部落冲突兵种搭配6本:央票发行利率上升是否意味着基准利率必然提升

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/01 17:27:25

央票发行利率上升是否意味着基准利率必然提升？

在本周二“意外”上调存款准备金率后，周四央行又给市场一个“意外”：把三月央行票据的发行利率上调了8.2个基点。这一举动被市场普遍理解为加息前的预兆。

在公开市场操作的历史上，也曾多次出现过央行主动提高央票发行利率而并未加息的情况。其背景多数在于，央票一、二级市场利率大幅度倒挂，致使央票失去吸引力，公开市场回笼功能边缘化。比如去年5月至6月间，以及今年3月间，央行曾多次上调央票发行利率，并成功扩大央票发行量。

而眼下，央票又面临严重的一、二级市场倒挂局面。在发行利率调升后，昨天三月央票一、二级倒挂幅度仍高达近100个基点；一年央票则约为35基点左右。从这个角度来看，央行如果有意通过公开市场加大回笼力度，的确有必要提高发行利率水平。但是，机构分析，如果要使一年央票更具吸引力，则其利率应上升至3.4%至3.5%，如此将超出目前一年定存利率水平15至25个基点。

不可否认的是，种种信息显示当前紧缩措施并未放松，而是存有持续加码的可能。本周二，未等资金利率回落，央行便“迫不及待”提准；最新公布的5月经济数据显示，目前通胀压力居高不下，未来很可能进一步上升。在《中国金融稳定报告2011》中，央行又再度重申，要把稳定价格总水平放在更加突出的位置。那么，除了数量化手段外，央行会否再度使用价格手段？对投资者来说，这个周末又要“忐忑”一回。


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