部落冲突兵种搭配6本:央票发行利率上升是否意味着基准利率必然提升
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/05/22 02:20:55
央票发行利率上升是否意味着基准利率必然提升?
在本周二“意外”上调存款准备金率后,周四央行又给市场一个“意外”:把三月央行票据的发行利率上调了8.2个基点。这一举动被市场普遍理解为加息前的预兆。
在公开市场操作的历史上,也曾多次出现过央行主动提高央票发行利率而并未加息的情况。其背景多数在于,央票一、二级市场利率大幅度倒挂,致使央票失去吸引力,公开市场回笼功能边缘化。比如去年5月至6月间,以及今年3月间,央行曾多次上调央票发行利率,并成功扩大央票发行量。
而眼下,央票又面临严重的一、二级市场倒挂局面。在发行利率调升后,昨天三月央票一、二级倒挂幅度仍高达近100个基点;一年央票则约为35基点左右。从这个角度来看,央行如果有意通过公开市场加大回笼力度,的确有必要提高发行利率水平。但是,机构分析,如果要使一年央票更具吸引力,则其利率应上升至3.4%至3.5%,如此将超出目前一年定存利率水平15至25个基点。
不可否认的是,种种信息显示当前紧缩措施并未放松,而是存有持续加码的可能。本周二,未等资金利率回落,央行便“迫不及待”提准;最新公布的5月经济数据显示,目前通胀压力居高不下,未来很可能进一步上升。在《中国金融稳定报告2011》中,央行又再度重申,要把稳定价格总水平放在更加突出的位置。那么,除了数量化手段外,央行会否再度使用价格手段?对投资者来说,这个周末又要“忐忑”一回。
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