舒肝健胃丸的副作用:2011世界经济大势及投机思路

作者：laowangbj  发表日期：2011-1-7 12:21:00

    打算开个帖子集中跟踪世界经济的最新趋势，并基于全球宏观基本面来探讨2011年的投机策略。

    首先看看美国。OBAMA迎来执政第三年。据统计，历史上凡是美国总统任期第三年中，美国股市从没跌过。这背后的逻辑是，美国总统开始考虑竞选连任，因此会拼命增加财政赤字来刺激经济。OBAMA前些日子出人意料的延长布什任期的对富人减税政策，说明他与所有前任美国总统一样，在任期第三年不惜余力的讨好选民。而美国失业率出现下降苗头，似乎预示着今年美股将会获得正的收益。
　　
　　政治上的不确定性在于，美国共和党在去年的议会选举中控制了众议院，这势必对OBAMA的执政能力造成牵制。今年3月份美国国会必须投票表决是否提高联邦政府的举债上限。虽然已经有共和党议员声称将反对提高举债上限，但估计最终两党将达成妥协。因为如果真的不能提高举债上限的话，美国财政部将不得不对国债违约，其后果将是灾难性的。
　　
　　总的看来，美国经济2011年将会温和增长，其增长动力主要源于美国政府部门的借债的增加。但是，美国私人部门的去杠杆化仍会继续，房屋价格仍可能继续下跌，核心通胀率也不大可能超过2%。美联储在QE2之后，可能不会有QE3，但是应该不会加息。
　　
　　再看欧洲。欧元区债务危机有进一步升级之势。一方面希腊与爱尔兰国内对政府采取的紧缩开支措施的反感情绪在膨胀，这两个国家未来仍存在债务违约的可能性。另一方面葡萄牙与西班牙也面临日益沉重的还本付息压力，违约的可能性正日益高涨。但是总体看，德国与法国这两大欧洲核心的经济都不错，德国经济增长甚至可以说非常强劲。这意味着欧洲有解决债务问题的经济实力，唯一不确定的是德国救助其他弱小国家的政治意愿。但是我相信，德国作为PIGS的最大债权人，其实并没有多少选择的余地。政治上的姿态可以看成是讨价还价的策略，但是最终德国人不会允许欧洲的“雷曼事件”发生。
　　
　　所以2011年欧洲的债务危机会经常成为媒体的头条，但是不会出现违约。葡萄牙甚至西班牙将会步希腊爱尔兰的后尘，接受德国人附加条件的救助。但是，这样也只不过是把问题往后退，欧洲的债务危机在一两年内不可能得到根本性的解决。
　　
　　综合美国与欧洲的情况，我认为2011年发达国家的经济是温和增长的一年，债务危机恶化造成第二次“雷曼事件”从而引发全球资本市场二次探底的可能性基本可以排除。
　　
　　最后谈谈中国的情况。2011是中国十二五开局之年，这意味着政府推动的投资将保持较快的增长，也排除了货币政策急剧收缩的可能性。另一方面，由于09、10两年过量的货币供应，粮食等日常消费品在去年下半年开始大幅涨价，迫使央行提高准备金及两次加息。主流经济学家的观点认为，CPI将在2011年中见顶，全年将在4%左右，通胀并不会失控。我认同这种观点。估计央行将在春节前、4、5月份、以及8、9月份加息3-4次，每次25个基点。
　　
　　中国经济增长仍将维持在8%以上。在推动GDP的三驾马车中，消费将逐渐起主导作用，而投资与出口虽然增长势头会减弱，但不会有大幅度的下降。虽然人民币升值幅度会有所加大，但是由于美欧经济复苏势头的巩固，中国出口仍将维持增长。投资方面，由于房贷的收紧导致房地产投资减速，但是政府的基建投资仍将较快增长，总投资仍会保持增长。
　　
　　基于全球经济增长比较强劲的预期，给出我的投机思路：
　　1，大宗商品总体看涨。由于新兴市场的需求增加，国际粮食与石油价格将有较大上涨，但是中国国内的粮价将由于储备投放、人民币升值等因素，涨幅有限。另一方面，由于中国房地产投资的减速，有色金属以及铁矿石的需求会减弱，而随着全球经济步入复苏轨道，黄金的避险需求也将减弱。估计黄金、铜、铁矿石等“硬”商品在2011年将进入震荡整理格局。而农产品等“软”商品可能会有较大的炒作空间。
　　
　　2，欧美日等国股票市场将有15%左右的涨幅，而美国国债将遭遇抛售。新兴市场国家中印度巴西为了对抗高通胀，将不得不采取严厉的紧缩措施，使得其股票市场易跌难涨。
　　
　　3，中国的货币政策偏紧已成定局。流动性制约下，中国股市的投机氛围将有所收敛。另一方面，利率市场化可望有实质性进展。虽然利率市场化将压缩银行的利润空间，但是可以认为中国A股中的银行股去年的表现已经提前反映了这一利空。2011年银行股可能迎来利空出尽后的反弹，而资金面的收紧决定中国股市很可能将进行二八转换。总体看，中国股市将有望在银行股带动下，实现15-20%的增幅。可以优先配置医疗、消费、银行、保险类股票。
　　
　　最后声明，此帖仅为理论探讨，不构成投资建议。希望各位看官批评指正，但若据此操作，责任自负。