西南大旱引发的股市投资机会分析

http://news.bangkaow.com  2010-03-31 14:06  来源：帮考网  

云南、广西、贵州、四川和重庆五省区自 2009 年秋季开始遭遇干旱的侵袭，现已发展为秋、冬、春连旱。其中贵州秋冬连旱引发80年一遇严重干旱，云南部分地区旱情达到100年以上一遇，并且有干旱区域还延伸至湖南湘西地区的态势。

图1 中央气象台3月23日所发布的监测图

图为中央气象台3月23日所发布的监测图。

从中央气象台3月23日所发布的监测图显示，旱情主要分布在云、贵、川、桂、渝大部地区，尤以云、贵两省最为严重。灾情不仅使农业生产陷入停顿，其导致的水、电紧缺也严重制约了工业正常生产，这必将对市场产生深刻的影响。因此我们有必要对云、贵、桂等主要农产品（14.64，-0.07，-0.48%）及工业品进行详细分析，在规避风险的同时，也寻找良好的投资机会。

一、旱情的影响分析

（一）对农业农产品的影响

1. 西南五省主要农作物占全国总产量比重

云南：玉米（3.21%）、大豆（3.89%）、甘蔗（16.00%）

贵州：甘蔗（0.66%）

广西：稻谷（6.17%）、甘蔗（62.73%）

四川：稻谷（7.92%）、玉米（3.94%）、大豆（5.59%）、小麦（4.19%）、甘蔗（1.22%）

表1 2004 年-2008 年西南三省粮食和甘蔗产量情况

表2 中国甘蔗主产区产量占全国总产量比例（%）（2004-2008 年平均）

表3 2004 年-2008 年西南三省粮食产量占全国总产量比例

2008 年，西南三省甘蔗产量占全国甘蔗总产量比例为82.0%，谷物产量占全国的7.2%，豆类产量占全国的8.4%，薯类占全国的14.7%；而谷物当中，西南三省稻谷产量占全国的11.4%，小麦产量占全国的1.1%，玉米产量占全国的6.8%。

2. 干旱使西南三省部分农作物减产的影响测算

云南全省秋冬播农作物受灾面积占到已播面积的85%，预计云南小春粮食比上年减产50%以上。本榨季食糖产量同比下降20%~30%左右。广西 13 个市出现旱情，蔗糖减产近一成。

表4 西南干旱对甘蔗供给减少影响测算

从上表可见，广西、云南是甘蔗主要产区，08年甘蔗产量分别占全国产量的15.3%和66.2%。假定云南甘蔗减产30%，广西甘蔗减产10%，测算西南三省干旱将导致全国蔗糖供给减少11.21%或以上。受此影响，白糖本榨季减产已成定局，现货、期货和股价已经反映。可继续关注旱情持续情况对甘蔗播种面积的影响，以及新榨季能否出现超预期因素。

表5 西南干旱对粮食供给量减少影响测算

图为西南干旱对粮食供给量减少影响测算走势图。

西南三省粮食合计产量占全国粮食总产量比例为7%~8%左右，比重并不大。假定西南三省每年各类粮食产量中夏粮占比与全国平均水平相近，我们取2008 和2009 年全国粮食总产量中夏粮所占比例的平均值23%测算。悲观假定广西、重庆、贵州三省夏粮全部绝收，测算稻谷、玉米、小麦供给量分别减少1.46%，1.74%，0.93%；由于国家连续6年粮食大丰收，各类谷物库存充裕，相较29.65%，32.06%，52.76%的库存消费比，干旱对全国粮食供给量影响不大。全国各类粮食供给量减少的并不严重，粮食方面的炒作不可能持续。

（二）对其他行业的影响

1. 磷化工业。中国磷矿资源约占世界磷矿资源总储量的11%，居世界第4位，2007年磷储量为36.73亿吨，其中四川储量3.25亿吨贵州7.2亿吨，云南7.81亿吨，湖北8.65亿吨。由于云贵地区大部分黄磷生产是以小水电发电为主，自09 年秋季以来，云南、贵州、四川等地遭受的持续旱灾使得当地水电发电量大幅下降，以水电为主的上述地区电力供应不足，黄磷生产企业开工率被迫降低，推动黄磷价格上涨上涨150 元达15950 元/吨。干旱的持续将可能导致 10 年枯水期季节延长，黄磷供应下降，支撑黄磷价格维持高位。

图2 08年9月至09年3月黄磷价格变化 单位：元/吨

图为08年9月至09年3月黄磷价格变化图。

2.节水灌溉和水利工程行业。干旱的爆发充分暴露了我国农村地区农田水利等基础设施建设严重滞后，这将直接提高中国政府对节水和水利工程建设的重视。另外，对于未来自然灾害频发的悲观预期也有助于提高相应板块的投资热情。云南省水资源在全国排在第三位，但水资源利用率只有6%，而全国总体利用率在16%以上，显然云南省对水资源利用不够。推及西南其他省份，足以引起国家的高度关注。其实早在09年6月，全国人大常委会专题调研组曾作过一次调研，结果显示，我国西南和北方农村多数水利设施老化失修，一些地方水利设施不堪重负。大型灌区工程设施的完好率不足50%，中小型灌区工程设施的完好率不足40%。绝大多数泵站的灌排水能力达不到设计标准，有的只有设计标准的40%左右，有的完全失去了灌排功能，全国大型泵站中急需改造的比例高达85%以上。国家继续加大对水利基础设施的投入显得非常迫切。

目前财政部已向西南受旱省、自治区、直辖市安排特大抗旱补助费共1.55亿元，积极协调发改、财政等部门，及早下达2010年人饮解困和灌区改造的工程计划及农田水利重点县的建设资金，重点向重旱区倾斜，支持旱区抗旱。国家发改委近期拟下达第一批专项资金100亿元，加快实施人饮解困工程建设，优先解决重旱区人饮安全问题。

二、 市场判断及操作策略分析

（一）相关投资机会

1.糖方面。白糖本榨季减产已成定局，现货、期货和股价已经反映，表现为钝化。从目前情况来看，旱情并没有任何好转迹象，反而在不断加剧。这必然会影响蔗糖的价格，进而加剧省外同类上市公司的升值预期。目前国内糖类上市公司共有六家：南宁糖业（19.77，-0.20，-1.00%）（广西）、贵糖股份（广西）、中粮屯河（14.36，-0.03，-0.21%）、华资实业（9.83，0.03，0.31%）、冠农股份（23.85，0.04，0.17%）、ST甘化。其中中粮屯河、华资实业、冠农股份主要以甜菜糖生产为主，09年度中粮屯河糖类销售额为14.43亿元，华资实业08年糖类销售额为1.48亿元，冠农股份08年糖类销售额为1.86亿元。

2.粮食方面。目前国内上市公司生产大米、玉米的上市公司有：隆平高科（20.73，0.05，0.24%）、北大荒（13.86，-0.09，-0.65%）、ST松江，其中隆平高科08年玉米销售额为0.83亿元、大米销售额为1.27亿元（干辣椒1.3亿元），北大荒08年度销售额为21.26亿元。

另外由于早籼稻减产的预期，也会促使饲料价格的上涨，目前国内饲料类上市公司有：通威股份（11.40，-0.12，-1.04%）、新希望（12.18，0.01，0.08%）、正虹科技（7.51，-0.02，-0.27%）、中牧股份（22.94，-0.15，-0.65%）。其中通威股份地处四川，水产饲料占饲料加工的50%，业绩或受到影响；新希望地处四川，08年饲料销售额为31.58亿元，行业龙头；正虹科技08年饲料销售额为11.5亿元；中牧股份09年饲料销售额为8.52亿元。

3.磷化工业。灾害的延续直接利好生产基地位于湖北、未受旱灾影响的兴发集团（19.38，0.04，0.21%）。同时黄磷作为草甘膦的主要原料，随着黄磷价格上升也必然推动草甘膦的价格上涨，目前国内上市公司生产草甘膦的公司有：新安股份（42.08，-0.57，-1.34%）、江山股份（13.87，-0.02，-0.14%）、升华拜克（13.89，0.00，0.00%）。其中新安股份产能及市场份额最高，毛利率在20%以上高于其他公司，受原料黄磷价格上升的影响，草甘膦市场微利公司的空间受到挤压，有利于新安股份行业龙头地位。

在云南、贵州、广西有部分氮肥生产企业，如云天化（23.83，0.17，0.72%）、赤天化（13.94，0.11，0.80%）、柳化股份（14.93，0.24，1.63%）、河池化工（7.68，0.01，0.13%）等，由于生产规模相对有限，加之我国长期对氮肥的滥用，对农田的生态环境造成了极大的破坏，对人们的生活环境也造成了巨大的污染，氮肥的环境污染问题被提上议程，因此旱情对此行业影响有限。

4.节水灌溉和水利工程。

国家防总在抗旱工作安排中明确提出要合理灌溉，发展滴灌、喷灌、微灌、渗灌等先进节水技术，节约水资源，科学合理用水，以达到防旱抗旱，抗灾夺丰收的目的。因此市场节水灌溉等抗旱机械器材会得到市场的焦点，目前国内上市公司中相关概念股有：节水管材及节水工程设计概念的大禹节水（43.310，-0.49，-1.12%）、国统股份（20.06，-0.07，-0.35%）、沧州明珠（31.65，-0.06，-0.19%），具备膜下滴灌节水技术的新疆天业（13.07，-0.07，-0.53%），水泵行业的利欧股份（23.34，-0.14，-0.60%）、江淮动力（7.15，-0.02，-0.28%），喷灌机械的林海股份（11.71，0.05，0.43%），小型柴油机的云内动力（13.41，0.02，0.15%）。

（二）大盘研判和推演

2010年以来中央相继提出产业振兴规划、区域发展规划，加速经济结构调整，世行预期2010年我国GDP增长在9.5%，我国经济是长期向好的。从目前上证指数来看，受国内通胀压力及美元近期持续走强影响已开始了一轮较强的向下调整。目前点位主要受120日均线及120周均线压力较大，而本轮反弹较为弱势也说明了指数向下破位运行可能性极大。

我们判断：未来2—3周内2800一线对指数有较强支撑，如短期触及会有强烈反弹，弱势反弹上限空间可达2950点附近。中长期或受股指期货品种上市影响，空方力量集中释放，会加速指数探底，长线行情可期。

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