海航曲线借壳失败调头“大新华”

经历了超过3年的沉寂，海航集团有限公司（下称海航集团）旗下航空核心资产赴港上市之路终于重现曙光。

在1月10日举行的海南航空股份有限公司（600221，SH 下称海航）荣膺SKYTRAX五星航空公司的新闻发布会上，海航集团董事局董事长陈峰透露，正在为旗下航空运输产业核心平台“大新华”赴港红筹上市做着相关准备工作，具体进展目前尚无法透露，但“希望越快越好”。

大新华有望年内“红筹”

1月10日下午，成为国内第一家SKYTRAX五星级航空公司的海航在国家大剧院举行了一系列盛大的庆祝活动，而在为此活动专门安排的新闻发布会上，“大新华”却喧宾夺主，成为媒体更为关注的问题。

“我们不能违反上市公司的规则。”面对一众记者的追问，陈峰显然早有准备，“作为知情人，我不便披露更多细节，不断地在资本市场运作是海航的目标，你们所听到的红筹上市是海航始终追求的目标，这个过程中我们会用公告的形式进行披露。”

但陈峰亦表示：“红筹上市的进程取决于多方面因素的影响，比如国家审批进程、外部经济形势等。”但“我们也希望越快越好，能够尽人力、顺天命”。

就在与国家大剧院一街之隔的人民大会堂，2007年11月29日，彼时刚刚卸任海航董事长的陈峰在此宣布在新华航空控股有限公司基础上更名成立的大新华航空有限公司正式投入运营，并将以此为基础，打造世界级航空企业以及世界级航空品牌，而大新华赴港红筹上市则是这一宏伟目标的关键一步。

海航集团在大新华平台的构建上可谓苦心孤诣，根据记者当时采访得到的信息表明，2002年10月，海南航空、新华航空、长安航空、山西航空成功实现合并运行，统一代码，逐步实现了内部的“一体化”运营，采用了统一的“HU”代码。在这样的背景下，海南航空集团决定在海南航空股份有限公司之外，打造一个新的融资平台。2004年，新华航空控股有限公司获准成立。新华控股的注册地仍在海南省海口市。2006年6月，通过海南航空股份有限公司定向增发社会法人股，新华控股已成为海南航空的第一大股东。2007年，在新华航空控股有限公司基础上更名成立的大新华航空有限公司正式投入运营。

大新华将作为海航集团航空产业的核心企业，逐步纳入海南航空、新华航空、长安航空、山西航空的资产，由多法人变更为单一法人，通过收购海南航空集团旗下的新华航空、长安航空、山西航空其他股东的股权，最终完成4家公司的合并。作为两家独立运行的航空公司，大新华航空、海南航空还维持双品牌的独立经营。

然而海航集团已经由一家单一的航空运输企业发展成为以航空旅游、现代物流以及现代金融服务三大链条为支柱，涵盖六大产业的现代服务业综合运营商，据陈峰在10日的新闻发布会上透露，目前集团“总资产已经达到3000亿，2010年全年总收入达到900多亿”，但作为集团“名片”的航空运输产业资产，却仍然没有实现当初的构想。

“3年过去了，大新华依然还是个平台，唱主角的始终还是海航。”一位熟悉海航的航空业内人士如是评价，“要打造世界级企业和世界级品牌，必须改变目前这种子品牌众多、资源分散的状况，对航空运输资产的重新梳理整合至关重要。”

“如果一切顺利，今年内可以实现整体上市。”海航一位高层对本报记者透露。

飞机租赁业务借壳失败

海航集团旗下航空资产除上市公司海航之外，还有与一些地方政府有着合作关系的区域性航空运输企业，比如祥鹏航空有限公司、天津航空有限责任公司、首都航空有限公司等，还有诸如西部航空有限责任公司、香港航空公司、香港快运航空公司等诸多企业，因此这些资产将在大新华红筹上市计划中发挥怎样的作用颇为引人关注。

为此海航集团专门成立了一家名为海航航空控股有限公司（下称海航控股）的企业，根据记者掌握的资料显示，作为海航集团的全资子公司，注册资本70.5亿元，成立于2009年1月的海航控股负责管理海航集团旗下航空产业板块，其经营范围包括：航空运输相关项目的投资管理；资本运营管理，资产受托管理，候机楼服务和经营管理（凡需行政许可的项目凭许可证经营）。

“对于海航控股的作用，明确说的部分就是充分保持独立下的高度协调，来发挥航空产业群的作用。”海航总裁王英明10日说。

陈峰则表示：“至于说我们的海航控股在整体上市中的作用，这涉及到一个整体结构的设计问题，所以目前仍需等待。”

值得注意的是，3年前大新华上市计划因全球性金融危机造成的市场状况恶化而最终未能顺利推进，但也暴露出海航集团旗下企业间复杂的资产结构以及被外界称为“眼花缭乱”的资本运作方式。

在重组海南航空、新华航空、长安航空、山西航空过程中遭遇到新华航空40%股权的阻碍也被认为是大新华计划遇阻的重要原因之一。但在10日的新闻发布会上，陈峰并没有正面回应这一问题，只是表示，“此次整体上市与之前那次相比已经有了太多的变化，”可以说“过去的都不算了，一切重新开始”。

根据海航集团发布的数据显示，集团航空运输产业以大新华航空有限公司为核心，运营飞机270余架，开通航线500余条，通达国内外90余个城市。

“海航集团航空运输产业将以大新华航空为核心，而大新华又以A股上市的海航股份为核心。”陈峰表示。

目前，大新华航空的大股东为代表海南省政府的海南省发展控股有限公司，占比48.61％，另外，海航集团有限公司占19.07％，国际金融大亨索罗斯旗下的StarstepLimited占18.64％。

然而在大新华上市重启之际，海航集团先行在香港资本市场“试水”的飞机租赁业务上市计划却遭遇到阻碍。

香港玩具企业龙昌国际12日宣布，由于在签订意向书后6个月内未能成功签署正式协议，因此去年7月提出，斥资60亿元收购海航旗下飞机租赁业务意向书将告失效。

在外界看来，正因为大新华赴港上市计划推迟，因而海航集团才有意通过借壳龙昌国际，将旗下飞机租赁业务先行推向香港资本市场。

海航集团于去年7月宣布将把香港国际航空租赁公司及持有澳洲飞机租赁公司Allco的海航香港售予龙昌。两间公司分别拥有及管理77架商用飞机，资本总额远远超过龙昌国际市值。

对于此交易的遇阻，海航集团多位人士在接受本报记者采访时均表示尚不了解具体情况，不便对此发表评论，其中一位人士则认为，即使此项目遇阻，亦不会对其他项目的进展造成影响。