九乡新闻网肾切除一个是大手术吗:2011全球货币政策面临两极分化风险_星岛财经_财经评论（一）
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/16 23:05:22
星岛环球网消息：中银国际首席经济学家曹远征先生日前表示，由于各国的复苏步伐不一致，导致各国复苏政策的不一致，以中国、巴西为代表的新兴市场国家与美国、日本及欧洲各国的货币政策出现两极分化，构成了2011年新的经济风险。中国经济将在调整过程中逐渐减速，而全球资金流向不定，可能令到未来全球金融市场动荡加剧，欧洲主权债务危机以及各国货币汇率压力加大。
明年上半年通胀压力大
香港商报：自12月26日起一年期人民币存贷款基准利率分别上调0.25个百分点后，近来很多投行发布的分析报告判断，2011年中国上半年或将加息五六次，预料未来中国进入一个加息周期。您的判断是怎样的？
曹远征：肯定会连续加息，但不是进入加息周期。央行加息主要针对市场负利率，货币政策需要回归正常。目前加息后一年期存款利率为2.75%，假如明年通胀率为4%，即使加上125个基点，也还只是零利率。当然，加息多少取决于明年的通胀率。通胀下来了，加息就会少一些。
香港商报：中国加息的举措也引发了市场对全球经济增长放缓的担忧，包括中国股市在内的全球股市表现受到中国加息的影响，出现下趺。如果中国持续加息，这种负面影响会持续存在吗？
曹远征：中国加息的影响在过去几天已有所表现，但股市永远是短期行为，不可能长期受到某种单一政策的影响。
香港商报：连续加息是否令到人民币升值的压力增大？您预计2011年人民币将升值多少？
曹远征：加息会加大人民币升值压力，预计明年人民币将升值3%-5%，缓慢上升。对中国经济来说，汇率升值3%-5%都可以承受。
香港商报：您认为中国明年经济最严峻的考验是什么？是通胀？还是有学者所说的中国式的滞胀？
曹远征：中国经济短期空间的压力当然是通胀。明年通胀会大一些，但也不是很大。明年中国CPI约在4.2%左右，总体呈前高后低的趋势，不排除个别月份会出现5%以上的增速，物价峰值将在上半年出现。
谈到滞胀，首先要弄清楚滞胀的标准是什么？我认为，有关中国式滞胀的说法，更象是一种主观感受的问题，而不是严格的经济学上的定义。GDP增速在8%，通胀在4%，我反而认为这是一种最好的状态。我的预测是，明年GDP增速在9%左右，CPI为4%左右。
香港商报：据内地媒体透露，参与制定“十二五”规划纲要的几位未具名官员表示，中国2011年至2015年的年均经济增幅目标可能从此前五年的7.5%下调至7%。这是否意味着未来中国经济政策转向淡化经济高速增长，转而强调经济结构调整？
曹远征：中国经济是在调整过程中逐渐减速，但经济逐渐减慢，跟调不调整结构没有关系。宏观经济政策对经济增长是有影响，但经济运行有其自身规律，经济波动跟宏观政策的关系不大，不能过分夸大宏观政策在经济运行中的作用。“十一?五”时中国年均经济增幅目标是7.5%，但实际经济增速达到11%；经济过热了，速度过高，“十二?五”时当然要进行调整。当然，类似《国家“十二?五”规划》的这种长期规划也很重要。
香港商报：近日包括央行行长周小川在内的央行官员表示要加快利率市场化进程，因金融危机而被中断的中国利率市场化进展是否将在2011年加快？
曹远征：利率市场化正是资源价格改革其中应有之义。在中国表现最重要的一点是，银行利息由银行自己定。在这方面已有一些进展，银行利率有一定上浮、下浮空间，只是现在贷款利率不能下浮，存款利率不能上浮。这是一个定价权的问题，利率市场化进程的快慢取决于银行自身的实力，即其对风险判断和控制的能力。这么多年中国利率市场化步伐在逐步扩大，不可能一下子全部放开，是一个渐进的过程。www.stnn.cc