 

作者：白云天际飞　回复日期：2011-01-23　21:19:54　

 

　　作者：mosn666666　回复日期：2011-01-23　19:33:38　 　　
　　　　注册个马甲来向楼主提问，
　　　　目前是短期拆解利率远高于长期拆解利率，是不是说明银行短期资金紧张，而长期资金宽松呢？那么企业如果短期资金紧张可否向银行借贷长期资金来短期使用呢？没弄明白哦 　　
　　-------
　　Shibor还算不上真正意义上短期与长期区别.关于你的"那么企业如果短期资金紧张可否向银行借贷长期资金来短期使用呢？"这个问题;你可以去看看关于利率期限结构的倒挂问题.以前,这个问题比较严重,会预示着发生经济危机的可能性在增大,比如2007年开始的次贷危机,2008年的金融海啸,2007年前一段时间,美国的国债收益率期限结构是倒挂很明显。

 

作者：reallyleader　回复日期：2011-01-23　21:27:03　

 

信贷末路和人民币信用危机
　　时间：01-06 来源：天涯社区 我要发言(0) 我要分享

　　首先,先谈谈大家最关心的银行信贷问题。
　　众所周知，每年一季度是全年信贷的高峰，前一年最后几月由于额度原因积累的信贷将在一季度一次性发放，所以每年1月的信贷量往往是全年的最高。这是常态我想大家都清楚。但今年有所不同，1月初始已经有媒体报道，有股份制银行个别分支行去年“压单”的贷款总额已经超过了今年全年的信贷额度。这说明什么，银行的分支行在抢放贷，为什么抢呢，因为总量非常有限，如果不早抢，被其他分支行抢走后，自己的行就悲剧了。
　　由于央行存贷比考核是针对股份制银行总行的，一旦总行发现存贷比达标已经非常困难，必然实行放贷限制，甚至要求下属分支机构停止放贷。又有一则更加让银行惊恐的消息是，“存贷比考核将可能实行按日平均达标制”，这虽然不意味着你必须天天达标，但至少比去年按旬考核存贷比制度要命的多，要知道即使是去年的宽松考核也导致了银行在6月末 、9月末、12月末三次揽储大战(特别是12月末的一次，可谓是不惜血本)。前文说过，存贷比考核制度是央行防范清算日到来时银行系统瞬间崩塌的预防措施，在情况复杂的2011年我相信只有更严格而非宽松。
　　所以，要放更多的贷就必须吸纳更多的储蓄，问题是目前的利率实在对社会游资没太大的吸引力，所以吸引新的存款难度太大，何况里面还有很多互相挖其他银行储户的情况。有人可能想说，不是还可以同业拆借救急么，但实际情况时，在要紧要慢的时候，同业间的资金情况不会有太大的差异，你紧别人也不松，哪有钱拆给你，12月底15天期SHIBOR一度高达6%就是明证。
　　所以即使1月信贷数额看起来很吓人，只要存款准备金不降、存贷比考核不放松，银行在整个一季度的信贷也将低于去年，而全年情况将更糟糕，也许信贷真要回归到2007年的常态里去了。注：2007年全年信贷为3.63万亿人民币　    其次，从国际资金流向来看人民币基础货币的增减。　　
　　对于人民币基础货币的供给量形成机制，国内有很多说法。我个人认为，人民币的供给量是奉行“外汇储备本位制”，也就是说有多少外汇储备投放多少基础货币。但请注意，从2008年11月开始到2010年12月为止，这两年的基础货币投放量并不严格执行这一制度，这是由于中国4万亿基础设施投资和18万亿天量信贷所决定的。也就是说，在2007年以前，人民币基础货币超发现象不严重，超发严重的仅仅是货币乘数和商业银行过度循环放贷，就人民币币值而言确实有一定的低估现象。　　
　　就楼市而言，07年前涨幅虽大但总体速度还是比07年以后的要缓很多也能说明这个问题。2007-2008年，由于人民币的事实低估现象和欧美经济出现不稳定的情况，导致了大量的国际游资开始大举拥入中国，一时间外汇储备和外汇占款大增，人民币的基础货币供应量开始急速增加，加上过低的存款准备金率(意味着商业银行有充足的货币乘数可供放贷)，中国经济开始出现严重过热和高度泡沫化情况，对应的就是股市楼市比翼双飞。　　
　　对应的是央行在2008年开始了从紧的货币政策，经济一度有朝合理化发展的情况，楼市也差点可以软着陆了，可以说人民币币值依然有低估情况，当时的通货膨胀主要是输入式的，国际游资尚未有从中国撤退的意图。但一切随着2008年的世界金融危机的爆发而逆转，美国欧洲经济恶化，中国的外贸形势极端恶化，这让管理层感到了恐惧，生怕出现大量的失业问题导致社会不稳，所以立刻大家就看到了4万亿投资计划，十大“过剩”产业振兴计划，18万亿的信贷投放计划。

 

作者：reallyleader　回复日期：2011-01-23　21:29:33　

 

　　2008年末，外资还是在流入中国的，所以当时的大印钞增加基础货币并未立即引起大通胀的来临，但人民币的币值已经被严重注水了，从那刻起，人民币对其他国际货币的比价就没有低估了。2009年，2010年，中国持续刺激计划，虽然信贷油门时紧时松，但总体踩的还是油门而非刹车，两年投放了超过18亿的信贷(还不包括表外信贷)，人民币估值事实上已经出现严重高估的情况，购买力开始急剧下降，这就是2010年4季度大通账最后来临的的根本原因，而正因为如此，随着人民币的高估和中国投机市场高度泡沫化，先期进入的外资已经获益丰厚，是时候考虑退出了。
　　2010年4-7月中国央行稍微有点收紧信贷的苗头，外资就有部分开始撤离中国，对此管理层希望在用吹更大的资产泡沫来进行挽留，可惜7月的那次吹泡泡行动，最终加速了恶性通胀的来临。
    最后，由于人民币经过2010年末的恶性通胀后购买力暴跌，已经出现了严重高估的现象，而中国的资本市场的泡沫随着人民币升值预期的结束也岌岌可危(事实上信贷的减少本来就会危及到资产泡沫的持续)，所以从大方向上来说，外资将加速撤离中国。
　　这会带来什么情况：
　　1.中国的基础货币将对应减少，由于货币乘数的原因，会导致广义M2的下降速度更快，这会导致什么后果，严重的通货紧缩将来临。
　　2.如果中国管理层在兑付外币给外资后不回收销毁其对应的人民币基础货币，短时间内确实可能不会马上导致M2的下降，但物价将以更夸张的速度上扬，危及中国普通百姓的生活引起社会动荡，而由于这部分人民币没有对应的一般等价物。
　　所以不管名义汇率如何，人民币的实际汇率将大幅下降，外汇黑市将重现，政府将在外储崩盘和禁止兑换外币之间进行二选一，而且不管选项如何都将导致国内民众对于人民币的信用失去信心，民间将出现囤积外币的高潮。

 

作者：D_Fine　回复日期：2011-01-23　21:42:32　

 

　　作者：reallyleader　回复日期：2011-01-23　21:23:08　 　　　　
　　　　这个问题请看我在天涯的帖子　　　　
　　　　http://shehui.daqi.com/article/3042366_1.html
　　＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
　　结论如果是人民币贬值那就不可取了。因为美国也在狂印钞票。
　　人民币大幅度贬值必须是由贸易严重失控造成的。否则国家可以通过限制进口来解决。外资出逃？你以为那么容易逃么，中国的外资管制还是有的。
　　再说外储给老百姓换走的事情，虽然人均2000块确实只有一万多，但是全中国有多少人会拿出一万多来没事换美元藏家里？除非是人民币崩溃，那借钱也要换美元。大国货币崩溃发生过，前苏联，但不是央行印点钞票那么容易的。
　　推测央行会如何应对呢…… 

 

作者：reallyleader　回复日期：2011-01-23　21:43:03　

 

　　%作者：benzhuzhu__　回复日期：2011-01-23　21:29:01　 　　
　　　　作者：reallyleader　回复日期：2011-01-23　21:21:55　 　　　　
　　　　　　所谓的热钱流入就是世界借钱给中国,比如有个老外将1美元兑换成人民币,在中国境内投资或者储蓄,这些钱中国有输出货物么?没有!!!那么这些钱对于中国而言就等于是借来的钱,一旦那个老外要兑换回美元回国了,客观上就是从中国收回借款,所以中国最怕的是大规模的资本流出
　　　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
　　　　储蓄也就算了，投资也能算是借钱吗？　　　　
　　　　另外，这个热钱的规模大还是中国的外储大呀？热钱规模是不可能大过外储的。所以总体来说还是中国在往外借钱。 　　　　________________________________
　　如果央行真有信心应付热钱集中流出的冲击的话,就不会有屡次上调存款准备金这事了,也不会建立一个 央票这样的蓄水池了
　　所有的一切都是为了防止大规模资本流出时导致的瞬间崩塌
　　外资在中国的布局超过10年,这十年来到底进来了多少钱,而这些钱会什么时候集中流出,恐怕央行自己都没把握,所以出现了央票这个东西,所以把存款准备金调到接近20%  

 

作者：reallyleader　回复日期：2011-01-23　21:48:39　

 

　　作者：benzhuzhu__　回复日期：2011-01-23　21:40:05　 　　
　　　　作者：yepc0603　回复日期：2011-01-23　21:37:12　
　　　　　　　　作者：benzhuzhu__　回复日期：2011-01-23　21:29:01　 　　　　
　　　　　　　　另外，这个热钱的规模大还是中国的外储大呀？热钱规模是不可能大过外储的。所以总体来说还是中国在往外借钱。
　　　　　　=====================
　　　　　　你知道一旦把美元换成人民币，人民币在到到银行后会有乘数效应的！
　　　　~~~~~~~~~~~~~~~~
　　　　那中国借出的钱不是也有乘数效应吗？你要不要再给我个乘数效应的比例啊？　　
　　______________________________　　
　　对,中国借出的钱也有乘数效应　　
　　但千万别忘了,国外银行是自负盈亏的,是会破产的,所以在放贷方面恐怕要比国内保守的多,而中国银行是不"会"倒闭的,即使有坏帐也会有政府买单(其实是全民买单),所以中国银行的放贷在这几年几近疯狂,齐鲁银行就是个典型的例子,如果在国外齐鲁银行恐怕已经破产清算了　　
　　当然,即使保守放贷一样有可能会出现信贷风险,所以美国的破产银行每年都有很多家,更不用说中国银行的这样的放贷方式的风险了.　　
　　所以中国的对外借款的实际货币乘数远小于国外资本借给中国的钱的货币乘数

 

作者：benzhuzhu__　回复日期：2011-01-23　21:48:54　

 

　　作者：reallyleader　回复日期：2011-01-23　21:43:03　　
　　如果央行真有信心应付热钱集中流出的冲击的话,就不会有屡次上调存款准备金这事了,也不会建立一个 央票这样的蓄水池了　　　　
　　　　所有的一切都是为了防止大规模资本流出时导致的瞬间崩塌
　　　　外资在中国的布局超过10年,这十年来到底进来了多少钱,而这些钱会什么时候集中流出,恐怕央行自己都没把握,所以出现了央票这个东西,所以把存款准备金调到接近20%
　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~　
　　2003年4月22日起，央行正式开始发行央行票据。央票是一个非常正常的金融工具，怎么你就把他和热钱联系起来了。你这阴谋论的不浅，我真的不相信我们国家的央行这么能干，在近8年前就开始防止大规模资本流出时导致的瞬间崩塌了。 

 

作者：benzhuzhu__　回复日期：2011-01-23　21:51:39　

 

　　作者：reallyleader　回复日期：2011-01-23　21:48:39　
　　　　作者：benzhuzhu__　回复日期：2011-01-23　21:40:05　 　　　　
　　　　　　那中国借出的钱不是也有乘数效应吗？你要不要再给我个乘数效应的比例啊？　　　
　　　　______________________________　　　　
　　　　对,中国借出的钱也有乘数效应　　　　
　　　　但千万别忘了,国外银行是自负盈亏的,是会破产的,所以在放贷方面恐怕要比国内保守的多,而中国银行是不"会"倒闭的,即使有坏帐也会有政府买单(其实是全民买单),所以中国银行的放贷在这几年几近疯狂,齐鲁银行就是个典型的例子,如果在国外齐鲁银行恐怕已经破产清算了　　　　
　　　　当然,即使保守放贷一样有可能会出现信贷风险,所以美国的破产银行每年都有很多家,更不用说中国银行的这样的放贷方式的风险了.　　　　
　　　　所以中国的对外借款的实际货币乘数远小于国外资本借给中国的钱的货币乘数
　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
　　你给出的理由真是一点都不充分。谁都知道美国的金融行业比中国发达多了，那钱的利用效率是刚刚的呀。怎么会乘数小于中国了呢？　　
　　齐鲁银行你说该倒闭。你了解内幕吗？也给我们讲讲。我现在怀疑他有问题，多严重还真不知道。  

 

作者：生于0715　回复日期：2011-01-23　22:01:39　

 

　　在经济学中有个词叫做“路径依赖”。 自从朱实施一系列中央抓权的措施之后，把大量本来归地方的优质税金收走，让地方几乎失去了财源，但同时反而需要承担更多的义务。 因此，地方只能通过向中央讨钱，尤其是“跑部钱进”成为各地收入一个重要方式，于是地方办事处云集北京。 后来，房地产成了地方的“救命稻草”，让当时很多已经发不出工资的地方财政开始缓过气来。 随着房地产升温和房价的逐渐上涨，地方通过房地产收入，逐渐实现财政盈余。 有了财政盈余，地方就可以盖更多的建筑，扩大城市建设规模，并且卖更多的房子。 这种情况看上去一切都好，不过只有一个问题，就是房地产和城市建设都需要从银行贷款。 如果银行贷款停了，房地产和城建全都要关门，地方财政也同样。 这个时候，经过演化，银行贷款就成了地方财政主要的依赖路径。 　　
　　尤其是09年之后，地方拼命扩大房地产和城建规模，也就需要更多的贷款。 2010年上半年，即使巨量贷款都不够了，地方财政因此开始了融资平台的建设。 到了，2010年下半年，严控开始，让房地产业开始陷入表面热，实际冷的状况。 尤其是到了年末，各地的资金已经绷得非常紧，需要巨量的资金救急。 而2011年1月，开始放贷之后的急刹车，让地方财政完全断了“炊”。地铁、广场等形象工程、市政工程等等，还有如火如荼的房地产，没有钱的话，全都要停下来。 一旦贷款和房地产销售停了，那地方财政连贷款利息都付不出来。 如果地方财政（房地产和城建）还不了银行钱，银行的资金链就要断裂。 所以，银行不论多高的利息都要拆进，以保证自己的生存。 于是，Shibor就在一周多点的时间，直线飙升。 这种飙升其实具有很明显的意义，如果央行不大规模放贷猛烈打压利率的话，Shibor的利率可以轻易突破两位数。 　　这时候，可能第二次改变“路径依赖”的方式开始了。 从动态博弈的角度来说，多次博弈是个很有意思的过程。 在Shibor迅猛上涨之后，如果央行眼睁睁地看着事态发展，那么银行资金链断裂，金融系统开始多米诺效应。 所以，央行看上去得通过大量发钞来进行“救急”，让利率降下来。 但是，一次注资之后会怎么样呢？ 因为社会资金缺口太大，尤其2011年会是有史以来资金需求最大的一年，因为太多的项目开工以及太多的项目完工，都需要大量的资金。 所以，一次注资2、3万亿，估计远远不够。 这次注资之后，因为资金利息太低，所以会以最快速度转到各自的主要贷款户。 然后，银行的资金链再次开始紧绷，Shibor利率再次飙升，大量银行又处于资金链断裂的边缘。 然后，央行必须再次大量放贷，不得不放贷，不放贷银行又得关门。 也就是说，2010年及以前，央行是指标贷款，各商业银行按照相应的指标执行，并且细分到各地，实施从上到下的贷款发放方式。 而从2011年开始，可能会形成上述新模式，就是地方开始逼贷的模式。如果不给贷款，那么银行资金链就破裂。 因为，如果央行不贷款的话，确实商业银行的资金链就要断裂。 如果社会资金确实非常紧张，那么很容易形成这样“逼宫”行贷款模式，也就是新的“路径依赖”。 这样的“路径依赖”将会出现反复的Shibor利率大起大落，以及伴随Shibor利率的反复大规模放贷。 那么，央行要发多少贷款，似乎就不是自己能够决定的了。　　
　　当然，这种推测只是一种想像，是否实现还不一定，只不过是可能性之一。  作者：ITOintegral　回复日期：2011-01-23　23:48:47　   　　楼主新帖一定要来捧场,仔细翻了下,关于提存款准备金和发钞的矛盾,还是冬去夏来,那个开车上坡的比喻比较精妙,把问题都说清楚了.这种长短期倒挂现象,也就是楼主比喻的批发价格大于零售价格的情况,确实在历史上每次出现(比如2007次贷)都是金融系统风险将要出现的时候.楼主比喻成蝴蝶的翅膀开始扇动很贴切.
　　说点自己的思考.既然你们都在经济上说遍了,我就犯忌说点和政治擦边的.前段时间一直关注美国两党国会和众议院中期选举,以及对经济政策的影响.感觉换届的因素对经济政策影响极大.感觉台上一帮人和驴党的感觉比较类似,想不断的发钞,QEn下去.别和我说美国面临的是通缩我们是通胀环境不同.现实的情况是,稍微加息一点点,立马陷入紧缩.我们国家早就陷入投资倚赖的陷阱里面了,看国企这几年的扩张就应该了解.
　　就像715说的,最好的政策是延续,就是不能停的泵入货币,最终高通胀,高工资,高物价,用时间解决一切问题(当然这个问题实质是用死亡解决一切问题.).可是台下的"共和党"可不愿把好名声留给你,把预算赤字(通胀的包袱,系统性风险)都留在我的预期内了.这种不统一造就决策的矛盾,意味着提前引爆风险的可能性越来越大.
　　总的来说,从现在起到2013可能是时间点.把握的好,还有十年发展,毕竟劳动人口到2018年,世界范围内无人比拟,这就是用血汗汇率的坚强保障,当然如果多像西南边那样多折腾几下,结果还真就不好说了. 作者：隐之书　回复日期：2011-01-23　22:05:10　   　　简单整理一下，看能不能让大家获得一些共识：
　　一，繁华认为会TG扩张，这个其实是我最早提出来的，我也认为会扩张，但成功与否很难说，为什么必须扩张，因为资本主义是以扩张为存活条件的，我们的资源瓶颈提前来了，滞胀这种在落后国家罕见的经济现象在我们这儿出现，作为资本主义经济体，滞胀是早熟的一种表现，扩张就是要转移发展成本，所以必须有些冲动；
　　二，为什么我怀疑难以成功，我认为一是外部环境，那些坐拥资源的国家在与欧美打交道都有了自己一套，地缘政治现在已不再是东周列国或老牌帝国的特权了，都晓得如何顺势而为使自己利益最大化，再加上欧美日在其中使绊子非常厉害；二是内部环境，正是外部面临的这些困境，我们自己国家资本（也可以称民族资本）如果还是象铁矿石或铁建那种玩法，就不是利益输入而是利益输出，这哪是转移发展成本，反而是自毁长城，因此，这里就存在一个问题，要整合，必须对那种层层多头寻租的官僚资本进行整合，因此我说权贵资本主义时代可能要来临。
　　三，木瓜认为权贵即寡头时代不可能，主要是这个国家的人民不可能接受，再有就是从官僚那儿虎口夺食会动摇整个统治基础，因此不可能。我在这里要说的是，关键是民众，对于民众在于整合的手段，以什么样的大旗来忽悠，你没看见大家现在都很赞同房产税的征收么，对深z拒收被批评还鼓舞么，我把这事讲给加拿大的同学听，他说什么，说TG真有一套，会让人哭着喊着征自己的税。其实那个层面有庞大的智囊，顺势而为，这个势从来都他们精通的。至于官僚们，平行架构的体制是一种政治锁定的行政机制，只有1%的在核心层，其余99%是打工的，但端的是金饭碗，谁舍得掉饭碗。
　　四，我认为那个权贵**会建构成功，以国家的名义，以反F的名义，以某种思潮回归的名义等等，总之我看到很多，而且也在做着，更为重要的是新自由主义的引入对这个国家正产生深远影响，比如年青人对政治的漠不关心等等。它这个目标成功的几率很大，但成功后能走多远却很不乐观，这又源于那个平行架构的机制，攫取能力太强了。当然在成功之前，会有激烈的争斗，不排除一些重大事件。
　　希望我这一贴不会被请吃茶。  作者：生于0715　回复日期：2011-01-24　20:15:11　   　　作者：哈子猫　回复日期：2011-01-24　14:37:28　　　
　　　　恰好看到楼主在了，从上午开始就在看你之前的文章，不多但很有见解。但你很少谈到热钱对现目前资金紧缺的影响，09年的房地产外资注入了不少并且大赚了一笔。目前人民币升值预期还在，在Shibor上涨如此严重的情况下外资介入可能性很大，或者说因为风险太大不敢上了？ 有时间可否写以下热钱的影响　　
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　
　　不知道热钱怎么想的。 不同的热钱应该有不同的思考，它们也不是协调行动的。 但是，如果稍有点金融常识的人，都应当知道，这种利率的极端表现形式，必然反映出资金极端的问题。 那么，分析问题和解决问题的思路不同，就形成不同的策略。 当然，估计不少热钱也已经被套进去了，眼看着资产在盈利，但是不能变现。 不能变现的资产，盈利再多也等于零，而且可能面临着资金链断裂的风险。 而手里还有现金的热钱，也可能想当“敢死队”博一把，赚取较高的利润。 而真正的“正规军”，按照规范进行操作的基金，看到风险比盈利机会高的时候，按照风险优先的原则，就可能开始要准备离开了。 　　
　　如果外资开始离开的话，应该表现在贸易逆差、外储减少的方面。 这时候，按道理来说，国家会同时冲销人民币和美元外储。 但实际上，冲销人民币是不可能的，因为会加剧社会资金链断裂的速度。 所以，如果外资撤离，应该是外储减少，但是人民币还在持续增加。 作者：生于0715　回复日期：2011-01-24　20:30:04　   　　作者：yepc0603　回复日期：2011-01-24　20:11:03　
　　 　　算了，还是忍不住啊！
　　　　我在“2010－11大难题”的帖子里计算过，2010年需要17万亿以上的货币投放（M2），才能够保持社会经济系统的运转。 但是，2010年下半年，政策看到通胀害怕了，结果只投放了12万亿，让整个经济系统陷入全面资金绷紧的状态。其中一个表现，就是二手房成交变得极其清淡。 按道理，如果今年1月份不投放2万亿货币，房地产、铁公基、地方财政、实体制造、商业零售、家居建材、、汽车这些环节，会有一些环节开始出现明显的资金链断裂。 既然央行又怕了，不敢投放了，那么估计部分行业的资金链断裂就要开始了。
　　　我对于这部分经济的背景思考，参见“2011的波澜壮阔”（在2010－11大难题的帖子里）
　　　　===========================
　　　分析的有道理，但记住不是政府怕了，而是这样的要求永远不能被满足！！我再说次！！政府不可能无限制印钞！！！
　　　还是谈谈什么是标准普尔吧！！
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　不要迷信标普，他们不是上帝，他们的标准不一定对。
　　从2008年底到2010年底，仅仅2年时间，中国的M2从47万亿增加到72.5万亿，如果你觉得这样的印钞是有限制的、克制的、温和的、或者可控的，那么我无话可说。
　　标普忽视这种印钞速度，忽视中国整个资源系统加速毁灭性地破坏和枯竭，忽视所谓的“人口红利”迅速枯竭，然后调高中国的评级，我不知道他们到底在做什么。 作者：生于0715　回复日期：2011-01-24　21:45:57　   　　作者：benzhuzhu__　回复日期：2011-01-24　20:12:44　
　　你去查查日本的评级？
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　日元升值，是因为外汇储备都是自己人的。 日本人勤奋了五十多年，用高精尖新的产品，从世界手里赚了巨额的外汇。 而且，这些外汇基本上都分散在民众和企业手中。 日本人很少从外面借债，就是日本财政赤字巨大，也是日本内部的问题，“肉烂在锅里”，日本的外汇储备和在海外低价投资的战略资源都在。 所以，越是经济危机，日元经常就越强。 不过，在未来2010年代的世界经济大萧条中，日本也将遭受重创，也会元气大伤。
　　人民币升值，然后就是冥纸。 因为，外汇储备都是外国人的。中国人辛苦了三十多年，最后只是“国际民工”，哪里能够攒到钱？ 这些可怜的外储，如果刨去外资和外债，将不仅没有剩余，而且还会有亏空。 另外，没有人知道这些外储中，哪些是流动性很差的“呆死账”。 而且，中国人自己也不相信人民币，大多数有钱人都在海外有账户，随时准备开溜。 一到经济危机，墙倒众人推，就看谁跑的快，外储也会烟消云散。
　　所以，拿中国跟日本比，推出中国和日本类似，人民币升值可能性很大，真是不知道怎么想得。 外国中学生做课题研究作业的时候，都会觉得这样的结论可笑。 作者：灌水被封1　回复日期：2011-01-24　22:06:12　   　　据路透社1月24日援引未具名的交易员报道，央行本周再次动用定向逆回购操作，向市场最多注入3000亿元资金，以缓解资金紧张局面。
　　报道称，央行对部分银行启动16天期以及21天期定向逆回购操作。
　　由于上周四是央行最近一次上调存款准备金、商业银行缴款的时间，部分银行资金紧张，因此央行当日启动500亿元定向逆回购操作。据业内机构测算，该次上调存款准备金率将冻结资金约3600亿元。
　　自上周以来，央行连续两周暂停央票发行。
作者：生于0715　回复日期：2011-01-24　22:08:59　   　　作者：宝象和尚　回复日期：2011-01-24　21:51:29　
　　央行提高流动性调控的灵活性：因季节因素、年初信贷投放较快因素、及准备金率提高因素等，银行间流动性一度偏紧。今天央行通过14、21天逆回购操作注入3000亿，显示总体严控流动性基调下，短期会根据流动性状况及时微调。今日操作拉低了银行间市场利率，但七天利率依然处于5.2747高位，还有短期微调空间。政策操作的节奏和力度也很重要。－－据今日晚间巴曙松微博
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　巴曙松说的消息应该正确。 看来，把Shibor一周的利率打回到3%以下的区间，还真得1万亿以上的资金投入。 这个操作的短期性，似乎等于只是把时间往后拖 ，希望拖过春节而已。 所以，Shibor一个月的利率还在上涨。未来几天，如果还是这个只操作少于1个月的短期利率的策略。 那么，可能就要把所有问题积累到春节之后了。 到时候开始大印钞，把这个月积累的和下个月即将发生 的共同解决，那么影响也不像春节前这么大。 毕竟对于中国人来说，过年还是第一位的春节以后一个半月内有大概1.2万亿的3年期央票到期  作者：scbelief　回复日期：2011-01-24　22:40:30　   　　http://stock.sohu.com/20110124/n279061508.shtml
央行再度逆回购近3000亿元 施援手为资金困局解围
　　路透上海/香港/北京1月24日电多位消息人士周一透露,为缓解流动性异常紧张的局面,中国人民银行今日再施援手,与部分金融机构进行了至多3,000亿元人民币逆回购操作,期限包含16天和21天.
　　这是央行继上周逆回购操作後,短期内第二次通过该手段释放流动性.消息人士并透露,央行此次进行的16天期逆回购利率约为7.3%,21天期逆回购则在7.67%附近.
　　"每家银行2点半之前报需求,然後定向(逆回购),期限也可以选择,...大家任意投啊",北京一银行交易员透露.
　　上述交易员并称,央行大额支付系统今日延迟关闭,就是为16:30後招标的逆回购放款提供便利.
　　由于央行最新一次上调存准自上周四生效,又恰逢银行春节资金备付的高峰期,两股力量交织下资金面骤然收紧.中国货币市场利率上周犹如坐云霄飞车,七天期质押式回购加权利率CN7DRP=CFXS自2.6%附近一路飙升,在央行逆回购操作释放资金後还难以抑制涨势,上周五甚至突破7%并创逾三年来新高.
　　不过至周一流动性稍有缓解,七天期质押式回购加权利率回落至5.2747%,但仍居于高位,暗示流动性依然偏紧.
　　
　　银行间市场流动性紧张 节前难缓
　　【财新网】（记者 冯哲）1月24日，上海银行间同业拆放利率3月期SHibor再升46.42个基点至5.0497%，再创新高，银行间市场流动性持续紧张。
　　拆借利率在经历了上周末暴涨后，今天下降68.34个基点至5.0408%，仍持续高位。
　　“银行不出钱，业务都基本停滞了”，一位大型基金固定收益部人士表示，春节前央票到期资金不足2000亿元，资金紧张局面近期仍不会缓解。
　　“1月下旬，一些银行的存款增长几乎停滞。”面对隔夜拆借利率在一日内涨逾100%，一位大行负责财务管理的高管向财新记者证实了银行资金普遍紧张的现实。
　　由于存款下降十分明显，加之连续调整准备金等政策的影响，1月20日，个别大行甚至连上缴法定存款准备金的资金都捉襟见肘。
　　银行间同业拆借利率（Shibor）数据显示，1月20日隔夜拆借利率为6.02%，较前一交易日的3.01%上涨100%；银行间质押式回购利率数据显示，当日1天回购利率为5.6%，较前一交易日的2.7%上涨107.4%。央行1月14日上调存款准备金率50个基点的缴款日即在1月20日。
　　于此同时，三个月Shibor飙升至4.9%，创下2006年以来的新高。
　　“目前银行在资金市场的投入已逐步减小，所以资金腾挪空间有限。”谈及拆借利率如此飙涨的原因，一位大行风险部总经理透露。这说明，在货币监管当局年初对信贷投放较为严厉的调控下，目前资金紧张的不只是中小银行，几大行的压力也都不轻。
　　平安证券固定资产收益部执行副总石磊表示，存款准备金率的提高，加之季节性因素，对资金面起到双重紧缩的效果。第一，居民需要提取大量的现金准备过节，而现金是在银行体系外的货币，最近两年中，1月份流通中的现金（M0）的月增长均超过6000亿元，这相当于提高存款准备金率1个百分点。第二个因素是财政存款，12月份释放的财政存款几乎达到9000亿元，而从历年的经验上看，1月份基本上要还回去一半，也就是说相当于央行会通过财政存款的变化回笼流动性近4000亿元。
　　上述这两个因素相当于银行体系内流动性减少1万亿元之多。这对于不到13万亿的全部准备金存款而言，已经是一个足够大的数字了，这意味着商业银行为了保持与2010年末相近的超储率，就要提前提高超储1.5个百分点，而新流入几千亿元的资金是根本解不了渴的。