阳哥理财中金博客:铁道部以极高利率发行撞车后首笔债券

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/29 07:48:41

Associated Press
2011年7月24日，周日，在浙江温州，一列被撞毁的动车车厢被从桥上吊起。
中
国的主要银行可能已保证说，上个月悲剧性的高速铁路撞车事故不会促使它们调高铁道部的借债成本，但事实证明市场却没有这份涵养。

Nelson Ching/Bloomberg
2011年6月13日，一名保安站在中国铁道部门口。
本周一，中国最大的债券发行机构之一铁道部自7月23日高速铁路动车事故以来首次进行了债券发售。铁道部在银行间债券市场招标发行了人民币200亿元（合31.1亿美元）的90天期超短期融资券，虽然这批债券全部卖了出去，但它向投资者承诺的年化回报率却达5.55%,这一利率对政府机构债券而言相对是高的。
中国一家国内证券公司驻上海的交易员说，由于最近那起造成重大人员伤亡的动车事故损害了投资者对持有铁道部债券的信心，铁道部不得不设定一个极高的参考收益率区间，以便其此次债券发行能获得足够的市场需求。这一参考收益率区间在5.22%至5.72%之间。
分析师们过去几周一直警告说，对铁道部来说，此次动车事故在金融方面的影响预计会像在政治方面的影响一样大。虽然铁道部会为所发行的债券偿付本息是没有疑问的，它毕竟是政府的一个部门，但动车事故确实导致公众对铁道部以及它一直通过举债以提供建设资金的高速铁路项目产生了反感情绪。
到今年6月底时，铁道部的未偿还债务已经从第一季度末的人民币1.98万亿元增加到2.09万亿元。这大约相当于中国国内生产总值（GDP）的5%。2007年时铁道部的债务余额大约相当于中国GDP的2%。
此外，铁道部最近在一份发债筹资说明书中披露的数据也令人不禁对铁道部是否有能力获得足够的收入来为债券还本付息产生了质疑，有人因此认为政府日后可能需要为铁道部的财政纾困、甚至可能拆分铁道部。
有人担心，尽管铁道部债券享有等同于主权债务的评级，但它的借债成本还是会上升。而中国媒体上周有关中国五大银行将继续向铁道部提供贷款的报道则有助于缓解这种担心。
中国建设银行在回答《华尔街日报》提问时说，我们发放给中国铁路网的贷款具有良好的质量，我们不会停止与铁道部的合作；我们发放给铁道部的贷款，其利率完全是依据市场因素和商业原则制定的。
但投资者却没有表现出与此类似的倾向。甚至在7•23动车事故前，铁道部债券已在丧失对投资者的吸引力。铁道部上一次债券发售在此次撞车事故发生前的几天举行，它发售的200亿元一年期债券当时未获全额认购。
铁道部周一所发行这批债券的利率比二级市场上铁道部90天期超短期融资券的利率要高，后者为5.20%。铁道部周一这批债券的受欢迎程度也不及财政部代表地方政府在周一发行的一笔五年期债务，后者的利率为4.12%。
铁道部债券不是财政部债券的完美替代品。铁道部债券的收益率通常要比较高，因为投资者需要为投资铁道部债券获得的利息收入纳税，而投资财政部债券获得的利息收入则是免税的。
不过，毫无疑问市场正在惩罚铁道部。铁道部将动车事故发生后首次发行债券的期限定为90天，这似乎是它为测试投资者反应而进行的一次演习。据说此次发债所得将用于购买火车并为铁路建设提供资金，若果真如此，铁道部似乎应发行期限长得多的债券才对。债券期限短意味着投资者对发债方的支持承诺也较少，投资者对于铁道部是否应该继续大规模扩建中国的高速铁路网已经心存犹豫。
从另一方面说，如果一家机构（不管它是政府部门还是别的什么性质）可能存在不了太长时间了，那么投资者对于购买该机构发行的较长期债券是会持谨慎态度的。
Wang Ming/Dinny McMahon

铁道部以极高利率发行撞车后首笔债券铁道部10天内两度发行短期融资券财务状况堪忧央票发行利率上行加息箭在弦上央票是什么意思(附发行利率) 铁道部短期债务融资利率不断上行铁道部10天内两度发行债券融资铁道部以什么为本？三月央票发行利率意外上升引发加息猜想央票发行利率上升是否意味着基准利率必然提升 20亿1年期央票发行利率升9.63基点广东：撞车后一方救伤者被交警判负全责_ 侯耀文撞车后的表现值得公众人物学习高铁撞车后发生的更可怕的事情中国又创奇迹？撞车后一天半就通车 9.27上海地铁撞车后现在行车值班员状态！多家银行拟上调铁道部新借贷款利率铁道部债务压力加大被迫开辟新渠道发行私募债团伙专以碰瓷手段撞车勒索车辆 3千车主曾受害本周将暂停央票发行 7天回购利率创3年半来新高央票发行利率意外上涨新华社：透露一重要信号千亿公司债积压推升利率破7% 发行潮戛然而止李稻葵称中国应逐步上调存款利率以抑制通胀住房公积金贷款利率调整五年期以上调至4.50% 盘点刘志军案发后铁道部落马官员